АвтоАвтоматизацияАрхитектураАстрономияАудитБиологияБухгалтерияВоенное делоГенетикаГеографияГеологияГосударствоДомДругоеЖурналистика и СМИИзобретательствоИностранные языкиИнформатикаИскусствоИсторияКомпьютерыКулинарияКультураЛексикологияЛитератураЛогикаМаркетингМатематикаМашиностроениеМедицинаМенеджментМеталлы и СваркаМеханикаМузыкаНаселениеОбразованиеОхрана безопасности жизниОхрана ТрудаПедагогикаПолитикаПравоПриборостроениеПрограммированиеПроизводствоПромышленностьПсихологияРадиоРегилияСвязьСоциологияСпортСтандартизацияСтроительствоТехнологииТорговляТуризмФизикаФизиологияФилософияФинансыХимияХозяйствоЦеннообразованиеЧерчениеЭкологияЭконометрикаЭкономикаЭлектроникаЮриспунденкция

Задание 2. Расчет экономической эффективности инвестиционного проекта

Читайте также:
  1. A) к любой экономической системе
  2. I. Методические основы оценки эффективности инвестиционных проектов
  3. I. Психологические условия эффективности боевой подготовки.
  4. I. Расчет накопительной части трудовой пенсии.
  5. I. Расчет производительности технологической линии
  6. I. Расчет размера страховой части трудовой пенсии.
  7. II. Показатели эффективности инвестиционных проектов
  8. II. ПРАВИЛА ОФОРМЛЕНИЯ СОЦИАЛЬНОГО ПРОЕКТА
  9. II. Расчетная часть задания
  10. III. ЗАЩИТА СОЦИАЛЬНОГО ПРОЕКТА
  11. VI. Педагогические технологии на основе эффективности управления и организации учебного процесса
  12. VIII. Состояние экономической мысли в России

Таблица 1

Состав притоков и оттоков.

Наименование Состав притока Состав оттока
Проект в целом 1.Выручка от реализации 1. Капитальные вложения
    2. Производственные издержки
    3. Налоги
Заказчик (собственник) 1. Выручка от реализации 2. Собственный капитал 1. Производственные издержки 2. Налоги
  3. Заемные средства 3. Выплата дивидендов
    4. Затраты на возврат и обслуживание займов

 

Наименование показателя                
Притоки
1. Выручка от реализации                
Итого притоков                
Оттоки
1. Инвестиционные затраты                
2.Производственные затраты                
3. Налоги   77,8 139,1 191,3     351,9 402,8
Итого оттоков   316,8 537,1 736,3     1318,9 1523,8
Денежный поток NCF -1714 203,2 387,9 593,7     1226,1 1426,2
Денежный поток с нарастающим эффектом -1714 -1510,8 -1122,9 -529,2 295,8 1321,8 2547,9 3974,1
Дисконтированный денежный поток -1714 162,6 252,1 308,7 346,5 348,8   313,7
Коэффициент дисконтирования   0,8 0,65 0,52 0,42 0,34 0,27 0,22

Расчет денежного потока для проекта

 

Расчет производственных затрат (ПЗ)

ПЗ1 = 520 * 0,57 = 296 тыс. руб.

ПЗ2 = 925 * 0,43 = 398 тыс. руб.

ПЗ3 = 1330 * 0,41 = 545 тыс. руб.

ПЗ4 = 1735 * 0,38 = 660 тыс. руб.

ПЗ5 = 2140 * 0,38 = 813 тыс. руб.

ПЗ6 = 2545 * 0,38 = 967 тыс. руб.

ПЗ7 = 2950 * 0,38 = 1121 тыс. руб.

 

 

Налоги заполняются на основании таблицы «Расчет налоговых платежей»

Расчет денежного потока NCF:

итого притоков - итого оттоков

Определим норму дисконта:

Норма дисконта = Безрисковая норма доходности с учетом инфляции + Поправка на риск = 4 % + 20 % (очень высокий риск, так как цель проекта – вложения в исследования и инновации) = 24 %

Расчет коэффициента дисконтирования

DF = 1 / (1 + E)n

DF0 = 1/ (1+0,24)0 = 1

DF 1 = 1/ (1+0,24)1 = 0,8

DF 2 = 1/ (1 +0,24)2 = 0,65

DF 3 = 1 / (1 +0,24)3 = 0,52

DF 4 = 1 / (1 + 0,24)4 = 0,42

DF 5 = 1 / (1 +0,24)5 = 0,34

DF 6 = 1 / (1 + 0,24)6 = 0,27

DF 7 = 1 / (1 + 0,24)7 = 0,22

 

ЧД = ∑ NCFn = - 1714 + 203,2 + 387,9 + 593,7 + 825 + 1026 + 1226,1 + 1426,2 = 3974,1 тыс. руб.

 

NPV = NCF0 + NCF1 * DF1 + ……… + NCFn * DFn = - 1714 + 162,6 + 252,1 + 308,7 + 346,5 + 348,8 + 331 + 313,7 = 349,4 ден.ед.

 

Рассчитаем денежный поток для собственника проекта.

Потребность в привлеченных средствах = максимально накопленное отрицательное сальдо денежного потока - собственные средства = 1714 – 505 = 1209 ден. ед.

 

Расчет денежного потока для заказчика

Наименование показателя                
Притоки
1. Выручка от реализации                
2. Собственный капитал                
3.Привлеченные средства                
Итого притоков                
Оттоки
1. Инвестиционные затраты                
2. Производственные затраты                
3. Налоги   77,8 139,1 191,3     351,9 402,8
4. Затраты на возврат и обслуживание займа   350,6 350,6 522,3 452,2   311,9 241,8
5. Дивиденды   12,5 29,5   60,2 74,3 88,3 102,4
Итого оттоков   975,9 917,2 1302,6 1422,4 1570,3 1719,1  
Денежный поток NCF   -455,9 7,8 27,4 312,3 569,7 825,9  
Денежный поток с нарастающим эффектом   -455,9 -448,1 -420,7 -108,4 461,3 1287,2 2369,2
Дисконтированный денежный поток   -364,7 5,07 14,2 131,1 193,7    
Коэффициент дисконтирования   0,8 0,65 0,52 0,42 0,34 0,27 0,22

 

 

ЧД = ∑ NCFn = - 455,9 + 7,8 + 27,4 + 312,3 + 569,7 + 825,9 + 1082 = 2369,2 тыс. руб.

 

NPV = NCF0 + NCF1 * DF1 + ……… + NCFn * DFn = - 364,7 + 5,07 + 14,2 + 131,1 + 193,7 + 223 + 238 = 440,37

 

 

Расчет налоговых отчислений:

Наименование показателя              
Выручка от реализации              
Производственные затраты              
Налогооблагаемая прибыль              
Налог на прибыль 20% 44,8 105,4     265,4 315,6 365,8
Среднегодовая стоимость имущества              
Налог на имущество (2,2 %)   33,7 34,3   35,6 36,3  
Итого налоговых выплат 77,8 139,1 191,3     351,9 402,8

 

Расчет затрат на возврат и обслуживание займа:

Наименование показателя                
1. Возврат суммы кредита       241,8 241,8 241,8 241,8 241,8
2. Остаток кредита в использовании       967,2 725,4 483,6 241,8 -
3.Обслуживание кредита (29 %) - 350,6 350,6 280,5 210,4 140,2 70,1 -
Итого возврат и обслуживание займа - 350,6 350,6 522,3 452,2   311,9 241,8

 

Расчет выплат дивидендов

 

Наименование показателя              
Налогооблагаемая прибыль              
Налог на прибыль 24% 44,8 105,4     265,4 315,6 365,8
Чистая прибыль 179,2 421,6     1061,6 1262,4 1463,2
Выплата дивидендов, 7 % 12,5 29,5   60,2 74,3 88,3 102,4

 

Индекс доходности инвестиций

ИД = 1 + ЧД / å Ln

åLn = 1714 + 239 = 1953 тыс. руб.

 

ИД проект = 1 + 3974,1 / 1953 = 3,03

Ид заказчик = 1 + 2369,2 / 1953 = 2,2

Индекс доходности дисконтированных затрат:

ИДДЗ = NCF прит / NCF отток

Проект:

NCF прит = 520 * 0,8 + 925 * 0,65 + 1330 * 0,52 + 1735 * 0,42 + 2140 * 0,34 + 2545 * 0,27 + 2950 * 0,22 = 4501,3 тыс. руб.

NCF отток = 1714 + 316,8 * 0,8 + 537,1 * 0,65 + 736,3 * 0,52 + 910 * 0,42 + 1114 * 0,34 + 1318,9 * 0,27 + 1523,8 * 0,22 = 4151,7 тыс. руб.

ИДДЗ проект = 4501,3 / 4151,7 = 1,084

Заказчик:

NCF приток = 1714 + 520 * 0,8 + 925 * 0,65 + 1330 * 0,52 + 1735 * 0,42 + 2140 * 0,34 + 2545 * 0,27 + 2950 * 0,22= 6215,3 тыс. руб.

NCF отток = 1714 + 975,9 * 0,8 + 917,2 * 0,65 + 1302,6 * 0,52 + 1422,4 * 0,42 + 1570,3 * 0,34 + 1719,1 * 0,22 + 1868 * 0,18 = 5 614 тыс. руб.

ИДДЗ заказчик = 6215,3 / 5 614 = 1,1

Сумма дисконтированных инвестиций = 958 * 1 + 625 * 0,8 = 1458

 

ИДД проект = 1 + 213,4 / 1 458 = 1,146

ИДД заказчик = 1 + 243 /1 458 = 1,167

Расчет внутренней нормы рентабельности.

При Е = 10 %

DF = 1 / (1 + E)n

DF0 =1 / (1 + 0,1)0 = 1

DF 1 = 1 / (1 + 0,1)1 = 0,9

DF 2 = 1 / (1 + 0,1)2 = 0, 83

DF 3 = 1 / (1 + 0,1)3 =0, 75

DF 4 = 1 / (1 + 0,1)4 = 0, 68

DF 5 = 1 / (1 + 0,1)5 = 0, 62

DF 6 = 1 / (1 + 0,1)6 = 0, 56

DF 7 = 1 / (1 + 0,1)7 = 0, 51

 

 

NPVпроект = - 1714 +203,2 * 0,9 + 387,9 * 0,83 + 593,7 * 0,75 + 825 * 0,68 + 1026 * 0,62 + 1226,1 * 0,56 + 1426,2 * 0,51 = 1847,2 тыс. руб.

NPVзаказчик = – 455,9 * 0,9 + 7,8 * 0,83 + 27,4 * 0,75 + 312,3 * 0,68 + 569,7 * 0,62 + 825,9 * 0,56 + 1082 * 0,51 = 1167,5 тыс. руб.

IRR = i 1 + NPV (i 1) / [ NPV (i 1) - NPV (i 2)] * (i 2 - i 1)

Проект:

IRR = 10 + [1847,2 / [1847,2 – 349,4] * (24 - 10) = 10 + 1,23 * 14 = 27,3 %

Заказчик:

IRR = 10 + [1167,5 / [1167,5 – 440,37]] * (24 - 10) = 10 + 1,6 * 14 = 32,4 %

 

При Е = 30 %

DF = 1 / (1 + E)n

DF0 =1 / (1 + 0,3)0 = 1

DF 1 = 1 / (1 + 0,3)1 = 0,77

DF 2 = 1 / (1 + 0,3)2 = 0,6

DF 3 = 1 / (1 + 0,3)3 =0, 45

DF 4 = 1 / (1 + 0,3)4 = 0, 35

DF 5 = 1 / (1 + 0,3)5 = 0, 27

DF 6 = 1 / (1 + 0,3)6 = 0,2

DF 7 = 1 / (1 + 0,3)7 = 0,16

 

 

NPVпроект = - 1714 +203,2 *0,77 + 387,9 * 0,6 + 593,7 * 0,45 + 825 * 0,35 + 1026 * 0,27 + 1226,1 * 0,2 + 1426,2 * 0,16 = - 187,2 ден. ед.

NPVзаказчик = - 455,9 * 0,77 + 7,8 * 0,6 + 27,4 * 0,45 + 312,3 * 0,35 + 569,7 * 0,27 + 825,9 * 0,2 + 1082 * 0,16 = 113,1 ден. ед.

Точки для построения графиков:

Е, % NPV, тыс. руб.
Проект Заказчик
  1847,2 1167,5
  349,4 440,37
  -187,2 113,1

 

Проект:

NPV, тыс.руб.

 

1847,2

 

349,4

 

0

10 24 27,3 30

-187,2 E, %

 

 

Проект:

NPV, тыс. руб.

 

1167,5

 

440,37

113,1

0

10 24 30 32,4

E, %

 

 

Срок окупаемости инвестиций – период времени, в течении которого текущий чистый доход становится неотрицательным.

РРпроект = 1953/349 =5,6 (6 лет)

РРзаказчик = 1953/440,37 =4,4 (5 лет)

Вывод: проект эффективен:

- чистый дисконтированный положительный;

- индексы доходности инвестиций и дисконтированных затрат больше единицы;

- расчеты и график показывают, что внутренняя норма доходности больше заданной.

Для заказчика проект эффективен:

- чистый дисконтированный положительный;

- индексы доходности инвестиций и дисконтированных затрат больше единицы;

- расчеты и график показывают, что внутренняя норма доходности больше заданной.

 

 

Список использованной литературы

 

1. Андрианов А.Ю. Инвестиции. – М.: Проспект, 2011. – 592с.

2. Бланк И.Т. Управление инвестициями предприятия. – Киев: Ника – Центр, 2005 – 482 с.

3. Вахрин П. Инвестиции. – М.: Дашков и К, 2005. – 397 с.

4. Несветаев Ю.П. Экономическая оценка инвестиций. – М.: МГИУ, 2005. – 318 с.

5. Нешитой А.С. Инвестиции: учеб. для вузов. - Москва: Дашков и К°, 2012. – 372с.

6. Николаева И. П. Инвестиции. – М. Дашков и К°, 2012. – 256с.

7. Хазанович Э.С. Инвестиции. – М: КноРус, 2011. – 320с.

 


1 | 2 |

Поиск по сайту:



Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. Студалл.Орг (0.017 сек.)