 |
АвтоАвтоматизацияАрхитектураАстрономияАудитБиологияБухгалтерияВоенное делоГенетикаГеографияГеологияГосударствоДомДругоеЖурналистика и СМИИзобретательствоИностранные языкиИнформатикаИскусствоИсторияКомпьютерыКулинарияКультураЛексикологияЛитератураЛогикаМаркетингМатематикаМашиностроениеМедицинаМенеджментМеталлы и СваркаМеханикаМузыкаНаселениеОбразованиеОхрана безопасности жизниОхрана ТрудаПедагогикаПолитикаПравоПриборостроениеПрограммированиеПроизводствоПромышленностьПсихологияРадиоРегилияСвязьСоциологияСпортСтандартизацияСтроительствоТехнологииТорговляТуризмФизикаФизиологияФилософияФинансыХимияХозяйствоЦеннообразованиеЧерчениеЭкологияЭконометрикаЭкономикаЭлектроникаЮриспунденкция
Major Players
|
Читайте также: |
Highlights
Agricultural sector [D1] of Ukraine makes up about 10% of GDP of the country and provides the population with food at the level of 95%, that is one of the highest rates in the world. Besides of that, the agricultural products market of Ukraine has a vast potential to increase in the absolute numbers and great possibilities to substitute many import positions. Due to UNO data Ukraine closes the set of three world leaders as for the dynamics in agricultural production (after Brazil and Russia). The sector becomes even more attractive taking into consideration the dynamic growth of food prices in 2010-2011 in the world as a whole and in Ukraine in particular.
Major Players
Grain producers. Особливістю ринку є низька концентрація (до 1% - частка найбільших компаній); об’єднання у вертикально інтегровані корпорації; наявність на ринку агрохолдінгів[D2], що мають лістинг на міжнародних біржах. У 2010 р. агрохолдинги виробили загалом 20,3% [D3] зерна (у таблиці 1 подано компанії із одними з найбільших земельних банків). Частка засаджених земель - 89% земельного банку, що свідчить про можливості розширення виробництва. При цьому, українська практика засвідчує, що суто фермерське господарство є менш ефективним за холдинг із диверсифікованою[D4] діяльністю (за показниками прибутковості на 1 га). Особливості надійності менеджменту [D5] для агрохолдингів є: 1) використання прискореної амортизації біологічних активів (зокрема, для підтримки ЕБІДТА) (МХП);2) ціни продажу часто є непрозорими (Синтал); 3) прозорість формування доходів та COGS[D6], підтверджені аудиторськими висновками; 4) поступовість реалізації стратегії (Кернел). Ключовою культурою є пшениця.
(Figure 1) Table 1: Listed Grain-Producing Companies of Ukraine, 2011
| Company | Landbank, ths ha | under grain | Gross margin | EBITDA margin | Return of Equity | |
| MHP S.A. | 78% | 29% | 33% | 28% | ||
| Astarta Holding NV | 43% | 40% | 37% | 29% | ||
| Kernel Holding SA | 44% | 24% | 16% | 23% | ||
| Agroton Public Ltd | 52% | 47% | 25% | 10% | ||
| Sintal Agriculture PLC | 61% | 35% | 21% | 9% | ||
Source: Companies data, Bloomberg, KNU estimates
Grain exporters. Ринок вітчизняних експортерів зерна є висококонцентрованим: на ТОП-5 трейдерів припадає 45%[D7] всього експорту зерна (частка ТОП-10 - 59%). Найбільші зернотрейдери, як правило[D8], входять до вертикально інтегрованих структур із іноземним капіталом, що дає змогу збільшити обсяг операційних процесів у межах однієї корпорації. Особливістю ринку є використання урядових квот, що, зокрема, забезпечило лідерство Khlib Investbud (входить до State Food and Grain Corporation of Ukraine) у галузі у 2011/12 MY. До Топ-10 входять Alfred C.Toepfer Int.Ukraine, Suntrade, Cargill A.T. Ukraine[D9], дочірні підприємства міжнародних компаній у сфері агробізнесу.
(Figure 2) Table 2: Market Shares of TOP-5 Grain Exporters of Ukraine, 2010/2011 – 2011/2012MY
| Company | Wheat | Barley | Corn | Ranking change | ||||
| 2011/12 | 2010/11 | 2011/12 | 2010/11 | 2011/12 | 2010/11 | |||
| Khlib Investbud Ltd | 29% | 10% | 24% | n/d | 6% | 14% | ↑ +3 | |
| Nibulon Ltd | 9% | 17% | 5% | 16% | 11% | 15% | ↓ -1 | |
| Kernel-Trade Ltd | 8% | 9% | 10% | 10% | 8% | 9% | = | |
| Louis Dreyfus C. Ukraine | 5% | n/d | 11% | 7% | 7% | 2% | ↑ +2 | |
| Serna CII | 3% | 14% | 3% | 7% | 5% | 7% | ↓ -3 | |
| Total export, mln tonnes | 5,3 | 4,2 | 2,5 | 2,8 | 13,6 | 5,1 | x | |
Source: Grain Ukraine, APK Inform, Companies data, ISI Emerging Markets, KNU estimates
[D1]Обозначить, что анализируем прежде всего пшеницу, ячмень, кукурузу в составе рынка зерна
[D2]Бізнес-модель Farming, mixed with processing or cattle breeding Low costs low yields
[D3]За данними ФАО, в т.ч. 31,7%-кукурудза, 18,2%-пшениця, 10,4%-ячмінь від загальних обсягів виробництва 2010 р. в Україні
[D4]Кернел,МХП,Астарта,которые работают и в др.сферах, помимо производства
[D5]management credibility
[D6]cost of goods sold, себестоимость реализованной продукции
[D7]Взвешенный на цены экспорт
[D8]Кроме ТОП-3 компаний, они входят в украинские структуры
[D9]Вставить в скобки выше?
Поиск по сайту: