МОДУЛЬ. Загальна оцінка потенціалу підприємства

4.1. Оцінка вартості бізнесу

Формули до задач

1. Вартість підприємства (бізнесу) за методом чистих активів:

ЧА = А - З

де ЧА - вартість чистих активів підприємства;

А - сума всіх активів;

З - сума всіх зобов'язань.

Н - вартість необоротних активів;

О - вартість оборотних активів;

М - вартість витрат майбутнього періоду;

В - вартість забезпечення наступних витрат і платежів;

Д - вартість довгострокових зобов'язань;

СФ - вартість поточних зобов'язань.

2. Вартість підприємства (бізнесу) за методом прямої капіталізації:

ВП = ,

де ВП - вартість підприємства (бізнесу);

ЧП – чистий прибуток підприємства;

к_кап – ставка капіталізації.

3. Вартість підприємства (бізнесу) за методом дисконтування грошового потоку:

ВП = ДГП +ДГП ,

ВП = + В ,

де ВП - вартість підприємства (бізнесу);

ДГП - вартість дисконтованих грошових потоків у прогнозний період;

ДГП , В - вартість дисконтованих грошових потоків по завершенні прогнозного періоду (у постпрогнозному періоді) або «продовжена вартість»;

ГП - грошовий потік і-го прогнозного року;

- кількість років прогнозного періоду.

В _прод = ,

де ГП - грошовий потік у перший рік після завершення прогнозного періоду;

q - очікувані темпи зростання грошового потоку в безстроковій перспективі.

Формула має сенс тільки тоді, коли q менше r.

В_прод. = ,

де ЧП_i+1 – чистий прибуток від основної діяльності в перший рік після завершення прогнозного періоду;

Р_інв. –очікувана рентабельність нових інвестицій.

4. Грошовий потік, який генерується всім інвестованим капіталом:

ГП_К = П × (1 – ПП) + А – І – ΔВОК + ΔЗ_д,

де П – прибуток до виплати процентів по зобов'язаннях і до виплати податків;

ПП – ставка податку на прибуток;,

І – інвестиції;

А – амортизація;

ΔВОК – зміна величини власного оборотного капіталу;

ΔЗ_д – зміна довгострокових зобов'язань.

5. Грошовий потік, що генерується власним капіталом:

ГП_ВК =(П- П₃) (1 - ПП) +А-І- ∆ВОК + ∆ З_д,,

де П₃ - виплати процентів за зобов'язаннями.

6. Економічна додана вартість підприємства:

ЕДВ = (РА - СВК) * К

ЕДВ = П * (1 - ПП) – СВК * К,

де РА - рентабельність активів (усього капіталу);

СВК – середньозважена вартість капіталу підприємства;

К - інвестований капітал (вартість активів підприємства).

7. Вартість підприємства (бізнесу) за методом економічного прибутку:

ВП= К+ .

8. Вартість підприємства (бізнесу) за методом мультиплікаторів:

ВП= М * ФП_0Ц,

де М - ціновий мультиплікатор;

ФП - базовий фінансовий показник підприємства-аналога.

Задача-приклад

На основі наведеної в таблиці 4.1 інформації розрахуйте найбільш імовірну вартість об'єкта оцінки за допомогою методів порівняльного підходу.

Таблиця 4.1

Вихідні дані про діяльність об'єкта оцінки та об'єктів-аналогів

Експертами визначено, що надійність результатів, отри­маних за допомогою мультиплікаторів, становить:

¾ ціна/виручка - 20%;

¾ ціна/чисті активи - 30 %;

¾ ціна/балансова вартість активів - 50 %.

Рішення:

Розрахуємо цінові мультиплікатори для підприємства-аналога 1:

1) ціна / виручка = (800*20)/4000 = 4.

2) Ціна / чисті активи = 16 000 / 8000= 2.

3) Ціна / активи = 16 000 / 14 000 = 1,14.

Активи = власний капітал + довгострокові зобов’язання + короткострокові зобов’язання.

Розраховуємо цінові мультиплікатори для підприємства – аналога 2.

1) ціна / виручка = (500*15) / 2500 =3.

2) ціна / чисті активи = (500*15) / 3200 = 2,34.

3) Ціна / активи = 7500 / 5900 = 1,27.

Найбільш імовірну вартість об’єкта оцінки розрахуємо як середню арифметичну з можливих варіантів:

ВП=750*((4+3)/2)*0,2+4000*((2+2,34)/2))*0,3 + 6000*((1,14+1,27)/ 2)*0,5= 6744 тис. грн.

Поиск по сайту: