Тема 7. Рынки ценных бумаг и их финансовые институты

Как экономическая категория рынок ценных бумаг представляет собой сферу эконо­мических отношений, связанных с куплей-продажей цен­ных бумаг.

Практически не все ценные бумаги обращаются на рын­ке ценных бумаг. Так, например, ценные бумаги, выраженные в валюте, обращаются на валютном рынке; ценные бумаги, котируемые в золоте, обращаются на рынке драгоценных металлов и драгоценных камней; страховые свидетельства, пенсионные и медицинские полисы и аналогичные им цен­ные бумаги являются товаром страхового рынка.

Рынок ценных бумаг в России регулируется Федераль­ным законом РФ "О рынке ценных бумаг".

Классификация рынков ценных бумаг: первичный и вторичный, бир­жевой и внебиржевой.

Первичный рынок ценных бумаг - это рынок, кото­рый обслуживает выпуск (эмиссию) и первичное размеще­ние ценных бумаг.

Вторичный рынокценных бумаг представляет собой рынок, где производится купля-продажа ранее выпущен­ных ценных бумаг.

По организационным формам различа­ются биржевой рынок (фондовая или валютная биржа) и внебиржевой рынок.

Внебиржевой рынок - сфера обращения ценных бу­маг, не допущенных к котировке на фондовых биржах. На внебиржевом рынке размещаются также новые выпуски ценных бумаг. Внебиржевой рынок организуется дилера­ми, которые могут быть или не быть членами фондовой бир­жи. Внебиржевой рынок ценных бумаг проводится по теле­фону, телефаксу, компьютерным сетям. Он занимается глав­ным образом ценными бумагами тех акционерных обществ, которые не имеют достаточное количество акций или до­ходов для того, чтобы зарегистрировать (пройти листинг) свои акции на какой-либо бирже. Операции с ценными бумагами проводят фондовые биржи (для бумаг в валюте - валютные биржи) и инвестиционные институты.

Участниками рынка ценных бумаг являются брокеры, ди­леры, депозитарии, регистраторы, организаторы торговли.

Брокер - это финансовый посредник. Он совершает сделки с ценными бумагами на основании договора с кли­ентом или по его поручению. Брокером может быть хозяй­ствующий субъект или гражданин.

Дилер совершает куплю-продажу ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен сделки. Дилером может быть только хозяйствующий субъект, являющийся коммерческой организацией.

Депозитарием является хозяйствующий субъект, ока­зывающий услуги по хранению сертификатов ценных бу­маг и учету и переходу прав на ценные бумаги, т. е. занимается депозитарной деятельностью.

Депозитарием также является централизованное хра­нилище ценных бумаг, позволяющее осуществлять торгов­лю ими без их физического перемещения.

Регистратор, или держатель реестра, - это хозяй­ствующий субъект, осуществляющий деятельность по сбо­ру, фиксации, обработке, хранению и предоставлению дан­ных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг.

Организатором торговли на рынке ценных бумаг явля­ется фондовая биржа.

Фондовая биржа представляет собой организованный и регулярно функционирующий рынок по купле-продаже ценных бумаг. Организационно фондовая биржа представлена в форме хозяйствующего субъекта, занимающегося обращением ценных бумаг.

Под обращением ценных бумаг понимаются их купля и продажа, а также другие действия, предусмотренные законодательством, приводящие к смене владельца ценных бумаг.

Как хозяйствующий субъект биржа предоставляет помещение для сделок с ценными бумагами, оказывает расчетные и информационные услуги, дает определенные гарантии, накладывает ограничения на торговлю ценными бумагами и получает комиссионные от сделок. Фондовая биржа работает по лицензии, порядок выдачи которой определен Положением о лицензировании биржевой деятельности на рынке ценных бумаг, утвержденным письмом Минфина РФ в который периодически вносятся изменения.

Функции фондовых бирж заклю­чаются в мобилизации временно свободных денежных средств через продажу ценных бумаг и в установлении ры­ночной стоимости ценных бумаг.

Фондовой биржей признается только организатор тор­говли на рынке ценных бумаг, не совмещающий деятель­ность по организации торговли с другими видами деятель­ности, за исключением депозитарной деятельности и дея­тельности по определению взаимных обязательств.

Фондовая биржа создается в форме некоммерческого партнерства. Она организует торговлю только между чле­нами биржи. Другие участники рынка ценных бумаг могут совершать операции на бирже только через посредниче­ства членов биржи.

Членами фондовой биржи могут быть любые профес­сиональные участники рынка ценных бумаг. Порядок вступления в члены фондовой биржи, выхода и исключения из ее членов определяется фондовой биржей самостоятельно на основании ее внутренних документов.

Фондовая биржа вправе устанавливать количественные ограничения числа ее членов.

Фондовая биржа самостоятельно устанавливает разме­ры и порядок взимания:

- отчислений в пользу биржи от вознаграждения, получа­емого ее членами за участие в биржевых сделках;

- взносов, сборов и других платежей, вносимых членами биржи за услуги, оказываемые биржей;

- штрафов, уплачиваемых за нарушение требований ус­тава биржи, правил биржевой торговли и других внутрен­них документов фондовой биржи.

Фондовая биржа самостоятельно устанавливает проце­дуру включения в список ценных бумаг, допущенных к об­ращению на бирже, процедуру листинга и делистинга.

Фондовая биржа обязана обеспечить гласность и пуб­личность проводимых торгов путем оповещения ее членов о месте и времени проведения торгов, о списке и котировке ценных бумаг, допущенных к обращению на бирже, о резуль­татах торговых сессий, а также предоставить информацию о правилах организации торговли ценными бумагами.

Фондовая биржа не вправе устанавливать размеры
вознаграждения, взимаемого ее членами за совершение биржевых сделок.

Тема 8. Финансовые риски: понятие, виды, содержание. Управление финансовыми рисками

В любой хозяйственной деятельности всегда существует опасность потерь, вытекающая из специфики тех или иных хозяйственных операций. Опасность таких потерь представ­ляет собой коммерческие риски. Коммерческий риск озна­чает неуверенность в возможном результате, неопределенность этого результата деятельности. Составной частью коммерческих рисков являются финансовые риски. Они связаны с вероятностью потерь каких-либо денежных сумм или их недополучением.

Риски делятся на два вида: чистые и спекулятивные.

Чистые риски означают возможность получения убытка или нулевого результата.

Спекулятивные риски выражаются в вероятности получить как положительный, так и отрицательный результат.

Финансовые риски - это спекулятивные риски. Инвестор, осуществляя венчурное вложение капитала, заранее знает, что для него возможны только два вида результатов: доход или убыток. Особенностью финансового риска является вероятность наступления ущерба в результате проведения каких-либо операций в финансово-кредитной и биржевой сферах, совершения операций с фондовыми ценными бумагами.

Финансовые риски подразделяются на два вида: риски, связанные с покупательной способностью денег, и риски, связанные с вложением капитала (инвестиционные риски).

К рискам, связанным с покупательной способностью денег относятся следующие разновидности рисков: инфляционные и дефляционные риски, валютные риски, риски ликвидности.

Инфляция означает обесценение денег и соответствен­но рост цен. Дефляция - процесс, обратный инфляции, и выражается в снижении цен и увеличении покупательной способности денег.

Инфляционный риск - это риск того, что при росте инфляции получаемые денежные доходы обесцениваются с точки зрения реальной покупательской способности быстрее, чем растут. В таких условиях предприниматель несет реальные потери.

Дефляционный риск - это риск того, что при росте дефляции происходят падение уровня цен, ухудшение экономических условий предпринимательства и снижение доходов.

Валютные риски представляют собой опасность валютных потерь, связанных с изменением курса одной иностранной валюты по отношению к другой при проведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций.

Риски ликвидности – это риски, связанные с возможностью потерь при реализации ценных бумаг или других товаров из-за изменения оценки их качества и потребительной стоимости.

Инвестиционные риски включают в себя следующие подвиды рисков:

- риск упущенной выгоды,

- риск снижения доходности,

- риск прямых финансовых потерь.

Риск упущенной выгоды - это риск наступления косвенного (побочного) финансового ущерба (неполученная прибыль) в результате неосуществления какого-либо мероприятия (например, страхование, хеджирование, инвестирование и т.п.).

Риск снижения доходности может возникнуть в результате уменьшения размера процентов и дивидендов по портфельным инвестициям, по вкладам и кредитам. Он включает в себя следующие разновидности: процентные риски и кредитные риски.

К процентным рискам относятся опасность потерь коммерческими банками, кредитными учреждениями, инвестиционными институтами, селинговыми компаниями в результате превышения процентных ставок, выплачиваемых ими по привлечённым средствам, над ставками по предоставленным кредитам. К процентным рискам относятся также риски потерь, которые могут понести инвесторы в связи с изменением дивидендов по акциям, процентных ставок на рынке по облигациям, сертификатам и другим ценным бумагам.

Кредитный риск – опасность неуплаты заёмщиком основного долга и процентов, причитающихся кредитору. К кредитному риску относится также риск такого события, при котором эмитент, выпустивший долговые ценные бумаги, окажется не в состоянии выплачивать проценты по ним или основную сумму долга. Кредитный риск может быть также разновидностью рисков прямых финансовых потерь.

К рискам прямых финансовых потерь относятся: биржевой риск, селективный риск, риск банкротства, а также кредитный риск.

Биржевые риски представляют собой опасность потерь от биржевых сделок. К этим рискам относятся риск неплатежа по коммерческим сделкам, риск неплатежа комиссионного вознаграждения брокерской фирмой и другие.

Селективные риски – это риски неправильного выбора видов вложения капитала, вида ценных бумаг для инвестирования в сравнении с другими видами ценных бумаг при формировании инвестиционного портфеля.

Риск банкротства представляет собой опасность в результате неправильного выбора вложения капитала, полной потери предпринимателем собственного капитала и неспособность его рассчитываться по взятым на себя обязательствам, в результате чего предприниматель становится банкротом. В любом инвестировании капитала всегда присутствует риск.

Виды рисков рекомендуется отображать в плане финансирования конкретного проекта.

Управление рисками представляет собой совокупность методов выявления и анализа рисков, а также действий по снижению отрицательных последствий при их наступлении.

Управление рисками на предприятии направлено на повышение эффективности его работы и снижение финансовых потерь.

Поиск по сайту: