 |
АвтоАвтоматизацияАрхитектураАстрономияАудитБиологияБухгалтерияВоенное делоГенетикаГеографияГеологияГосударствоДомДругоеЖурналистика и СМИИзобретательствоИностранные языкиИнформатикаИскусствоИсторияКомпьютерыКулинарияКультураЛексикологияЛитератураЛогикаМаркетингМатематикаМашиностроениеМедицинаМенеджментМеталлы и СваркаМеханикаМузыкаНаселениеОбразованиеОхрана безопасности жизниОхрана ТрудаПедагогикаПолитикаПравоПриборостроениеПрограммированиеПроизводствоПромышленностьПсихологияРадиоРегилияСвязьСоциологияСпортСтандартизацияСтроительствоТехнологииТорговляТуризмФизикаФизиологияФилософияФинансыХимияХозяйствоЦеннообразованиеЧерчениеЭкологияЭконометрикаЭкономикаЭлектроникаЮриспунденкция
Д) ВЛИЯНИЕ РИСКА И НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ
ПРИ ОЦЕНКЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ ПРОЕКТА
Методические рекомендации содержат четыре возможных метода оценки, из которых рассмотрим только укрупнённую оценку устойчивости проекта:
Укрупненная оценка устойчивости проекта рекомендует:
Ø использовать умеренно пессимистические прогнозы технико-экономических параметров проекта, цен, ставок налога, обменных курсов валют и иных параметров окружения проекта, объемов производства и цен на продукцию, сроков выполнения и стоимости отдельных видов работ и прочее;
Ø предусматривать резервы средств на непредвиденные инвестиционные и операционные расходы, обусловленные возможными ошибками проектной организации, пересмотром решений в ходе строительства, непредвиденными задержками платежей и прочее;
Ø увеличивать норму дисконта на величину поправки на риск. Размер премии за риск устанавливается экспертно. Зарубежные рекомендации таковы:
Таблица 7.2.7
РЕКОМЕНДУЕМЫЙ РАЗМЕР ПРЕМИИ ЗА РИСК – ПР
| Группа инвестиций | Поправка на риск – ПР |
| Замещающие инвестиции – категория 1 (новые машины и оборудование, транспортные средства и т.д., которые будут выполнять в основном те же функции, что и старое оборудование, которое заменяется) Замещающие инвестиции – категория 2 (новые машины и оборудование, которые заменяют старое оборудование, но являются технологически более совершенными и требуют более высокой квалификации работников, других навыков и т.д.) Замещающие инвестиции – категория 3 (новые мощности, замещающие старые, новые заводы на том же или другом месте) Новые инвестиции – категория 1 (новые мощности или связанное оборудование, с помощью которого будут производить или продавать те продукты, которые были) Новые инвестиции – категория 2 (новые мощности, или машины для производства или продажи производственных линий, которые тесно связаны с существующими производственными линиями) Новые инвестиции – категория 3 (новые мощности или машины или поглощение (приобретение) других форм для производства или продажи производственных линий, которые не связаны с первоначальной деятельностью компании) Инвестиции в НИР – категория 1 (прикладные НИР, направленные на определен-ные специфические цели) Инвестиции в НИР – категория 2 (фундаментальные исследования, цели которых могут быть пока точно не определены и результат точно не известен) | 0.03 0.06 0.05 0.08 0.15 0.10 0.20 |
Норма дисконта с учетом риска будет ЕР = Е + ПР.
При проведении анализа проектного риска сначала определяются вероятные пределы изменения всех “рисковых” факторов (или критических переменных), а затем проводятся последовательные проверочные расчеты при допущении, что переменные случайно изменяются в области своих допустимых значений. На основании расчетов результатов проекта при большом количестве различных обстоятельств анализ рисков позволяет оценить распределение вероятности различных вариантов проекта и его ожидаемуюстоимость.
Пример. Рассмотрим две переменных (фактора), в качестве которых выберем цену (Р) и объем (Q) проданной продукции.
Фактор Вероятность, %% Значение
Цена P1 = 60% = 0.6 10 $
P2 = 40% = 0.4 20 $
P1 + P2 = 100% = 1
Объем
продаж Q1 = 60% = 0.6 100 единиц
Q2 = 40% = 0.4 200 единиц
Q1 + Q2 =100% =1
Подсчитывается выручка как произведение цены на объем для различных комбинаций
Выручка Вероятность,% Значение, $
(Цена * Объем)
А – P1*Q1 0.6 * 0.6 = 0.36 = 36 % 10 * 100 = 1 000
В – P1*Q2 0.6 * 0.4 = 0.24 = 24% 10 * 200 = 2 000
С – P2*Q1 0.4 * 0.6 = 0.24 = 24% 20 * 100 = 2 000
D – P2*Q2 0.4 * 0.4 = 0.16 = 16% 20 * 200 = 4 000
36 + 24 + 24 + 16 = 100% =1
Анализируем результаты:
с вероятностью 16% выручка составит 4 000$, 4-ый вариант
с вероятностью 24% - «– «- «– «- «- 2 000$,,3-й вариант
с вероятностью 24% - «– «- «– «- «- 2 000$,,2-ой вариант
с вероятностью 36% - «– «- «– «- «- 1 000$,,1-ый вариант
Во втором и в третьем варианте ожидаемый объем продаж одинаков, а это значит, что при реализации 2 или 3 варианта (события несовместны) вероятность наступления хотя бы одного события равна сумме вероятностей этих событий, т.е. P (B + C) = P(B) + P(C) = 0.48.
Исход же любого из событий В или С – выручка 2 000 $.
Получается, что 1 000 $ составит выручка с вероятностью 36%;
2 000 $ составит выручка с вероятностью 48%;
4 000 $ составит выручка с вероятностью 16%.
Окончательный вывод: наиболее вероятная выручка от продаж – 2 000$.
Пример демонстрирует, как осторожно надо обращаться с оценками.
Поиск по сайту: