АвтоАвтоматизацияАрхитектураАстрономияАудитБиологияБухгалтерияВоенное делоГенетикаГеографияГеологияГосударствоДомДругоеЖурналистика и СМИИзобретательствоИностранные языкиИнформатикаИскусствоИсторияКомпьютерыКулинарияКультураЛексикологияЛитератураЛогикаМаркетингМатематикаМашиностроениеМедицинаМенеджментМеталлы и СваркаМеханикаМузыкаНаселениеОбразованиеОхрана безопасности жизниОхрана ТрудаПедагогикаПолитикаПравоПриборостроениеПрограммированиеПроизводствоПромышленностьПсихологияРадиоРегилияСвязьСоциологияСпортСтандартизацияСтроительствоТехнологииТорговляТуризмФизикаФизиологияФилософияФинансыХимияХозяйствоЦеннообразованиеЧерчениеЭкологияЭконометрикаЭкономикаЭлектроникаЮриспунденкция

Анализ соотношения риска и доходности в рамках портфеля

Читайте также:
  1. FMEA –анализа
  2. I. Анализ состояния туристской отрасли Республики Бурятия
  3. I. Семьи «группы риска»
  4. II. Вывод и анализ кинетических уравнений 0-, 1-, 2-ого порядков. Методы определения порядка реакции
  5. II. Дисперсионный анализ
  6. III часть урока. Выставка, анализ и оценка выполненных работ.
  7. SWОT – анализ - пример
  8. V. Требования к водоснабжению и канализации
  9. А 11.В2. Морфологический анализ. Части речи.
  10. Алгоритм анализа реальности достижения поставленных профессиональных целей.
  11. Алгоритм проведения анализа видов и последствий отказов
  12. Алгоритм самоанализа урока преподавателем

Рассмотрим два варианта инвестирования Z: и Y, характеристики ожидаемой доходности, риска и корреляции по которым известны и показаны в таблице 8.

Таблица 8

Параметры акций портфеля ZY

Активы Ожидаемая доходность, в% Стандартное отклонение в% Коэффициент корреляции
Z     ρZY = -0,25
Y    

 

Активы Z и Y (в отличие от активов А и В) могут комбинироваться в любой пропорции, то есть они абсолютно делимы (только инвестирование в ценные бумаги почти удовлетворяет этому свойству). Следовательно, существует неограниченное число возможных комбинаций риска и доходности. Часть комбинаций показана в таблице 9.

Таблица 9

Характеристики комбинирования (портфеля) из двух активов Z и Y

Веса инвестирования Ожидаемая доходность σр
в Z (%) в Y (%) (%) (%)
       
       
       
       
       

Ставя цель минимизации риска, следует инвестировать только в актив Z, так как он обеспечивает наименьшее значение стандартного отклонения. Но такой выбор ошибочен с точки зрения соотношения риска и доходности. Так как Z и Y отрицательно коррелируют, такая же доходность, как и по активу Z может быть достигнута с меньшим риском. При переходе от 100-процентного портфеля Z к (75% Z + 25% Y) риск снижается и растет ожидаемая доходность. Однако этот эффект не бесконечен. Чем больше доля Y, тем эффект большего риска Y перевешивает выгоды отрицательной корреляции в комбинации активов Z и Y и, как результат, общий риск растет. На рис. 25 видим множество возможных вариантов комбинации активов. Точка Y показывает вариант 100-процентного инвестирования активов Y, точка — 100- процентное инвестирования в Z, точка А — вариант инвестирования с наименьшим риском:

Портфель А = 75% Z + 25% Y.

Рис. 25. Комбинация двух активов

 

В действительности же большинство акций положительно коррелированны, но не совершенно. В среднем, коэффициент корреляции доходности двух случайно выбранных акций NYSE составляет около +0,6, и для большинства пар акций значение ρ будет лежать в пределах +0,5 до +0,7.

 


1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 | 64 | 65 | 66 | 67 | 68 | 69 | 70 | 71 | 72 |

Поиск по сайту:

Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. Студалл.Орг (0.002 сек.)