АвтоАвтоматизацияАрхитектураАстрономияАудитБиологияБухгалтерияВоенное делоГенетикаГеографияГеологияГосударствоДомДругоеЖурналистика и СМИИзобретательствоИностранные языкиИнформатикаИскусствоИсторияКомпьютерыКулинарияКультураЛексикологияЛитератураЛогикаМаркетингМатематикаМашиностроениеМедицинаМенеджментМеталлы и СваркаМеханикаМузыкаНаселениеОбразованиеОхрана безопасности жизниОхрана ТрудаПедагогикаПолитикаПравоПриборостроениеПрограммированиеПроизводствоПромышленностьПсихологияРадиоРегилияСвязьСоциологияСпортСтандартизацияСтроительствоТехнологииТорговляТуризмФизикаФизиологияФилософияФинансыХимияХозяйствоЦеннообразованиеЧерчениеЭкологияЭконометрикаЭкономикаЭлектроникаЮриспунденкция

Глава 4. Макроэкономическое равновесие и его модели

Читайте также:
  1. Can-Am-2015: новые модели квадроциклов Outlander L и возвращение Outlander 800R Xmr
  2. I. 1.1. Пример разработки модели задачи технического контроля
  3. I. ГЛАВА ПАРНЫХ СТРОФ
  4. I. ХИМИЧЕСКОЕ РАВНОВЕСИЕ
  5. II. Глава о духовной практике
  6. III. Глава о необычных способностях.
  7. IV. Глава об Освобождении.
  8. IV. Глава подразделения по стране
  9. IV. ХИМИЧЕСКОЕ РАВНОВЕСИЕ
  10. SALVATOR создает Знания-Образы, когнитивные имитационные модели сознания, расширяющие человеческие возможности и защитные функции.
  11. V. Идеология и практика модели «общенародного государства»
  12. V. Цена экономического продукта. Спрос. Предложение. Рыночное равновесие.

4.1. Понятие совокупного спроса, его факторы.

4.2. Совокупное предложение: понятие и факторы.

4.3. Равновесие совокупного спроса и совокупного предложения.

4.4. Инвестиции и доход. Эффект мультипликатора.

4.5. Классическая модель макроэкономического равновесия.

4.6. Кейнсианская модель макроэкономического равновесия.

4.7. Совместное равновесие на рынках товаров и денег. Модель IS-LM

4.1. Понятие совокупного спроса, его факторы

Макроэкономика изучает не отдельные элементы и процессы экономической системы, а их совокупности. Для этого все цены на отдельные товары и услуги необходимо объединить, во-первых, в единую совокупную цену, а во-вторых, все количество товаров — в совокупный объем национального производства.

Такое объединение отдельных единиц в обобщающий показатель называется агрегированием. Объединенные цены (уровень цен) и объединенное количество товаров (реальный объем национального производства) называются совокупностями или агрегатами (от лат. aggregates — соединенный, собранный).

Одним из исходных понятий макроэкономики является совокупный спрос, который представляет общий объем товаров и услуг, составляющих платежеспособную потребность в экономике страны, иначе говоря, это объем товаров, который потребители, предприятия и правительство (государство) хотят и могут купить при любом возможном уровне цен в определенный период времени.

Зависимость величины совокупного спроса от уровня цен можно проиллюстрировать с помощью модели совокупного спроса, представленной в виде кривой AD, показывающей, на какой общий объем товаров и услуг У может быть предъявлен спрос (или какой их объем может быть куплен) при различных уровнях цен Р (рис. 4.1). Нисходящая кривая совокупного спроса указывает на то, что чем ниже уровень цен, тем больший объем национального продукта смогут купить потребите-


ГЛАВА 4. Макроэкономическое равновесие и его модели_____________ 43

ли. И наоборот, с повышением уровня цен совокупный спрос на товары и услуги уменьшится. С формальной точки зрения здесь имеет место аналогия с индивидуальным спросом на отдельный товар: в обоих случаях зависимость между уровнем цен и величиной спроса является обратной. Поэтому кривая совокупного спроса отклоняется вниз и вправо так же, как и кривая спроса на отдельный товар. Вместе с тем причил ны такого отклонения различны.



Отклонение кривой спроса на отдельный товар в условиях конкретного рынка, как известно, связано с эффектами дохода и замещения. Когда цена на отдельный товар падает, то потребитель, имеющий постоянный денежный доход, получает возможность приобрести большее количество данного товара (эффект дохода). Кроме того, при падении цены на товар потребитель готов приобрести дополнительное количество этого товара, так как он становится относительно дешевле, чем другие товары ("эффект замещения).

Рис. 4.1. Кривая совокупного спроса

Однако такое объяснение неприемлемо для агрегированных величин. Если в микроэкономике кривая рыночного спроса показывает изменение цены одного товара, полагая цены других товаров неизменными, то при анализе совокупного спроса от таких предположений приходится отказаться, ибо здесь речь идет об общем уровне цен. То же относится и к номинальным доходам потребителей. При рыночном спросе на одном рынке они предполагаются неизменными, однако в рамках экономической системы страны в целом национальный доход не остается неизменным.


44________ • Макроэкономика: социально ориентированный подход

В макроэкономике все обстоит иначе. Траектория кривой совокупного спроса определяется совершенно иными эффектами. К ним относятся: 1) эффект процентной ставки; 2) эффект богатства; 3) эффект импортных закупок. Рассмотрим их последовательно.

1. Эффект процентной ставки. Увеличение цен при постоянной денежной массе увеличивает потребность потребителей в деньгах для осуществления необходимых покупок, а предпринимателей — для выплаты заработной платы и т. п. Увеличение спроса на деньги приводит к тому, что цена за пользование ими, т. е. процентная ставка также увеличивается. При высоких процентных ставках домохозяйства и предприятия вынуждены сокращать часть своих расходов. Покупатели отложат некоторые покупки, а предприниматели откажутся от кредитов.

‡агрузка...

Пример. Предприятие рассчитывает получить 12 % прибыли на приобретаемые им инвестиционные товары (оборудование). Эту покупку оно сочтет выгодной, если процентная ставка за кредит составит, например, 8 %. Но если процентная ставка возрастет до 12 % и выше, то покупка не состоится, ибо не принесет никакой пользы. Результатом этого будет сокращение совокупного спроса.

Таким образом, эффект процентной ставки заключается в том, что более высокий уровень цен увеличивает спрос на деньги, повышая тем самым процентную ставку, а это вызывает сокращение спроса на реальный объем национального продукта, и наоборот (рис. 4.2).

Рис. 4.2. Эффект процентной ставки

2. Эффект богатства (эффект кассовых остатков). Богатство населения страны выражается в реальной стоимости (покупательной способности) накопленных финансовых активов (срочных вкладов, обли-


ГЛАВА 4. Макроэкономическое равновесие и его модели_____________ 45

гаций, акций и т. п.). При повышении общего уровня цен стоимость этих активов понижается. В таком случае население реально становится беднее. Следствием этого явится уменьшение совокупного спроса, прежде всего на товары длительного пользования (автомобили, квартиры, дачи и т. п.), так как инфляция значительно понизит покупательную способность активов населения.

Пример. Покупая автомобиль, например, на 20 000 дол. США, семья чувствует себя спокойно, если ее финансовые активы равны этой сумме. Но если инфляция понизит покупательную способность активов данной семьи, скажем, до 14 000 дол. США, то она может принять решение отложить свою покупку или отказаться от нее вовсе. При снижении уровня цен ситуация будет обратная: покупательная способность активов возрастет и расходы увеличатся.

Таким образом, эффект богатства заключается в том, что в зависимости от повышения или понижения общего уровня цен реальная стоимость богатства населения (тех финансовых активов, которые могут быть использованы в качестве платежного средства) понижается или повышается, что (при прочих равных условиях) приводит к понижению или повышению совокупного спроса на товары и услуги (рис. 4.3).

Рис. 4.3. Эффект богатства

3. Эффект импортных закупок. При повышении цен внутри страны выше уровня зарубежных цен покупатели данной страны сократят спрос на отечественные товары и станут приобретать больше импортных товаров. Одновременно сократится и экспорт отечественных товаров за границу, так как иностранцы откажутся покупать товары по высоким ценам и переориентируются на закупки аналогичных товаров по более низким ценам в других странах. Следова-


46(,;.- Макроэкономика: социально ориентированный подход

тельно, повышение уровня цен в данной стране вызывает сокраще
ние ее экспорта и увеличение импорта. Этим самым сокращается
чистый объем экспорта (экспорт минус импорт) в совокупном спро
се на отечественные товары. I п

Таким образом, эффект импортных закупок заключается в том, что повышение (или понижение) цен на отечественные товары приводит к уменьшению (или увеличению) чистого экспорта этих товаров и тем самым уменьшению (или увеличению) совокупного спроса на них. Иначе говоря, существует обратная связь между чистым объемом экспорта страны и существующим в ней уровнем цен по сравнению с ценами в других странах, а также прямая связь между чистым объемом экспорта и совокупным спросом (рис. 4.4).

Все рассмотренные эффекты связаны с изменением общего уровня цен на товары и услуги, и все они ведут к одному и тому же — сокращению величины совокупного сроса AD. При этом имелось в виду, что все другие условия являются неизменными.

Однако в реальной практике необходимо учитывать и так называемые «прочие условия», т. е. неценовые факторы совокупного спроса, или детерминанты (от лат. determinare — определять). Изменение совокупного спроса под воздействием изменения уровня цен графически представлено движением кривой совокупного спроса. Неценовые же факторы, оказывающие влияние на совокупный спрос, действуют при данном, т. е. фиксированном, уровне цен. Поэтому графически это изображается иначе: как смещение самой кривой совокупного спроса вправо, если спрос возрастает, или влево, если спрос падает.

Рис. 4.4. Эффект импортных закупок

Таким образом, следует различать изменения в объеме совокупного спроса на национальный продукт, вызванные изменениями в уровне цен, и изменения в самом совокупном спросе, которые обусловлены изменениями неценовых детерминант совокупного спроса (рис. 4.5).


Рис. 4.5. Изменение совокупного спроса

К неценовым факторам, смещающим кривую совокупного спроса, относят изменения в потребительских, инвестиционных, государственных расходах.

Изменения в потребительских расходах.Потребители могут изменять характер закупок товаров независимо от изменений в уровне цен. В таком случае кривая совокупного спроса сдвинется вправо (если потребители примут решение увеличить объем закупок при данном уровне цен) или влево (если будет принято решение покупать меньше товаров, чем раньше, при данном уровне цен). Изменение характера расходов потребителей может быть обусловлено рядом причин.

1. Благосостояние потребителей, которое зависит от того, растут или падают реальные доходы потребителей. Так, если реальная стоимость материальных ценностей, состоящих из финансовых (акции и облигации) и материальных (земля, здания) активов, повышается, то потребительские расходы при данном общем уровне цен возрастают, а кривая совокупного спроса смещается вправо (в положение AD^. И наоборот, с уменьшением реальной стоимости активов кривая сместится влево (в положение AD2).

Таким образом, с ростом доходов при тех же ценах спрос на все товары повышается, и наоборот. Это уже неценовой фактор, смещающий всю кривую совокупного спроса.


48________ ! Макроэкономика: социально ориентированный подход

Пример. Резкое повышение курса акций приводит к росту благосостояния держателей акций даже при неизменном уровне цен. Напротив, резкое уменьшение реальной стоимости домов и земли (недвижимости) приводит к уменьшению благосостояния собственников недвижимости, независимо от изменений в общем уровне цен.

2. Ожидания потребителей. Если люди ожидают, что в будущем их
реальные доходы возрастут, то они могут больше расходовать на по
купки товаров и услуг из своего нынешнего дохода, уменьшая есте
ственно свои сбережения, Следствием этого явится сдвиг кривой сово
купного спроса вправо. И наоборот, неблагоприятные прогнозы на бу
дущие реальные доходы приведут к сокращению потребительских
расходов и увеличению сбережений. Следствием этого явится сокра
щение совокупного спроса и сдвиг кривой спроса влево.

Такая же ситуация складывается и в связи с ожиданиями потребителей по поводу инфляции. Если люди ожидают рост цен, то их спрос на товары повысится, они постараются купить товары до повышения цен. И наоборот, ожидание снижения цен в скором будущем приведет к уменьшению текущего потребления. Люди откажутся от части покупок с целью извлечения выгоды из будущего снижения цен.

3. Задолженность потребителей. Если потребители имеют высокий уровень задолженности, образовавшейся в результате прежних покупок в кредит, то они уменьшат потребление, чтобы выплатить свои долги. Это приведет к снижению совокупного спроса и, следовательно, к сдвигу кривой спроса влево. И наоборот, при невысокой (или отсутствии) задолженности потребители смогут увеличить расходы на текущее потребление, что приведет к сдвигу кривой совокупного спроса вправо.

4. Изменение личных налогов. Снижение личных налогов, освободив часть дохода, вызовет увеличение потребительских расходов. Следствием этого явится сдвиг кривой совокупного спроса вправо. И наоборот, увеличение налогов снизит располагаемый доход потребителей, что приведет к уменьшению количества покупок и смещению кривой совокупного спроса влево.

Изменения в инвестиционных расходах.Увеличение инвестиционных расходов, т. е. закупок средств производства, при данном общем уровне цен приведет к смещению кривой совокупного спроса вправо. И наоборот, сокращение закупок дополнительных средств производства при постоянном общем уровне цен даст обратный ре-


ГЛАВА 4. Макроэкономическое равновесие и его модели_____________ 49

зультат, т. е. сместит кривую совокупного спроса влево. На изменение
объемов инвестиционных расходов в свою очередь могут оказывать
влияние ряд факторов.

1. Процентные ставки. Увеличение процентных ставок, не связанное с изменением уровня цен (например, вследствие изменения объема денежной массы в стране), приведет к сокращению инвестиционных расходов, а следовательно, и совокупного спроса. Кривая совокупного спроса сдвинется влево. Понижение процентных ставок, напротив, увеличит спрос на инвестиционные товары и сдвинет кривую совокупного спроса вправо.

2. Ожидаемые прибыли от инвестиций. Оптимистические прогнозы на получение прибыли на вложенный капитал (например, в связи с предполагаемым ростом потребительских расходов) будут способствовать увеличению спроса на инвестиционные товары. Следствием этого станет увеличение совокупного спроса и смещение кривой спроса вправо, и наоборот.

3. Налоги с предприятий. Рост налогов сокращает прибыль предприятий, а следовательно, инвестиционные расходы и совокупный спрос. Кривая спроса при этом сдвинется влево. Понижение налогов дает противоположные результаты и смещает кривую совокупного спроса вправо.

4. Используемые технологии. Новые технологии обычно стимулируют инвестиционные расходы, а следовательно, и совокупный спрос, сдвигая кривую спроса вправо.

5. Избыточные мощности. Наличие неиспользуемых мощностей (машины и оборудование, купленные сверх необходимости) сдерживает спрос на новые инвестиционные товары, а значит, уменьшает совокупный спрос, сдвигая кривую спроса влево, и наоборот.

Изменения в государственных расходах.Рост государственных заказов на закупку национального продукта при данном общем уровне цен увеличивает совокупный спрос. И наоборот, сокращение государственных расходов приводит к сокращению совокупного спроса.

Пример.Государство принимает решение начать строительство новых шоссейных дорог или сократить расходы на строительство жилья. В первом случае кривая совокупного спроса сдвинется вправо, а во втором — влево.

Изменения в расходах на чистый экспорт.Изменение совокупного спроса будет происходить и в случае изменения в закупках отечествен-



Макроэкономика: социально ориентированный подход


ных товаров зарубежными потребителями. Увеличение чистого экспорта (экспорт минус импорт) смещает кривую совокупного спроса вправо, так как увеличивается спрос на отечественные товары за рубе-жом, а следовательно, и совокупный спрос в целом на эти товары. К аналогичному результату приводит и сокращение импорта, так как будет увеличиваться спрос на отечественные товары внутри страны.

Идеальной ситуацией роста совокупного спроса за счет увеличения, чистого экспорта была бы такая, когда объем экспорта увеличивается с одновременным уменьшением импорта (или одновременно того и другого). Совокупный спрос при этом сокращается, а кривая спроса сдвигается влево.

К факторам, изменяющим объем чистого экспорта, прежде всего от
носятся:

1) национальный доход, создаваемый в зарубежных странах. С ростом уровня доходов в зарубежных странах их граждане имеют возможность покупать больше товаров как отечественного, так и зарубежного производства. Поэтому торговые партнеры увеличивают закупки за границей, способствуя тем самым увеличению совокупного спроса в другой стране, так как ее экспорт начнет расти. Кривая спроса этой страны сдвинется вправо, и наоборот;

2) валютные курсы. Если валютный курс1 отечественной валюты возрастает, то страна может больше закупить иностранных товаров по сравнению с прежним уровнем. Это увеличит ее импорт и сократит экспорт, следовательно, чистый экспорт сократится, что в свою очередь приведет к сокращению совокупного спроса. Кривая спроса в этом случае для страны-импортера сдвинется влево, а для стран-экспортеров вправо.

4.2. Совокупное предложение: понятие и факторы

Совокупное предложение представляет собой экономический агрегат, показывающий общее количество товаров и услуг, которые предлагают производители при разных уровнях цен в определенный период времени. При более высоком уровне цен создаются стимулы для производства дополнительного количества товаров и их предложения для продажи. Более низкие цены, напротив, вызывают сокращение производства товаров и их предложение.

1 Валютный курс — это цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны.


ГЛАВА 4. Макроэкономическое равновесие и его модели__________________ 5\

Графическая модель совокупного предложения может быть представлена в форме кривой, выражающей прямую зависимость между уровнем цен и объемом национального производства. В современно^ экономической литературе выделяют три отрезка кривой совокупно^ го предложения (рис. 4.6).

Рис. 4.6. Кривая совокупного предложения AS

Горизонтальный отрезок I. Этот отрезок называется «кейнсианс ким» (по имени английского экономиста Дж. Кейнса). Он и его сторон ники считали, что кривая совокупного предложения имеет вид гори зонтальной линии, на которую решающее значение оказывает величи на совокупного спроса. Уменьшение совокупного спроса, по мнении кейнсианцев, оказывает на объем производства и занятость население весьма отрицательные (и дорогостоящие) воздействия. На горизон тальном отрезке кривой совокупного предложения реальный объел национального производства еще не достигает своего потенциальнс возможного уровня, т. е. уровня производства при полной занятости Q2 Это свидетельствует о том, что экономика находится в состоянии глу бокого спада и что не используется большое количество машин, обору дования и рабочей силы.



Макроэкономика: социально ориентированный подход


Восходящий отрезок II. На этом отрезке увеличение реального объема национального производства (от Q1 до Q2) сопровождается одновре-менным ростом цен (от Р до Р4). Это обусловлено тем, что в условиях приближения экономики к своему потенциально возможному уровню полная занятость оказывается неравномерной по всем отраслям промышленности.

Таким образом, в одних отраслях, которые уже достигли своего потенциального уровня, могут появиться дефицит и другие узкие места в производстве. Поэтому на работу станут принимать менее квалифицированных рабочих, а сырье станут покупать по более высоким ценам. Кроме того, в условиях расширения производства некоторым фирмам придется использовать более старое, а потому менее эффективное оборудование. Все это приведет к тому, что издержки производства на единицу продукции увеличатся. Следовательно, на этом отрезке кривой совокупного предложения при расширении объема национального производства фирмы в целях сохранения рентабельности производства будут назначать более высокие цены на свою продукцию, что на практике будет означать рост цен.

Вертикальный отрезок III. Этот отрезок называется классическим, так как он соответствует представлениям классиков о реакции производителей на изменение спроса. По их мнению, вся кривая совокупного предложения является вертикальной, поскольку изменение совокупного спроса существенно не влияет на объем национального производства и уровень занятости, а лишь воздействует на уровень цен. На этом отрезке производство достигает своих потенциальных производственных возможностей, когда все ресурсы уже задействованы и достигнута полная занятость. В этих условиях увеличение совокупного спроса не приведет к соответствующему увеличению предложения, так как экономика уже работает на полную мощность, т. е. реальный объем производства останется прежним, а уровень цен поднимется до Р2.

Однако на совокупное предложение воздействуют и другие, неценовые факторы (детерминанты). Динамика совокупного предложения под влиянием уровня цен графически представляется как движение по данной кривой совокупного предложения. Неценовые факторы, которые непосредственно не зависят от уровня цен на готовую продукцию, действуют при фиксированном уровне цен. На графике они смещены самой кривой совокупного предложения вправо (если предложение-увеличивается) или влево (если предложение падает). Смещение кри-


ГЛАВА 4. Макроэкономическое равновесие и его модели_____________ 53

вой AS в положение AS1 или AS2 (рис. 4.7) показывает, как изменяется совокупное предложение при различных неценовых факторах.

К неценовым факторам, сдвигающим кривую совокупного предложения, относятся изменения цен на ресурсы, производительности труда и налогов.

Повышение цен на ресурсы сокращает совокупное предложение, так
как увеличивает издержки на единицу продукции. Здесь имеет место
обратная связь. При снижении цен на ресурсы получается противопо
ложный результат: издержки на единицу продукции понижаются, а
предложение товаров увеличивается. Обратное воздействие уровня
цен на совокупное предложение характерно для всех применяемых в
процессе производства ресурсов: земельных, трудовых, капитальных,
предпринимательских. Не являются исключением и цены на импорт
ные ресурсы, снижение которых увеличивает совокупное предложение
страны-импортера, а их повышение понижает отечественное предложе
ние. При этом цены на импортные ресурсы периодически изменяются
под воздействием колебаний валютных курсов.

Рис. 4.7. Изменение совокупного предложения

Рост производительности труда означает, что суммарные затраты труда (живого и овеществленного) в расчете на единицу продукции



Макроэкономика: социально ориентированный подход


уменьшаются, или (что одно и то же) на единицу затрат приходится больший объем произведенной продукции. Следовательно, производительность находится в обратной зависимости от затрат на производство. Уменьшение этих затрат (а это и есть рост производительности труда) снижает издержек производства на единицу продукции, что в свою очередь увеличивает совокупное предложение, сдвигая кривую предложения вправо, и наоборот.

Увеличение налогов с предприятий (налог с оборота, акцизный налог, налог на социальное обеспечение и др.) ведет к увеличению издержек на единицу продукции. Результатом этого будет сокращение совокупного предложения и сдвиг кривой предложения влево. Напротив, сокращение налогов уменьшает издержки на единицу продукции и увеличивает совокупное предложение, сдвигая кривую предложения вправо.

4.3. Равновесие совокупного спроса и совокупного предложения

В макроэкономикеравновесное состояние совокупного спроса и совокупного предложения отражает их оптимальное соотношение и служит условием общего макроравновесия (рис. 4.8).

Рис. 4.8. Макроэкономическое равновесие и его основное условие


ГЛАВА 4. Макроэкономическое равновесие и его модели_____________ 55

Пересечение кривых совокупного спроса и совокупного предложения определяет равновесный уровень цен, а также объем национального производства. В точке пересечения этих кривых количество продукта, требуемого спросом, совпадает с количеством продукта, произведенного для продажи, при заданном уровне цен (рис. 4.9).

Поскольку неценовые факторы, влияющие на спрос и предложение, могут сдвигать кривые спроса и предложения вправо или влево, то в результате этого будет устанавливаться новая точка равновесия, соответствующая изменяющимся условиям.

Рис. 4.9. Влияние совокупного спроса на реальный объем производства и уровень цен

При этом изменения в совокупном спросе будут приводить к различным результатам в зависимости от того, на каком отрезке кривой совокупного предложения они происходят. Если совокупный спрос увеличивается на горизонтальном (кейсианском) отрезке, сдвигая кривую с AD1 до AD2, то это приведет к увеличению реального объема национального производства с V1 до V2. Поскольку уровень цен в этом случае сохраняется неизменным, то он не окажет никакого влияния на объем производства, который увеличивается здесь не потому, что растут цены, а потому, что растет совокупный спрос на товары и услуги



Макроэкономика: социально ориентированный подход


(экономика на этом отрезке находится в состоянии спада). Следовательно, на горизонтальном отрезке увеличение совокупного спроса увеличивает и совокупное предложение, но не затрагивает уровень цен.

Увеличение совокупного спроса на промежуточном (восходящем) отрезке с AD2 до AD3 отмечено увеличением и реального объема с V2 до V3 и уровня цен с Р1 до Р2. В результате установится равновесие (точка E3) между уровнем цен и реальным объемом производства, так как повышение цен в связи с возникшей конкуренцией среди покупателей будет стимулировать рост объема продукции. При равенстве объемов произведенных и реализованных товаров и услуг в экономике страны наступит равновесие.

Увеличение совокупного спроса на вертикальном (классическом) отрезке приведет лишь к повышению уровня цен от Р2 к Р3. Реальный объем национального производства V3 останется прежним, так как же достигнут его предельный уровень, т. е. рабочая сила и капитал используются полностью.

Таким образом, увеличение совокупного спроса AD вызывает разные последствия: а) на горизонтальном отрезке происходит рост объема производства при неизменной цене; б) на промежуточном — рост объема производства и рост уровня цен; в) на вертикальном — рост цен при неизменном уровне объема производства.

Рассматриваемая модель воздействия совокупного спроса на динамику объема производства и уровень цен иллюстрирует такую экономическую ситуацию, когда совокупный спрос увеличивается. Если же будет иметь место обратное смещение кривой совокупного спроса, т.е. его уменьшение, то согласно этой модели на вертикальном отрезке совокупного предложения цены упадут, а объем производства останется прежним; на промежуточном отрезке и цены и объем производства уменьшатся, на горизонтальном отрезке цены останутся на прежнем уровне при уменьшении объема национального производства. Однако в реальной действительности обратное движение совокупного спроса от AD2 к AD1 как правило, не восстанавливает первоначальное равновесие в точке Е1 (рис. 4.10).

Это связано с тем, что цены на товары и ресурсы, однажды повысившись под влиянием увеличения совокупного спроса, не имеют тенденции к понижению до первоначального уровня даже при падении совокупного спроса. Неэластичность цен в сторону понижения приводит к тому, что горизонтальный отрезок совокупного предложения при уменьшении совокупного спроса от AD2 к AD1 сдвигается вверх от уров-


ГЛАВА 4. Макроэкономическое равновесие и его модели_____________ 57

ня цен Р1 к уровню Р2. В результате возникнет новое равновесие в точке Е, при котором сохранится ранее повысившийся уровень цен Р2, а объем производства снизится до V, т.е. до еще более низкого уровня по сравнению с первоначальной V1 Таким образом, сокращение совокупного спроса с AD2 до AD1 сдвигает кривую совокупного предложения, а новое равновесие устанавливается уже не в точке E1 а в точке Е, которая соответствует объему производства V и цене Р2.

Рис. 4.10. Кривая обратного движения совокупного спроса

Смещение кривой совокупного предложения и установление нового равновесия при более высоком уровне цен экономисты назвали «эффектом храповика». (Храповик — это зубчатый механизм, позволяющий поворачивать храповое колесо только вперед, но препятствующий его возвращению назад.)

4.4. Инвестиции и доход. Эффект мультипликатора

Инвестиции (от лат. investire — одевать, облачать; англ. investment) в широком смысле — это вложение капитала в какое-либо дело путем приобретения ценных бумаг или непосредственного вклада в предпри-


5В_____________________ Макроэкономика: социально ориентированный подход

ятие с целью получения прибыли или оказания влияния на дела предприятия. Выделяют финансовые и реальные инвестиции. Финансовые инвестиции — вложение капитала в акции, облигации и другие ценные бумаги, выпущенные государством или акционерным обществом. В этом случае имеет место лишь перемещение титулов собственности, дающих право на получение дохода, однако никакого увеличения или расширения материального богатства не происходит. Реальные инвестиции — вложение капитала в создание новых капитальных благ, что предполагает образование нового капитала или дополнительное прибавление капитала к уже имеющимся капитальным благам.

Экономисты рассматривают инвестиции в узком смысле слова, т. е. как затраты на воспроизводство и накопление средств производства и увеличение материальных запасов (сырья, материалов, готовой продукции, незавершенного производства и т. п.). Это расходы, связанные с долгосрочным вложением капитала в промышленность, сельское хозяйство, транспорт и другие отрасли хозяйства для расширения и обновления производства, введения новых технологий, материалов и др. с целью получения прибыли. Общая сумма этих расходов составляет так называемые валовые инвестиции, направленные на замену изношенных зданий, сооружений, оборудования и т. п., а также на расширение (увеличение) существующего производительного капитала. Если же из валовых инвестиций вычесть суммы амортизации основного капитала, то оставшаяся часть будет представлять собой чистые инвестиции. Их можно представить в виде формулы

где 1пчистые инвестиции; Ig— валовые инвестиции; А — сумма амортизации.

Инвестиции осуществляются частными фирмами и государством. Удельный вес последнего в инвестициях выше в тех странах, где сложилась значительная собственность государства на средства производства. Частные инвестиции направляются в те отрасли, где можно получить максимум прибыли, а государственные — в социальную сферу, на оборону, в малодоходные отрасли с замедленным оборотом капитала, инфраструктуру и т. п. Частные инвестиции осуществляются как за счет собственных (внутренних) источников (амортизационных отчислений и нераспределенной прибыли), так и за счет привлечения внешних источников (долгосрочных кредитов, эмиссии ценных бумаг, сбережений населения и т. п.). Источниками государственных инвестиций


ГЛАВА 4. Макроэкономическое равновесие и его модели_____________ 59

являются прежде всего средства государственного бюджета, где главное место занимают налоги, а также привлекаемые заемные средства (внутренние и внешние).

Если размер инвестиций общества не позволяет полностью возобновлять изношенный в процессе производства основной капитал, то оно «проедает» свое будущее, лишая себя положительных перспектив. Чистые инвестиции в этом случае будут величиной отрицательной. Нельзя назвать удовлетворительным и такое состояние общества, если его валовые инвестиции /, только замещают изношенный физический капитал (т. е. личное потребление равно ЧНП), так как в этом случае чистые инвестиции равны нулю. Лишь при условии превышения валовых инвестиций над амортизационными расходами (т. е. личное потребление меньше ЧНП) можно говорить о положительной величине чистых инвестиций. В этом случае общество способно не только поддерживать существующий объем производства, но и расширять его, осуществляя экономический рост. Поэтому по величине инвестиций можно судить о состоянии национальной экономики.

На величину и динамику инвестиций (речь идет о чистых инвестициях) оказывают влияние такие основные факторы, как размеры сбережений населения, дохода и ожидаемая норма прибыли, ставка процента на кредит.

1. Размеры сбережений населения S. Под совокупным сбережением понимают общий отложенный спрос потребителей, т.е. ту часть совокупного дохода, которая не потребляется, не расходуется, а сберегается. Ясно, что размер совокупных сбережений зависит прежде всего от уровня располагаемых доходов потребителей. При низком уровне располагаемых доходов сбережения будут либо очень небольшие, либо нулевые.

