 |
АвтоАвтоматизацияАрхитектураАстрономияАудитБиологияБухгалтерияВоенное делоГенетикаГеографияГеологияГосударствоДомДругоеЖурналистика и СМИИзобретательствоИностранные языкиИнформатикаИскусствоИсторияКомпьютерыКулинарияКультураЛексикологияЛитератураЛогикаМаркетингМатематикаМашиностроениеМедицинаМенеджментМеталлы и СваркаМеханикаМузыкаНаселениеОбразованиеОхрана безопасности жизниОхрана ТрудаПедагогикаПолитикаПравоПриборостроениеПрограммированиеПроизводствоПромышленностьПсихологияРадиоРегилияСвязьСоциологияСпортСтандартизацияСтроительствоТехнологииТорговляТуризмФизикаФизиологияФилософияФинансыХимияХозяйствоЦеннообразованиеЧерчениеЭкологияЭконометрикаЭкономикаЭлектроникаЮриспунденкция
Структура и цена капиталла
Показатель средневзвешенной стоимости капитала используется при необходимости оценки инвестирования в различные проекты, ценные бумаги и измерении стоимости капитала компании в случае ее продажи.
WACC (средневзвешенная цена капитала) характеризует альтернативную стоимость инвестирования и тот уровень доходности, который может быть получен компанией, в новый проект, либо при изменении структуры суммарного капитала компании.
WACC = Кс (стоимость собственного капитала) * Дск (доля собственного капитала) + Сзк (стоимость заемного капитала) * Дзк(долю)*(1-Ставка налога на прибыль)
Для расчета WACC необходимо определить стоимость капитала по каждому источнику. Для расчета удельного веса используются данные пассива баланса.
Показатель WACC отражает альтернативную стоимость капитала и он аналогичен ставке банковского %. Отличие WACC от банковской ставки заключается в том, что этот показатель не подразумевает равномерных выплат. Он широко используется в инвестиционном анализе и необходим для расчетов ожидаемых доходов от инвестиций.
Для снижения WACC:
- уменьшение дивидендов или временный отказ от их выплаты
-выплата дивидендов акциями
-привлечение дополнительной кредиторской задолженности (если это не ведет к снижению показателей ликвидности компании)
-получение кредитов на льготных условиях от приоритетной инвестиционной программы
Точное соотношение между стоимостью различных источников капитала определить невозможно. Поэтому имеет место утверждение (цепочки неравенств):
| Стоимость кредита < стоимость облигационного займа < стоимость привилегированных акций < стоимость нераспределенной прибыли < стоимость обыкновенных акций |
Величина WACC характеризует среднюю цену дополнительно привлекаемых источников финансирования, а не имеющихся у предприятия наличных средств.
Стоимость капитала возрастает по мере потребности в нем, однако наращивание объема заемных средств увеличивает финансовый риск. В результате необходимо определить пороговое значение цены капитала – предельная цена капитала, при достижении которой следующая привлекаемая денежная единица обойдется компании дороже.
Стредневзвешенная цена капиталла см выше
Предельная цена капитала – показывает средневзвешенный прирост цены капитала, связанный с привлечением дополнительного собственного капитала компании.
MCC=прирост (дельта) WACC/дельта К
Поиск по сайту: