АвтоАвтоматизацияАрхитектураАстрономияАудитБиологияБухгалтерияВоенное делоГенетикаГеографияГеологияГосударствоДомДругоеЖурналистика и СМИИзобретательствоИностранные языкиИнформатикаИскусствоИсторияКомпьютерыКулинарияКультураЛексикологияЛитератураЛогикаМаркетингМатематикаМашиностроениеМедицинаМенеджментМеталлы и СваркаМеханикаМузыкаНаселениеОбразованиеОхрана безопасности жизниОхрана ТрудаПедагогикаПолитикаПравоПриборостроениеПрограммированиеПроизводствоПромышленностьПсихологияРадиоРегилияСвязьСоциологияСпортСтандартизацияСтроительствоТехнологииТорговляТуризмФизикаФизиологияФилософияФинансыХимияХозяйствоЦеннообразованиеЧерчениеЭкологияЭконометрикаЭкономикаЭлектроникаЮриспунденкция

Форвардные контракты на покупку валюты

Читайте также:
  1. Безыменные контракты
  2. Безыменные контракты.
  3. Безыменные контракты: понятие и типы.
  4. Безымянные контракты
  5. Безымянные контракты. Понятие и виды
  6. Валютный рынок. Обменный курс валюты и его факторы.
  7. Вербальные контракты.
  8. Вербальные контракты. Стипуляция.
  9. ВОПРОС 29. БЕЗЫМЕННЫЕ КОНТРАКТЫ
  10. Глава II. ЛИТТЕРАЛЬНЫЕ (ПИСЬМЕННЫЕ) КОНТРАКТЫ
  11. ДЛЯ ПРИКЛАДУ: зробивши покупку у травні, покупець стає учасником травневого етапу; зробивши покупки у червні, той самий покупець стає учасником червневого етапу Акції.
  12. Какие из перечисленных мероприятий увеличивают предложение иностранной валюты в обмен на национальную?

Рассмотрим форвардный контракт на покупку единиц валюты второго вида («иностранной» валюты) за валюту первого вида («отечественную» валюту) в момент времени T по (заранее оговоренному) обменному курсу (т.е. за одну единицу иностранной валюты будет заплачено единиц отечественной валюты). Обозначим обменный курс в начальный момент времени символом S, и обменный курс в конечный момент времени символом ST. Рыночная стоимость форвардного контракта на покупку единиц иностранной валюты в конечный момент времени равна .

Построим инвестиционную стратегию, имитирующую денежный поток (рыночную стоимость) форвардного контракта в момент времени Т. Такая стратегия состоит в покупке единиц иностранной валюты и вложении ее в «иностранный» безрисковый актив и продаже (короткой продаже, заимствовании) «отечественного» безрискового актива на сумму в начальный момент времени. (Здесь – непрерывно капитализируемая доходность иностранного безрискового актива со сроком погашения .)

  t = 0 t = T
Иностранный безрисковый актив
Отечественный безрисковый актив
Суммарный денежный поток

 

Поскольку денежный поток, генерируемый имитирующей стратегией в конечный момент времени, такой же как и денежный поток, генерируемый форвардным контрактом, рыночная стоимость форвардного контракта в начальный момент времени равна денежному потоку (взятому с обратным знаком) имитирующей стратегии в начальный момент времени:

. (12)

Форвардным обменным курсом называется курс K, при котором рыночная стоимость форвардного контракта равна нулю. Будем обозначать форвардный обменный курс символом F. Из формулы (12) следует, что

. (13)

 

Пример 3. Пусть текущий обменный курс равен 0,95 долларов за одно евро. Доходности безрисковых активов со сроком погашения – полугодие равны 10% в США и 9,35% в ЕС. Определить цену форвардного контракта (в долларах) на покупку 100 000 евро по курсу 0,97 доллара за евро через полгода, имитирующую стратегию и форвардный обменный курс.

Решение. Итак, , , , , , .

долларов.

Имитирующая стратегия состоит в покупке 95433 евро ( = 95433) за 90661 долларов () и вложении их в европейские безрисковые активы, и продаже американских безрисковых активов на сумму 92269 долларов ().

доллара за евро.

 


1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 |

Поиск по сайту:

Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. Студалл.Орг (0.003 сек.)