Тема 6. Дивидендная политика

Форма проведения – семинарское занятие.

Вопросы для обсуждения:

1. Какие основные цели ставит финансовый менеджер в отношении дивидендной политики и как эти цели достигаются?

2. Теории дивидендной политики.

3. Активная и пассивная роль дивидендов.

4. Сформулируйте различия в отношении источников выплаты дивидендов: а) определенные российским законодательством; б) известные в мировой практике.

5. Возможные формы и методы расчетов и выплат дивидендов.

Ситуации

1. По итогам истекшего года компания получила непредвиденно большую прибыль и имеет возможность выплатить солидные экстра-дивиденды. Сформулируйте позитивные и негативные моменты подобного решения в случае его принятия.

2. В течение последних лет компания А достигла среднегодового темпа прироста дивидендов в размере 7%. Ожидается, что в отчетном году дивиденды будут на 8% выше. В то же время имеется возможность инвестирования нового проекта, эффективность которого значительно превысит стоимость капитала. Единственным источником финансирования может служить вся прибыль отчетного года. Проект не предполагает существенного притока денежных средств в течении е трех лет. По мнению исполнительного директора компании, в случае невыплаты дивидендов необходимо осуществить бонусную эмиссию акций. В этом случае акционеры получат «Дивиденд в капитализированном виде».

1) Какие аспекты теоретического и практического характера следует учесть, прежде чем принять решение о выплате дивидендов или об их реинвестировании?

2) Прокомментируйте предложение директора.

Тесты

Ниже приведено несколько фактов о типичных видах дивидендной политики компаний. Какие из этих фактов верны, а какие нет? Дайте правильную версию неверных утверждений:

· Большинство компаний устанавливает плановое (целевое) значение коэффициента дивидендных выплат.

· Они определяют дивиденд каждого года как целевой коэффициент дивидендных выплат, умноженный на прибыль этого года.

· Представляется, что менеджеры и инвесторы больше озабочены изменением дивидендов, а не их уровнем.

· Менеджеры часто идут на временное увеличение дивидендов, когда прибыли неожиданно высоки в течение одного-двух лет.

Контрольные вопросы:

1. Объясните концепции влияния и невлияния дивидендов на стоимость акций.

2. Перечислите управленческие критерии определения дивидендов.

3. Проведите анализ современных дивидендных политик.

4. Какие подходы в формировании дивидендной политики описаны в теории?

5. В чем состоит сигнальный эффект дивидендной политики?

6. Что такое «экс-дивидендная дата»? Как реагирует на нее рыночная цена акции?

Литература: 8.

Поиск по сайту: