студентов заочной формы обучения

Тема 1. Сущность прогнозирования финансово-хозяйственной деятельности предприятия в условиях рыночной экономики.

Процесс принятия управленческих решений на уровне фирмы включает прогноз множества альтернативных решений, из которых следует принять единственное и оптимальное. Такой подход относится к теории динамических решений. Отсюда предметом курса является изучение закономерностей финансово-хозяйственной деятельности фирмы, выработка прогнозов возможных ситуаций, противоречий, проблем или наоборот положительных эффектов и принятия на этой основе оптимальных решений.

Наличие множества альтернатив решения управленческих задач связано с большим количеством факторов влияния. В связи с этим важное значение имеет применение математических методов: мат. анализа, линейного, нелинейного и динамичного программирования, теории игр, мат. статистики и др.

Прогноз – это вероятное суждение о состоянии какого-либо объекта (процесса или явления) в определенный момент времени в будущем и (или) альтернативных путях достижений каких-либо результатов.

Прогнозирование – это процесс формирования прогнозов развития объекта на основе анализа тенденций его развития. Оно отвечает на вопрос о будущем по формуле «вероятно будет».

Прогностика – наука, изучающая закономерности процесса прогнозирования.

Тема 2. Прогнозирование как элемент финансового менеджмента.

Чтобы получить информацию о будущем, нужно изучить особенности функционирования предприятия в условиях рынка. Они предопределяют три основных задачи прогнозирования:

· установление целей дальнейшего существования фирмы;

· изыскание оптимальных путей, необходимых для достижения поставленных целей.

Прогнозирование как элемент системы управления предприятием, имеет следующие особенности: целостность (единство цели для всей системы); сложность структуры; сложность связей внутри системы; сложность поведения параметров прогноза.

Взаимосвязь прогнозов и планов предприятия обеспечивается принципом непрерывности планирования на основе обратной связи с реальными условиями производства. Результатом является корректировка прогнозов и планов после обработки информации о реализации принятых решений, уточнения потребностей рынка, тенденций развития самого объекта и внешней среды. Зная прогнозы развития экономики, спроса и предложения, новых технологий, состояния конъюнктуры и др., фирма легче определится со своей стратегией развития и разработает политику в области маркетинга, инвестиций, кадров и т.д.

Основополагающим в системе прогнозов является прогноз спроса, т.е. теоритически обоснованная система показателей о будущем объеме и структуре спроса. На прогнозирование спроса влияют различные факторы: качество товаров и услуг, вкусы покупателей, цены, доходы населения, сезонность и т.д.

Количественные методы прогнозирования спроса – это математические расчеты, модели, отражающие связь спроса с вышеперечисленными факторами, являющимися независимыми переменными.

Простейший метод прогнозирования спроса на основе статистической маркетинговой информации – экстраполяция на базе анализа временных рядов. Для этого данные об объеме продаж в прошлом разбиваются на компоненты, характеризующие тренды, циклы, сезонные и случайные изменения. При этом выявляются причины изменения спроса в прошлом с последующим переносом полученных закономерностей на будущее.

Прогнозы сбыта (продаж) фирмы – это предполагаемый объем продажи товаров и услуг, основанный на плане маркетинга и учитывающий различные внешние факторы: экономические, политические, демографические, технологические, международные, конкурентные, социальные и др.

Тема 3. Целевое прогнозирование и планирование производства и реализации продукции предприятия.

Известно, что прежде чем составить производственную программу фирмы, нужно разработать план маркетинга. Он представляет собой процесс планирования производственно-сбытовой деятельности предприятия на основе прогнозов рынка. В комплекс маркетинга входит такие основные элементы как:

· доля фирмы на рынке сбыта;

· сегментирование рынка;

· позиционирование товара (услуги).

Прогнозирование производственной программы фирмы, обуславливается ее товарной стратегией на обозримую перспективу. Этапы разработки товарной стратегии:

1. анализ выпускаемых товаров (услуг) с точки зрения проблем их реализации, прекращения производства, модификации или перехода на новые товары.

2. анализ приоритетов для выпускаемых товаров для распределения ресурсов между ними в процессе производства.

3. определение политики ассортимента для обеспечения предприятию конкурентных преимуществ.

4. реализация и внедрение товарной стратегии, планирование объемов производства.

5. координация принятой товарной стратегии с системой маркетинга, ценообразования, продвижения товаров (услуг) на рынке.

В процессе реализации производственной программы фирмы ее менеджмент должен оперативно реагировать на изменения разнообразных факторов:

· конъюнктуры рынка;

· варьирование прогнозов;

· оценки перспектив;

· итогов формирования портфеля заказов;

· необходимость пересмотра ассортимента, номенклатуры, объемов продаж;

· возникновение альтернативных вариантов производственной программы;

· постановку, обоснование и увязку задач для производственных подразделений;

· пересмотр сроков выполнения производственной программы для фирмы и ее подразделений;

· предупреждение рисковых ситуаций и ликвидацию возникших нарушений и т.д.

Итогом выполнения производственной программы является полученный фирмой доход.

Доходы предприятий – это увеличение экономических выгод в результате поступления активов (денежных средств, иного имущества) и (или) погашение обязательств в пользу данной фирмы, приводящее к увеличению ее капитала. Доходы подразделяются на:

· доходы от обычных видов деятельности;

· прочие доходы;

· чрезвычайные доходы.

Наибольший удельный вес занимают доходы от обычных видов деятельности, т.е. выручка от продажи (реализации) продукции и товаров, поступления за выполненные работы и оказанные услуги. Прогнозирование выручки от реализации продукции, товаров, услуг и за выполненные работы осуществляется с помощью названных выше прогнозов и сводится к следующим методам:

1. Метод прогнозирования выручки, основанный на прогнозировании спроса и цен.

2. Метод, основанный на учете эластичности спроса на продукцию фирмы по рыночным ценам и доходам населения.

3. Метод определения критического объема реализации, при котором выручка равна затратам и не приносит прибыли.

Планирование доходов фирмы – это логическое завершение процесса прогнозирования. Планирование предусматривает использование четырех методов: а) прямого счета; б) расчетный метод (улучшенный расчет); в) аналитический; г) линейной регрессии.

Тема 4. Прогнозирование, планирование и управление расходами предприятия и способностью продукции.

Издержки (затраты) хозяйствующего субъекта – это денежная оценка расходов, осуществленных в ходе производственной деятельности. Издержки являются нижней границей цены и рентабельности фирмы. Они нарастают по цепочке событий (по сегментам), в которых участвует фирма:

1. В сегменте, связанном с поставщиками фирмы (цены поставок, возможность контроля над ними, использование дешевых заменителей, транзакционные издержки).

2. В сегменте собственных издержек (сокращение внутренних затрат за счет оптимального использования основных и оборотных фондов, внедрение технологий ресурсосбережения, инновационная деятельность).

3. В сегменте рынка сбыта (оптимизация условий реализации товаров, выбор приобретаемых товаров, интеграция с ними, экономия на других сегментах).

Главный сегмент – собственные издержки (себестоимость продукции, услуг и т.д.). Себестоимость включает: материальные затраты, затраты на оплату труда, социальные страховые отчисления, амортизацию, прочие затраты. Прогнозирование затрат связано с прогнозами спроса, предложения и цен, с прогнозами эластичности спроса на потребляемые фирмой ресурсы (сырье, материалы, энергию, труд и др.).

На этапе планирования затрат осуществляются калькуляционные расчеты на каждый вид продукции путем корректировки либо плановых, либо ожидаемых затрат отчетного года, либо изменения норм отчетного года (при нормативном методе). Эти варианты будущих затрат сравниваются с прогнозируемой ценой каждого вида продукции для определения уровня рентабельности. Так определяется судьба товара: либо он производится, либо нет.

Объективному анализу и планированию затрат максимально способствует принцип бюджетирования, устанавливающий центры ответственности на современном предприятии.

Центры, т.е. производственные подразделения (цеха), отвечают за издержки, материально ответственны и поощряются за экономию. Эта форма управления затратами позволяет оперативно реагировать на отклонения от прогнозов, передать функции по принятию решений и линейных управляющих и обеспечить выполнение запланированных показателей.

Предупреждение перерасхода затрат фирмы возможно при:

· Постоянном анализе и контроле;

· Ужесточении расходных норм;

· Режиме строгой экономии;

· Расширении нормируемых оборотных средств;

· Достижении запланированных показателей и др.

Тема 5. Прогнозы прибыльности и рентабельности предприятия.

Прибыль – это положительная разница между доходами и соответствующими расходами предприятия. Она выступает критерием принятия управленческих решений, одновременно она – один из главных источников формирования финансовых ресурсов и стимул деятельности предприятия. Прибыль является показателем эффективности предприятия и его капитала. Ее источник – часть валового дохода предприятия, часть вновь созданной стоимости.

