Инвестирование капитала и ссудный процент

Инвестирование капитала — это процесс создания или накопления запаса капитала. Для создания капитала необходимо время. Например, строительство нового здания может занять несколько лет. Во время создания нового капитала фирме тре­буются средства для финансирования издержек производства капитала. Она должна расходовать эти средства сегодня в расче­те на будущие доходы. Собственники капитала, предоставляю­щие средства для создания нового капитала, откладывают во времени возможность израсходовать эти средства на текущие покупки.

Ссудный процент — плата за то, что собственник капитала предоставляет другим субъектам возможность сегодняшнего текущего использования капитала. Классическим примером, позволяющим определить ставку ссудного процента, является робинзонада: Робинзон может поймать 2 куропатки в день, что позволяет ему не умереть с голоду. Если бы он имел силки, то дневная добыча составляла бы 6 куропаток. Изготовление сил­ков требует полных двадцати дней. Занявшись плетением сил­ков, он не смог бы ловить куропаток и умер бы с голоду. Решить эту проблему можно было бы, если кто-то каждый день ловил бы ему куропаток. Таким образом, сегодняшние сорок куропа­ток (2×20) по стоимости эквивалентны 120 будущим куропат­кам (6×20). Чистая производительность капитала составляет 80 куропаток (120 - 40) и определяет естественную норму процента. Ставка процента равна 200% ( ×100%). Таким образом, процент является платой за пользование временем. На величину ставки процента значительное влияние оказывает фактор риска: чем выше риск — тем выше ссудный процент.

Оценка капитала представляет собой расчет стоимости конкретного объекта на заданный момент времени. Она произ­водится с помощью дисконтирования. Дисконтирование являет­ся процессом, обратным начислению сложного процента. На­числение сложного процента — это процесс роста основной суммы вклада за счет накопления процентов. В табл. 7.3 приве­ден расчет окончательной суммы за один, два, три года на осно­ве первоначальной суммы, равной 50 денежным единицам, и процентной ставки банка 20 %.

К концу третьего года сумма вклада возросла на 36,4 (86,4-50) денежных единиц. При исчислении сложного процен­та будущая стоимость F_v находится по формуле

F_v = P_v (1 +i) ^t,

где i — ставка процента;

t — число лет (периодов).

Процесс определения текущей (современной) стоимости P_v называется дисконтированием [3]: P_v = F_v /(1 +i) ^t. Коэффици­ентом дисконтирования является коэффициент приведения стоимости t -го года к текущему году

Пример 7.1

Предпринимателю предлагают вложить 15 тыс. руб. в по­купку книжного киоска, который можно продать через 5 лет за 21,8 тыс. руб. Согласится ли предприниматель принять это предложение, если процентная ставка в банке равна 8 %?

Решение.

Чтобы принять правильное решение, необходимо восполь­зоваться одним из методов.

Первый метод требует определения дохода, который можно было бы получить при вложении в банк 15 тыс. руб. на 5 лет. Он составит:

F_v = P_v ×(l + 0,08)⁵ =15000×1,4693 = 22039,5 руб.

Расчет показывает, что будущая стоимость F_v больше сум­мы 21,8 тыс. руб., которую можно было бы получить от прода­жи киоска. Следовательно, вкладывать деньги в киоск при про­чих равных условиях невыгодно.

Второй метод предполагает нахождение той суммы денег, которую следовало бы положить в банк, чтобы иметь на счете 21,8 тыс. руб. через 5 лет. Эта сумма рассчитывается по форму­ле P_v= = 14840 руб. Таким образом, для получения 21,8 тыс. руб. через 5 лет следовало бы вложить сумму, мень­шую, чем 15 тыс. руб. Это также подтверждает нецелесообраз­ность приобретения книжного киоска.

Цена актива представляет собой цену, по которой единица капитала может быть продана или куплена в любой момент. Це­па любого актива равна текущей стоимости всех связанных с ним настоящих и будущих платежей за использование этого ак­тива. Чтобы ее определить, необходимо рассчитать коэффици­енты дисконтирования по годам, умножить их на соответст­вующие чистые годовые доходы в размере π₁, π₂, …, π_t по годам и полученные результаты сложить:

(P_v = ).

Если накопленная величина дисконтированных поступлений P_v больше предлагаемой цены, то следует осуществить инвести­ции.

7.4.3 Предложение услуг капитала

В краткосрочном периоде сумма физического капитала в стране является фиксированной величиной. Количество машин, станков, зданий и запасов сырья ограничено, поэтому кривая предложения услуг капитала совершенно неэластична. Однако отдельная отрасль вполне способна изменить количество ис­пользуемых капитальных услуг даже в краткосрочной перспек­тиве. Например, количество услуг грузовых автомобилей в от­дельной отрасли может измениться благодаря переброске грузо­виков из других отраслей. Следовательно, кривая предложения услуг капитала может иметь положительный наклон. Если в от­расли применяется только специализированное оборудование, то количество услуг капитала в краткосрочном периоде будет фиксировано. В долгосрочном периоде может изменяться общее количество капитала в экономике благодаря инвестированию. В этом случае кривая предложения услуг любых капитальных ак­тивов является эластичной.

При покупке оборудования фирмы исходят из минимально приемлемой рентной оценки. Минимально приемлемая рент­ная оценка использования капитального актива есть ставка, позволяющая владельцу актива возместить альтернативные из­держки, связанные с владением данным активом. Для того что­бы определить минимально приемлемый уровень рентной оцен­ки, предположим, что предприниматель намеревается взять кре­дит в размере 150 тыс. руб. сроком на 1 год для приобретения нового станка, который он сначала планирует сдать в аренду сроком на 1 год, а затем продать. Процентная ставка в банке равна 10 %, а норма амортизации станка составляет 20 %. Опре­делим, какую сумму он должен заработать, чтобы не потерпеть убытки. Для этого рассчитаем его годовые издержки. Они вклю­чают выплату процентов (15 000 руб.) и амортизацию (30 000 руб.). Годовые издержки (45 000 руб.) равны минималь­но приемлемой рентной оценке — ставке арендной платы, кото­рая должна быть установлена за использование станка. Нели рентная оценка станка превышает 45 000 руб., то предпринима­телю выгодно увеличить количество предоставляемых им услуг. Таким образом, в долгосрочном периоде на стоимость предла­гаемых капитальных услуг влияют три фактора: цена капиталь­ного блага; процентная ставка; норма амортизации.

На практике вместо рентной оценки инвесторы пользуются понятием «норма отдачи». Норма отдачи сделанных инвести­ций представляет собой прибыль от этих инвестиций, исчислен­ную за вычетом выплат по процентам, связанных с финансиро­ванием данных инвестиций, и выраженную в процентах к стои­мости инвестиций. Спрос на капитальные блага тем выше, чем выше норма отдачи от них. Отсюда следует, что равновесие на­ступает в точке пересечения кривых спроса на ресурс и предло­жения ресурса.

Поиск по сайту: