АвтоАвтоматизацияАрхитектураАстрономияАудитБиологияБухгалтерияВоенное делоГенетикаГеографияГеологияГосударствоДомДругоеЖурналистика и СМИИзобретательствоИностранные языкиИнформатикаИскусствоИсторияКомпьютерыКулинарияКультураЛексикологияЛитератураЛогикаМаркетингМатематикаМашиностроениеМедицинаМенеджментМеталлы и СваркаМеханикаМузыкаНаселениеОбразованиеОхрана безопасности жизниОхрана ТрудаПедагогикаПолитикаПравоПриборостроениеПрограммированиеПроизводствоПромышленностьПсихологияРадиоРегилияСвязьСоциологияСпортСтандартизацияСтроительствоТехнологииТорговляТуризмФизикаФизиологияФилософияФинансыХимияХозяйствоЦеннообразованиеЧерчениеЭкологияЭконометрикаЭкономикаЭлектроникаЮриспунденкция

Структура и стоимость капитала предприятия. Средневзвешенная стоимость и предельная цена капитала

Читайте также:
  1. A) избыток капитала на рынках капитала
  2. B) социально-стратификационная структура
  3. II. Показатели финансовой устойчивости предприятия.
  4. III. СТРУКТУРА И ОРГАНЫ УПРАВЛЕНИЯ ПРИХОДА
  5. VI. Рыночный механизм. Структура рынка. Типы конкурентных рынков
  6. VIII. Формирование и структура характера
  7. XXVI. Высокая стоимость рабочей силы
  8. А) Коэффициент оборачиваемости собственного капитала
  9. А. Лінійна організаційна структура
  10. Автоматизовані банки даних (АБД), їх особливості та структура.
  11. Адміністративна структура БМР має три органи: загальні збори акціонерів, рада директорів і правління.
  12. Адхократическая структура

Под общим понятием «капитал предприятия» понимаются самые различные его виды, характеризуемые в настоящее время несколькими десятками терминов. Все это требует определенной систематизации используемых терминов (рис.1).

 

 

Рисунок 1. Систематизация видов капитала предприятия по основным классификационным признакам

Структура капитала ( Саpital structure Gearing) – соотношение доли собственных и заемных средств финансирования компании. Структура капитала включает три составные части капитала по способам финансирования и их оценки: собственный капитал в виде обыкновенных акций и накопленной прибыли, сумма средств, привлеченных за счет продажи привилегированных акций, заемный капитал в виде долгосрочного банковского кредита и выпуска облигаций. Политика структуры капитала связана с выбором соотношений доходности инвестиций и риска: использование заемных средств увеличивает степень риска компании, что приводит к более высоким уровням ожидаемой доходности. Оптимальная структура капитала – структура, позволяющая добиться сбалансированности риска и доходности и, следовательно, максимального курса акций компании.

Структуру капитала можно выразить формулой:

  (1)

Где Е (eguity)- собственный капитал;

L(liabilities) – обязательства.

Теория структуры капитала основывается на возможности и ее оптимизации с целью сбалансирования риска и доходности.

Общая стоимость средств, которые нужно заплатить за использование определенного объема финансовых ресурсов, выраженное в % к этому объему называется ценой (стоимостью) капитала.

Стоимость капитала имеет важное значение для финансового менеджмента исходя из следующих положений:

1. Стоимость собственного капитала представляет собой отдачу на вложенный инвесторами в деятельность фирмы капитал и может быть использована для определения рыночной оценки собственного капитала, прогнозирование возможного изменения повышения цен на акции компании в зависимости от изменения значений прибыли и дивидендов.

2. Стоимость заемных средств влияет на сумму выплачиваемую в процентах, поэтому важно выбирать наилучший вариант для привлечения заемных средств.

3. Максимизация рыночной стоимости фирмы достигается за счет ряда факторов в т.ч., за чет минимизации стоимости всех используемых источников

4. Стоимость капитала является ключевым фактором при анализе инвестиционных проектов.

Стоимость каждого вида источника является различной величиной и расчет цены капитала осуществляется в следующей последовательности:

1. идентификация основных источников формирования капитала

2. определение цены каждого источника в отдельности

3. определение средневзвешенной цены капитала на основании удельного веса каждого компонента в общей сумме капитала

4. разработка мероприятия по оптимизации структуры капитала

Общая цена капитала представляет собой среднее значение цен каждого источника в общей сумме.

Показатель характеризующий относительный уровень общей суммы расходов по обеспечению каждого источника финансирования представляет собой средневзвешенную цену (стоимость капитала).

Средневзвешенная цена капитала является относительно стабильной величиной и отражает сложившуюся, а значить оптимальную структуру капитала.

Средневзвешенная определяется по формуле средней арифметической взвешенной:

  ,  

где - стоимость -го источника средств;

-удельный вес -го источника средств общей их сумме.

Экономический смысл данного показателя заключается в том, что компания может принимать любые решения, в т.ч. решения инвестиционного характера, если уровень их рентабельности не ниже WACC.

Предельная цена капитала – это сумма выраженная в % к вновь привлекаемому источнику при сложившейся ситуации на финансовом рынке.

Эффективность менеджмента будет достигаться в том случае (по управлению структурой капитала) если соотношение стоимости отдельных источников будет соответствовать следующему неравенству:

Кз<Кобл<Кприв<Кн/расп<Кобыкн

Кз – цена заемного капитала

Кобл – цена облигационного займа

Кприв – цена привилегированного капитала

Кн/расп – цена нераспределенной прибыли

Кобын – цена обыкновенного акционерного капитала

Процесс оптимизации структуры капитала предприятия осуществляется по следующим этапам (рис. 3.).

 


Рисунок 3. Содержание основных этапов процесса оптимизации структуры капитала предприятия.


1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 | 64 | 65 | 66 | 67 | 68 | 69 | 70 | 71 | 72 | 73 | 74 | 75 | 76 | 77 | 78 | 79 | 80 | 81 | 82 | 83 | 84 | 85 | 86 | 87 | 88 | 89 | 90 | 91 | 92 | 93 | 94 | 95 | 96 | 97 | 98 | 99 | 100 | 101 | 102 | 103 | 104 | 105 | 106 | 107 |

Поиск по сайту:



Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. Студалл.Орг (0.004 сек.)