АвтоАвтоматизацияАрхитектураАстрономияАудитБиологияБухгалтерияВоенное делоГенетикаГеографияГеологияГосударствоДомДругоеЖурналистика и СМИИзобретательствоИностранные языкиИнформатикаИскусствоИсторияКомпьютерыКулинарияКультураЛексикологияЛитератураЛогикаМаркетингМатематикаМашиностроениеМедицинаМенеджментМеталлы и СваркаМеханикаМузыкаНаселениеОбразованиеОхрана безопасности жизниОхрана ТрудаПедагогикаПолитикаПравоПриборостроениеПрограммированиеПроизводствоПромышленностьПсихологияРадиоРегилияСвязьСоциологияСпортСтандартизацияСтроительствоТехнологииТорговляТуризмФизикаФизиологияФилософияФинансыХимияХозяйствоЦеннообразованиеЧерчениеЭкологияЭконометрикаЭкономикаЭлектроникаЮриспунденкция

СОСТАВ И СТРУКТУРА ИСТОЧНИКОВ ФИНАНСИРОВАНИЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КОМПАНИИ. ПОНЯТИЕ ЦЕНЫ КАПИТАЛА

Читайте также:
  1. A) избыток капитала на рынках капитала
  2. B) социально-стратификационная структура
  3. I и II ополчения: их состав, значение.
  4. I. IIонятие, виды и соотношение источников МЧП.
  5. I. Институционализация рекламной и PR-деятельности.
  6. I. Понятие и значение охраны труда
  7. I. Понятие общества.
  8. II. ОСНОВНОЕ ПОНЯТИЕ ИНФОРМАТИКИ – ИНФОРМАЦИЯ
  9. II. Основные показатели деятельности лечебно-профилактических учреждений
  10. II. Понятие социального действования
  11. II. ЦЕЛИ И ФОРМЫ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРИХОДА
  12. II. ЦЕЛИ, ЗАДАЧИ И ПРИНЦИПЫ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ВОИ

 

Концепция цены капитала является одной из базовых в те­ории капитала.Любое предприятие нуждается в источниках средств, чтобы финансировать свою деятельность. В зависимости от длительности существования в данной конкретной форме активы предприятия, равно как и источники средств, можно подразделить на кратко- и долгосрочные. Привлечение того или иного источника финансиро­вания связано для предприятия с определенными затратами: акционерам нужно выплачивать дивиденды, банкам — проценты за предоставленные ими ссуды и др. В идеале предполагается, что текущие активы финансируются за счет краткосрочных, а средства длительного пользования — за счет долгосрочных источников средств. Благода­ря этому оптимизируется общая сумма расходов по привлечению средств.

Общая сумма средств, которую нужно уплатить за использование определенного объема финансо­вых ресурсов, выраженная в процентах к этому объему, называется ценой капитала.

C i

ri = --------------------------,

Ii

 

где ri – цена i-го источника средств финансирования

Ci – годовые финансовые издержки по обслуживанию средств i-го источника финансирования

Ii – сумма средств, полученная из i-го источника финансирования

 

Анализ структуры пассива баланса, характеризующего источ­ники средств, показывает, что основными их видами являются:

· внутренние источники - средства собственников или участников в виде уставного капитала, нераспределенной прибыли и фондов собственных средств,

· заемные средства - ссуды и займы банков и прочих инвесторов,

· временно привлеченные средства - кредито­ры.

Причины их образования, а также величина и доля в общей сумме источников средств могут быть различными.

Уставный капитал изначально формируется как основа стар­тового капитала, необходимого для создания предприятия. При этом владельцы или участники предприятия формируют его ис­ходя из собственных финансовых возможностей и в размере, достаточном для выполнения той деятельности, ради которой оно создается.

Фонды собственных средств, представляющие со­бой по сути отложенную к распределению прибыль, формируют­ся либо вынужденно (например, резервный фонд, фонд по сомнительным долгам, ремонтный фонд), либо осознан­но — владельцы предполагают, что достигаемое таким образом расширение объемов деятельности представляет собой более вы­годное размещение капитала, чем изымание прибыли и направле­ние ее на потребление или в другую сферу бизнеса.

Временно привлеченные средства образуются на предприятии, как правило, в результате временного лага между получением товарно-мате­риальных ценностей и их оплатой.

Структура капитала оценивается согласно двум подходам: теории Модильяни-Миллера и традиционному.

Согласно первому подходу, отправной точкой выяснении структуры капитала была идеальная среда, с соверешнными рынками, отсутствием налогов и других издержек,так структура капитала не влияла на стоимость предприятия.

Стоимость фирмы = объем привлеченных займов = величина СК = прибыль фирмы от операций / ставку капитализации дохода

 

При традиционном подходе средняя стоимость капитала находится в прямой зависимости от его структуры. Заменый капитал обходится собственникам дешевле. Критерием оптимизации цены капитала является минимизация WACC. Согласно данному подходу цена капитала представляет собой норму доходности в виде отношения дохода к активам предприятия.

Теория Модильяни-Миллера (ММ) предполагает идеальные условия (совершенный рынок и отсутствие налогов), при которых структура капитала не влияет на стоимость предприятия. Так, стоимость предприятия зависит только от рентабельности и рисков. Так, стоимость капитала равна отношению прибыли к ставке капитализации дохода.

 


1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 |

Поиск по сайту:



Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. Студалл.Орг (0.003 сек.)