Учет влияния инфляции и рисков при оценки эффективности инвестиционных проектов

Анализ инвестиционных проектов в условиях инфляции.

Корректировке на темп инфляции подлежат:

-будущие денежные поступления;

-ставка дисконтирования.

Корректировка будущих денежных поступления на темп инфляции – наиболее корректно но и более трудоемка в расчетах, так как предусматривает учет всех факторов влияющих на денежные потоки (выручку, переменные расходы и т.д.). При этом в расчетах можно использовать индивидуальный индекс цен. С помощью таких пересчетов исчисляются новые денежные потоки которые позволяют сравнить инвестиционные проекты используя критерии NPV.

Корректировка ставки дисконтирования на темп инфляции, более проста в расчетах и предполагает расчет номинальной ставки дисконтирования, учитывающий реальную доходность и темп инфляции P =E+i+iE

Анализ инвестиционных проектов в условиях риска.

Выделяют следующие методы учета риска при оценки эффективности инвестиционных проектов:

1.Эммитационная модель учета рисков (анализ чувствительности).

Последовательность действий по каждому проекту:

-оптимистический;

-наиболее вероятный;

-писсимистический.

Этапы

Для каждого варианта рассчитывают соответствующее значение чистого дисконтированного дохода (NPV).

Для каждого рассчитывают размах вариации R_NPV=NPV-NPV выбирается наименее рискованный проект, то есть имеющий меньший размах вариации. Данная методика может быть модифицирована и предусматривать применение количественных вероятностных оценок.

Для каждого проекта всем значениям NPV присматривают вероятность их осуществления, затем дл каждого проекта рассчитывают среднее значение NPVи среднее квадратическое отклонение.

NPV=∑NPVi*pi

Выбирается проект с минимальным значение среднего квадратического отклонения как наименее рискованным.

Методика изменение денежных потоков с учетом рисков.

В основе методики поученная эксертным путем вероятностная оценка величины ежегодных денежных потоков с учетом которой рассчитывается NPV.

Последовательность действий:

1.Определяется экспертная оценка вероятности поступления денежного потока каждый год.

2.Денежные потоки корректируются с учетом экой оценки.

3.проводят дисконтирование откорректированных денежный потоков.

4.Расчитывают NPV.

5.Выбирается проект имеющий максимальное значение NPV как наименее рискованным.

Методика поправки на риск ставки дисконтирования.

При оценки проектов к безрисковой ставки дисконтирования с учетом стоимости источника финансирования добавляется поправка на риск, таким образом используется откорректированное значение ставки дисконтирования с учетом риска.r =WACC+R

Эта ставка применяется при учете чистого дисконтированного дохода.

Поиск по сайту: