АвтоАвтоматизацияАрхитектураАстрономияАудитБиологияБухгалтерияВоенное делоГенетикаГеографияГеологияГосударствоДомДругоеЖурналистика и СМИИзобретательствоИностранные языкиИнформатикаИскусствоИсторияКомпьютерыКулинарияКультураЛексикологияЛитератураЛогикаМаркетингМатематикаМашиностроениеМедицинаМенеджментМеталлы и СваркаМеханикаМузыкаНаселениеОбразованиеОхрана безопасности жизниОхрана ТрудаПедагогикаПолитикаПравоПриборостроениеПрограммированиеПроизводствоПромышленностьПсихологияРадиоРегилияСвязьСоциологияСпортСтандартизацияСтроительствоТехнологииТорговляТуризмФизикаФизиологияФилософияФинансыХимияХозяйствоЦеннообразованиеЧерчениеЭкологияЭконометрикаЭкономикаЭлектроникаЮриспунденкция

Ценные бумаги как объект портфельного инвестирования

Читайте также:
  1. B. Зависимость отдельных актов удовлетворения потребности от конкретных благ (объективный момент)
  2. COBJPROT (В.Объект охраны)
  3. III. Создание и обработка комплексного информационного объекта в виде презентации с использованием шаблонов.
  4. IV. Требования к зонам рекреации водных объектов
  5. V. Включенная объективация
  6. V. Объективное исследование больного.
  7. VII. По степени завершенности процесса воздействия на объекты защиты
  8. VII.1. Вещи как объект правового регулирования
  9. VII.1. Субъект и объект познания
  10. А) имущественное страхование - объектом страхо-
  11. А. Объекты авторского права
  12. Аварии на пожаров взрывоопасных объектах

Определенным образом подобранная совокупность ценных бумаг, принадлежащих определенному лицу - инвестору, называется портфелем ценных бумаг. Цели формирования фондовых портфелей могут быть различны, но наиболее распространенными являются следующие:

1) получение дохода;

2) сохранение капитала;

3)прирост капитала.

При формировании и управлении портфелем ценных бумаг необходимо учитывать три основных характеристики финансовых активов – доходность, риск и ликвидность ценных бумаг. Комбинируя активы с различными показателями доходности, риска и взаимосвязью между активами, можно сформировать портфель с приемлемым соотношением "доходность/риск"; портфель с минимальным риском при заданном уровне доходности; портфель с максимальной доходностью при заданном уровне риска.

Ликвидность портфеля определяется возможность быстрой реализации ценных бумаг, входящих в его состав без потерь или минимальными потерями.

Экономическая эффективность размещения средств в ценные бумаги называется доходность. Доходность рассчитывается отношением дохода, извлеченного из операции, к затратам, которыми в случаях инвестирования средств в ценные бумаги является сумма затрат на приобретение акций (цена покупки и операционные расходы) и выражается обычно в процентах годовых.

Доходность портфеля напрямую зависит от показателей доходности входящих в него активов. Это значит, что чем больше в портфеле доля наиболее доходных ценных бумаг, тем выше доходность и самого портфеля, и наоборот.

Под риском портфеля понимается возможность наступления неблагоприятных обстоятельств, при которых инвестор понесет потери, вызванные вложениями в портфель ценных бумаг. Всю совокупность рисков, связанных с инвестированием в ценные бумаги, можно условно разделить на две группы:

1) риски, которые можно снизить с помощью диверсификации (снижаемые, несистемные риски);

2) риски, которые нельзя снизить с помощью диверсификации (неснижаемые, системные риски).

Часть общего (капитального) риска, представляющая собой совокупность портфельных рисков, которые невозможно снизить с помощью диверсификации, измеряется с помощью так называемого бета-коэффициента ( -коэффициента), который представляет собой агрегированный индекс рынка ценных бумаг, и используется в модели САРМ (Capital Assets Price Model) доходности вложений в различные акции:



rа = rrf + ba (rm - rrf ) (32)

где rа - доходность данного вида акций;

rrf - доходность вложений в безрисковые активы (например, государственные облигации);

rm - доходность расчетного рыночного портфеля акций, структура вложений в который пропорциональна структуре капитализации рынка по различным акциям;

ba - коэффициент бета для данного вида акций, рассчитываемый как коэффициент ковариации доходности данного вида акций и доходности рыночного портфеля.

Бета-коэффициент - показатель, характеризующий изменение курса конкретной ценной бумаги по отношению к динамике сводного индекса всего фондового рынка. Чем больше значение бета-коэффициента по рассматриваемой ценной бумаге, тем выше уровень неустойчивости доходов по ней. Уровень риска отдельных ценных бумаг определяется на основе следующих значений бета-коэффициента (таблица 9):

Таблица 9 – Уровень риска ценных бумаг в соответствии со значениями b - коэффициента

Значение b - коэффициента Уровень систематического риска ценной бумаги
Равно 1 Средний
Больше 1 Высокий
Меньше 1 Низкий

Совокупность применяемых к портфелю методов и технических возможностей представляет способ управления портфелем ценных бумаг. Известны два основных способа управления портфелем ценных бумаг: активный и пассивный.

Инвестор, занимающийся активным управлением, должен суметь отследить и приобрести наиболее перспективные ценные бумаги и максималь­но быстро избавиться от низкодоходных активов, не допуская при этом снижения стоимости портфеля и потерю им инвестиционных свойств. Следовательно, инвестору необходимо постоянно сопоставлять стоимость, доходность, риск и иные инвестиционные характеристики «нового» портфеля с аналогич­ными характеристиками имеющегося «старого» портфеля. Пассивная модель управления портфелем ценных бумаг представляет собой создание хорошо диверсифи­цированных портфелей с заранее определенным уровнем риска, рассчитан­ным на длительную перспективу. Такой подход возможен при достаточной эффективности рынка, насыщенном ценными бумагами хорошего качества.

‡агрузка...

.


1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 |


При использовании материала, поставите ссылку на Студалл.Орг (0.005 сек.)