 |
АвтоАвтоматизацияАрхитектураАстрономияАудитБиологияБухгалтерияВоенное делоГенетикаГеографияГеологияГосударствоДомДругоеЖурналистика и СМИИзобретательствоИностранные языкиИнформатикаИскусствоИсторияКомпьютерыКулинарияКультураЛексикологияЛитератураЛогикаМаркетингМатематикаМашиностроениеМедицинаМенеджментМеталлы и СваркаМеханикаМузыкаНаселениеОбразованиеОхрана безопасности жизниОхрана ТрудаПедагогикаПолитикаПравоПриборостроениеПрограммированиеПроизводствоПромышленностьПсихологияРадиоРегилияСвязьСоциологияСпортСтандартизацияСтроительствоТехнологииТорговляТуризмФизикаФизиологияФилософияФинансыХимияХозяйствоЦеннообразованиеЧерчениеЭкологияЭконометрикаЭкономикаЭлектроникаЮриспунденкция
Математическая модель экономической целесообразности и возможности предполагаемых инвестиций для финансового оздоровления
Исходные обоснования инвестиционных проектов, составляющие основное содержание последующего бизнес-планирования предприятия для финансового оздоровления, наиболее целесообразно с точки зрения комплексного подхода к управлению его производственно-хозяйственной деятельности осуществлять по трем основным направлениям.
Собственно экономическая целесообразность и возможность предполагаемых инвестиций устанавливается уже на этапе анализа финансовых результатов деятельности.
Целесообразность и направления внешних инвестиций для финансового оздоровления могут устанавливаться схемами их обеспечения и распределения, представленными в таблице 2 [8, с.267].
Таблица 2. Возможные варианты схем инвестиций на реализацию стратегий финансового оздоровления
| Схема 1 | Схема 2 | Схема 3 | |||
| Инвестирование за счет краткосрочных кредитов и займов, кредиторской задолженности | Инвестирование за счет долгосрочных кредитов и займов, источников собственных средств | Инвестирование за счет собственных и заемных средств (комбинированное) | |||
| ВА + х2 | КР | ВА + х2 | КР + х1 | ВА +δ(х1 + х2) | КР + х1 |
| ОА + х1-х2 | КЗ + х1 | ОА + х1-х2 | КЗ | ОА+(1-δ)(х1+х2) | КР + х2 |
| А + х1 | А + х1 | А + х1 + х2 |
где:
ВА – внеоборотные активы;
ОА – величина оборотных активов;
КР – капитал и резервы;
КЗ – сумма краткосрочной задолженности по всем обязательствам;
А – актив (валюта) баланса.
1) Схема 1:
х1 – сумма краткосрочных кредитов и займов на цели инвестиций;
х2 – в том числе на техническое развитие;
х1-х2 - на текущее потребление.
2) Схема 2 и Схема 3:
х1 – сумма долгосрочных кредитов и займов на с учетом дисконтирования;
х2 – краткосрочных;
δ(х1 + х2) – инвестируемых в техническое развитие;
(1-δ)(х1+х2) – на текущее потребление;
δ – доля отчислений на внеоборотные активы (основные фонды).
Выгодность (целесообразность) инвестиций может быть обоснована по двум условиям в совокупности:
1) обеспечение устойчивой платежеспособности предприятия:
КТЛ = ОД/КЗ ≥ 2 (7)
2) обеспечение эффекта роста финансового рычага:
ЭФР = (1 – СНП) (RA - СРСП) ЗС/КР = (2/3)* D* КЧ (8)
ЭФР – эффект финансового рычага;
СНП – ставка налога на прибыль (0,24);
RA - рентабельность активов;
СРСП – средняя расчетная ставка процента по заемным средствам (ЗС);
D – дифференциал;
КЧ - коэффициент чувствительности;
Не менее важным моментом при рассмотрении стоимости источников финансирования выступает необходимость определения того, насколько один источник выгоднее (эффективнее) по сравнению с другими, и наоборот.
Цена заёмных источников финансирования определяется банковскими ставками. В принятых безинфляционных условиях для расчёта используется реальная банковская ставка. Выбор адекватного способа финансирования целесообразно производить по следующему критерию [17]:
{r,rэфф} →min (9)
Таким образом, необходимость существования финансового оздоровления в процессе совершенствования антикризисного управления обусловлена закономерностью возникновения кризисных явлений в социально-экономических системах (в том числе на предприятиях).
В кризисной ситуации требуются подходы к управлению и принятию таких решений, которые могли бы в кратчайшие сроки изменить ход событий и остановить приближение банкротства предприятия. Экономическими кризисами необходимо управлять, используя методы, способы и приемы современного менеджмента.
Для должника в процессе финансового оздоровления важно:
1. наложение ареста на имущество может быть произведено только в рамках процесса банкротства;
2. приостанавливается действие исполнительных документов по имущественным взысканиям;
3. не начисляются неустойки (штрафы, пени), подлежащие уплате проценты и иные финансовые санкции за неисполнение или ненадлежащее исполнение денежных обязательств и обязательных платежей, возникших до даты введения финансового оздоровления (ст. 81 ФЗ № 127).
То есть помимо антикризисных мер, производимых должником, даются свободы для использования имеющихся активов, если по каким-либо причинам такие права их использования были ограничены, а также водятся определенные послабления в отношении штрафных санкций.
Введение процедуры финансового оздоровления позволяет сохранить работоспособность организации, сделать правильную переоценку ресурсов и модели работы, высвободить активы от наложенных ограничений на их использование и в планомерном порядке производить процедуру вывода должника из кризиса. Результатом должно быть возвращение организации в разряд полноценных участников рынка.
Поиск по сайту: