Риск и дох-сть портф инв-ий

ИП–целенапр сформир сов-ть одинак инстр-тов, предназн д/осущ фин-я в соотв-и с разраб инв пол-кой.

Сущ 3 типа ИП: 1) агрессивн (спекулятивн) – выс дох-ть и риск; 2)умерен (компромисн) – ср дох-ть и риск; 3)консерв – низк.

Общ риск ИП состоит из:

1)диверсифицир (несистематич) – м устранить путем диверс-ции, 2)недиверсифицир(системат, рын) риск, кот нельзя снизить путем изм-ия стр-ры ИП.

Эф-ным счит ИП, обеспеч ожид макс дох-ть при некотор заданном Ур-не фин риска или мин риск при задан Ур-не дох-ти.

Пр-пы: ЕСЛИ: знач-я дох-ти входящ в ИП А-вов связ прям функц зав-тью r =1, то объед-е так А-вов в ИП на приведет к сниж риска; знач-я дох-ти, вход в ИП А-вов связ обратн зав-тью r = -1, объед-е так А-вов в ИП приведет к устран-ю риска; дох-ть входящ в ИПА-вов связ зав-тью, то из объед-е приведет к сниж-ю риска.

Модель оценки дох-ти фин А-вов (CAPM) – увяз системат риск и дох-ть ИП (Шарп, Линтнер, моссин, Марковиц). Премия за риск дан комп-и прямопропорц рын премии за риск, больш дох-ть соотв-ет больш риску. Модель позвол спрогнозир дох-ть фин А-ва.

Виды банк долгоср К-ния:

1)ипотечн К

2)проловерный К(с Т-ки пересматрив С_%)

3)консорциумный К (исп-ся если выс Ур-нь риска не позвол в полн мере удовл-ть потр-ть клиента в кр-те, банк привлек др банки)

Традиц методы фин-я:

1)Коммерческий кредит - является источником косвенного фин-ния и связан прежде всего с торгово-посредническими операциями. Часто оформляется в виде векселя, аванса покупателя или открытым счетом. Разновидностью коммерческого кредита является КЗ.

2)Банковское кредитование - этот вид прямого финансирования может осуществляться в следующих формах:

1) срочный кредит - банк перечисляет оговоренную сумму на расчетный счет клиента, после истечения срока кредита заемщик его погашает. Это наиболее распространенный способ финансирования предприятий. Условия финансирования в банках различны.

2) контокоррентный кредит предусм ведение банком текущего счета клиента с оплатой поступивших расчетных документов и с зачислением выручки. В случае если средств клиента оказывается недостаточно для погашения обязательств, то банк кредитует его в пределах оговоренной суммы по кредитному договору.

3) онкольный кредит - разновидность контокоррента, он выдается под залог ТМЦ или ц/б. В пределах обеспеченного кредита банк оплачивает все счета клиента, получая при этом право погашения кредита по первому требованию за счет средств на счету клиента, а при их недостаточности путем реализации залога.

4) учетный (вексельный) кредит - предоставляется банком векселедержателю путем учета векселя до наступления срока платежа за вычетом учетного процента.

5) факторинг - при факторинге специальная компания (фактор-фирма) приобретает у поставщика все права по поставке товара и сама взыскивает долг. При этом поставщик освобождается от кредитного риска по неуплате долга и большую часть суммы получает от фактор-фирмы сразу после отгрузки. После поступления платежа сумма за вычетом процентов и комиссионных выплачивается поставщику.

6) форфейтинг - кредитование экспортера путем покупки векселя, акцептованного импортером.

3)Государственное кредитование - наиболее традиционный источник финансирования инфраструктурных, социальных, оборонных и научных проектов.

Новые инстр-ты фин-ния:

Права на льготную покупку акций - специфический финансовый инструмент, необходимость введения которого изначально была вызвана желанием акционеров избежать возможной потери степени контроля и снижения доли доходов ввиду появления новых акционеров при дополнительной эмиссии.

Варрант в буквальном смысле означает гарантирование какого-то события, например, продажи или покупки товара. В финансовом менеджменте варрант представляет собой ценную бумагу, дающую право купить или продать фиксированную сумму финансовых инструментов в течение определенного периода. Покупка варранта - проявление осторожности в том случае, если инвестор не вполне уверен в качестве ценных бумаг и не желает рисковать деньгами.

Залог - способ обеспечения обязательства, при котором кредитор-залогодержатель приобретает право в случае неисполнения должником обязательства получить удовлетворение за счет заложенного имущества. Залог операции регулируются законодательством.

Секьюритизация активов, представляющая собой эмиссию ценных бумаг, обеспеченных залогом, в частности, ипотекой.

Лизинг представляет собой систему хозяйственных взаимоотношений, в рамках которой одна сторона (лизингодатель) вкладывает (инвестирует) временно свободные или привлеченные финансовые ресурсы в приобретение у производителя тех или иных видов движимого или недвижимого имущества, относимого к основным средствам, с целью передачи его по договору юридическому или физическому лицу (лизингополучателю) на определенный срок за установленную в договоре плату.

Коммерческая концессия, известная в западном законодательстве как франчайзинг, представляет собой новый договорный институт, введенный Гражданским кодексом РФ. Суть его состоит в предоставлении компанией физическому или юридическому лицу за вознаграждение на срок или без указания срока права использовать в своей предпринимательской деятельности комплекс исключительных прав, принадлежащих этой компании как правообладателю.

Стоимостью капитала называется общая сумма средств, которую нужно уплатить за использование определенного объема привлеченных ресурсов на рынке капитала, выраженная в процентах к этому объему.

Стоимость капитала количественно выражается в сложившихся в компании относительных годовых расходах по обслуживанию своей задолженности перед собственниками и инвесторами, то есть это относительный показатель, выражаемый в процентах.

В зависимости от источника затраты по обслуживанию и поддержанию капитала могут быть различные (банковский процент, дивиденды по привилегированным акциям, купонный доход по облигациям). При этом стоимость капитала в целом (WACC) находят по формуле средней арифметической взвешенной:

где d_j – удельный вес j-источника средств в общей сумме капитала, в долях;k_j – стоимость j-источника средств, %.

При расчете средневзвешенной стоимости капитала необходимо учитывать сопоставимость слагаемых по посленалоговой базе.

Экономический смысл цены капитала состоит в том, какую сумму необходимо заплатить за привлечение единицы капитала из данного источника.

Полученное значение средневзвешенной стоимости капитала можно использовать в качестве коэффициента дисконтирования при сопоставлении бюджета капиталовложений и в сравнении с показателем внутренней нормы рентабельности (IRR).

Если IRR WACC, то проект может быть принят;

IRR WACC, то проект может быть отклонен;

IRR =WACC, проект ни прибыльный, ни убыточный

WACC может быть использован при определении цены фирмы (V):

Предельная стоимость капитала – стоимость капитала предназначенного для финансирования новой единицы продукции. При определенных обстоятельствах привлечение ресурсов сопровождается снижением относительных затрат по их привлечению и поддержанию. С другой стороны привлечение объема привлекаемых ресурсов предельные затраты могут оставаться постоянными до некоторого критического значения, а затем существенно возрасти.

Поиск по сайту: