АвтоАвтоматизацияАрхитектураАстрономияАудитБиологияБухгалтерияВоенное делоГенетикаГеографияГеологияГосударствоДомДругоеЖурналистика и СМИИзобретательствоИностранные языкиИнформатикаИскусствоИсторияКомпьютерыКулинарияКультураЛексикологияЛитератураЛогикаМаркетингМатематикаМашиностроениеМедицинаМенеджментМеталлы и СваркаМеханикаМузыкаНаселениеОбразованиеОхрана безопасности жизниОхрана ТрудаПедагогикаПолитикаПравоПриборостроениеПрограммированиеПроизводствоПромышленностьПсихологияРадиоРегилияСвязьСоциологияСпортСтандартизацияСтроительствоТехнологииТорговляТуризмФизикаФизиологияФилософияФинансыХимияХозяйствоЦеннообразованиеЧерчениеЭкологияЭконометрикаЭкономикаЭлектроникаЮриспунденкция

Передаточный механизм денежно-кредитной политики. Виды денежно-кредитной политики

Читайте также:
  1. Cопоставление совокупных расходов и объемов производства. Крест Кейнса. Механизм достижения равновесного объёма произврдства
  2. I. Сестринский процесс при стенозе митрального отверстия: этиология, механизм нарушения кровообращения, клиника, уход за пациентом.
  3. II звено эпидемического процесса – механизм передачи возбудителей.
  4. II. Цель и задачи государственной политики в области развития инновационной системы
  5. III Механизмы психологического вампиризма и типы психологических вампиров
  6. III. Изучение ассортиментной политики организаций розничной и оптовой торговли.
  7. IS-LM как теория совокупного спроса. Сравнительная характеристика монетарной и фискальной политики в закрытой экономике.
  8. IV. Механизмы и основные меры реализации государственной политики в области развития инновационной системы
  9. V3: Основные черты и особенности политики военного коммунизма
  10. VI. Рыночный механизм. Структура рынка. Типы конкурентных рынков
  11. VI.НЕЙРОХИМИЧЕСКИЕ МЕХАНИЗМЫ ПЛАСТИЧНОСТИ И ПАМЯТИ.
  12. XIV. ЭКОНОМИКО-ПРАВОВОЙ МЕХАНИЗМ

Процесс поэтапного влияния изменений в денежно-кредит­ной политике на параметры ее промежуточных целей и в конеч­ном итоге — на реальный сектор экономики описывает переда­точный механизм.

Существуют разные точки зрения по поводу того, каким именно образом денежно-кредитная политика воздействует на состояние экономики. Представители кейнсианского направле­ния считают передаточный механизм достаточно сложным и многоэтапным. Предположим, центральный банк решил изме­нить проводимую денежно-кредитную политику. С помощью ее инструментов (прежде всего, операций на открытом рынке) он изменяет объем совокупных банковских резервов, воздействуя на денежное предложение. Изменения последнего вызывают по­вышение или понижение процентной ставки, что в свою очередь влияет на инвестиционный климат, а значит — на уровень пла­нируемых инвестиций. Наконец, изменение объема инвестиций, согласно эффекту мультипликации, ведет к увеличению или снижению уровня совокупного дохода. Таков, по мнению сто­ронников Дж.М. Кейнса, механизм воздействия денежно-кре­дитной политики на национальный доход и уровень занятости (рис. 5.2).

Например, центральный банк путем покупки ценных бумаг на открытом рынке решил увеличить денежную массу. Ее рост приводит к появлению «свободных» денег и, соответственно, к увеличению спроса экономических субъектов на ценные бу­маги и другие доходные активы. Согласно законам денежного рынка, эти процессы обусловливают повышение рыночной це­ны ценных бумаг и снижение процентной ставки по ним, что оказывает воздействие на функционирование рынка ссудного капитала в целом и уровень ссудного процента, понижая его. Снижение ставки ссудного процента сопровождается ростом объема планируемых инвестиций и совокупного дохода (выпу­ска). Но при этом увеличивается и трансакционный спрос на деньги, предотвращая тем самым значительное падение про-


Денежно-кредитная политика________________________________ 143

центной ставки. При сокращении денежной массы наблюдается обратный эффект. Таким образом, мы видим, что главным объектом денежно-кредитного регулирования Кейнс считал процентную ставку.


Рис. 5.2. Кейнсианский и монетаристский передаточные механизмы денежно-кредитной политики

Если сторонники кейнсианской теории полагают, что дина­мика совокупного дохода и занятости в большей степени опре­деляется уровнем инвестиций, а не денежными факторами, то монетаристы утверждают, что изменения денежной массы ока­зывают непосредственное влияние на колебания деловой актив­ности. Согласно монетаристской концепции, передаточный ме­ханизм денежно-кредитной политики проще и состоит из мень­шего числа ступеней. Допустим, центральный банк решил из­менить предложение денег. Это вызовет расширение или сокра­щение совокупного спроса, что в свою очередь приведет к уве­личению или уменьшению объема совокупного дохода (см. рис. 5.2). Следовательно, монетаристы доказывали, что централь­ный банк должен регулировать предложение денег.


144__________________________________________________ Глава 5

Для обоснования данных утверждений монетаристы ис­пользовали теорию сбалансированного портфеля, согласно которой каждый экономический субъект держит на руках, «в своем портфеле» деньги, акции, облигации, другие финансо­вые активы. Причем их соотношение, по мнению субъекта, оп­тимально как по доходности, так и по риску, т.е. портфель сба­лансирован. Рост предложения денег приводит к увеличению их количества, что нарушает оптимальную структуру портфе­ля. Поэтому одна часть денег будет использована на приобрете­ние дополнительных финансовых активов, а другая — на по­купку товаров и услуг, что приведет к расширению совокупного спроса и увеличению совокупного дохода. По мере увеличения количества покупаемых акций, облигаций их рыночная цена будет повышаться, а процентная ставка, т.е. их доходность, — снижаться. С расширением совокупного спроса цены на товары и услуги будут возрастать. Данные процессы продолжаются до тех пор, пока структура портфелей не возвращается к опти­мальному состоянию.

В зависимости от выбора центральным банком промежуточ­ной цели различают гибкую, жесткую и эластичную денеж­но-кредитную политику. Предположим, центральный банк из­бирает фиксацию процентной ставки (гибкая денежно-кредит­ная политика). Первоначально спрос на деньги представлен


Рис. 5 3. Гибкая денежно-кредитная политика

ходился в равновесии в точке Е1. Равновесная ставка процен­та — i1. Центральный банк стремится удержать ее, изменяя предложение денег. Такому положению будет соответствовать горизонтальная кривая предложения денег MS (рис. 5.3).


Денежно-кредитная политика________________________________ 145

Допустим, спрос на деньги возрос. Это неизбежно приведет к повышению процентной ставки. Для того, чтобы удержать ее на уровне i1, центральный банк будет вынужден увеличить пред-

ки государственных ценных бумаг на открытом рынке, а в от­дельных случаях — снижая норму обязательных резервов. Од­нако, если спрос на деньги будет возрастать и дальше, централь­ному банку придется увеличивать предложение денег снова и снова, что неизбежно приведет к инфляции. Поэтому экономи­сты считают, что фиксация процентной ставки оправданна только в краткосрочном периоде, несмотря на то что централь­ному банку легче контролировать ставку процента, чем денеж­ную массу. Единственным способом избежать инфляции в дол­госрочном периоде является контроль за денежной массой.

Теперь предположим, что центральный банк избрал в каче­стве объекта регулирования денежную массу (жесткая денеж­но-кредитная политика). Оценив состояние денежного рын-

вая предложения денег MS будет иметь вид вертикальной пря­мой (рис. 5.4).

Рис. 5 4. Жесткая денежно-кредитная политика

Допустим, денежный рвшок находился в состоянии равно­весия в точке E1при ставке процента i1. Рост спроса на деньги с MD1 до MD2 приведет к нарушению равновесия и увеличению процентной ставки при неизменном предложении денег. По ме­ре ее роста будут сокращаться избыточные резервы и увеличи­ваться денежный мультипликатор, что обусловит рост предло­жения денег. Если к тому же процентная ставка межбанков-


146 Глава 5

ского рынка станет выше учетной, то возрастет заимствование средств коммерческими банками через «учетное окно», что расширит возможность создания ими новых денег. Для того,

ный банк должен принять определенные меры. Он может ком­пенсировать возможный рост предложения денег продажей ценных бумаг на открытом рынке, корректировкой уровня учетной ставки.

При сокращении спроса на деньги и снижении ставки про­цента данный процесс происходит в обратном порядке.

Таким образом, в долгосрочном периоде фиксация процент­ной ставки может привести к инфляции. Поддерживать же не­изменным предложение денег центральный банк не в состоянии, так как не контролирует его полностью. Поэтому, как правило, он проводит эластичную денежно-кредитную политику. Она заключается в том, что центральный банк допускает определен­ное расширение денежной массы, контролируя темпы ее роста, и при этом следит за уровнем процентной ставки на краткосроч­ных временных интервалах, корректируя его по мере надобно­сти (рис. 5.5).



 


Рис 5.5 Эластичная денежно-кредитная политика

Кривая предложения денег MS является наклонной. Рост спроса на деньги с MD1 до MD2 приводит к увеличению коли-

Влияние изменения денежного спроса на уровень ставки процента и количество денег различно в зависимости от поло­жения кривой MS. Если она достаточно крутая, то изменение процентной ставки будет более значительным по сравнению с


Денежно-кредитная политика___________________________________ 147

изменением количества денег, что означает проведение отно- сителъно жесткой монетарной политики. Если же кривая_ MS будет иметь сравнительно пологий вид, то, наоборот, рост спроса на деньги приведет к более значительному изменению их количества по сравнению с изменением ставки процента. Та- кая политика называется относительно гибкой.

Виды денежно-кредитной политики различают в зависимо­сти от ее конечных целей. В условиях инфляции проводится по­литика «дорогих денег» (политика кредитной рестрикции). Она направлена на сокращение предложения денег путем ужес­точения условий выдачи кредитов и ограничения объема кре­дитных операций коммерческих банков. Центральный банк, проводя рестрикционную политику, предпринимает следую­щие действия: продает государственные ценные бумаги на от­крытом рынке, увеличивает норму обязательных резервов, по­вышает учетную ставку. Если эти меры оказываются недоста­точно эффективными, центральный банк использует админи­стративные ограничения: понижает потолок предоставляемых кредитов, лимитирует депозиты, сокращает объем потреби­тельского кредита и т.д. Политика «дорогих денег» является основным методом антиинфляционного регулирования.

В периоды спада производства для стимулирования деловой активности осуществляется политика «дешевых денег» (эк­спансионистская денежно-кредитная политика). Она заклю­чается в расширении масштабов кредитования, ослаблении контроля над приростом денежной массы, увеличении предло­жения денег. С этой целью центральный банк покупает госу­дарственные ценные бумаги, снижает резервную норму и учет­ную ставку, создавая тем самым более льготные условия для предоставления кредитов экономическим субъектам.

Центральный банк выбирает тот или иной тип денежно-кре­дитной политики, исходя из состояния экономики страны. При этом необходимо учитывать, что денежно-кредитное регулиро­вание способно влиять только на монетарные факторы неста­бильности.


1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 | 64 | 65 | 66 | 67 | 68 | 69 | 70 | 71 | 72 | 73 | 74 | 75 | 76 | 77 | 78 | 79 | 80 | 81 | 82 | 83 | 84 |

Поиск по сайту:



Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. Студалл.Орг (0.004 сек.)