АвтоАвтоматизацияАрхитектураАстрономияАудитБиологияБухгалтерияВоенное делоГенетикаГеографияГеологияГосударствоДомДругоеЖурналистика и СМИИзобретательствоИностранные языкиИнформатикаИскусствоИсторияКомпьютерыКулинарияКультураЛексикологияЛитератураЛогикаМаркетингМатематикаМашиностроениеМедицинаМенеджментМеталлы и СваркаМеханикаМузыкаНаселениеОбразованиеОхрана безопасности жизниОхрана ТрудаПедагогикаПолитикаПравоПриборостроениеПрограммированиеПроизводствоПромышленностьПсихологияРадиоРегилияСвязьСоциологияСпортСтандартизацияСтроительствоТехнологииТорговляТуризмФизикаФизиологияФилософияФинансыХимияХозяйствоЦеннообразованиеЧерчениеЭкологияЭконометрикаЭкономикаЭлектроникаЮриспунденкция

Оценка эффективности участия в проекте

Читайте также:
  1. I. Методические основы оценки эффективности инвестиционных проектов
  2. I. Необходимые документы для участия в Конкурсе
  3. I. Оценка изменения величины и структуры имущества предприятия в увязке с источниками финансирования.
  4. I. ОЦЕНКА НАУЧНОГО УРОВНЯ ПРОЕКТА
  5. I. Психологические условия эффективности боевой подготовки.
  6. II РЕСЕНТИМЕНТ И МОРАЛЬНАЯ ОЦЕНКА
  7. II Универсальная оценка остаточного члена
  8. II. Показатели эффективности инвестиционных проектов
  9. III. Количественная оценка влияния показателей работы автомобиля на его часовую производительность
  10. III. Определение показателей экономической эффективности инвестиционного проекта.
  11. III. Оценка давления и температуры воздуха в КС.
  12. V. ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

Оценка эффективности участия в проекте состоит из трех отдель­ных частей [15]:

1. оценка эффективности участия в проекте для предприятий и акционеров;

2. оценка эффективности участия в проекте для структур более высокого уровня;

3. оценка бюджетной эффективности.

В каждой из этих частей в той или иной степени используется схема финансирования проекта, учетная политика предприятия и другие элементы. Расчеты проводятся в прогнозных ценах.

Оценка эффективности участия в проекте для предприятий и ак­ционеров. Для предприятий-участников рассчитываются показатели эффективности их участия в проекте, которые иногда называют по­казателями эффективности акционерного капитала. При расчете этих показателей принимается, что возможности использования денежных средств не зависят от того, что это за средства (собственные, заемные, прибыль). В этих расчетах уже учитываются денежные потоки от всех видов деятельности, используется схема финансирования проекта. Привлечение заемных средств означает денежные притоки, а платежи по займам - оттоки.

Перед проведением расчета показателей эффективности проек­та проверяется его финансовая реализуемость (по величине сово­купного собственного капитала всех участников без кредиторов). При этом учитываются вложения денежных средств и выплаты по дивидендам.

Выходные формы расчета эффективности:

- отчет о прибыли;

- прогноз движения денежных средств и показатели эффективности;

- финансовый план для оценки финансовой реализуемости проекта;

- прогнозный баланс;

- прогноз финансовых показателей.

Расчет эффективности проекта для акционеров рекомендуется проводить при следующих допущениях:

1. денежные притоки и оттоки учитываются по отношению к акциям, но не их владельцам (по виду капитала). Игнорируются денежные потоки, возникающие при обращении акций на вторич­ном рынке;

2. на выплату дивидендов направляется вся чистая прибыль, остающаяся после расчетов с кредиторами и осуществления ин­вестиций согласно проекту;

3. по прекращении проекта предприятие расплачивается по долгам и иным обязательствам, имущество и оборотные активы распродаются, а разность полученного дохода и расходов по прекращению проекта распределяется между акционерами;

4. в денежный поток для акционеров включаются:

- притоки - выплачиваемые дивиденды, а в конце расчетного периода - неиспользованные амортизационные отчисления, ранее нераспределенная прибыль и разность доходов и расходов по прекращению проекта;

- оттоки - расходы на приобретение акций и на налоги от до­ходов от реализации имущества;

- норма дисконта для вкладчиков акций принимается равной норме дисконта для самого предприятия.

По сравнению с методикой оценки коммерческой эффективности проекта в методику расчета эффективности участия предприятия в проекте вносятся следующие изменения:

- к оттокам от инвестиционной деятельности добавляются дополнительные фонды, а в расчете потребности в оборотном капитале можно добавить обязательства за счет обслуживания займов;

- в притоках от операционной деятельности добавляются доходы от использования дополнительных фондов (по мере необхо­димости), а также учитываются льготы по налогу на прибыль при возврате и обслуживании инвестиционных займов;

- по финансовой деятельности: в притоках участвуют привлеченные средства, а в оттоках расходы по возврату и обслуживанию этих средств, при необходимости учитываются (в оттоках) выпла­ченные дивиденды.

Шаг расчета рекомендуется выбирать таким образом, чтобы взятие и возврат кредитов, а также процентные платежи приходи­лись на начало и конец шага. Перед расчетом показателей эффек­тивности денежные потоки преобразуются так, чтобы на каждом шаге суммарное сальдо денежного потока стало неотрицательным. Для этого используются дополнительные фонды.

Финансовая реализуемость проверяется составлением финан­сового плана. Среди показателей, участвующих в оценке эффек­тивности акционерного капитала и предприятий, рассматривают­ся чистая текущая стоимость и внутренняя норма доходности.

Оценка эффективности участия в проекте для структур более высокого уровня. Эти структуры могут участвовать в реализации проекта или, не будучи участниками, влиять на его реализацию. Оценка эффективности рассматривается:

- с точки зрения Российской Федерации, структуры Россий­ской Федерации, административно-территориальных единиц (ре­гиональная эффективность);

- с точки зрения отраслей экономики, объединений, холдинго­вых структур и финансово-промышленных групп (отраслевая эф­фективность).

Расчет ведется по сумме денежных потоков от инвестиционной, операционной и частично финансовой деятельности: поступления и выплата кредитов учитываются только со стороны, внешней по отношению к данной структуре. В денежных потоках не учиты­ваются взаиморасчеты между участниками, входящими в данную структуру, а также между участниками и самой структурой.

Показатели региональной эффективности отражают финансо­вую эффективность проекта с точки зрения соответствующего ре­гиона, т.е. того, как повлияет реализация проекта на предприятия региона, его социальную и экономическую обстановку, доходы и расходы регионального бюджета. Если регионом может рассма­триваться вся страна в целом, то эти показатели рассматривают­ся как показатели народнохозяйственной эффективности. Расчет этих показателей подобен расчету показателей общественной эф­фективности.

К критериям эффективности региональных инвестиционных проектов, претендующих на получение бюджетных ассигнова­ний инвестиционного фонда, относятся: соответствие проекта приоритетным направлениям субъекта Федерации, а также целям и ожидаемым результатам реализации проекта, количественным и качественным целевым индикаторам и планируемым результа­там реализации стратегии социально-экономического развития субъекта Российской Федерации.

Экономический эффект от реализации регионального инве­стиционного проекта определяется как часть суммарного объема валового регионального продукта в субъекте Российской Феде­рации, который может быть получен за все годы осуществления проекта.

В качестве основного показателя используется интегральный индикатор экономической эффективности регионального инве­стиционного проекта, вычисляемый по годам расчетного периода отношением суммы добавленной стоимости к сумме валового ре­гионального продукта, приведенный к сопоставимому виду с по­мощью индексов реальной динамики в оценке макроэкономиче­ского прогноза. Годовой индекс экономической эффективности рассчитывается отношением добавленной стоимости, генерируе­мой проектом, к сумме валового регионального продукта преды­дущего года в условиях отказа от проекта. Инвестиционный проект принимается к осуществлению, если интегральный индикатор экономической эффективности превышает 12%.

Также оценка эффективности регионального инвестиционного проекта определяется по показателям чистой текущей стои­мости, внутренней нормы доходности, дисконтированного срока окупаемости и удельной финансовой эффективности.

Расчет чистой текущей стоимости построен на приведе­нии денежных потоков к нулевому году, учитывает свободный поток денежных средств на начало расчетного периода, в течение всего расчетного периода и стоимость активов на момент пря­мого прогнозирования (10 лет) регионального инвестиционного проекта. В качестве ставки дисконтирования денежных потоков принята средневзвешенная стоимость капитала собственников и кредиторов.

Удельная финансовая эффективность вычисляется отношени­ем чистой текущей стоимости к суммарному объему инве­стиций всех участников проекта. Инвестиции дисконтируются по ставке среднегодового темпа инфляции в соответствующем перио­де. Темп инфляции принимается к расчету на основе прогнозных данных социально-экономического развития Российской Федерации. Предельные значения по сроку окупаемости и удельной финансовой эффективности не регламентируются и носят справоч­ный характер.

Бюджетная эффективность регионального инвестиционного проекта вычисляется отношением дисконтированных налоговых поступлений от проекта в бюджеты различных уровней бюджетной системы Российской Федерации к объему бюджетных ассигнова­ний инвестиционного фонда. В качестве оценочного показателя применяется индекс бюджетной эффективности, известный как индекс прибыльности. Он вычисляется отношением дисконтированного денежного притока, генерируе­мого налоговыми поступлениями в бюджет субъекта Российской Федерации и местные бюджеты от бизнеса регионального инве­стиционного проекта к сумме государственной поддержки за счет средств Инвестиционного фонда. Ставка дисконтирования бюд­жетных денежных притоков ежегодно определяется Минфином России.

Социальный эффект, достигаемый в результате реализации регионального инвестиционного проекта, рассчитывается на основе показателей, отражающих повышение уровня занятости населения в трудоспособном возрасте, обеспеченность населе­ния благоустроенным жильем и улучшение состояния окружаю­щей среды, повышение доступности и качества услуг населению в сфере транспорта, здравоохранения, образования, физической культуры и спорта, культуры, жилищно-коммунального хозяй­ства. Значения показателей, необходимых для оценки соци­альных эффектов, должны подтверждаться соответствующими расчетами и основываться на данных государственной статисти­ческой отчетности.

Основным условием обеспечения финансовой эффективности регионального инвестиционного проекта является окупаемость инвестиций в период реализации проекта с учетом стоимости ка­питала во времени. Влияние структуры капитала учитывается че­рез долевое участие собственников и кредиторов.

Оценка отраслевой эффективности. При оценке показателей отрас­левой эффективности рекомендуется учитывать принадлежность пред­приятия более широкой структуре: отрасли или подотрасли, группе предприятий с перекрестным акционированием.

Оценка бюджетной эффективности инвестиционного проекта. Бюджетная эффективность оценивается по требованию государственных органов и (или) регионального управления. В соответствии с этими требованиями она может определяться для бюджетов разных уровней или консолидированного бюджета.


1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 |

Поиск по сайту:



Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. Студалл.Орг (0.004 сек.)