Денежные потоки проектов S и L (в дол.)

Для иллюстрации счетных процедур вос­пользуемся данными о проектах S и L из табл. 7.1, полагая, что оба проекта имеют оди­наковую степень риска. Заметим, что эле­менты денежного потока, CF_t, — это ожидае­мые величины, которые могут быть уточнены для того, чтобы отразить влияние налогооб­ложения, амортизации и остаточной стоимо­сти. Кроме того, поскольку множество про­ектов требуют вложения как в основные, так и в оборотные средства, величина исходных инвестиций, CF₀, включает в себя все необходимые изменения в чистом оборот­ном капитале.1 Наконец, мы полагаем, что любое движение денежных средств осуществляется в конце того или иного года. Если анализируются два про­екта, то их всегда можно упорядочить по степени срочности: проект, в котором денежные поступления осуществляются более быстрыми темпами, называется краткосрочным. В нашем примере S — краткосрочный, а L — долгосрочный проект.

Срок окупаемости

Срок окупаемости (Payback Period, PP), определяемый как ожидаемое чи­сло лет, в течение которых будут возмещены изначально сделанные инвестиции, был первым формализованным критерием, который использовался для оценки инвестиционных проектов. По данным нашего примера срок окупаемости для проекта S равен года, а для проекта L — года.2

Таблица 7.2

Поиск по сайту: