АвтоАвтоматизацияАрхитектураАстрономияАудитБиологияБухгалтерияВоенное делоГенетикаГеографияГеологияГосударствоДомДругоеЖурналистика и СМИИзобретательствоИностранные языкиИнформатикаИскусствоИсторияКомпьютерыКулинарияКультураЛексикологияЛитератураЛогикаМаркетингМатематикаМашиностроениеМедицинаМенеджментМеталлы и СваркаМеханикаМузыкаНаселениеОбразованиеОхрана безопасности жизниОхрана ТрудаПедагогикаПолитикаПравоПриборостроениеПрограммированиеПроизводствоПромышленностьПсихологияРадиоРегилияСвязьСоциологияСпортСтандартизацияСтроительствоТехнологииТорговляТуризмФизикаФизиологияФилософияФинансыХимияХозяйствоЦеннообразованиеЧерчениеЭкологияЭконометрикаЭкономикаЭлектроникаЮриспунденкция

Анализ собственных оборотных активов (тыс. грн.)

Читайте также:
  1. FAST (Методика быстрого анализа решения)
  2. FMEA - анализ причин и последствий отказов
  3. I 5.3. АНАЛИЗ ОБОРАЧИВАЕМОСТИ АКТИВОВ 1 И КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ
  4. I. Два подхода в психологии — две схемы анализа
  5. I. Психологический анализ урока
  6. I. Финансовая отчетность и финансовый анализ
  7. I.5.5. Просмотр и анализ результатов решения задачи
  8. II. Анализ положения дел на предприятии
  9. II. Основные проблемы, вызовы и риски. SWOT-анализ Республики Карелия
  10. II. ОСНОВНЫЕ ЭТАПЫ ФАРМАЦЕВТИЧЕСКОГО АНАЛИЗА
  11. II. Психологический анализ урока
  12. II.1.2. Сравнительный анализ гуманистической и рационалистической моделей педагогического процесса

 

Показатели На начало периода На конец периода Влияние на величи­ну чистых оборот­ных активов (+, —)
       

Оборотные активы: 5537,0 6600,7 1063,7

производственные запасы 1157,9 1289,5 131,6


134 Финансовый анализ


    і
199,8 187,9 -11,9
     
3702,1 4524,6 822,5
460,1 438,2 -21,9

незавершенное производство

расходы будущих периодов

готовая продукция

дебиторская задолженность

денежные средства и краткосрочные

финансовые вложения

Текущие обязательства 696,4 781,4 85,0

Собственные оборотные средства 4840,6 5819,3 978,7

Поскольку прирост денежных средств и краткосрочных финансовых вло­жений составил 149,0 тыс. грн., можно предположить, что 829,7 тыс. грн. (978,7 - 149,0) полученной прибыли было направлено на формирование ма­териальных активов и увеличение дебиторской задолженности. Это, в свою очередь, явилось одной из причин того, что в анализируемом периоде произо­шло незначительное увеличение высоколиквидных средств.

Повышение собственных оборотных средств в основном стало следствием увеличения производственных запасов на 131,6 тыс. грн. и сокращением де­биторской задолженности на 21,9 тыс. грн.

Результаты анализа свидетельствуют о неблагоприятной структуре обо­ротных средств на предприятии: доля наименее мобильной части оборотных активов — запасов составляет около 90 %, наибольший удельный вес в которых занимает готовая продукция. При этом объем готовой продукции за отчетный период увеличился на 822,5 тыс. грн.

Показатель собственных оборотных средств является абсолютным, поэтому для пространственно-временного сравнения ликвидности предприятий исполь­зуются относительные показатели ликвидности.

Обобщающим показателем платежеспособности, отражающим достаточность у предприятия оборотного капитала, который может быть использован для погашения своих краткосрочных обязательств, является общий коэффициент покрытия (общий коэффициент ликвидности). Расчет данного коэффициента производится как отношение всего оборотного капитала (текущих активов) к краткосрочным обязательствам по следующей формуле:

*о,= —. <з.з

ол то

где Кол — общий коэффициент ликвидности;

ОА — оборотные активы, грн.;

ТО — краткосрочные обязательства, грн.


Финансовый анализ 135

Уровень коэффициента покрытия зависит от отрасли производства, дли­тельности производственного цикла, структуры запасов и затрат. Считается нормальным, если этот коэффициент находится в интервале от 1,0 до 2,0. Нижняя граница обусловлена тем, что оборотного капитала должно быть по меньшей мере достаточно для погашения краткосрочных обязательств, иначе предприятие может оказаться неплатежеспособным в анализируемый период времени. Рост его рассматривается как положительная характери­стика финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Если значение этого показателя ниже единицы (существенное превышение обязательств над текущими активами), то можно говорить о высоком финансовом риске для кредиторов предприятия (связанном с тем, что предприятие не в состоянии оплатить свои счета).

Некоторые аналитики придерживаются мнения, что для предприятий коэф­фициент текущей ликвидности должен быть на уровне 2, поскольку стоимость текущих активов может сократиться даже на 50 %, но, тем не менее, сохранится достаточный запас прочности для покрытия всех текущих обязательств.

С помощью данного показателя можно продемонстрировать защищенность держателей текущих долговых обязательств от опасности отказа от плате­жа. Предполагается, что чем выше этот коэффициент, тем лучше позиции кредиторов. Представляется, что большее превышение текущих активов над текущими обязательствами поможет защитить претензии кредиторов, если компания вынуждена будет распродать свои товарно-материальные запасы и если возникнут значительные проблемы с погашением дебиторской за­долженности. Кредиторы по краткосрочным обязательствам заинтересованы в большом значении этого показателя, поскольку товары, превращенные в деньги, являются основным источником покрытия краткосрочной задолжен­ности. Кредиторы по долгосрочным обязательствам также заинтересованы в этом, так как неспособность заплатить краткосрочные долги может привести компанию к банкротству, и тогда существенно повышается вероятность непо­гашения долгосрочных обязательств.

В то же время высокий коэффициент текущей ликвидности может означать, что менеджмент работает недостаточно оперативно. Это может свидетельство­вать о наличии неиспользуемых денежных средств, избыточных товарно-материальных запасов, превышающих текущие потребности, и о нерациональ­ной кредитной политике, которая приводит к чрезмерному кредитованию и наличию безнадежных долгов.

Причины широкого использования коэффициента покрытия как показателя ликвидности состоят в следующем:

1. Он определяет степень покрытия текущими активами текущих обяза­тельств. Чем больше величина текущих активов по отношению к текущим пассивам, тем больше уверенность, что эти пассивы могут быть оплачены за счет этих активов.

2. Превышение текущих активов над текущими пассивами обеспечивает


136 Финансовый анализ

резервный запас для компенсации убытков, которые может понести пред­приятие при размещении и ликвидации всех текущих активов, кроме налич­ности. Чем больше величина резервного запаса, тем лучше для кредиторов. Таким образом, с помощью коэффициента покрытия можно определить гра­ницу безопасности для покрытия любого возможного снижения рыночной стоимости текущих активов.

3. Он характеризует резерв ликвидных денежных средств, имеющийся сверх текущих обязательств, границу безопасности для компенсации неопределен­ности и случайных нарушений, объектом которых являются потоки денежных средств на предприятии. К таким непредвиденным нарушениям работы относят забастовки, чрезвычайно высокие убытки. Эти нарушения могут временно и неожиданно приостановить или сократить приток денежных средств.

Однако у коэффициента покрытия как индикатора ликвидности и плате­жеспособности есть серьезные теоретические, а также практические изъяны и ограничения в применении. Он главным образом характеризует статичное состояние предприятия. При изучении коэффициента покрытия как инстру­мента анализа ликвидности и платежеспособности необходимо, прежде всего, обратить внимание на исследование компонентов, которые обычно включаются в этот коэффициент.

Пренебрегая расходами будущих периодов и прочими незначительными статьями, включенными в расчет этого коэффициента, рассмотрим четыре главных элемента: денежные средства и денежные эквиваленты, дебиторскую задолженность и запасы в составе текущих активов и текущие пассивы.

При определении ликвидности как способности уравновешивать необходи­мые текущие платежи соответствующими поступлениями, с учетом допущения неожиданных издержек поступлений и увеличения выплат, необходимо найти ответы на такие вопросы:

1. Определяется и предсказывается ли соотношение этих четырех элементов в заданный момент распределения будущих денежных потоков?

2. Определяется ли этим соотношением элементов соответствие будущих поступлений денежных средств будущим выплатам?

В большинстве случаев ответы на эти вопросы являются отрицательными. Коэффициент покрытия дает статичное представление о том, какие денежные ресурсы есть в наличии сейчас для покрытия обязательств в данный момент. Существующий резерв денежных ресурсов не имеет логической и причинной связи с будущими денежными потоками. И еще: именно будущие денежные потоки представляют наибольший интерес при оценке ликвидности. Эти потоки зависят от элементов, не включенных в коэффициент: объема реализации, за­трат, прибыли и изменения условий деятельности. Для детальной проработки целесообразно более подробно изучить четыре элемента, используемых при расчете коэффициента покрытия.

Объем денежных средств, который необходим хорошо управляемому пред­приятию, — это, по сути, страховой запас, предназначенный для покрытия


Финансовый анализ 137

кратковременной несбалансированности денежных потоков. Например, в случае коммерческого спада объем реализации может снизиться быстрее, чем объем закупок сырья и других расходов. Поскольку денежные средства — это активы, не приносящие дохода, а денежные эквиваленты — это, как правило, ценные бумаги с низкой доходностью, инвестиции в такие активы поддержи­ваются на уровне безопасного минимума. Чтобы понять, какие минимальные остатки необходимы для оплаты текущих долгов, потребовалось бы отказаться от предположения о неограниченном сроке работы предприятия, лежащего в основе бухгалтерского учета. Хотя остатки денежных средств определенным образом связаны с текущим уровнем коммерческой активности, эта связь не очень сильна и не позволяет сделать никаких выводов на будущее. Фактически некоторые предприятия могут использовать заменители денег — открытые кредитные линии, средства которых, безусловно, вообще не включаются в расчет коэффициента покрытия.

Связь между денежными средствами и платежеспособностью в сознании многих людей определяется тем, что недостаток наличности больше, чем лю­бой другой фактор, влияет на решение вопроса о платежеспособности пред­приятия.

Главным фактором при определении уровня дебиторской задолженности является объем продаж. Соотношение величины дебиторской задолженности и объема продаж зависит прежде всего от политики предприятия в отноше­нии коммерческого кредита и опыта взыскания дебиторской задолженности. Изменения величины дебиторской задолженности соответствуют изменению объема продаж, хотя и необязательно будут находиться в прямо пропорцио­нальной зависимости.

При рассмотрении дебиторской задолженности как источника денежных средств необходимо, за исключением случая ликвидации, учитывать возобнов­ляемый характер этого вида актива, когда вместо инкассирования счета предо­ставляется новый кредит. Таким образом, уровень дебиторской задолженности, по сути, не отражает будущие чистые поступления денежных средств.

Как и в случае с дебиторской задолженностью, основным фактором, опреде­ляющим величину запасов, является скорее предполагаемый объем продаж, а не сумма текущих пассивов. Зная, что объем продаж — показатель уров­ня спроса, используя научные методы управления запасами (оптимальный размер заказа, уровень страхового запаса, момент возобновления заказа), устанавливают, что прирост запасов не находится в линейной зависимости от спроса и что объем запасов пропорционален величине квадратного корня из объема реализации.

Дополнительно акцент делается на соотношении запасов и объема продаж. Это обусловлено тем, что именно продажи — единственное, что позволяет напрямую обратить запасы в денежные средства.

Сумма текущих обязательств, для измерения возможности погашения ко­торых и предназначен коэффициент покрытия, также определяется главным


138 Финансовый анализ

образом объемом продаж. Текущие пассивы — источник денежных средств аналогично тому, как дебиторская задолженность и запасы — причина их связывания. Поскольку закупки, которые увеличивают сумму счетов к вы­плате, есть функция от уровня коммерческой активности (т. е. продаж), эти обязательства изменяются с изменением объема продаж. Пока объем продаж остается неизменным или возрастает, выплата текущих пассивов является, по сути, операцией рефинансирования. Ни одна статья текущих пассивов, которая входит в расчет коэффициента покрытия, не включает перспективные платежи, такие как вложение капитала при заключении контрактов, ссуды, арендная плата, субсидии.

Из сказанного выше можно сделать следующие выводы:

1. Ликвидность зависит в некоторой степени от остатков денежных средств и денежных эквивалентов и в значительно большей степени от будущих де­нежных потоков.

2. Нет никакой детерминированной связи между остатками по статьям ра­бочего капитала и распределением будущих денежных потоков.

3. Стратегия управления, имеющая своей целью оптимизацию объемов
дебиторской задолженности и запасов, ориентирована в первую очередь на
эффективное и прибыльное использование активов и только потом — на под­
держание ликвидности.

Эти выводы умаляют ценность коэффициента покрытия как показателя ликвидности.

Наилучший способ использования данного коэффициента — определить ограничения с целью:

1) выявления возможности оплатить существующие текущие пассивы;

2) произвести расчет величины превышения текущих активов над текущи­ми пассивами как ликвидного излишка для покрытия несбалансированности потоков денежных средств.

При этом следует помнить, что данный коэффициент пригоден в случае ликвидации предприятия, а при нормальной ситуации текущие активы обра­щаемы (например, инкассированная дебиторская задолженность заменяется вновь созданной) и текущие пассивы выступают в форме финансирования (погашение одних обязательств идет за счет возникновения других).

Коэффициент срочной ликвидности (промежуточный коэффициеш ликвидности) сл) — позволяет дать более жесткую оценку ликвидности предприятия также в статическом положении. Данный коэффициент еще на­зывается «кислотным тестом», и он рассчитывается с использованием толь­ко части текущих активов — денежных средств, легкореализуемых ценны> бумаг и дебиторской задолженности, которые сопоставляются с текущимЕ обязательствами [75, с. 92]:

^ ДС + ЦБ + ДЗ (3.4


Финансовый анализ 139

где ДС— денежные средства, грн.;

ЦБ — высоколиквидные ценные бумаги, грн.;

ДЗ — дебиторская задолженность, грн.;

ТО — текущие обязательства, грн.

По своему смысловому значению показатель срочной ликвидности анало­гичен коэффициенту текущей ликвидности, однако он исчисляется по более узкому кругу оборотных активов, за исключением менее ликвидной их ча­сти — запасов.

Логика такого исключения состоит не только в значительно меньшей лик­видности запасов, а в том, что денежные средства, которые можно выручить в случае вынужденной реализации производственных запасов, могут быть существенно ниже расходов по их приобретению [33, с. 226].

Основная концепция состоит в том, что этот показатель помогает оценить, насколько возможно будет погасить текущие обязательства, если положение станет действительно критическим. При этом исходят из предположения, что товарно-материальные запасы вообще не имеют никакой ликвидной стоимо­сти. Для того чтобы правильно оценить данный коэффициент, необходимо установить качество ценных бумаг и дебиторской задолженности. Покупка не внушающих доверия ценных бумаг и увеличение количества сомнительных дебиторов может создать благоприятное впечатление при расчете коэффици­ента быстрой ликвидности. Но велика вероятность, что при продаже таких ценных бумаг компания потерпит убыток, а дебиторская задолженность не будет выплачена вообще или же будет погашена через довольно большой про­межуток времени, что равносильно невыплате.

Значение коэффициента срочной ликвидности считается теоретически до­статочным, если составляет 0,7 — 0,8.

В работах некоторых западных аналитиков приводится ориентировочное ниж­нее значение показателя — 1, однако эта оценка носит также условный харак­тер. Тем не менее, ей можно дать вполне наглядное и обоснованное толкование. Кредиторская и дебиторская задолженности представляют собой некую форму взаимного кредитования контрагентов, находящихся в деловых отношениях. Очевидно, что в целом по экономике суммы предоставленного и полученного кредитов равны. Любое предприятие должно стремиться к тому, чтобы сумма кре­дита, предоставленного им своим покупателям (дебиторская задолженность), не превышала величину кредита, полученного от поставщиков [33, с. 227. — 228].

С помощью этого коэффициента можно определить два значения, относя­щихся к наиболее ликвидной части оборотного капитала.

Первое — значение коэффициента ликвидности средств в обращении пока­зывает, какую долю краткосрочных обязательств способна погасить наиболее ликвидная часть оборотного капитала при ее обращении в денежную форму.

Второе — определить, какую долю составляют наиболее ликвидные средства в составе всего оборотного капитала путем отношения коэффициента быстрой ликвидности к общему коэффициенту покрытия. Если из единицы вычесть


140 Финансовый анализ

получившееся значение, можно узнать долю наименее ликвидной части (долго­срочные кредиторы, запасы и затраты) в составе всего оборотного капитала.

Анализируя динамику этого коэффициента, необходимо обратить внимание и на факторы, обусловившие его изменение. Так, если рост коэффициента быстрой ликвидности был связан в основном с ростом неоправданной деби­торской задолженности, вряд ли это характеризует деятельность предприятия с положительной стороны.

Существует еще более жесткая оценка ликвидности, которая допускает, что дебиторская задолженность также не сможет быть погашена в срок для удовлетворения нужд краткосрочных кредитов. Критерием такой оценки ликвидности называют коэффициент абсолютной ликвидности (KVI), кото­рый показывает долю немедленного погашения текущих обязательств за счет имеющихся в распоряжении средств и рассчитывается по формуле:

Клл-аС*ЦБ. (3.5)

ля то

где ДС — денежные средства, грн.;

ЦБ — высоколиквидные ценные бумаги, грн.;

ТО — краткосрочные обязательства, грн.

Коэффициент показывает, какая часть текущей задолженности может быть погашена немедленно, что является одним из условий платежеспособности.

Значение данного коэффициента признается теоретически достаточным, если оно превышает 0,25 — 0,35, так как сроки платежа не приходятся на один день. Необходимо отметить, что при расчете данного коэффициента не­обходимо очень жестко подходить к определению величины высоколиквидных ценных бумаг, поскольку в расчет принимаются лишь ценные бумаги, которые действительно можно реализовать в очень короткий срок (до 3 месяцев), либо если они являются эквивалентами денежных средств.

Если фактические значения коэффициента укладываются в указанный диапазон, это означает, что в случае поддержания остатка денежных средств на уровне отчетной даты (в основном за счет обеспечения равномерного по­ступления платежей от партнеров по бизнесу) имеющаяся краткосрочная за­долженность может быть погашена за 3 — 4 дня (1:0,35; 1:0,25).

В западной литературе зачастую не приводятся рекомендуемые аналити­ческие значения коэффициента абсолютной ликвидности. Причина этого, по-видимому, заключается в следующем. Компоненты коэффициентов те­кущей и быстрой ликвидности находятся между собой в достаточно тесной: корреляционной связи. Что касается коэффициента абсолютной ликвидно­сти, то его величина в значительной степени определяется числителем дро­би. Сумма краткосрочных пассивов — относительно стабильная величина, по крайней мере, она гораздо менее изменчива по сравнению с величиной денежных средств, которая зависит от многих факторов текущего порядка.


Финансовый анализ 141

Изменчивость величины денежных средств вызвана, прежде всего, их аб­солютной ликвидностью, т. е. возможностью использовать эти средства.

Для оценки степени зависимости платежеспособности предприятия от материально-производственных запасов и затрат с точки зрения необходи­мости мобилизации денежных средств для погашения своих краткосрочных обязательств рассчитывается коэффициент ликвидности при мобилизации средств лмс) по следующей формуле:

к = (3.6)

где ОАм — материальные оборотные средства, грн.;

ТО — текущие обязательства, грн.

Рекомендуемые значения данного показателя — от 0,5 до 1,0.

Представляет интерес анализ этого коэффициента в динамике вместе с изменениями значений в числителе (материальные оборотные средства) и в знаменателе (краткосрочные обязательства). Этот коэффициент может иметь значительные колебания в зависимости от материалоемкости производства, и для каждого предприятия он индивидуален. На основе результатов анализа можно выявить изменения в хозяйственной деятельности предприятия с точки зрения кредитной политики.

Так, при неизменной кредитной политике (при стабильной сумме кратко­срочных обязательств) значительный рост коэффициента ликвидности при мобилизации средств будет говорить в целом об ухудшении хозяйственной деятельности предприятия, в частности, о росте незавершенного производства, затоваривании сырьем, готовой продукцией и росте издержек.

И наоборот, при стабильном объеме материальных оборотных средств в случае уменьшения значений коэффициента можно предположить, что на предприятии ухудшилась ситуация с краткосрочными обязательствами, вы­званная привлечением дополнительных краткосрочных кредитов, увеличением кредиторской задолженности.

Учитывая, что в состав текущих активов входит дебиторская задолжен­ность, часть из которой является сомнительной, а в составе запасов товарно-материальных ценностей могут быть неликвиды, в процессе анализа необхо­димо исследовать структуру данных активов и провести их ранжирование по степени ликвидности.

Графическая интерпретация показателей, характеризующих ликвидность, представлена на рис. 3.3 (см. с. 142).

В заключение следует отметить, что приведенные показатели имеют ряд недостатков [24, с. 99 — 100]:

— статичность — указанные показатели рассчитываются на основе балан­совых данных, характеризующих имущественное положение предприятия на конкретную дату;


142 Финансовый анализ


PK В


Z-счет


Рабочий оборотный капитал

Коэффициенты ликвидности


ОА - ТО


Оборачиваемость текущих активов и текущих пассивов


 


       
 
   
 
   
 

Прямой метод Косвенный мете

Общей

ликвидности =

= ОА-.ТО

Быстрой

ликвидности =

= (ОА - 3):ТО

Абсолютной

ликвидности =

= ДС:ТО


Финансовый цикл

Движение денежных средств

ФЦ = Период оборота

запасов +

+ Период оборота ДЗ -

- Период оборота КЗ


К оборачиваемости дебитор, задолженности (ДЗ) = Выручка: ДЗ

Период оборота ДЗ = ДЗ х 360: Выручка

К оборачиваемости запасов (3) = Себестоимость: 3

Период оборота 3 = 3* 360: Себестоимость

К оборачиваемости кред. задолж. (КЗ) = Себестоимость: КЗ

Период оборота КЗ = КЗ х 360:: Себестоимость

Рис. 3.3. Методы оценки ликвидности


Финансовый анализ 143

— возможность завышения значений показателей вследствие включения в состав текущих активов неликвидных активов;

— недостаточная информативность для прогнозирования будущих денеж­ных поступлений и платежей;

— наличие потенциальных обязательств, которые не учитываются при рас­чете коэффициентов ликвидности;

— игнорирование перспективных выплат, способных повлиять на отток денежных средств в будущем.

Поэтому использовать коэффициенты ликвидности целесообразно с учетом результатов анализа их динамики, сферы деятельности предприятия и осо­бенностей оборота капитала.

В процессе анализа кредитного риска необходимо сопоставить коэффициенты текущей и критической ликвидности. Коэффициент покрытия и коэффициент критической ликвидности содержат разную информацию только в числителе, так как коэффициент покрытия включает и запасы товарно-материальных цен­ностей. Нормальным следует считать соотношение коэффициента покрытия к коэффициенту критической ликвидности — 4:1. Если данное соотношение нарушено за счет увеличения коэффициента покрытия, то это может свиде­тельствовать о существовании сверхнормативных и скрытых запасов товарно-материальных ценностей, большом объеме незавершенного производства, а следовательно, и об ухудшении финансового состояния предприятий.

і 3.4. ФАКТОРНЫЙ АНАЛИЗ | КОЭФФИЦИЕНТОВ ЛИКВИДНОСТИ

При проведении анализа ликвидности предприятия не следует ограничивать­ся только расчетом коэффициентов ликвидности и сравнением в динамике с аналогичными предприятиями, так как анализ будет неполным. Приведенные коэффициенты представляют собой относительные величины и на протяже­нии времени могут не изменяться или изменяться незначительно, тогда как изменения в составе числителя и знаменателя могут быть существенными. Поэтому для всестороннего анализа показателей ликвидности важно изучать взаимосвязи с факторами их формирования [51, с. 247 — 250].

Как известно, коэффициент общей ликвидности, или коэффициент покры­тия, равен отношению текущих активов к текущим обязательствам. Дополним расчет показателем прибыли до налогообложения и получим мультиплика­тивную факторную модель:

4+At+Al=Ai+Aa + Alx Л (3.7)

оу/ щ+п2 п п1+п22

где X, — показатель стоимости текущих активов на 1 грн. прибыли; Х2 показатель способности предприятия погасить долги за счет резуль­татов деятельности.


144 Финансовый анализ

Графическая интерпретация факторов изменения коэффициента покрьіті представлена на рис. 3.4. Расчет влияния факторов приведен в табл. 3.7.

 

  Коэффициент покрытия  
  "     V  
Текущие активы     Текущие обязательства
j!     V     ! I     I
Запасы     Денежные средства     Краткосрочные кредиты     Кредиторска задолженнос:
    V             ш    
  Дебиторская задолженность     Прочие текущие обязательства  
                               

Рис. 3.4. Структурно-логическая схема взаимосвязи факторов, влияющих на коэффициент покрытия

Таблица


1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 | 64 | 65 | 66 | 67 | 68 | 69 | 70 | 71 | 72 | 73 | 74 | 75 | 76 | 77 | 78 | 79 | 80 | 81 | 82 | 83 | 84 | 85 | 86 | 87 | 88 | 89 | 90 | 91 | 92 | 93 | 94 | 95 | 96 | 97 | 98 | 99 | 100 | 101 | 102 | 103 | 104 | 105 | 106 | 107 | 108 | 109 | 110 | 111 | 112 | 113 | 114 | 115 | 116 | 117 | 118 | 119 | 120 | 121 | 122 | 123 | 124 | 125 | 126 | 127 | 128 | 129 | 130 | 131 | 132 | 133 | 134 | 135 | 136 | 137 | 138 | 139 | 140 | 141 | 142 | 143 | 144 | 145 | 146 | 147 |

Поиск по сайту:



Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. Студалл.Орг (0.019 сек.)