Тема 4. Государственные долговые обязательства

1. Понятие и необходимость выпуска ГЦБ. В соответствии с ГК КФ (ст. 817) ГЦБ – это юридическая форма удостоверения договора государственного займа, закрепляющая права владельца облигации на получение от заемщика предоставленных ему взаймы денежных средств или в зависимости от условий займа иного имущества, установленных процентов либо иных имущественных прав в сроки, предусмотренные условиями выпуска займа в обращение. Эмитентом, т.е. лицом, осуществляющим их выпуск, являются органы государственной власти в лице федеральных органов, органов власти субъектов РФ, в также местных органов власти, учреждения и организации, пользующиеся государственной поддержкой.

Средства, получаемые за счет выпуска ГЦБ, направляются на погашение дефицита бюджета, обеспечения коммерческих банков ликвидными активами, финансирования целевых программ местных органов власти, деятельности социально-значимых государственных учреждений и организаций, сглаживания неравномерности поступления налоговых платежей, погашения ранее размещенных займов. Управление государственным долгом, в том числе и выпусками ГЦБ осуществляется Правительством РФ на основе законодательных актов Государственной Думы, утвержденных Президентом. Правительство определяет порядок, условия выпуска и размещения долговых обязательств, не позднее мая текущего года публикует данные о состоянии государственного долга за предыдущий год. Государственная Дума при утверждении республиканского бюджета определяет максимально-возможный предел внутреннего государственного долга и политику в отношении его. Правительство в рамках установленных ориентиров разрабатывает конкретные мероприятия по ее реализации.

2. Участники и инфраструктура рынка ГЦБ. Участниками рынка ГЦБ являются российское государство, субъекты РФ, территориально-муниципальные образования, Министерство финансов, ЦБ РФ, дилеры, инвесторы.

Инфраструктура рынка представлена деятельностью организаций, занимающихся организацией торговли, депозитарной, расчетно-клиринговой, профессиональным посредничеством. Круг дилеров и инфраструктурных организаций определяется Министерством финансов и ЦБ РФ.

3. Основные виды государственных ценных бумаг РФ. Государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО) выпускаются Министерством финансов РФ с 1993г. Имеют следующие характеристики:

- срок обращения до 1 года;

- номинал – 1000 руб.;

- форма существования – документарная;

- именная;

- форма дохода – дисконт;

- торговая система ММВБ.

Облигации российского внутреннего валютного займа (ОРВВЗ). Выпущены Министерством финансов РФ в 1993г. в результате банкротства Банка внешнеэкономической деятельности. Имеют следующие характеристики:

- срок обращения от 1 года до 15 лет;

- номинальная стоимость – 1000, 10000, 100000 $ США;

- форма существования – документальная;

- предъявительская;

- форма дохода - % купон с фиксированной ставкой на уровне 3% годовых;

- функции торговой системы осуществляет система Внешторгбанка и ММВБ.

Облигации федерального займа (ОФЗ). Существует несколько разновидностей ОФЗ – ОФЗ с переменным купоном (ОФЗ-ПК), ОФЗ с фиксированных купонным доходом (ОФЗ-ФД), ОФЗ с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПК), ОФЗ с амортизацией долга (ОФЗ - АД). ОФЗ имеют следующие общие характеристики:

- срок обращения – свыше 1 года;

- форма существования документарная;

- номинал 1000 руб.;

- именная;

- вид дохода – фиксированная или переменная купонная ставка;

- место торговли – ММВБ.

Первый выпуск ГСО был размещен в июле 2006г. Облигация относится к процентным и имеет полугодовой купон. Организатором торговли выступает ЗАО ММВБ. Инвесторами выступают: страховые компании, негосударственные пенсионные фонды, акционерные инвестиционные фонды, Пенсионный фонд России, государственные внебюджетные фонды РФ и УК негосударственных пенсионных фондов. Отличаются фиксированной процентной ставкой и отсутствием вторичного обращения. Это нерыночные ценные бумаги для институциональных инвесторов, с тем чтобы эти инвесторы не вкладывали свои длинные пенсионные резервы в ГЦБ и не снижали ликвидность этого рынка.

Эмитент – министерство Финансов РФ;

Форма существования – документарная с обязательным централизованным хранением;

Номинальная стоимость – 1000 руб.;

Купонный период – полугодие, ставка не фиксированная, рассчитывается для каждого периода отдельно с учетом Индекса потребительских цен за это полугодие;

Срок обращения – 15-30 лет.

Государственного сберегательного займа (ОГСЗМ). Срок обращения каждой серии 1 год, номинал 100 и 500 руб. ОГСЗМ выпускаются в документарной форме на предъявителя. Инвесторами могут быть как юридические, так и физические лица, резиденты и нерезиденты. Продажа облигаций осуществляется уполномоченными Министерством Финансов банками по рыночной цене. При погашении облигаций их владельцам выплачивается номинальная стоимость и процентный доход по последнему купону. Уполномоченными банками являются банки-дилеры с широкой филиальной сетью. Лидирующее положение среди них занимает Сбербанк. Процентные выплаты по ОГСЗМ осуществляются поквартально, т.е. 4 раза в год. Ставка процента определяется для каждого периода отдельно и равняется последней официально объявленной ставке по ОФЗ с переменным купоном. Объявляется ставка процента за неделю до начала очередного купонного периода.

Облигации Банка России(ОБР) – эмитент ЦБ РФ, срок обращения до 1 года, дисконтная, инвесторами могут выступать только кредитные организации. Бумаги существуют только в документарной форме на предъявителя. Предельный объем ОБР всех выпусков в обращении рассчитывается как разница между максимально-возможной величиной обязательных резервов КО (20% от пассивов КБ) и суммой фактических резервов.

Поиск по сайту: