Статические (простые) методы оценки эффективности инвестиций

Как уже отмечалось, статические методы инвестиционных расчетов применяются в том случае, когда анализируемый инвестиционный проект рассчитан на краткосрочный период, на протяжении которого не ожидается значительной дина­мики доходов и расходов. Как правило, в качестве такого периода рассматривается один год. Для анализа долгосрочного проекта при помощи статических методов требуется, чтобы этот проект без особого ущерба можно было описать среднегодо­выми показателями.

Для корректного применения статических методов все рассматриваемые инвестиционные альтернативы должны быть приведены в сопоставимый вид. Это оз­начает, что все показатели рассматриваемых проектов, за исключением критери­ального, должны быть одинаковы. Среди таких показателей можно выделить:

- объем инвестиционных ресурсов;

-сроки эксплуатации соответствующего инвестиционного проекта;

- доходы по вариантам инвестиционных проектов.

В качестве критериальных показателей при статических инвестиционных рас­четах можно применять следующие:

1. Среднегодовая прибыль (АР - average profits) определяется как разность между среднегодовым доходом (ATR - average total revenues) и среднегодовыми издержками (АТС - average total costs), связанными с реализацией каждого инве­стиционного проекта:

AP=ATR-ATC (7)

2. Рентабельность инвестиций (ROI - returns on investments) определяется как отношение получаемой среднегодовой прибыли к объему инвестиционных затрат (или средне­го связанного капитала):

(8)

Данный метод игнорирует:

- доходы от ликвидации прежних активов, заменяемых новыми;

- возможность реинветирования получаемых доходов в иные прибыльные материальные и нематериальные активы;

- предпочтительность выбора одного из проектов, имеющих норму прибыли (рентабельность), но различные объемы инвестирования.

Следует отметить, что инвестиционный проект, обеспечивающий получение максимальной среднегодовой прибыли, не всегда обладает наибольшей рентабель­ностью. Поэтому использование определенных методов сравнительных инвестици­онных расчетов зависит от того, какую цель преследует инвестор - получить мак­симальную среднегодовую прибыль или обеспечить максимальную отдачу капита­ла.

3. Точка безубыточности (ВЕР - break-even point) - определение объема про­даж, при котором валовая выручка от реализации продукции (TR) становится рав­ной валовым издержкам (ТС):

BEP=Q'(TR = TС) (9)

Валовая выручка определяется выражением:

, (10)

где Р - цена продукта;

Q - объем реализации продукции в натуральных единицах.

Валовые издержки ТС представляют собой сумму постоянных издержек (FC) и переменных издержек (VC). Величина переменных издержек может быть выра­жена как

, (11)

где AVC - средние переменные издержки на единицу про­дукции.

Следовательно, величина валовых издержек может быть выражена формулой:

(12)

Искомое значение точки безубыточности определяется, исходя из уравнения:

(13)

Отсюда следует:

(14)

Для того, чтобы определить точку безубыточности в денежном выражении, нужно умножить полученную величину на цену единицы продукции Р.

4. Период возврата (срок окупаемости) инвестиционного проекта (РР - pay­back period) определяет календарный промежуток времени от момента первона­чального вложения капитала в инвестиционный проект до момента времени, когда нарастающий итог суммарного чистого дохода (чистого денежного потока) стано­вится равным 0. При использовании среднегодовых показателей для его расчета может быть применена формула:

(15)

Отбираются проекты с минимальными сроками окупаемости инвестиционных вложений. К недостаткам метода относятся: неучет денежных поступлений после истечения срока окупаемости проекта, возможности реинвестирования полученных доходов. В связи с этим проекты с равными сроками окупаемости капитальных затрат, но с различной временной структурой доходов признаются равноценными.

Основным недостатком статических инвестиционных расчетов является то, что среднегодовые показатели не отражают динамики доходов и расходов инвесто­ра, которая может иметь место в процессе реализации инвестиционного проекта в течение его жизненного цикла.

Поиск по сайту: