Тема 10. Фінансовий аналіз інвестиційного проекту

1. Аналіз фінансового стану підприємства є необхідним етапом для розробки планів і прогнозів фінансового оздоровлення підприємств. Кредитори та інвестори аналізують фінансовий стан підприємств, щоб мінімізувати свої ризики за позиками та внесками, а також для необхідного диференціювання відсоткових ставок.

Основними завданнями аналізу фінансового стану є:

- дослідження рентабельності та фінансової стійкості підприємства;

- дослідження ефективності використання майна (капіталу) підприємства, забезпечення підприємства власними оборотними коштами;

- об’єктивна оцінка динаміки та стану ліквідності, платоспроможності та фінансової стійкості підприємства;

- аналіз ділової активності підприємства та його становища на ринку;

- визначення ефективності використання фінансових ресурсів.

Розглянемо аналіз показників фінансової стабільності підприємства.

Важливим показником є коефіцієнт автономії, що визначається як відношення загальної суми власних коштів до підсумку балансу за формулою:

. (10.1)

Чим більше значення коефіцієнта, тим менша залежність підприємства від зовнішніх джерел. Рекомендоване значення цього показника більше 0,5.

Далі розглянемо коефіцієнт фінансової залежності – показник обернений до коефіцієнта автономії, який обчислюємо за формулою:

. (10.2)

Його значення показує, яка сума загальної вартості майна підприємства припадає на 1 грн власних коштів.

Коефіцієнт маневреності власних засобів характеризує ступінь мобільності власних засобів підприємства і обчислюється за формулою:

. (10.3)

Нормативне значення коефіцієнт маневреності власних засобів більше 0,5.

Визначимо коефіцієнт маневреності робочого капіталу, який характеризує ступінь мобільності використання власних коштів підприємства. Розраховується як відношення власних оборотніх коштів до суми джерел власних коштів за формулою:

. (10.4)

Коефіцієнт фінансової стабільності визначається як відношення власного капіталу до залученого і обчислюється за формулою:

. (10.5)

Нормативне значення коефіцієнт фінансової стабільності більше одиниці.

Наступним етапом є аналіз показників ділової активності підприємства.

Коли досягнута збалансована структура активів, тобто зберігається правильна пропорція між обсягами наявних коштів, дебіторською заборгованістю, товарно-матеріальними запасами, а також вкладеннями в основні кошти, зростає здатність підприємства давати прибуток.

Середній період покриття дебіторської заборгованості характеризує величину середнього періоду часу, протягом якого підприємство повинно чекати отримання готівки після укладення угоди визначається як відношення суми дебіторської заборгованості до середньої величини збуту за день за формулою:

. (10.6)

Коефіцієнт оборотності активів характеризує, наскільки ефективно вони використовуються, і показує, скільки припадає доходу від реалізації на кожну гривню, вкладену в активи підприємства і визначається як відношення чистого доходу від реалізації до вартості активів за формулою:

. (10.7)

Чим вищий коефіцієнт оборотності активів, тим ефективніше використовуються активи.

Розглянемо тривалість одного обороту оборотних засобів, яка характеризує період, за який цей оборот відбудеться, і визначається як відношення тривалості періоду до коефіцієнта оборотності за формулою:

. (10.8)

Коефіцієнт оборотності дебіторської заборгованості (коефіцієнт оборотності за розрахунками) показує, скільки оборотів здійснили за рік кошти, вкладені до розрахунків. Він обчислюється як відношення загального обсягу реалізації до середнього розміру дебіторської заборгованості за формулою:

. (10.9)

Чим більша кількість оборотів, тим швидше підприємство отримує плату від своїх дебіторів.

Коефіцієнт оборотності кредиторської заборгованості визначається як відношення собівартості реалізованої продукції до суми кредиторської заборгованості за формулою:

. (10.10)

Проведемо аналіз коефіцієнтів ліквідності.

Ліквідні активи – це активи, які можна швидко, без значних втрат перетворити у гроші, реалізувавши їх за ціною, яка близька до реальної ринкової вартості. З усіх активів такому визначенню найбільше відповідають поточні активи підприємства, тобто їх можна за необхідності використовувати для оплати поточних зобов'язань.

Коефіцієнти ліквідності визначають співвідношення між поточними (оборотними) активами підприємства та їх поточними зобов'язаннями. Вони показують ступінь ризику невиконання підприємством своїх короткотермінових зобов'язань або наскільки короткотермінові зобов'язання кредиторам покриваються активами, які можна перетворити у гроші в найближчому майбутньому.

Коефіцієнт покриття (загальний коефіцієнт ліквідності) визначається співвідношенням поточних активів до короткострокових зобов’язань, характеризує достатність оборотних засобів для покриття своїх боргів.

. (10.11)

За умови К зл < 2 платоспроможність підприємства вважається низькою. За надто високого його значення (К зл > 3-4) виникає сумнів в ефективності використання оборотних активів.

Миттєвий коефіцієнт ліквідності визначають вирахуванням значення запасів від величини оборотного капіталу (поточних активів) і діленням одержаного результату на суму короткотермінових зобов'язань:

. (10.12)

Критичне значення Кмл > 1, що свідчить про можливість своєчасної сплати боргів.

Коефіцієнт абсолютної ліквідності визначається співвідношенням грошових коштів до короткострокових зобов’язань і розраховується за формулою:

. (10.13)

Наостанок, проводимо аналіз показників рентабельності підприємства

Рентабельність активів визначається як відношення чистого прибутку до вартості усіх активів, тобто показує, скільки прибутку припадає на одну гривню активів, характеризує ефективність управління підприємством і визначається за формулою:

. (10.14)

Рентабельність власного капіталу розраховується як відношення чистого прибутку підприємства до вартості власного капіталу, показує величину одержаного прибутку в розрахунку на одну гривню капіталу і визначається за формулою:

. (10.15)

Рентабельність продукції (робіт, послуг) показує, скільки прибутку отримало підприємство в розрахунку на одну гривню витрат. Обчислюється як відношення валового прибутку до собівартості продукції (робіт, послуг) за формулою:

Рпрод . (10.16)

Чиста рентабельність підприємства розраховується як відношення чистого прибутку підприємства до середньорічної вартості майна підприємства:

Рч . (10.17)

Чим вищі показники рентабельності, тим ефективніша діяльність підприємства.

2. Проведення фінансового аналізу проекту