 |
АвтоАвтоматизацияАрхитектураАстрономияАудитБиологияБухгалтерияВоенное делоГенетикаГеографияГеологияГосударствоДомДругоеЖурналистика и СМИИзобретательствоИностранные языкиИнформатикаИскусствоИсторияКомпьютерыКулинарияКультураЛексикологияЛитератураЛогикаМаркетингМатематикаМашиностроениеМедицинаМенеджментМеталлы и СваркаМеханикаМузыкаНаселениеОбразованиеОхрана безопасности жизниОхрана ТрудаПедагогикаПолитикаПравоПриборостроениеПрограммированиеПроизводствоПромышленностьПсихологияРадиоРегилияСвязьСоциологияСпортСтандартизацияСтроительствоТехнологииТорговляТуризмФизикаФизиологияФилософияФинансыХимияХозяйствоЦеннообразованиеЧерчениеЭкологияЭконометрикаЭкономикаЭлектроникаЮриспунденкция
Выбор и вычисление оценочных мультипликаторов
Мультипликаторы могут рассчитываться либо за период, либо на оценочную дату. К ним относятся:
- мультипликатор (коэффициент) цена / прибыль: один из наиболее часто употребляемых оценочных коэффициентов; его использование дает возможность получить величину стоимости собственного капитала;
- коэффициент цена / денежный поток: приводит к величине собственного капитала, основанной на имеющемся денежном потоке;
- коэффициент цена / балансовая стоимость: позволяет определить стоимость собственного капитала, но основан на применении балансовой стоимости чистых активов, а не прибыли или денежного потока;
- коэффициент цена инвестированного капитала (собственный капитал плюс задолженность) / прибыль до вычета износа, процентов и налогов; позволяет определить стоимость инвестированного капитала, для получения стоимости собственного капитала следует вычесть величину долга (обязательств предприятия);
- мультипликатор валовых доходов - цена / валовый доход.
Коэффициенты цена / прибыль и цена / денежный поток могут основываться на чистой прибыли (чистом денежном потоке) и на прибыли (денежном потоке) до уплаты налогов.
Пример расчета оценочного мультипликатора:
| Отчет о прибылях и убытках | Стоимость собственного капитала = 40 000 | |
| Выручка от реализации | 50 000 | |
| Расходы | 40 000 | |
| Операционная прибыль | 10 000 | |
| Оценочные мультипликаторы | ||
| Износ | 5 200 | |
| Прибыль до уплаты процентов и налогов | 4 800 | |
| Проценты | ||
| Прибыль до налогообложения | 4 000 | 10,0 |
| Налоги | 1 500 | |
| Чистая прибыль | 2 500 | 16,0 |
| Денежный поток: чистая прибыль плюс износ | 7 700 | 5,2 |
| Денежный поток до налогов: прибыль до налогов плюс износ | 9 200 | 4,3 |
Оценка стоимости конкретного предприятия.
Выбранные мультипликаторы следует применить к соответствующим финансовым данным по оцениваемому предприятию таким образом, чтобы это соответствовало способу вычисления соответствующего мультипликатора для сопоставимого предприятия. Например, коэффициент цена / прибыль до налогов не должен применяться к прибыли после налогообложения оцениваемого предприятия. В некоторых случаях коэффициенты цена / прибыль рассчитываются на основе средней прибыли за несколько лет; тогда коэффициент должен применяться к средней прибыли оцениваемого предприятия за эти же годы.
Результат использования метода рынка капитала.
Стоимость, полученная применением метода рынка капитала, представляет собой стоимость неконтрольного пакета акций данного предприятия (меньшей доли). Она также представляет уровень стоимости при высокой степени ликвидности. Следовательно, чтобы получить стоимость контрольного пакета закрытого акционерного общества, нужно добавить премию за контроль и вычесть скидку на недостаточную ликвидность.
Поиск по сайту: