|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
АвтоАвтоматизацияАрхитектураАстрономияАудитБиологияБухгалтерияВоенное делоГенетикаГеографияГеологияГосударствоДомДругоеЖурналистика и СМИИзобретательствоИностранные языкиИнформатикаИскусствоИсторияКомпьютерыКулинарияКультураЛексикологияЛитератураЛогикаМаркетингМатематикаМашиностроениеМедицинаМенеджментМеталлы и СваркаМеханикаМузыкаНаселениеОбразованиеОхрана безопасности жизниОхрана ТрудаПедагогикаПолитикаПравоПриборостроениеПрограммированиеПроизводствоПромышленностьПсихологияРадиоРегилияСвязьСоциологияСпортСтандартизацияСтроительствоТехнологииТорговляТуризмФизикаФизиологияФилософияФинансыХимияХозяйствоЦеннообразованиеЧерчениеЭкологияЭконометрикаЭкономикаЭлектроникаЮриспунденкция |
Спрос и предложение капитала при продаже. ИнвестицииФирма может не брать капитал в аренду, а купить его. Приобретение дополнительного капитала называется инвестированием. Инвестиции – приобретение фирмой оборудования или материалов, которые увеличивают объем ее капитала. Инвестиции признаются эффективными, если выполняются условия: 1. Возврат исходной суммы капитальных вложений; 2. Обеспечение требуемой отдачи на вложенный капитал. Эффективность капитальных вложений можно считать, с использованием нескольких показателей. Наиболее распространенными являются: 1. Дисконтированный срок окупаемости (DPV) – учитывает начальные денежные потоки PV = FV (63) (1 + r) n Например: Предлагается два проекта по 1000 тыс. руб. каждый. Объем инвестиций рассчитан на четыре года. Первый проект принесет по годам следующую прибыль соответственно: 500, 400, 300, 100 тыс. руб. Второй проект – 100, 300, 400, 600 тыс. руб. Стоимость проектов оценена в 10%. Решение: Данные по задаче заносим в таблицы: Проект 1.
DPV = 2 года + 214/225 = 2,95 Проект 2.
DPV = 3 года + 360/410 = 3,88. Выбирается проект, где срок меньше.
2. Чистый дисконтируемый доход (NPV) – метод предполагает расчет последовательного инвестирования по ряду лет. NPV = CF 1 + CF 2 + ….. + CF n - I - CF m (64) 1 + r (1 + r) 2 (1 + r) n (1 + r) m где, CFn – элемент входного денежного потока; I – первоначальные капиталовложения CF m - другие выходные дисконтируемые денежные потоки за период m (1 + r) m NPV = - PVинвестиций + PVвыручки (65) Если NPV > 0, то проект следует принять, так как денежный поток в течении жизненного цикла инвестиций перекроет капиталовложения и обеспечит желаемый уровень доходности на вложенные средства. Если NPV < 0, то проект следует отклонить. Например: Предприятие собирается купить новое оборудование, которое вместе с установкой стоит 5000 тыс. руб. Срок эксплуатации 5 лет. По оценке финансового отдела предприятия внедрение оборудования позволит обеспечить дополнительный входной поток денег в размере 1800 тыс. руб. ежегодно. На четвертом году эксплуатации потребуется ремонт за 300 тыс. руб. Определите, целесообразно ли внедрять новое оборудование, если норма дисконта составляет 20%. Решение: NPV = 1800 + 1800 + 1800 +… 1800.. + 1800 - 5000 - 300 = 230>0 1 + 0,2 (1 + 0,2) 2 (1 + 0,2) 3 (1 + 0,2) 4 (1 + 0,2) 5 (1 + 0,2) 4 Проект следует принять. 3. Критерий внутренней нормы доходности (IRR) – показывает как быстро проект окупится. Сущность критерия можно представить графически:
Рис.74. Графическое изображение IRR (rвн) Из рис.74 видно, что rвн (IRR) – это такая стоимость капитала, при которой проект не приносит прибыли, но и не несет убытков., то есть NPV = 0. NPV = CF 1 + CF 2 + ….. + CF n - I - CF m = 0 (66) 1 + IRR (1 + IRR) 2 (1 + IRR) n (1 + IRR) m или по формуле: IRR = r1 + f(r1) ∙ (r2 – r1) (67) f(r1) – f(r2) где: r1 – значение r, при котором NPV >0 (подбираем) r2 - значение r, при котором NPV <0 (подбираем). f(r1) – приведенный экономический эффект при r1 f(r2) - приведенный экономический эффект при r2 Например: Рассчитайте внутреннюю норму доходности проекта по данным представленным в таблице 39: Таблица 39 Данные к примеру
Отсюда: IRR = 0,15 + 8262,5 ∙ (0,20 – 0,15) = 0,19 8262,5 + 1240 Ответ: IRR = 19%.
Поиск по сайту: |
Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. Студалл.Орг (0.005 сек.) |