Та доля общего дохода, которая идет на сбережения, называется средней склонностью к сбережению, а изменение величины сбережений, обусловленное изменением доходов, — предельной склонностью к сбережениям MPS:

При условиях макроэкономического равновесия размер инвестиций должен равняться размеру сбережений. Однако данная зависимость более сложна, так как между инвестициями и сбережениями существует разрыв, обусловленный тем, что субъекты сбережений и инвестиций не


60_______ ■__________ Макроэкономика: социально ориентированный подход

совпадают: сбережения осуществляет население, а инвестиции — предприятия. Поэтому решения о сбережениях не совпадают с решениями о капиталовложениях. Не совпадают и мотивы, по которым население сберегает, а предприятия инвестируют средства: первые сберегают за счет сокращения текущего потребления, планируя увеличить потребление в будущем или застраховать себя от непредвиденных обстоятельств, а вторые — за счет текущих инвестиций стремятся получить более высокую прибыль в будущем. Необходимо учитывать и то обстоятельство, что сбережения населения поступают инвесторам не прямо, а через посредников (кредитные учреждения), которые при этом имеют свои собственные экономические интересы. Следовательно, процесс сбережений и инвестиций может не совпадать и во времени.

2. Размеры дохода и ожидаемая норма прибыли. Поскольку побудительным мотивом предприятий к инвестированию является их стремление получить большую прибыль, то при прочих равных условиях реализация этих стремлений будет зависеть от получаемого размера дохода (той его части, которую предполагается использовать на модернизацию и расширение производства). Здесь имеет место прямая связь: чем больше доход, тем больше возможностей для инвестирования (Iп = f(Dj). Однако будущий доход от текущих инвестиций будет зависеть от той отдачи, которую предположительно даст каждая единица вложенных средств. Только на основе ожидаемой нормы прибыли предприятия будут принимать решения о дополнительных инвестициях.

3. Ставка процента на кредит. Для осуществления инвестиций у предприятий часто не хватает собственных средств, поэтому возникает потребность в получении кредита. Но за пользование кредитом надо платить значительный процент. Следовательно, осуществляя инвестиции, предприятие должно соизмерять ожидаемую норму прибыли от предстоящих вложений и ставку процента. Капитал выгодно инвестировать только в том случае, если норма процента будет ниже нормы прибыли. При снижении ставки процента повышается норма получаемой прибыли и наоборот. Между величиной предполагаемых (планируемых) инвестиций и реальной ставкой процента существует обратная связь: с ростом ставки процента (если считать норму прибыли постоянной величиной) спрос на инвестиции сокращается, а с ее паданием — увеличивается (1n = f(1/r). Эту обратную зависимость между уровнем инвестиций и ставкой процента отражает на графике (рис. 4.11) кривая спроса на инвестиции.


Рис. 4.11. Зависимость спроса на инвестиции от уровня процентной ставки (гипотетические данные)

Инвестиции будут выгодны до того момента, пока ожидаемая норма чистой прибыли будет превышать реальную ставку процента. Кроме процентной ставки и ожидаемой нормы прибыли на величину инвеста^ ций оказывает влияние и целый ряд других факторов:

• издержки на приобретение, эксплуатацию и обслуживание основт ного капитала;

• налоги на предпринимателей;

• техника и технология производства;

• наличие основного капитала;

• предпринимательские ожидания и т. п.

Длительные сроки службы основного капитала, неопределенности ожиданий, непостоянство прибыли, общая экономическая и политическая ситуация в стране, состояние внешней торговли, курс денежной единицы и др. делают инвестиции весьма нестабильными (изменчивыми). В свою очередь, колебания размеров инвестиций существенно влияют на объем национального продукта и занятость населения, вызывав нестабильность равновесного уровня производства. Инвестиции естественно увеличивают национальный продукт. Однако увеличение последнего не является пропорциональным росту инвестиций, а происхо-


62__________________ Макроэкономика: социально ориентированный подхоД

дит более высокими темпами. Такое воздействие инвестиций на доход получило название «эффект мультипликатора».

Мультипликатор (лат. multiplico — умножаю, увеличиваю, англ. multiplier) — это коэффициент, или множитель, показывающий зависимость изменения национального дохода от изменения инвестиций. Сам термин «мультипликатор» был введен в обиход в 1931 г. английским экономистом Р. Каном, который пытался найти выход из катастрофической ситуации, сложившейся в период «Великой депрессии» 30-х гг. Он рассматривал мультипликационный эффект от государственных, затрат на ведение общественных работ, связанный со значительным расширением объема занятости и сокращением на этой основе безработицы, являющейся в то время наиболее острой проблемой. Подробно эффект мультипликаторабыл исследован Дж. Кейнсом. Суть эффекта в том, что каждый данный прирост инвестиций порождает не просто соответствующий, а многократный прирост занятости, дохода и потребления:

где AЧНП — прирост чистого национального продукта; k — мультипликатор (коэффициент-множитель); АI— прирост инвестиций.

Отсюда следует, что k = АЧНП/АI.

Исходя из такой зависимости, Дж. Кейнс полагал, что рост инвестиций автоматически ведет к росту занятости и пропорциональному росту ЧНП. При этом коэффициентом пропорциональности является величина мультипликатора. Отсюда его требование к расширению частных и государственных инвестиций, которые должны вызывать общий прирост производства, занятости и возрастание личного потребления. Кейнсианский инвестиционный мультипликатор показывает, во сколько денежных единиц вырастает объем производства в результате роста инвестиций на одну денежную единицу. Этот коэффициент показывает, «насколько данное увеличение инвестиций увеличивает эффективный спрос в целом»1. По мнению Дж. Кейнса, отрасли, получившие первоначальный толчок, вызывают сначала соответствующий прирост занятости и дохода, что в свою очередь способствует расширению производства в сырьевых отраслях и смежных производствах и повышает спрос на потребительские товары, вызывая расширение производства в отраслях, производящих предметы потребления. Это дает толчок но-

' Кейнс Дж. М. Общая теория занятости, процент и кредит. М., 1948. С.288.


ГЛАВА 4. Макроэкономическое равновесие и его модели


б:


вым инвестициям, а следовательно, и новому приросту занятости, до ходов и т. д.

Пример.Предположим, что государством было инвестировано 1000 ден ед. для оплаты труда дополнительного числа рабочих, привлекаемых на стро ительство дороги. Допустим, что у этих рабочих предельная склонность к по треблению МРС является постоянной и 80% полученного ими дополнитель ного дохода будет израсходовано на потребительские товары и услуги, a 20/i будет сберегаться. Следовательно, из 1000 ден. ед. 800 пойдет на потребле ние, т.е. на закупку товаров и услуг, а 200 — на сбережения. Производител! товаров, получив за дополнительно реализованную продукцию 800 ден. ед., i свою очередь, также расходуют часть суммы (640 ден. ед.) на потребительс кие нужды, а 160 ден.,.ед. — на сбережения. Если дальше продолжить вычис ления, то, в конце концов, станет ясно, что вся сумма будет истрачена полно стью и расходовать уже будет нечего. При этом совокупные потребительски» расходы, вызванные дополнительными инвестициями в сумме 1000 ден. ед, составят 5000 ден. ед., т. е. на эту величину возрастет ЧНП общества. Следо вателыю, прирост ЧНП превысит инвестиции в 5 раз. В этом случае мульти пликатор будет равен 5:

Если сравнить предельную склонность к сбережению MPS с вели
чиной мультипликатора, то окажется, что последний является вели
чиной, обратно пропорциональной предельной склонности к сбереже
нию. Модель мультипликатора можно охарактеризовать, как оп
ределение воздействия инвестиций на изменение национального
дохода страны. Эта модель отражает эффективность инвестиций v
может быть использована для характеристики реальных связей в эко
номике. ;

Значение мультипликатора состоит в том, что он показывает, как относительно небольшие изменения в инвестиционных планах предприятий или домохозяйств могут вызвать значительно большие изменения в равновесном уровне ЧНП. К тому же мультипликационный эффект действует как в сторону увеличения равновесного уровня ЧНП (если растут дополнительные инвестиции), так и в сторону его уменьшения (если происходит сокращение инвестиций). Поэтому мультипликатор еще более усиливает колебания предпринимательской деятельности, вызванные изменениями в расходах и сбережениях.



Макроэкономика: социально ориентированный подход


4.5.Классическая модель макроэкономического равновесия

В рыночной экономике все произведенные товары (совокупное предложение) должны быть проданы, а все доходы, предназначенные для покупок (совокупный спрос), должны быть отоварены. Только в этом случае совокупные величины платежеспособного спроса и товарного предложения совпадут. Такое совпадение совокупного спроса и совокупного предложения означает макроэкономическое равновесие.

Однако в реальной жизни ситуация в экономике складывается гораздо сложнее: товаров обычно производится больше или меньше, чем совокупный спрос на них. В первом случае часть производственных расходов не будет возмещена (не все товары будут куплены), а во втором — часть доходов населения не будет израсходована (не все могут купить товары из-за их нехватки).

В экономической литературе существуют различные объяснения общей модели макроэкономического равновесия «совокупный спрос — совокупное предложение» (AD—AS). До «Великой депрессии» 30-х гг., сопровождавшейся спадом производства и массовой безработицей е Европе и США, многие видные экономисты-классики (А. Смит, Д. Ри-кардо, Ж.-Б. Сэй, Дж. Милль, А. Маршалл и др.) полагали, что рыночная экономика без активного государственного регулирования способна обеспечить полное макроравновесие. Они признавали, что иногда могут возникать ненормальные обстоятельства (войны, политические перевороты, засуха, биржевые крахи и т. п.), которые «уводят» экономику с пути полной занятости. Однако, по их мнению, в силу присущей рыночной системе способности к автоматическому саморегулированию уровень производства вскоре самостоятельно восстанавливается при полной занятости населения.

В основе классической модели равновесия лежит предположение о том, что экономика всегда стремится к естественному уровню выпуска продукции. Этот уровень определяется производственными возможностями общества, т,. е. наличием ресурсов, технологией производства и рабочей силой. В рыночной экономике существуют механизмы, коточ рые приводят ее в оптимальное состояние равновесия, т. е. такое состояние, когда нет ни вынужденной безработицы, ни инфляции.

Этот вывод основывается на законе Ж.-Б. Сэя (1767-1832) и предположении о гибкости цен и заработной платы. В основе закона Сэя лежит простая идея о том, что предложение товаров и услуг само созда^


ГЛАВА 4. Макроэкономическое равновесие и его модели_____________ 65

ет равный совокупный спрос на них. Ж.-Б. Сэй, утверждал, что продукт ты покупаются на продукты, поэтому на рынке всегда существует равенство между спросом и предложением, а деньги служат лишь простым посредником при обмене.

В наиболее общем виде экономику можно представить в виде совокупности предприятий и домашних хозяйств. Предприятия, как известно, несут расходы (издержки), связанные с производством продукции. Однако расходы предприятий одновременно составляют денежные доходы домашних хозяйств в виде заработной платы, прибыли, ренты и процента. В свою очередь, домашние хозяйства, покупая произведенные предприятиями товары и услуги, тратят свои доходы, которые возвращаются предприятиям в виде их денежной выручки от реализации этих товаров и услуг (рис. 4.12 ).

Рис. 4.12. Кругооборот расходов и доходов

Если домашние хозяйства полностью используют свои доходы на потребительские нужды, то вся произведенная продукция в таком случае будет реализована. Отсюда классики делали вывод, что уровень производства национального продукта ограничен только производственными возможностями общества. Этот вывод, по их мнению, действителен и тогда, когда имеют место сбережения, т. е. когда домашние хозяйства не все полученные ими доходы расходуют на потребление, а часть из них сберегают. Если следовать логике, то в этом случае по причине недостаточности потребительских расходов часть произведенной продукции, равную в денежном выражении сбережениям домохо-зяйств, невозможно будет реализовать. Это заставит производителей сократить размеры производимой продукции до уровня потребительских расходов домохозяйств. Однако экономисты-классики полагали, что такого не должно быть, так как сбережения домохозяйств будут обязательно инвестированы производителями. Поэтому совокупные расходы и в этой ситуации окажутся достаточными для того, чтобы реализовать весь объем национального продукта при полном использова-


66__________________ Макроэкономика: социально ориентированный подход

нии всех имеющихся ресурсов общества (рис. 4.13). Они исходили из того, что сберегаемые домохозяйствами деньги посредством банков попадают к предпринимателям, желающим покупать инвестиционные товары, т.е. средства производства. Поэтому сокращение совокупного спроса на сумму сбережений домохозяйств будет компенсировано увеличением спроса за счет инвестиционных товаров (на эту же сумму).

Рис. 4.13. Кругооборот расходов и доходов с учетом сбережений и инвестиций

Если предположить, что на денежном рынке сбережения домохо
зяйств отражают предложение денег, а инвестиционные планы предпри
нимателей — спрос на деньги, то равновесная ставка процента (цена,
уплачиваемая за пользование деньгами) будет уравнивать величины,
которые домохозяйства намереваются сберегать, а предприниматели хо
тят инвестировать. Иначе говоря, равновесный уровень процентной
ставки обеспечивает равенство сбережений и инвестиций (рис. 4.14). Из
рис. 4.14 видно, что прирост сбережений при существующей ставке про
цента rприводит к смещению вправо кривой предложения денег (в по
ложение 5,). Следствием этого явится понижение равновесной ставки
процента с rдо r1 (обратная зависимость) и увеличение в связи с этим
инвестиций с V1 до V2 (также обратная зависимость, но от процентной
ставки). В точке V2 величины сбережений и инвестиций будут выровне
ны, а следовательно, снова установится равновесие между совокупным
предложением и спросом, но уже в новой точке Е1.

Таким образом, уровни сбережений и инвестиций в классической модели зависят от одной и той же независимой переменной величины — процентной ставки. При этом сбережения являются прямой функцией от процентной ставки (с ростом нормы процента растут и сбережения), а инвестиции — обратной (с уменьшением нормы процента они увеличиваются и падают с ее увеличением).


Рис. 4.14. Классическая трактовка денежного рынка

Сама процентная ставка не является постоянной величиной. Она устанавливается в результате взаимодействия между предложением денег со стороны домохозяйств (сбережений) и спросом на них (на инвестиции) со стороны производителей. Равновесный уровень процентной ставки и обеспечивает равенство сбережений и инвестиций. Таким образом, механизм, с помощью которого обеспечивается равенство сбережений и инвестиций, есть не что иное, как рынок денежных средств. Предложение денег представлено здесь сбережениями домохозяйств, а спрос на деньги — заемными инвестициями предпринимателей. Роль цены выполняет процент, отражающий колебания величины спроса и предложения на денежном рынке. Его равновесный уровень означает, что величина сбережений совпадает с величиной заемных инвестиций, т.е. это такая плата за заем сбережений, которая устраивает как сберегателей (домохозяйства), так и инвесторов (предприятия).

Однако представители классической теории видели, что экономика развивается неравномерно: периоды подъема сменяются периодами спада. Эти явления они связывали с нарушением пропорциональности между различными отраслями производства, которая восстанавлива-


68____________ Макроэкономика: социально ориентированный подход

ется самим ходом движения рыночной экономики как саморегулирующейся системы. Если в силу каких-то причин возникает несоответствие между уровнем сбережений и инвестиций, то в этом случае, по утверждению классиков, уровень производства не уменьшится и безработица не появится, так как рыночные цены и заработная плата являются абсолютно эластичными, т. е. весьма гибкими. Уменьшаются они, но не уровень производства, поэтому обеспечивается полная занятость. Кратковременный спад как временное отклонение от равновесного уровня производства возможен, однако он закончится, как только цены и зарплата достигнут своего равновесного уровня.



Например, если произойдет снижение цен и производство товаров станет менее прибыльным, то оно будет компенсировано за счет снижения цен на средства производства и уменьшения размера заработной платы, реальный же объем производства, занятость и реальный доход останутся прежними (рис. 4.15).


ГЛАВА 4. Макроэкономическое равновесие и его модели_____________ 69

Сокращение совокупного спроса смещает кривую спроса из положения AD в положение AD1 Вследствие этого кривая совокупного предложения вслед за кривой спроса также сдвинется вниз (из положения AS в положение AS1 Снижение уровня цен с уровня Р1 до уровня Р2 при одновременном снижении заработной платы позволит сохранить реальный объем производства V1 при полной занятости, однако новая равновесная цена Р2 станет ниже первоначальной Р1 Следовательно, экономика опять возвратится к своему нормальному состоянию.

Таким образом, гибкость цен на факторы производства позволяет сохранять экономику в состоянии равновесия, когда реальный объем прибыли и объем производства остаются постоянными. По этой причине кривая совокупного предложения может быть представлена вертикальной линией (рис. 4.16).

Рис. 4.16. Классическая модель саморегулирования рынка

Отсюда классики сделали вывод, что в рыночной саморегулируемой экономике, способной достичь как полного объема производства, так и полной занятости, вмешательство государства не требуется, оно может нанести только вред ее эффективному функционированию. Суммируя


70__________________ Макроэкономика: социально ориентированный подход

сказанное, можно сделать вывод, что основанная на законе Сэя классическая модель равновесного объема производства предполагает:

1) абсолютную эластичность, гибкость заработной платы и цен (на факторы производства и готовую продукцию);

2) выдвижение на первый план совокупного предложения в качестве двигателя экономического роста;

3) равенство сбережений и инвестиций, достигаемое за счет свободного ценообразования на денежном рынке;

4) тенденцию к совпадению объема совокупного предложения и потенциальных возможностей экономики, поэтому кривая совокупного предложения представлена вертикальной линией;

5) способность рыночной экономики с помощью внутренних механизмов самобалансировать совокупный спрос и совокупное предложение при полной занятости и полном использовании других факторов производства.

Классическая модель макроэкономического равновесия была подвергнута критике. Одним из ее критиков был К. Маркс (1818-1883). Он исходил из того, что спады в экономике и кризисы перепроизводства внутренне присущи, а потому неизбежны для капиталистической экономики. С развитием капитализма они не только не ослабнут, а, наоборот, станут еще более продолжительными и разрушительными и в конечном итоге приведут к краху саму капиталистическую систему, в основе которой лежит частная собственность на средства производства и произведенную продукцию.

Мировой экономический кризис 1929-1933 гг. зримо показал несостоятельность классической концепции о саморегулировании экономики. Классическая теория оказалась не в состоянии дать удовлетворительное объяснение новому состоянию рынка. Появилась потребность в новой экономической концепции, которая и была разработана в середине 30-х гг. английским экономистом Дж. Кейнсом (1883-1946).


1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 |


При использовании материала, поставите ссылку на Студалл.Орг (0.079 сек.)