Согласно положениям формы №2 «Отчет о прибылях и убытках» следует выделить:

· Валовую прибыль;

· Прибыль от продаж;

· Прибыль до налогообложения;

· Чистая прибыль.

Это одновременно и этапы формирования прибыли.

С экономической точки зрения выделяется:

· Бухгалтерская (совпадающая с уровнем прибыли до налогообложения)

· Экономическая (учитывающая альтернативные издержки фирмы).

Основа прогнозирования прибыли – это прогнозирование спроса, цен, технико-экономических характеристик основных фондов, производительности труда и др. Для всех предприятий важна прогнозная оценка конкурентоспособности продукции; финансовой устойчивости как собственной фирмы, так и поставщиков и потребителей; стратегия маркетинга и т.п.

На предприятиях могут быть созданы специальные центры ответственности – центры прибыли. Например, это отделы маркетинга, сбыта, планирования, руководители которых отвечают как за прибыли (доходы организации), так и за затраты (в центрах затрат). Эта ответственность усиливает взаимодействие всех «центров», уменьшает издержки и увеличивает прибыль.

Планирование прибыли на основе произведенных прогнозов осуществляется различными методами, которые имеют как преимущества, так и недостатки (студенты должны их выявить самостоятельно):

· Метод прямого счета по формуле прибыль=выручка-себестоимость – НДС – аксцизы.

· Нормативный метод (по норме прибыли на капитал, на активы, на реализованную продукцию)

· Метод экстраполяции – перенос тенденций прошлых периодов на будущие с их корректировкой

· Аналитический метод – использование многофакторных экономических моделей

· Метод современного расчета – синтез двух методов: прямого счета и аналитического расчета.

Применение тех или иных методов прогнозирования и планирования прибыли требуют предварительного ее факторного анализа. Следует назвать некоторые из них, учитывая их постоянную волатильность (изменчивость):

· Отпускные цены на реализованную продукцию;

· Объем продаж фирмы;

· Попредметная структура реализованной продукции;

· Себестоимость продукции, в том числе ее динамика в связи с изменениями структуры реализованной продукции;

· Затраты в расчете на 1руб. реализации;

· Цены на сырье, материалы и т.д.

· Производственная дисциплина и др.

Прибыль рассматривается как стоимостной показатель эффекта, достигнутый предприятием. Однако он не может использоваться для сравнения предприятий друг с другом, с работой того же предприятия в прошлый период и т.п. Для этого необходимо знать о затратах предприятия, точнее о прибыли на единицу затрат. Этот принцип входит в понятие эффективности, или рентабельности предприятия и рассчитывается как:

Рост показателя отражает рост эффективности фирмы и наоборот.

Наряду с общей рентабельностью фирмы следует определять частные коэффициенты рентабельности: собственного или заемного капитала, основных или оборотных средств, затрат или реализации (выручки) и т.п.

Управление рентабельностью включает в себя:

· Управление ее ростом;

· Профилактику ее снижения;

· Прогнозирование рентабельности;

· Учет факторов влияния.

Одним из способов выявления и анализа факторов влияния на рентабельность является модель Дюпона. Расчет производится по формуле:

Кроме того, при том же объеме капитала фирмы ее рентабельность будет зависеть от его структуры, а именно:

· Соотношения собственного и заемного капитала (финансовый леверифис);

· Соотношения постоянных и переменных затрат (операционный леверифис).

Тема 6. Прогнозы стоимости капитала фирмы и оптимизации его структуры.

1. Капитал акционерного общества – это ресурсы, вложенные в бизнес акционерного общества и приносящие ему доход. Капитал акционерного общества состоит из собственного капитала и заемного.

Собственный капитал включает в себя акционерный капитал, добавочный капитал, резервный капитал, нераспределенную прибыль.

Заемный капитал – капитал, образуемый за счет средств от эмиссии облигаций, а также за счет банковских кредитов. Формируется в результате денежных отношений между предприятием и инвесторами, предприятием и банками. Эти денежные отношения заключаются в продаже предприятием облигаций и получении денег от инвесторов, в получении в банке кредита, в погашении облигаций и кредита, в уплате процентов по купонным облигациям и процентов за кредит.

Решения по финансированию фирмы связаны с тем, из каких источников формируются необходимые фирме финансовые ресурсы. Средства могут быть получены за счет увеличения долга, нераспределенной прибыли, выпуска привилегированных и обыкновенных акций. Различные методы финансирования оказывают неодинаковое влияние на благосостояние акционеров, так как затраты по привлечению финансовых средств оказываются различными. В этой связи можно говорить о «цене» или «стоимости» привлекаемого капитала.

Под стоимостью капитала понимается количество денег, которое нужно заплатить собственникам капитала за каждую привлекаемую единицу денежных средств, или, иначе говоря, это та норма прибыли, при которой инвесторы соглашаются вкладывать свои средства в фирму.

Капитализация фирмы – оценка стоимости капитала акционерного общества через цену его акций на фондовом рынке (рыночная капитализация) или каким-либо другим способом, позволяющим максимально приблизить полученную оценку к рыночной стоимости фирмы.

Чем больше фактическая и ожидаемая прибыль фирмы, чем выше фактические и ожидаемые дивиденды на акцию, тем больше капитализация фирмы.

При высокой капитализации фирма легко может разместить вторые, третьи и т.д. выпуски акций по высокой цене (по сравнению с ценой акций первого выпуска).

При низкой – наоборот, акции фирмы никто не покупает т она лишается притока капитала. Подобная ситуация характерна для российских предприятий (АО), акции которых не котируются на вторичном рынке по причине невыплат дивидендов акционерам. Первоначальные выпуски акций (в период приватизации) перепродаются чаще всего лишь с целью перераспределения собственности.

Наиболее высока, как правило, капитализация высокотехнологичных компаний (производство компьютеров, программное обеспечение, связь, телекоммуникации и др.), в том числе и российских.

Капитализация фирмы определяется как произведение рыночной цены акций на количество выпущенных акций. Как правило, учитываются лишь простые, а не привилегированные акции.

В дополнение к показателю рыночной капитализации в финансовом менеджменте важную роль играет показатель рыночной стоимости фирмы. Он рассчитывается как сумма рыночных стоимостей акционерного и заемного капиталов.

Если за исходный элемент анализа положения фирмы взять рыночную оценку активов и найти разницу между ней и их балансовой стоимостью, то это можно трактовать как условную прибыль компании, увеличивающую ее собственный капитал.

Если же взять рыночную стоимость активов и рыночную стоимость пассивов, то положительная разность между ними представляет собой особую разновидность прибыли, называемой гудвилл (good will). Экономический смысл этого показателя заключается в стоимостной оценке наработанной фирмой нематериальной ценности (это не показанные в балансе изобретения, потенциал сложившегося коллектива работников, квалификация специалистов, т.е. имидж фирмы).

Цена капитала фирмы рассчитывается путем определения цены каждого компонента капитала (каждого источника финансирования актива) и сведения этих цен в единый показатель – средневзвешенную цену капитала.

Допустим, средняя (взвешенная по балансовой по балансовой стоимости) стоимость капитала компании составляет 14,00%.

Полученный результат означает, что каждый доллар, вложенный фирмой в формирование активов, обошелся ей в 14,00%. С этой ценой капитала фирмы следует сравнивать рентабельность ее активов.

Тема 7. Стратегия максимизации потока денежных средств предприятия (оптимизация «кэш-флоу»).

Необходимость обособленного анализа и планирования денежных средств предприятия обусловлена тем, что зачастую наличие прибыли еще не означает наличие реальных денег. Это связано со следующими причинами:

· Неплатежами со стороны потребителей;

· Отпуском товаров в кредит с отсрочкой платежа.

В целях получения информации о состоянии взаимных расчетов российских предприятий в практику бухгалтерской отчетности введен раздел о движении денежных средств (ДДС) – форма №4.

В соответствии с ним производится группировка всех формирующихся на предприятии потоков денежных средств по трем направлениям:

· От текущей основной (производственной) деятельности;

· Финансовой деятельности;

· Инвестиционной деятельности.

Более точный метод прогнозирования финансовых потребностей компании, который специально сосредотачивается на балансе наличных денежных средств фирмы, известен как составление бюджета наличности. Он значительно отличается от прогноза отчета о прибылях и убытках, который не принимает во внимание фактический приход и расход наличных средств. Цель составления бюджета наличности состоит в том, чтобы установить, будет ли у компании достаточно наличных средств, необходимых для удовлетворения финансовых потребностей, которые могут возникнуть в определенные периоды. Это устанавливается с помощью сравнения прихода и расхода наличных средств. Разница между приходом и расходом покажет или избыток средств, или потребность в них.

В западной практике управления денежными потоками фирмы наибольшее распространение получили модели Баумоля (1952г.) и Миллера-Орра (1966г.)

В модели Баумоля предполагается, что:

· Предприятие начинает работать, имея оптимальный уровень денежных средств;

· Все поступающие средства от реализации продукции вкладываются в краткосрочные ценные бумаги;

· При истощении запасов денежных средств фирма продает часть ценных бумаг и тем самым пополняет свои запасы.

В модели Миллера-Орра при построении модели используется предположение, что поступление и расходование денег от периода к периоду являются случайными событиями. При достижении верхнего предела установленного для свободных денежных средств, фирма начинает скупать на рынке ликвидные ценные бумаги.

Если запас денежных средств падает, то идет обратный процесс.

Тема 8. Взаимосвязь финансовых прогнозов с практикой планирования на уровне предприятия. Современные методы внутрифирменного планирования.

Финансовая стратегия организации – это определение долгосрочных целей производственно-хозяйственной, коммерческой, финансовой деятельности и направлений действий соответствующих служб организации по достижению этих целей.

Цели стратегии:

· Максимизация прибыли, рост рентабельности продукции и активов;

· Рост капитализации фирмы (ее рыночной стоимости);

· Максимизация нетто-потока денежных средств (кэш-флоу);

· Оптимизация структуры капитала;

· Обращение ценных бумаг фирмы на национальном и зарубежных фондовых рынках и др.

Перспективный финансовый план – это баланс доходов и расходов организации, разработанный на ряд лет (с разбивкой по годам) исходя из целей финансовой стратегии предприятий. Доходная часть перспективного финансового плана рассчитывается с учетом предусмотренных финансовой стратегией показателей роста прибыли, повышения рентабельности продукции, активов и т.д.

Обычно перспективный финансовый план предприятия состоит из трех документов:

· Прогноза прибыли и убытков;

· Прогноза движения денежных средств;

· Прогноза бухгалтерского баланса.

Текущее финансовое планирование – это конкретизация и (при необходимости) корректировка показателей доходов и расходов организации, предусмотренных перспективным финансовым планом.

Текущий финансовый план организации обычно должен состоять из трех документов:

· Плана прибылей и убытков;

· Плана движения денежных средств;

· Плана бухгалтерского баланса.

Многие российские организации разрабатывают бизнес-планы различных типов (бизнес-план инвестиционного проекта, бизнес-план структурного подразделения, бизнес-план организации).

Оперативное финансовое планирование – разработка краткосрочных плановых заданий (оперативных мер) по обеспечению денежными средствами предусмотренных затрат, включающая в себя в себя составление и исполнение платежного календаря, кассового плана, расчета в краткосрочном кредите.

Финансовый контроллинг – сложная форма финансового менеджмента организации, представляющая комплексное информационное и организационное соединение процессов планирования и контроля за состоянием финансов предприятия; действия по управлению финансами предприятия и действия по поддержке управления финансами предприятия, выполняют функцию управления и функцию его поддержки; синтез отдельных способов, методов управления денежными отчислениями между субъектами, составляющих хозяйственный механизм предприятия, а также информационно й логистики.

Стратегический контроллинг ориентирован на поиск, сохранение и расширение потенциала развития организации, определение перспектив и рисков предприятия.

Оперативный контроллинг – управление достижением текущих (в рамках одного года) целей предприятия, текущее регулирование результатов его деятельности.

Другая форма финансового менеджмента – бюджетирование. Это способ управления финансами организации, заключающийся в построении и исполнении бюджета организации на основе бюджетов отдельных подразделений (видов деятельности). Если финансовый контроллинг основан на соединении процессов планирования финансов и контроля, то бюджетирование основано на планировании и текущем регулировании финансов организации с использованием бюджетного метода.

На предприятиях, применяющих бюджетирование, создаются центры планирования, ответственности и затрат.

Центры планирования (подразделения или должностные лица) определяют основные тенденции или прогнозы.

Центры финансовой ответственности управляют маркетингом, производством, финансами, инвестициями и т.п.

Центры возникновения затрат осуществляют нормирование, планирование и учет издержек, т.е. управляют затратами.

Функции бюджетирования:

· Планирование и координация;

· Принятие решений и делегирование полномочий. Право и обязанность принятия решений делегируются именно тому менеджеру, который отвечает за соответствующую область деятельности. При этом снижается нагрузка на руководителей высокого уровня – им больше не приходится тратить время на принятие решений, находящихся в компетенции подчиненных. Что касается менеджеров среднего звена, то в условиях отсутствия излишнего вмешательства «сверху» они получат новые возможности для проявления инициативы и реализации своего потенциала.

Поиск по сайту: