АвтоАвтоматизацияАрхитектураАстрономияАудитБиологияБухгалтерияВоенное делоГенетикаГеографияГеологияГосударствоДомДругоеЖурналистика и СМИИзобретательствоИностранные языкиИнформатикаИскусствоИсторияКомпьютерыКулинарияКультураЛексикологияЛитератураЛогикаМаркетингМатематикаМашиностроениеМедицинаМенеджментМеталлы и СваркаМеханикаМузыкаНаселениеОбразованиеОхрана безопасности жизниОхрана ТрудаПедагогикаПолитикаПравоПриборостроениеПрограммированиеПроизводствоПромышленностьПсихологияРадиоРегилияСвязьСоциологияСпортСтандартизацияСтроительствоТехнологииТорговляТуризмФизикаФизиологияФилософияФинансыХимияХозяйствоЦеннообразованиеЧерчениеЭкологияЭконометрикаЭкономикаЭлектроникаЮриспунденкция

Какие-нибудь заключительные слова?

Читайте также:
  1. Глава 10. Заключительные положения
  2. Глава 11. Заключительные положения
  3. Глава 21. Заключительные положения (ст.ст. 113 - 114)
  4. Глава 3. Заключительные положения и порядок вступления в силу настоящего Федерального закона
  5. Глава 4. Заключительные положения
  6. Глава 4. ЗАКЛЮЧИТЕЛЬНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ
  7. Глава 4. Заключительные положения
  8. Глава 4. Заключительные положения
  9. Глава 6. Заключительные положения
  10. Глава 8. ЗАКЛЮЧИТЕЛЬНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ
  11. Глава V. ЗАКЛЮЧИТЕЛЬНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ
  12. Глава V. Заключительные понятия

У меня есть два главных рецепта успеха как на рынке, так и в жизни в це­лом: 1) не сделав ставки — нельзя выиграть; 2) проиграв все фишки — нельзя играть дальше.

В торговой философии Хаита имеются два ключевых элемента. Во-первых, вопреки мнению многих теоретиков Хаит твердо убежден, что рынки неэф­фективны. Это означает, что если вы сможете разработать методику, смещаю­щую шансы в свою пользу (хоть немного), то сможете выиграть. Во-вторых, эффективная методика — необходимое, но недостаточное условие для выиг­рыша. Чтобы выжить и преуспеть в торговле, необходимо с уважением отно­ситься к риску. Иначе, рано или поздно, он достанет вас.

Хаит жестко контролирует риск, применяя четыре основных правила:

1. Его система никогда не торгует против тенденции рынка. Здесь нет исклю­чений, и он всегда следует рекомендациям своей системы.


204 Ларри Хаит

2. Максимальный риск по каждой сделке ограничен 1 процентом от общего
торгового капитала.

3. Фирма «Mint» максимально использует диверсификацию. Во-первых, их
система — это фактически комбинация многих отличающихся друг от дру­
га систем, отобранных не только на основе их индивидуальной результа­
тивности, но и по отсутствию взаимной корреляции между ними. Во-вторых,
диапазон торговли «Mint» необычайно широк (всего около шестидесяти
рынков) и охватывает биржи США, пяти зарубежных стран по различным
рыночным группам, включая индексы акций, процентные ставки, валюты,
промышленное сырье и сельхозпродукты.

4. Постоянно отслеживается волатильность каждого рынка для своевремен­
ной подачи сигнала о прекращении или о временной приостановке торгов­
ли на тех рынках, где показатель «риск/прибыль» превышает четко
определенные пределы.

И еще одно заключительное замечание. Едва дотягивая до приличного за­работка на ниве некоторых богемных занятий (киносценариста, актера, ант­репренера рок-групп), Ларри Хаит впечатляюще преуспел в одном-единствен-ном деле, в которое, однако, вложил всю свою страсть. Это — управление фьючерсным фондом. Чем не прекрасный пример того, о чем сказал Сейкота: «Это счастье, когда природа, даровав человеку страстное стремление к цели, снабжает его еще и средствами для ее достижения».


Часть П

В основном — акции




Майкл Cmeuwcapdm

Концепция инакомыслия

Майкл Стейнхардт заинтересовался рынком акций в день своего «Бар Миц-ва»1, когда отец подарил ему 200 долей акции. Майкл вспоминает, как вместо того чтобы гонять мяч с приятелями, он целые дни проводил в местной брокерс­кой конторе, наблюдая вместе со взрослыми за лентой котировочного аппарата. Будучи очень способным студентом, он в ускоренном темпе завершил свое об­разование и в 1960 году в возрасте девятнадцати лет закончил Уортонский кол­ледж Пенсильванского университета. После этого Стейнхардт направился прямиком на Уолл-стрит, где получил свою первую работу в качестве помощни­ка аналитика. В последующие годы он работал финансовым журналистом и ана­литиком-исследователем. В 1967 году, уже имея репутацию талантливого аналитика, Стейнхардт вместе с двумя партнерами основал инвестиционную фирму «Steinhardt, Fine & Berkowitz» — предшественницу фирмы «Steinhardt Partners». (Фаин и Берковиц ушли из фирмы в конце 1970-х.)

За двадцать один год со дня своего основания фирма Стейнхардта достигла поистине впечатляющих результатов. В этот период темп совокупного годо­вого роста «Steinhardt Partners» превысил 30 процентов (чуть ниже 25 про-

1 Еврейский семейно-религиозный ритуал празднования совершеннолетия мальчиков их тринадцатый день рождения. — Прим. ред.


208 Майкл Стейнхардт

центов за вычетом 20 процентов на поощрение сотрудников компании, полу­чивших результаты выше среднего уровня). Для сравнения: за тот же период темп совокупного годового роста по индексу S&P-500 составил лишь 8,9 про­цента (включая и дивиденды). К весне 1988 года каждая 1000 долл., инвестиро­ванная через эту фирму при ее образовании в 1967 году, превратилась бы в 93000 долл. с лишним (за вычетом вознаграждения). Сопоставьте это с тем, что та же 1000 долл., вложенная в пакет акций S&P, выросла бы лишь до 6400 долл. Прибыль — это еще не все; успехи Стейнхардта оказались к тому же поразительно стабильными. У «Steinhardt Partners» было лишь два убыточ­ных года. В обоих случаях чистые потери до поощрительных выплат состави­ли менее 2 процентов.

‡агрузка...

Таких превосходных результатов Стейнхардт достиг за счет чрезвычайно­го разнообразия методов своей работы. В одном лице он объединяет и долго­срочного инвестора, и краткосрочного трейдера, одинаково успешно играя и на понижение акций и покупая их. Он легко перемещает основную часть капи­тала фирмы из одного инструмента инвестирования в другой, например в каз­начейские ценные бумаги, когда считает такой выбор наилучшим.

Конечно, успех «Steinhardt Partners» нельзя назвать единоличным дос­тижением. Кроме партнеров-соучредителей в фирме в разное время работа­ли многочисленные трейдеры и аналитики. Но никаких сомнений в том, что всем руководит именно Стейнхардт, никогда не было. Он по несколько раз в день просматривает инвестиционный портфель фирмы. Хотя Стейнхардт и предоставляет трейдерам фирмы определенную свободу решений, он требу­ет от них строго аргументировать свою позицию, если в ней сомневается. А когда такие сомнения достаточно сильны, он поправит трейдера и ликвиди­рует позицию.

Благодаря исключительно тщательному отслеживанию и управлению пор­тфелем фирмы Стейнхардт приобрел репутацию очень требовательного рабо­тодателя, очевидно, слишком требовательного для многих трейдеров, покинувших фирму за прошедшие годы. Принимая во внимание подковооб­разный рабочий стол Стейнхардта, сконструированный в форме корабельно­го носа, не удивительно, что один из журналистов в биографическом очерке окрестил его «Капитаном Ахабом»1. Однако непреклонность Стейнхардта во многом обусловлена его служебными обязанностями. Как и в тренировке фут­болистов, она идет лишь на благо руководимой группе трейдеров.

1 Персонаж повести Г. Мелвилла «Моби Дик» капитан-китобой Ахаб безжалостно пресле­довал белого кита, которым и был убит. — Прим. ред.


Майкл Стейнхардт 209

Лично я не ощутил этой жесткости Стейнхардта. Человек, которого я ин­тервьюировал, оказался спокойным, мягким, терпеливым и добродушным. (Ра­зумеется, наши беседы всегда проходили во внерабочее время рынка.) Обладая тонким чувством юмора, он прославился как любитель розыгрышей. Стейн­хардт, бывало, звонил приятелям и выдавал себя за агента Службы внутрен­них доходов (IRS) или нечленораздельно отдавал нереальные приказы перед самым закрытием рынка. Чтобы подшутить над звонившими ему репортерами или аналитиками, он имел обыкновение нести бессмыслицу в манере доктора Ирвина Кори. Свою речь он щедро уснащает перлами на идише, именуя, напри­мер, новомодные фондовые товары не иначе, как «патентованным dreck'OM».


1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 | 64 | 65 | 66 | 67 | 68 | 69 | 70 | 71 | 72 | 73 | 74 | 75 |


Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. Студалл.Орг (0.004 сек.)