АвтоАвтоматизацияАрхитектураАстрономияАудитБиологияБухгалтерияВоенное делоГенетикаГеографияГеологияГосударствоДомДругоеЖурналистика и СМИИзобретательствоИностранные языкиИнформатикаИскусствоИсторияКомпьютерыКулинарияКультураЛексикологияЛитератураЛогикаМаркетингМатематикаМашиностроениеМедицинаМенеджментМеталлы и СваркаМеханикаМузыкаНаселениеОбразованиеОхрана безопасности жизниОхрана ТрудаПедагогикаПолитикаПравоПриборостроениеПрограммированиеПроизводствоПромышленностьПсихологияРадиоРегилияСвязьСоциологияСпортСтандартизацияСтроительствоТехнологииТорговляТуризмФизикаФизиологияФилософияФинансыХимияХозяйствоЦеннообразованиеЧерчениеЭкологияЭконометрикаЭкономикаЭлектроникаЮриспунденкция

Политика финансирования текущих активов предприятия

Читайте также:
  1. FBUDSBF (Ф.Бюджетная роспись по бюджетополучателям.Шаблон финансирования)
  2. FGRFSPEC (Ф. График финансирования. Статьи финансирования)
  3. FLIMBSP (Ф.Лимиты бюджетных обязательств по бюджетополучателям.Статьи финансирования)
  4. FLIMMSBF (Ф. Лимиты бюджетных обязательств по распорядителю. Шаблоны финансирования)
  5. FORDSBF (Ф. Распоряжение на финансирование БП.Шаблоны финансирования)
  6. I 5.3. АНАЛИЗ ОБОРАЧИВАЕМОСТИ АКТИВОВ 1 И КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ
  7. I. Оценка изменения величины и структуры имущества предприятия в увязке с источниками финансирования.
  8. II. Показатели финансовой устойчивости предприятия.
  9. REEFCONS (Ф. Сводный реестр финансирования)
  10. V2. Кредитно-денежная политика
  11. V2. Налогово-бюджетная политика
  12. V2: Кредитно-денежная политика

Цель политики – согласование структуры текущих активов предприятия с источниками их формирования. В целях оперативного управления текущие активы предприятия разделяют на две группы:

1) Постоянная (системная) часть оборотных активов, которая рассматривается как неснижаемый минимум оборотных активов, необходимый предприятию для осуществления текущей операционной деятельности.

2) Варьирующая (переменная) часть оборотных активов, которая связана с сезонным возрастанием объема реализации продукции, необходимостью формирования товар­ных запасов сезонного хранения, расширения коммерческого кредита и т.д.

В рамках формирования текущих активов предприятия выделяют:

- агрессивную политику, направленную на наращение доли текущих активов в структуре активов предприятия (такая политика в практике финансового менеджмента получила название «жирный кот»);

- консервативную политику, направленную на снижение доли текущих активов, сокращению производственных запасов, ограничению коммерческого кредита;

- компромиссную (умеренную) политику.

В теории финансового менеджмента принято выделять различные стратегии финансирования текущих активов. Известны четыре модели поведения: идеальная, консервативная, агрессивная и компромиссная. Выбор той или иной модели стратегии финансирования сводится к установлению величины долгосрочных пассивов (собственный капитал и долгосрочные обязательства) и расчету величины собственного оборотного капитала (WC).

Идеальная модель финансирования текущих активов предполагает, что и варьирующая и постоянная часть текущих активов финансируется за счет текущих пассивов. При этом собственный оборотный капитал предприятия равен нулю (рис. 3).

  Источники финансирования (пассивы)
Активы Текущие активы Варьирующая (переменная) часть   Текущие пассивы
Постоянная (системная) часть
Внеоборотные активы Собственный капитал и долгосрочные обязательства

Рисунок 3 – Идеальная модель финансирования текущих активов

Балансовое уравнение идеальной модели имеет следующий вид:

ТА = ТП

WC = 0

В реальной жизни такая модель практически не встречается, кроме того, с позиции ликвидности она наиболее рискованна.

Признаком консервативной политики финансирования текущих активовявляется отсутствие или очень низкий удельный вес краткосрочного кредита в общей сумме всех пассивов организации. И постоянная, и варьирующая часть текущих активов при этом финансируются в основном за счет собственных средств и долгосрочных кредитов и займов (рис 4). Собственный оборотный капитал при этом равен или стремится к величине текущих активов

  Источники финансирования (пассивы)
Активы Текущие активы Варьирующая (переменная) часть   Собственный капитал и долгосрочные обязательства
Постоянная (системная) часть
Внеоборотные активы

Рисунок 4 – Консервативная модель финансирования текущих активов

Базовое уравнение консервативной модели имеет следующий вид:

ВА + ПЧ + ВЧ = СК+ДО

WC = ТА

Данная модель носит искусственный характер.

Компромиссная модель наиболее реальна. В этом случае за счет собственного капитала и долгосрочных обязательств финансируется постоянная часть и половина варьирующей части текущих активов (рис. 5).

  Источники финансирования (пассивы)  
Активы Текущие активы Варьирующая (переменная) часть   Текущие пассивы  
  Собственный капитал и долгосрочные обязательства  
Постоянная (системная) часть  
Внеоборотные активы  

Рисунок 5 – Компромиссная модель финансирования текущих активов

Балансовое уравнение компромиссной модели имеет следующий вид:

0,5ВЧ + ПЧ + ВА = СК+ ДО

WC = 0,5ВЧ + ПЧ

Признаком агрессивной политики управления текущими пассивами служит абсолютное преобладание краткосрочного кредита в общей сумме всех пассивов.

  Источники финансирования (пассивы)  
Активы Текущие активы Варьирующая (переменная) часть   Текущие пассивы    
Постоянная (системная) часть  
Собственный капитал и долгосрочные обязательства  
Внеоборотные активы  

Рисунок 1.6 – Агрессивная модель финансирования текущих активов

Сочетаемость различных типов политики управления текущими активами и текущими пассивами показана в таблице 3.

Таблица 3 – Матрица выбора политики комплексного оперативного управления текущими активами и пассивами

Политика управления текущими пассивами Политика управления текущими активами
консервативная умеренная агрессивная
Консервативная + + -
Умеренная + + +
Агрессивная - + +

«+» - сочетается

«-«- не сочетается.

Использование той или иной политики финансирования текущих активов оказывает значительное влияние на изменение: уровней финансового левериджа и финансовой устойчивости; скорости оборачиваемости активов; уровня рентабельности использования активов; величины рабочего капитала; уровня ликвидности и платежеспособности; цены капитала предприятия; структуры затрат предприятия.

 


1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 |

Поиск по сайту:



Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. Студалл.Орг (0.004 сек.)