 |
АвтоАвтоматизацияАрхитектураАстрономияАудитБиологияБухгалтерияВоенное делоГенетикаГеографияГеологияГосударствоДомДругоеЖурналистика и СМИИзобретательствоИностранные языкиИнформатикаИскусствоИсторияКомпьютерыКулинарияКультураЛексикологияЛитератураЛогикаМаркетингМатематикаМашиностроениеМедицинаМенеджментМеталлы и СваркаМеханикаМузыкаНаселениеОбразованиеОхрана безопасности жизниОхрана ТрудаПедагогикаПолитикаПравоПриборостроениеПрограммированиеПроизводствоПромышленностьПсихологияРадиоРегилияСвязьСоциологияСпортСтандартизацияСтроительствоТехнологииТорговляТуризмФизикаФизиологияФилософияФинансыХимияХозяйствоЦеннообразованиеЧерчениеЭкологияЭконометрикаЭкономикаЭлектроникаЮриспунденкция
Распределение прибыли. Дивидендная политика
При разработке структуры источников финансовых ресурсов важно сочетать политику наращивания потенциала предприятия и дивидендную политику с учётом нейтрализации конфликтов:
§ между руководителями предприятиями и акционерами, используя механизмы регулирования: чёткая постановка бухгалтерского учёта, аудита, позволяющая акционерам влиять на решения, участвуя в управлении;
§ между акционерами и кредиторами, используя в качестве механизма регулирования выпуск конвертируемых ценных бумаг, чтобы не отпугивать кредиторов выпуском новых акций; установление ограничений по инвестированию и займам в учредительных документах и другие.
Итак, полученная чистая прибыль распределяется на две части:
§ чистая прибыль, направляемая на выплату дивидендов;
§ чистая прибыль, направляемая на социально-экономическое развитие предприятия.
В процессе планирования целесообразно использовать нормы с учётом заданных темпов внутреннего развития предприятия и темпов прироста собственных источников.
Например: норма рентабельности собственных средств – 20 %, в том числе на дивиденды направляется 25 %, тогда темпы роста собственных средств равна 20 % · (1 – 0,25) = 15 %.
При разработке дивидендной политики определяются методы выплат.
В зарубежной практике используют разные теории дивидендной политики.
В качестве примера приведём две теории.
1. Теория Франко Модильяни, Мертона Миллера (1961) – «по остаточному принципу», когда дивидендная политика определяется после того, как определена потребность реинвестирования в развитии фирмы. По сути этот принцип делает разработку дивидендной политики не нужной.
2. Теория Гордона – «лучше синица в руке, чем журавль в небе». Она исходит из того, что для минимизации риска лучше получать дивиденды в настоящем, чем в будущем.
Обе теории не учитывают многообразия факторов, действующих на решение этой задачи. Первая теория направлена только на удовлетворение интересов развития фирмы, вторая – на удовлетворение интересов акционеров.
Практика показала, что в действительности всё гораздо сложнее. При разработке политики следует учитывать интересы всех участников этого процесса.
Поиск по сайту: