Управление денежными потоками

Денежный поток - совокупность распределенных по отдельным интервалам рассматриваемого периода времени поступлений и выплат денежных средств, движение которых связано с факторами времени, риска и ликвидности.

Основные положения управления денежными потоками:

1. Денежные потоки обслуживают осуществление хозяйственной деятельности предприятия практически во всех ее аспектах.

2. Эффективное управление денежными потоками обеспечивает финансовое равновесие предприятия.

3. Рациональное формирование денежных потоков способствует повышению ритмичности осуществления операционного процесса предприятия.

4. Эффективное управление денежными потоками позволяет сократить потребность предприятия в заемном капитале.

5. Управление денежными потоками - важный финансовый рычаг обеспечения ускорения оборота капитала предприятия.

6. Эффективное управление денежными потоками обеспечивает снижение риска неплатежеспособности предприятия.

7. Активные формы управления денежными потоками позволяют предприятию получать дополнительную прибыль, генерируемую непосредственно его денежными активами.

Классификация денежных потоков:

1. По масштабам обслуживания хозяйственного процесса:

1) денежный поток по предприятию в целом

2) денежный поток по отдельным структурным подразделениям (центрам ответственности) предприятия

3) денежный поток по отдельным хозяйственным операциям.

2. По видам хозяйственной деятельности:

1) денежный поток по операционной деятельности

2) денежный поток по инвестиционной деятельности

3) денежный поток по финансовой деятельности

3. По направленности движения денежных средств:

1) положительный денежный поток

2) отрицательный денежный поток

4. По методу исчисления объема:

1) валовой денежный поток (все поступления или расходования денежных средств в периоде)

2) чистый денежный поток («+» ДП – «-» ДП)

5. По уровню достаточности объема:

1) избыточный денежный поток

2) дефицитный денежный поток

6. По методу оценки во времени:

1) настоящий денежный поток

2) будущий денежный поток

7. По непрерывности формирования в рассматриваемом:

1) регулярный денежный поток

2) дискретный денежный поток

8. По стабильности временных интервалов формирования регулярные денежные потоки:

1) регулярный денежный поток с равномерными временными интервалами в рамках рассматриваемого периода

2) регулярный денежный поток с неравномерными временными интервалами в рамках рассматриваемого периода.

Рассмотренная классификация позволяет более целенаправленно осуществлять учет, анализ и планирование денежных потоков различных видов на предприятии.

Методы планирования денежных потоков:

1) Прямой метод основан на анализе движения денежных средств по счетам предприятия. Прямой метод позволяет:

· показать основные источники притока и направления оттока денежных средств.

· делать оперативные выводы относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам;

· установить взаимосвязь между объемом продажи товаров (работ, услуг) и выручкой в денежной форме за отчетный период.

Недостаток: нет связи с финансовыми результатами деятельности предприятия.

Отчет о движении денежных средств (прямой метод)

Косвенный метод предпочтителен с аналитической точки зрения, так как позволяет определить взаимосвязь полученной прибыли с изменением величины денежных средств. Расчет денежных потоков косвенным методом ведут от показателя чистой прибыли с соответствующими ее корректировками на статьи, не отражающие движения реальных денежных средств по счетам бухгалтерского учета (например, амортизационные отчисления). В практике российских предприятий неденежные операции чаще всего представлены бартером, относящимся к текущей деятельности.

2) Отчет о движении денежных средств (косвенный метод)

Направления и методы оптимизации денежных потоков предприятия.

1. Сбалансирование объемов денежных потоков - обеспечение необходимой пропорциональности объемов положительных и отрицательных денежных потоков (сбалансирование дефицитного и избыточного денежных потоков).

Методы сбалансирования дефицитного денежного потока направлены на обеспечение роста объема положительного и снижение объема отрицательного их видов.

Рост объема положительного денежного потока в перспективном периоде может быть достигнут за счет следующих мероприятий:

· привлечения стратегических инвесторов с целью увеличения объема собственного капитала;

· дополнительной эмиссии акций;

· привлечения долгосрочных финансовых кредитов;

· продажи части (или всего объема) финансовых инструментов инвестирования;

· продажи (или сдачи в аренду) неиспользуемых видов основных средств.

Снижение объема отрицательного денежного потока в перспективном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий;

· сокращения объема и состава реальных инвестиционных программ;

· отказа от финансового инвестирования;

· снижения суммы постоянных издержек предприятия.

Методы сбалансирования избыточного денежного потока предприятия связаны с обеспечением роста его инвестиционной активности. В системе этих методов могут быть использованы:

· увеличение масштабов расширенного воспроизводства операционных внеоборотных активов;

· ускорение периода разработки реальных инвестиционных проектов и начала их реализации;

· осуществление региональной диверсификации операционной деятельности предприятия;

· активное формирование портфеля финансовых инвестиций;

· досрочное погашение долгосрочных финансовых кредитов.

2. Синхронизация денежных потоков во времени - обеспечение необходимого уровня платежеспособности в каждом из интервалов перспективного периода при одновременном снижении размера страховых резервов денежных активов.

В процессе синхронизации денежных потоков предприятия во времени они предварительно классифицируются по уровню «нейтрализуемости (поддающиеся и неподдающиеся изменению) и уровню предсказуемости (полностью и недостаточно предсказуемые). Объектом синхронизации выступают предсказуемые денежные потоки, поддающиеся изменению во времени.

В процессе синхронизации денежных потоков во времени используются два основных метода - выравнивание и повышение тесноты корреляционной связи между отдельными видами потоков. Выравнивание денежных потоков направлено на сглаживание их объемов в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периода. Повышение тесноты коррелятивной связи между потоками достигается путем использования «Системы ускорения - замедления платежного оборота» (или «Системы лидс энд лэгс»). Суть этой системы заключается в разработке на предприятии организационных мероприятий по ускорению привлечения денежных средств и замедлению их выплат в отдельные интервалы времени для повышения синхронности формирования положительного и отрицательного денежных потоков.

Ускорение привлечения денежных средств в краткосрочном периоде может быть достигнуто за счет:

· увеличения размера ценовых скидок за наличный расчет по реализованной покупателям продукции;

· обеспечения получения частичной или полной предоплаты за произведенную продукцию, пользующуюся высоким спросом на рынке;

· сокращения сроков предоставления товарного (коммерческого) кредита покупателям;

· ускорения инкассации просроченной дебиторской задолженности;

· использования современных форм рефинансирования дебиторской задолженности - учета векселей, факторинга, форфейтинга;

· открытия «кредитной линии» в банке, обеспечивающего оперативное поступление средств краткосрочного кредита при· необходимости срочного пополнения остатка денежных активов;

· ускорения инкассации платежных документов покупателей продукции (времени нахождения их в пути, в процессе регистрации, в процессе зачисления денег на расчетный счет и т.п.).

Замедление выплат денежных средств в краткосрочном периоде может быть достигнуто за счет:

· использования флоута. Флоут представляет собой сумму денежных средств предприятия, связанную уже выписанными им платежными документами - поручениями (чеками, аккредитивами и т.п.), но еще не инкассированную их получателем. Флоут по конкретному платежному документу можно рассматривать как период времени между его выпиской по конкретному платежу и фактической его оплатой. Максимизируя флоут (период прохождения выписанных платежных документов до их оплаты) предприятие может соответственно повышать сумму среднего остатка своих денежных активов без дополнительного вложения финансовых средств. В зарубежной практике финансового менеджмента флоут является одним из эффективных инструментов управления остатком денежных активов компаний и фирм;

· сокращения расчетов с контрагентами наличными деньгами. Наличные денежные расчеты увеличивают остаток денежных активов предприятия и сокращают период использования собственных денежных активов на срок прохождения платежных документов поставщиков;

· увеличения по согласованию с поставщиками сроков предоставления предприятию товарного (коммерческого) кредита;

· замены приобретения долгосрочных активов, требующих обновления, на их аренду (лизинг);

· реструктуризации портфеля полученных финансовых кредитов путем перевода краткосрочных их видов в долгосрочные.

Результаты этого направления оптимизации денежных потоков во времени оцениваются с помощью коэффициента корреляции, который в процессе оптимизации должен стремиться к значению «+1».

3. Максимизация чистого денежного потока. Это направление оптимизации является наиболее важным и отражает результаты предшествующих ее этапов. Рост чистого денежного потока обеспечивает повышение темпов экономического развития предприятия на принципах самофинансирования, снижает зависимость этого развития от внешних источников формирования финансовых ресурсов, обеспечивает прирост рыночной стоимости предприятия

Повышение суммы чистого денежного потока предприятия может быть обеспечено за счет осуществления следующих основных мероприятий:

· снижения суммы постоянных издержек;

· снижение уровня переменных издержек;

· осуществления эффективной налоговой политики, обеспечивающей снижение уровня суммарных налоговых выплат;

· осуществления эффективной ценовой политики, обеспечивающей повышение уровня доходности операционной деятельности;

· использования метода ускоренной амортизации используемых предприятием основных средств;

· сокращения периода амортизации используемых предприятием нематериальных активов;

· продажи неиспользуемых видов основных средств и нематериальных активов;

· усиления претензионной работы с целью полного и своевременного взыскания штрафных санкций.

Результаты оптимизации денежных потоков предприятия получают свое отражение в системе планов формирования и использования денежных средств в предстоящем периоде.

[1] Федеральный закон от 21.11.1996г. №129-ФЗ «О бухгалтерском учете» (с последующими изменениями и дополнениями)

[2] Периодичность составления баланса для внутренних целей определяется потребностями менеджмента предприятия, а для внешних – требованиями регулирующих и других организаций.

Поиск по сайту: