АвтоАвтоматизацияАрхитектураАстрономияАудитБиологияБухгалтерияВоенное делоГенетикаГеографияГеологияГосударствоДомДругоеЖурналистика и СМИИзобретательствоИностранные языкиИнформатикаИскусствоИсторияКомпьютерыКулинарияКультураЛексикологияЛитератураЛогикаМаркетингМатематикаМашиностроениеМедицинаМенеджментМеталлы и СваркаМеханикаМузыкаНаселениеОбразованиеОхрана безопасности жизниОхрана ТрудаПедагогикаПолитикаПравоПриборостроениеПрограммированиеПроизводствоПромышленностьПсихологияРадиоРегилияСвязьСоциологияСпортСтандартизацияСтроительствоТехнологииТорговляТуризмФизикаФизиологияФилософияФинансыХимияХозяйствоЦеннообразованиеЧерчениеЭкологияЭконометрикаЭкономикаЭлектроникаЮриспунденкция

Расчет влияния инфляции на прибыль от продаж

Читайте также:
  1. I. Коэффициенты прибыльности
  2. I. Расчет накопительной части трудовой пенсии.
  3. I. Расчет производительности технологической линии
  4. I. Расчет размера страховой части трудовой пенсии.
  5. II. Расчетная часть задания
  6. Аккредитивная форма расчетов
  7. АКТИВНО-ПАССИВНЫЕ СЧЕТА РАСЧЕТОВ
  8. Алгоритм подготовки товаров к продаже
  9. Алгоритм расчета
  10. Алгоритм расчета дисперсионных характеристик плоского трехслойного оптического волновода
  11. Алгоритм расчета температуры горения
  12. Амортизация как целевой механизм возмещения износа. Методы расчета амортизационных отчислений.

 

№ п/п Наименование показателя   Расчет   Результат, %
       
  Выручка от продаж 100 х 0,16 + 16,00
  Материальные затраты 50 х 0,09 - 4,46
  Оплата труда (с отчислениями) 16x0,14 -2,24
  Амортизационные отчисления 5 х 0,05 -0,25
  Прочие затраты 2x0  
  Прибыль от продаж 16,00-4,46-2,24-0,25 9,05

 

Условием его применения является небольшой ассортимент (номенклатура) выпускаемой продукции. Для предприятий с ши­роким ассортиментом продукции этот метод неприемлем из-за трудоемкости экономических расчетов.

4. Метод расчета нормы прибыли на вложенный капитал основан на взаимосвязи между оборотом производственного ка­питала и рентабельностью активов. Размер прибыли (минималь­ной, максимальной, необходимой) как целевая функция зависит от выбранной предприятием стратегии. При прогнозировании с помощью данного метода решается задача сохранения достигну­того уровня рентабельности на вложенный капитал или его уве­личения. Средствами для увеличения уровня рентабельности на вложенный капитал могут быть увеличение объема реализации продукции, ускорение оборачиваемости активов, разумная так­тика в области ценообразования и управления финансовыми ре­сурсами, сокращение издержек производства и обращения, диверсификации производства. Исходными данными для прогнози­рования прибыли по этому методу служат: информация о сред­негодовой величине совокупного капитала предприятия (по дан­ным последнего отчетного баланса); прогнозируемый уровень рентабельности на вложенный капитал; прогнозируемый уровень процентной ставки по банковским кредитам и прочим источни­кам заемного капитала и др.

При определении необходимого размера прибыли как целевой функции предприятие исходит из прогнозной величины инвести­рованного капитала, средневзвешенной цены заемных ресурсов (в частном случае - прогнозов процентной ставки по кредитам банков) и нормы прибыли на капитал (средней рентабельности совокупного капитала):

Ппл = (СК + ЗК) х РАпл (6.11)

 

где СК - среднегодовая стоимость собственного капитала;

ЗК - среднегодовая стоимость заемного капитала;

РАпл -плановая рентабельность авансированного капитала (ак­тивов), в долях ед.

 

Размер необходимой прибыли на уровне самофинансирования определяется исходя из потребностей предприятия в финансиро­вании мероприятий по его производственному и социальному развитию, выполнению обязательств перед государством по уп­лате налогов и создании соответствующих фондов (риска, ре­зервного, выплаты дивидендов и др.), если это предусмотрено его уставом.

5. Нормативный метод планирования прибыли заключается в том, что величина прибыли в планируемом году определяется на основе установленного единого процента рентабельности на всю реализуемую продукцию. Нормативный метод применяется при планировании прибыли на предприятиях и организациях, где при­быль рассчитывается в твердом проценте от годового объема ра­бот в сметных ценах или суммы прямых и накладных расходов.

Условием применения нормативного метода планирования прибыли является наличие в некоторых отраслях небольших од­нотипных предприятий, выпускающих однородную продукцию или использующих единую технологию. При расчете рентабель­ности необходимо исходить из уровня этого показателя, сло­жившегося на однотипных группах предприятий за последние два-три года. Преимущество нормативного метода планирования прибыли заключается в том, что он технически прост и не тре­бует больших затрат труда.

 

6.4. Определяющие факторы и резервы увеличения прибыли

 

Факторы, влияющие на объем прибыли и характер ее фор­мирования, можно подразделить на внешние и внутренние.

К внешним факторам относятся: цены на производственные ресурсы, конъюнктура товарного и фондового рынков, система налогообложения предприятия, сложившаяся практика креди­тования поставщиков и покупателей продукции, транспортные условия; социально-экономические условия; уровень развития внешнеэкономических связей; и др.

К внутренним относят, во-первых, объем продаж, себестои­мость продукции, структура продукции и затрат, цена продук­ции предприятия, жизненный цикл, продолжительность опера­ционного цикла, сезонность производства и реализации продук­ции, система принятой учетной политики, амортизационная по­литика предприятия, неотложность инвестиционных программ, финансовый менталитет владельцев и менеджеров предприятия. Во-вторых, выделяют факторы, связанные с нарушением хо­зяйственной дисциплины (ценовые нарушения, нарушения ус­ловий труда и требований к качеству продукции, ведущие к штра­фам и экономическим санкциям, и др.).

 

 

Рис. 6.5. Схема резервов увеличения бухгалтерской прибыли

 

Внешняя группа факторов играет в современных российских условиях первостепенную роль. Более того, эти факторы в ос­новном определяют сферу функционирования предприятия, ре­шение о расширении или сворачивании деятельности.

Резервы увеличения прибыли определяются по каждому виду товарной продукции. Основными источниками увеличения при­были по обычным видам деятельности являются увеличение объе­ма реализации продукции, снижение ее себестоимости, повы­шение качества товарной продукции, реализация ее на более выгодных рынках сбыта (рис. 6.5).

6.5. Распределение и использование прибыли предприятия

 

Распределение и использование прибыли является важным хозяйственным процессом, обеспечивающим как покрытие по­требностей предпринимателей, так и формирование государствен­ных доходов. Под распределением прибыли понимается направ­ление прибыли в бюджет посредством уплаты налога на прибыль и по статьям использования на предприятии. Законодательно распределение прибыли регулируется в той ее части, которая поступает в бюджет в виде налога на прибыль. Определение направлений расходования прибыли, остающейся в распоряжении редприятия после уплаты налога на прибыль, структуры ста­тей ее использования производится на основании разработанной дивидендной политики и в соответствии с внутренними положениями предприятия, включая устав и учредительный договор.

В зависимости от объективных условий общественного про­изводства на различных этапах развития российской экономики система распределения прибыли менялась и совершенствовалась, но принципиальная основа ее осталась незыблемой - отношения с государством выступали как неотъемлемая часть администра­тивно-командной системы, распределение осуществлялось при­менительно к каждому предприятию или отрасли в отдельности. В механизме распределения прибыли преобладала директивность, каждое предприятие было поставлено в достаточно жесткие рамки: куда, в каком количестве и порядке направлять зарабо­танную прибыль.

Расчеты предприятий с бюджетом на разных этапах разви­тия системы распределения прибыли то несколько упрощались, то существенно усложнялись. Начиная с 1991 г. финансовая сис­тема России перешла к налоговым методам распределения при­были, предусматривающим замену индивидуальных нормативов на единые налоговые ставки. Во взаимоотношениях предприя­тий с бюджетом устраняется многоканальность платежей из при­были. Предприятия независимо от их организационно-правовых форм и подчиненности уплачивают в бюджет налог на прибыль, после чего предприятия могут оперативно маневрировать зара­ботанными средствами. Нормативное распределение прибыли, остающейся в распоряжении предприятий, ликвидировано.

Механизм распределения прибыли должен быть построен та­ким образом, чтобы всемерно способствовать повышению эффек­тивности производства, стимулировать развитие новых форм хо­зяйствования.

Одной из важнейших проблем распределения прибыли как до перехода на рыночные отношения, так и в условиях их раз­вития является оптимальное соотношение части прибыли, акку­мулируемой в доходах бюджета, и части, остающейся в распо­ряжении предприятия.

Экономически обоснованная система распределения прибыли должна гарантировать выполнение финансовых обязательств перед государством и максимально обеспечить производствен­ные, материальные и социальные нужды предприятий и организаций.

Рис. 6.6. Направления распределения и использования прибыли предприятия

На рис. 6.6 представлена схема распределения прибыли пред­приятия. Прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия после уплаты налога, представляет многоцелевой источник фи­нансирования его потребностей. Никакие органы, в том числе государство, не имеют права вмешиваться в процесс использова­ния чистой прибыли предприятия.

Вся прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия, под­разделяется на две принципиально разные части. Использова­ние первой свидетельствует об увеличении имущества предпри­ятия и процессе накопления. Использование второй не приводит к образованию нового имущества и характеризует долю прибы­ли, используемой на потребление. Пропорции распределения прибыли на накопление и потребление определяют перспективы развития предприятия. Если прибыль не расходуется на потреб­ление, то она остается на предприятии как нераспределенная прибыль прошлых лет и увеличивает размер собственного капи­тала предприятия. Наличие нераспределенной прибыли увеличивает финансовую устойчивость предприятия, свидетельствует о наличии источника для последующего развития.

Порядок распределения и использования прибыли на пред­приятии фиксируется в уставе и определяется положением, ко­торое разрабатывается соответствующими подразделениями эко­номических служб. В соответствии с уставом предприятия могут составлять сметы расходов, финансируемых из прибыли, либо образовывать фонды специального назначения как фонды накоп­ления (фонд развития производства или фонд производственного и научно-технического развития, фонд социального развития) и фонды потребления (фонд материального поощрения).

Смета расходов, финансируемых из прибыли, включает рас­ходы на развитие производства, социальные нужды трудового коллектива, материальное поощрение работников.

Расходы на развитие производства включают финансирова­ние:

- разработки и освоения новых видов продукции и техноло­гических процессов;

- затрат по совершенствованию технологии и организации производства, модернизации оборудования;

- затрат, связанных с техническим перевооружением и ре­конструкцией действующего производства, расширением пред­приятий.

 

Чистая прибыль является источником пополнения собствен­ных оборотных средств предприятия. Взносы из прибыли в каче­стве вкладов учредителей в создание уставного капитала дру­гих предприятий, средства, перечисляемые союзам, ассоциаци­ям, концернам, в состав которых входит предприятие, также считаются использованием прибыли на развитие производства.

Наряду с финансированием производственного развития при­быль, остающаяся в распоряжении предприятия, направляется на удовлетворение социальных нужд. Использование прибыли на социальные нужды включает в себя расходы по эксплуата­ции социально-бытовых объектов, находящихся на балансе пред­приятия, финансирование строительства объектов непроизвод­ственного назначения, организации и развития подсобного сель­ского хозяйства, проведения оздоровительных, культурно-мас­совых мероприятий и т. п.

Затраты на материальное поощрение подразумевают вып­лату единовременных поощрений за выполнение особо важных производственных заданий, выплату премий за создание, освоение и внедрение новой техники, расходы на оказание матери­альной помощи рабочим и служащим, единовременные пособия ветеранам труда, уходящим на пенсию, надбавки к пенсиям. Производятся расходы по оплате дополнительных отпусков сверх установленной законом продолжительности, оплачивается жи­лье, оказывается материальная помощь.

Особое значение имеет направление чистой прибыли на вып­лату дивидендов по акциям и вкладам членов трудового коллек­тива в имущество предприятия. Для акционерных обществ на­правление чистой прибыли на выплату дивидендов является важ­нейшей проблемой их политики и стратегии. От размера диви­дендов зависит курс акций данного предприятия, объем и воз­можные изменения собственного капитала, необходимость при­влечения внешних источников.

Дивидендная политика является важнейшим процессом уп­равления структурой капитала и оказывает существенное влия­ние на развитие предприятия. Она предполагает решение воп­росов, в числе которых максимизация совокупного состояния акционеров и достаточность финансирования деятельности пред­приятия. Поиск оптимальных пропорций распределения прибыли на дивиденды и развитие продиктован, с одной стороны, необхо­димостью направления доходов, на развитие производства, а с другой желанием акционеров максимизировать свой доход. Поли­тика дивидендов должна быть привлекательной для акционеров и стимулировать новые инвестиции. Успешное осуществление данной политики должно постоянно увеличивать курсовую сто­имость акций при одновременном увеличении объемов производ­ства и продаж. Политика выплаты дивидендов определяется мно­гими факторами. Это и размер предприятия, его положение на финансовом рынке и уровень рентабельности, величина креди­торской задолженности и др. Дивидендный доход влияет на оценку деятельности фирмы со стороны других акционеров. Решение о направлении чистой прибыли на выплату дивидендов принимает­ся на общем собрании акционеров предприятия.

Прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия, служит источником финансирования не только производственного и со­циального развития, а также материального поощрения, но и в случае нарушения предприятием действующего законодатель­ства - уплаты различных штрафов и санкций. Так, из чистой прибыли уплачиваются штрафы при несоблюдении требований по охране окружающей среды от загрязнения, санитарных норм и правил. При завышении регулируемых цен на продукцию (ра­боты, услуги) из чистой прибыли взыскивается незаконно полу­ченная предприятием прибыль.

В случаях сокрытия прибыли от налогообложения взыскива­ются штрафные санкции, источником уплаты которых является чистая прибыль.

Важную роль в обеспечении финансовой устойчивости играет размер резервного капитала. В рыночном хозяйстве отчисления в резервный капитал носят первоочередной характер. Наличие и прирост резервного капитала обеспечивает увеличение акцио­нерной собственности, характеризует готовность предприятия к риску, с которым связана вся предпринимательская деятельность, обеспечивает возможность выплаты дивидендов по привилегиро­ванным акциям даже при отсутствии прибыли текущего года, покрытия непредвиденных расходов и убытков без риска потери финансовой устойчивости.

Итак, наличие чистой прибыли, создающей стимулирующие условия хозяйственного развития предприятий и организаций при переходе к рынку, является важным фактором дальнейшего укрепления и расширения их коммерческой деятельности.

6.6. Финансовый рычаг и его оценка

 

Управление формированием прибыли предполагает приме­нение соответствующих организационно-методических систем, знание основных механизмов формирования прибыли и совре­менных методов ее анализа и планирования. При использовании банковского кредита или эмиссии долговых ценных бумаг про­центные ставки и сумма долга остаются постоянными в течение срока действия кредитного договора или срока обращения цен­ных бумаг. Затраты, связанные с обслуживанием долга, не за­висят от объема производства и реализации продукции, но не­посредственно влияют на величину прибыли, остающейся в рас­поряжении предприятия. Так как проценты по банковским кре­дитам и долговым ценным бумагам относят на затраты предпри­ятий (операционные расходы), то использование долга в каче­стве источника финансирования обходится предприятию дешев­ле, чем другие источники, выплаты по которым производятся из чистой прибыли (например, дивиденды по акциям). Однако увеличение доли заемных средств в структуре капитала повы­шает степень риска неплатежеспособности предприятия. Это должно быть учтено при выборе источников финансирования. Необ­ходимо определить рациональное сочетание между собственны­ми и заемными средствами и степень его влияния на прибыль предприятия. Одним из основных механизмов реализации этой цели является финансовый рычаг.

Финансовый рычаг (леверидж) характеризует использование предприятием заемных средств, которое влияет на величину рен­табельности собственного капитала. Финансовый рычаг представ­ляет собой объективный фактор, возникающий с появлением за­емных средств в объеме используемого предприятием капитала, позволяющий ему получить дополнительную прибыль на собствен­ный капитал.

Идея финансового рычага по американской концепции зак­лючается в оценке уровня риска по колебаниям чистой прибы­ли, вызванным постоянной величиной затрат предприятия по обслуживанию долга. Его действие проявляется в том, что лю­бое изменение операционной прибыли (прибыли до уплаты про­центов и налогов) порождает более существенное изменение чи­стой прибыли. Количественно эта зависимость характеризуется показателем силы воздействия финансового рычага (СВФР):

 

СВФР = ТПч / ТПпр (6.12)

 

где ТПч - темп изменения чистой прибыли;

ТПп - темп изменения прибыли до выплаты процентов и налогов.

Темпы изменения показателей прибыли за период определя­ются согласно формулам (6.13), (6.14).

где ∆ПЧ и ∆Ппр - абсолютные изменения соответствующих ве­личин прибыли;

П0ч и П1ч - величины чистой прибыли базисного и отчетного (планового) периода;

П0пр и П1пр - величины прибыли до выплаты процентов и на­логов базисного и отчетного (планового) периода.

 

Величины показателей прибыли соотносятся следующим об­разом:

 

Пч = Ппр х (1 - Нп ) х (1 - Цзк), (6.15)

 

где Нп - ставка налога на прибыль, в долях ед.;

Цзк - средневзвешенная расчетная ставка процента по ссу­дам и займам, проценты по которым относятся на затраты пред­приятия (отношение расходов по обслуживанию долговых обя­зательств к среднегодовой сумме заемных средств), в долях ед.

 

Поскольку изменение чистой прибыли не зависит от величи­ны процентов по ссудам и займам, которые являются постоян­ными финансовыми расходами, а определяется только измене­нием прибыли до вычета процентов и налогов, то

 

∆Пч =∆Ппр х (1 – Нп). (6.16)

 

Учитывая (6.13)—(6.16), преобразуем формулу (6.12):

 

 

Если известны затраты предприятия, связанные с обслужи­ванием долга, взаимосвязь показателей чистой и операционной прибыли может быть выражена следующим образом:

 

Пч = (Ппр – И) х (1 – Нп) (6.18)

 

где И проценты по ссудам и займам, относимые на затраты, тыс. руб.;

Учитывая (6.17)—(6.18):

Интерпретация коэффициента силы воздействия финансо­вого рычага: он показывает, во сколько раз прибыль до вычета процентов и налогов превосходит чистую прибыль. Нижней гра­ницей коэффициента является единица. Чем больше относитель­ный объем привлеченных предприятием заемных средств, тем больше выплачиваемая по ним сумма процентов, выше сила воз­действия финансового рычага, более вариабельна чистая при­быль. Таким образом, повышение доли заемных финансовых ре­сурсов в общей сумме долгосрочных источников средств, что по определению равносильно возрастанию силы воздействия фи­нансового рычага, при прочих равных условиях, приводит к боль­шей финансовой нестабильности, выражающейся в определен­ной непредсказуемости величины чистой прибыли. Поскольку выплата процентов в отличие, например, от выплаты дивиден­дов является обязательной, то при относительно высоком уров­не финансового рычага даже незначительное снижение полу­ченной прибыли может иметь неблагоприятные последствия по сравнению с ситуацией, когда уровень финансового рычага не­высок.

Чем выше сила воздействия финансового рычага, тем более нелинейный характер приобретает связь между чистой прибы­лью и прибылью до вычета процентов и налогов. Незначительное изменение (возрастание или убывание) прибыли до вычета про­центов и налогов в условиях высокого финансового рычага мо­жет привести к значительному изменению чистой прибыли.

Возрастание финансового рычага сопровождается повыше­нием степени финансового риска предприятия, связанного с воз­можным недостатком средств для выплаты процентов по ссудам и займам. Для двух предприятий, имеющих одинаковый объем производства, но разный уровень финансового рычага, вариа­ция чистой прибыли, обусловленная изменением объема произ­водства, неодинакова - она больше у предприятия, имеющего более высокое значение уровня финансового рычага.

Европейская концепция финансового рычага характеризует­ся показателем эффекта финансового рычага, отражающим уро­вень дополнительно генерируемой прибыли на собственный ка­питал при различной доле использования заемных средств. Та­кой способ расчета широко используется в странах континен­тальной Европы (Франция, Германия и др.).

Эффект финансового рычага (ЭФР) показывает, на сколько процентов увеличивается рентабельность собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия и рассчитывается по формуле:

 

где Нп — ставка налога на прибыль, в долях ед.;

Ра - рентабельность активов (отношение суммы прибыли до уплаты процентов и налогов к среднегодовой сумме активов), в долях ед.;

Цзк - средневзвешенная цена заемного капитала, в долях ед.;

ЗК - среднегодовая стоимость заемного капитала;

СК - среднегодовая стоимость собственного капитала.

 

В приведенной формуле расчета эффекта финансового ры­чага три составляющие:

1. Налоговый корректор финансового рычага (l - Нn), кото­рый показывает, в какой степени проявляется эффект финансо­вого рычага в связи с различным уровнем налогообложения при­были.

2. Дифференциал финансового рычагаазк),характеризущий разницу между рентабельностью активов предприятия и средневзвешенной расчетной ставкой процента по ссудам и зай­мам.

3. Плечо финансового рычага (ЗК/СК) - величина заемного капитала в расчете на рубль собственного капитала предприятия. В условиях инфляции формирование эффекта финансового рычага предлагается рассматривать в зависимости от темпов инфляции. Если сумма задолженности предприятия и процентов по ссудам и займам не индексируются, эффект финансового рычага увеличивается, поскольку обслуживание долга и сам долг оплачиваются уже обесцененными деньгами:

 

где i- характеристика инфляции (инфляционный темп прирос­та цен), в долях ед.

 

В процессе управления финансовым рычагом налоговый кор­ректор может быть использован в случаях:

- если по различным видам деятельности предприятия уста­новлены дифференцированные ставки налогообложения;

- если по отдельным видам деятельности предприятие ис­пользует льготы по налогу на прибыль;

- если отдельные дочерние фирмы предприятия осуществ­ляют свою деятельность в свободных экономических зонах своей страны, где действует льготный режим налогообложения прибы­ли, а также в зарубежных странах.

 

В этих случаях, воздействуя на отраслевую или региональ­ную структуру производства и, соответственно, на состав при­были по уровню ее налогообложения, можно, снизив среднюю ставку налогообложения прибыли, уменьшить воздействие на­логового корректора финансового рычага на его эффект (при прочих равных условиях).

Дифференциал финансового рычага является условием воз­никновения эффекта финансового рычага. Положительный ЭФР возникает в тех случаях, если рентабельность совокупного капи­тала (Ра) превышает средневзвешенную цену заемных ресурсов (Цзк). т.е.:

Ра > Цзк.

 

Разность между доходностью совокупного капитала и сто­имостью заемных средств позволит увеличить рентабельность соб­ственного капитала. При таких условиях выгодно увеличивать плечо финансового рычага, т.е. долю заемных средств в струк­туре капитала предприятия. Если Ра < Цзк, создается отрица­тельный ЭФР, в результате чего происходит уменьшение рен­табельности собственного капитала, что в конечном итоге может стать причиной банкротства предприятия.

Чем выше положительное значение дифференциала финан­сового рычага, тем выше при прочих равных условиях его эф­фект.

В связи с высокой динамичностью этого показателя он требу­ет постоянного мониторинга в процессе управления прибылью. Этот динамизм обусловлен действием ряда факторов:

- в период ухудшения конъюнктуры финансового рынка (па­дения объема предложения ссудного капитала) стоимость привле­чения заемных средств может резко возрасти, превысив уровень бухгалтерской прибыли, генерируемой активами предприятия;

- снижение финансовой устойчивости в процессе интенсив­ного привлечения заемного капитала приводит к увеличению риска его банкротства, что вынуждает заимодавцев повышать процентные ставки за кредит с учетом включения в них премии за дополнительный финансовый риск. В результате дифферен­циал финансового рычага может быть сведен к нулю или даже к отрицательному значению. В результате рентабельность собствен­ного капитала снизится, так как часть генерируемой им прибы­ли будет направляться на обслуживание долга по высоким про­центным ставкам;

 

кроме того, в период ухудшения ситуации на товарном рынке и сокращения объема продаж падает и величина бухгал­терской прибыли. В таких условиях отрицательное значение диф­ференциала может формироваться даже при стабильных про­центных ставках за счет снижения рентабельности активов.

Можно сделать вывод, что отрицательное значение диффе­ренциала финансового рычага по любой из вышеперечисленных причин приводит к снижению рентабельности собственного ка­питала, использование предприятием заемного капитала дает отрицательный эффект.

Таблица 6.9


1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 | 64 | 65 | 66 | 67 | 68 | 69 | 70 | 71 | 72 | 73 | 74 | 75 | 76 | 77 | 78 | 79 | 80 | 81 | 82 | 83 | 84 | 85 | 86 | 87 | 88 | 89 | 90 | 91 | 92 | 93 | 94 | 95 | 96 | 97 | 98 | 99 | 100 | 101 | 102 | 103 | 104 | 105 | 106 | 107 | 108 | 109 | 110 | 111 | 112 | 113 | 114 | 115 | 116 | 117 | 118 | 119 | 120 | 121 |

Поиск по сайту:



Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. Студалл.Орг (0.016 сек.)