 |
АвтоАвтоматизацияАрхитектураАстрономияАудитБиологияБухгалтерияВоенное делоГенетикаГеографияГеологияГосударствоДомДругоеЖурналистика и СМИИзобретательствоИностранные языкиИнформатикаИскусствоИсторияКомпьютерыКулинарияКультураЛексикологияЛитератураЛогикаМаркетингМатематикаМашиностроениеМедицинаМенеджментМеталлы и СваркаМеханикаМузыкаНаселениеОбразованиеОхрана безопасности жизниОхрана ТрудаПедагогикаПолитикаПравоПриборостроениеПрограммированиеПроизводствоПромышленностьПсихологияРадиоРегилияСвязьСоциологияСпортСтандартизацияСтроительствоТехнологииТорговляТуризмФизикаФизиологияФилософияФинансыХимияХозяйствоЦеннообразованиеЧерчениеЭкологияЭконометрикаЭкономикаЭлектроникаЮриспунденкция
Классификация рисков. 1. По содержанию (по сферам проявления):
1. По содержанию (по сферам проявления):
а) экономический - связан с нестабильностью текущей экономической ситуации:
- рыночный (риск инноваций, риск колебания цен, изменение рыночной конъюнктуры и др.),
- инфляционный - падение покупательной способности денег,
- валютный - изменение курса иностранных валют;
б) политический - связан с неопределенностью политической ситуации в стране (неблагоприятные социально-политические изменения, смена правительств и т.п.);
в) внешнеэкономический - обусловлен введением ограничений на торговлю, закрытием границ, введением (ростом) пошлин и т.п.;
Рис. 11.1. Функции полезности при различном отношении к риску
г) маркетинговый - риск низкого уровня исследования рынка;
д) финансовый - обусловлен финансовым положением инвестора и участников инвестиционного проекта:
- кредитный - опасность невозврата ссуд и процентов,
- банкротства - инвестора, участников, банка и др.,
- неплатежей - срыв договорных обязательств;
е) научно-технический - неопределенность достижения результата при освоении новой техники;
ж) производственно-технологический - связан с осуществлением производственной деятельности (аварии оборудования, брак, срывы поставок и т.п.);
з) информационный - неполнота, неточность, ошибочность информации о параметрах инвестиционного проекта;
и) экологический - неопределенность природно-климатических условий, возможность стихийных бедствий и т.п.;
к) неликвидности - отсутствие у инвестора свободных денег для участия в лучших вариантах инвестирования вследствие его участия в данном проекте при увеличении периода возврата инвестиций;
л) социальный - риск забастовок, необходимость обеспечения охраны труда и т.п.
2. По временному признаку:
а) краткосрочный - связан с финансированием инвестиций и влияет на ликвидные позиции предприятия;
б) долгосрочный - связан с выбором направлений инвестирования и конечными результатами инвестиций.
3. По степени влияния на финансовое состояние предприятия:
а) допустимый - угроза полной потери прибыли;
б) критический - утрата предполагаемой выручки;
в) катастрофический - потеря всего капитала и банкротство предприятия.
4. По источникам возникновения и возможности устранения:
а) несистематический (специфический, диверсифицируемый) - часть общего риска, которая может быть устранена посредством диверсификации. Вызывается такими особыми для предприятия событиями, как:
- доступность сырья,
- успешные или неудачные программы маркетинга,
- получение или потеря крупных контрактов,
- влияние конкуренции,
- специфическое воздействие некоторых правительственных мер - экологический контроль, ограничения и т.п.;
б) так как эти события специфичны для каждого предприятия, влияние их может быть устранено диверсификацией инвестиций, т.е. распределением капитала между различными видами инвестиций, предприятий, отраслей и т.п. Потери одних будут перекрываться доходами других;
в) недиверсифицируемый (систематический, рыночный) возникает из-за внешних событий, влияющих на рынок в целом: инфляция, экономический спад, высокая ставка процентов, финансовые кризисы и т.п. Так как этим риском затрагиваются все предприятия, его нельзя устранить диверсификацией. На систематический риск приходится около 25 - 50% общего риска по любой инвестиции.
5. По возможности предвидения:
а) внешние предсказуемые риски:
- неожиданные государственные меры регулирования (законы, налогообложение, нормативы и т.п.),
- природные катастрофы,
- преступления (кражи, терроризм) и др.;
б) внешние предсказуемые, но неопределенные риски:
- рыночные риски,
- производственно-технологические риски,
- изменение валютных курсов,
- нерасчетная инфляция и др.;
в) страхуемые риски:
- прямой ущерб имуществу (пожар, наводнения и др.),
- косвенные потери (потери арендной прибыли, повреждение имущества, увеличение финансирования и т.п.),
- прочие риски (телесные повреждения, ошибки проектирования и реализации, нарушение графика работ и др.).
6. По отношению к предприятию:
а) внешние,
б) внутренние.
7. По значению получаемого результата:
а) чистые риски - возможность получения нулевого результата или убытка (имущественные, производственные, торговые и т.п. риски);
б) спекулятивные риски - возможность получения как положительного, так и отрицательного результата.
Под риском реального инвестиционного проекта (проектным риском) понимается вероятность возникновения неблагоприятных финансовых последствий в форме потери ожидаемого дохода на инвестиции в ситуации неопределенных условий осуществления проекта. Этому риску присущи следующие особенности:
Ø интегрированный характер -объединение различных видов инвестиционных рисков;
Ø объективность проявления -объективная природа проектного риска, несмотря на зависимость некоторых параметров от субъективных управленческих решений;
Ø различие видовой структуры на разных этапах жизненного цикла инвестиционного проекта - каждой стадии реализации инвестиционного проекта присущи специфические виды проектных рисков;
Ø высокая степень взаимосвязи с коммерческим риском, поскольку инвестиционный доход формируется в сфере товарного рынка в процессе реализации готовой продукции;
Ø зависимость уровня проектного риска от продолжительности жизненного цикла инвестиционного проекта за счет различной степени неопределенности результатов его реализации;
Ø высокий уровень вариабельности уровня риска по однотипным проектам, поэтому каждый реальный инвестиционный проект требует индивидуальной оценки уровня риска;
Ø отсутствие достаточной информационной базы для оценки уровня риска вследствие уникальности параметров каждого реального инвестиционного проекта и условий его осуществления;
Ø отсутствие надежных рыночных индикаторов для оценки уровня риска;
Ø субъективность оценки уровня риска, несмотря на его объективный характер, которая определяется различием полноты и достоверности используемой информации, квалификации инвестиционных менеджеров, их опыта и другими факторами.
Анализ риска любого инвестиционного проекта должен обеспечить решение трех взаимосвязанных задач:
1) вычисление инвестиционных критериев, непосредственно включающих фактор риска, для обоснования принимаемых решений;
2) поиск наиболее критических характеристик рассматриваемого проекта для эффективного управления его осуществлением;
3) поиск способов страхования конкретных рисков с целью снижения возможных потерь в случае неудачи проекта на любой стадии.
Средства разрешения рисков:
избежание риска -уклонение от мероприятия, связанного с риском (но это часто и отказ от прибыли);
удержание риска -оставление риска за инвестором (на его ответственность). Например, вкладывая рисковый капитал, инвестор должен иметь средства, чтобы покрыть его потерю;
передача риска (страхование) -инвестор передает ответственность за риск кому-то другому (страховой фирме);
снижение степени риска - сокращение вероятности потерь и их объема.
При выборе конкретного способа разрешения риска необходимо руководствоваться следующими принципами:
1) нельзя рисковать больше, чем может позволить собственный капитал, т.е. до принятия решения об участии в инвестиционном проекте инвестору следует:
- определить максимально возможный объем убытка по данному риску,
- сопоставить его с объемом вкладываемого капитала,
- сопоставить его со всеми собственными финансовыми ресурсами,
- определить на основе расчета коэффициента риска, не приведет ли потеря этого капитала к банкротству инвестора:
где У - максимально возможная сумма убытка;
ФР - объем собственных финансовых ресурсов:
Кр < 0,3 - допустимый уровень риска,
Кр > 0,7 - коэффициент риска, ведущий к банкротству инвестора;
2) нельзя рисковать многим ради малого, т.е. инвестор не должен принимать на себя риск, если размер убытка относительно велик по сравнению с экономией на страховой премии (следует риск передать страховой компании).
Способы снижения степени риска:
1. Диверсификация - распределение инвестиций между различными объектами вложений (между разнообразными видами деятельности), которые непосредственно не связаны между собой. Диверсификация позволяет избежать части риска при распределении инвестиций между разными видами деятельности (формирование инвестиционного портфеля).
2. Получение большей информации о выборе и результатах. Решения, принимаемые в условиях неопределенности, основаны на ограниченном доступе к информации. Если информация более доступна, инвесторы могут сделать лучший прогноз и снизить риск. Повышение качества информации требует дополнительных расходов, поэтому точность данных выступает своего рода компромиссом между возможностью повышения достоверности характеристик проекта и необходимыми для этого затратами.
Стоимость полной информации -это разница между ожидаемой прибылью (стоимостью) какого-то приобретения, когда имеется полная информация, и ожидаемой прибылью (стоимостью), когда информация неполная.
3. Распределение риска между участниками проекта.
Обычная практика распределения риска заключается в том, чтобы сделать ответственным за риск того участника проекта, который в состоянии лучше всех рассчитывать и контролировать риски. При этом следует помнить, что чем большую степень риска участники проекта собираются возложить на инвесторов, тем труднее будет их найти.
4. Создание резервов. Этот способ предусматривает установление соотношения между потенциальными рисками и размером расходов, необходимых для преодоления сбоев в выполнении проекта. Самая сложная проблема в этом способе - оценка сумм на покрытие непредвиденных расходов, которая обычно решается с помощью методов анализа риска (например, «дерева решений»). Необходимо также определить структуру резерва. При этом существуют два подхода:
1) деление резервов на общие и специальные (на рост цен, на иски по контрактам);
2) деление резервов по категориям затрат - рабочая сила, материалы, оборудование, накладные расходы и др.
5. Страхование рисков -передача определенных рисков страховой компании. Зарубежная практика использует полное страхование инвестиционных рисков. В России риски инвестиционного проекта страхуются частично.
Вопрос №31 Распределение доходов и измерение неравенства. Социальная политика
Доход – общая сумма денег, полученная за определенное время и предназначенная для приобретения благ и услуг.
Люди различаются по своему положению в обществе – значит, доходы их различны. Чтобы отследить характер распределения доходов в обществе, используют различные методы:
· определение различными статистическими приемами среднего уровня дохода (среднеарифметический, медианный, модальный доход);
· группировка населения по уровню дохода и сопоставление средних уровней крайних групп между собой;
· построение кривой Лоренца, характеризующей неравенство в обществе через действие кумулятивного (нарастающего) эффекта (рис. 33.1).
Кривая Лоренца
OABCD – линия гипотетического абсолютного равенства в распределении дохода;
OA1B1C1D – кривая Лоренца.
На осях графика по процентным группам откладываются доход и численность населения. Если замкнуть систему – 100 % дохода и 100 % населения, то получится квадрат, в котором луч OABCD описывает ситуацию абсолютного равенства, т. е. 25, 50, 75 и 100 % населения получают соответственно 25, 50, 75 и 100 % доходов. Кривая Лоренца строится как линия фактического отклонения от идеального распределения. Чем больше она расходится с лучом идеального распределения, тем сильнее неравенство людей проявляется в доходах.
Социальная политика - одно из важнейших направлений, составная часть внутренней политики государства. Она призвана обеспечить расширенное воспроизводство населения, гармонизацию общественных отношении, политическую стабильность, гражданское согласие и реализуется через государственные решения, социальные мероприятия и программы.
Целью социальной политики является повышение благосостояния населения, обеспечение высокого уровня и качества жизни, характеризующихся следующими показателями: доход как материальный источник существования, занятость, здоровье, жилье, образование, культура, экология.
Задачами социальной политики являются:
- распределение доходов, товаров, услуг, материальных и социальных условий воспроизводства населения.
- ограничение масштабности абсолютной бедности и неравенства,
- обеспечение материальных источников существования тем, кто по независящим от них причинам ими не обладает,
- предоставление медицинских и образовательных услуг,
- расширение сети и улучшение качества транспортных услуг,
- оздоровление окружающей среды.
Поиск по сайту: