 |
АвтоАвтоматизацияАрхитектураАстрономияАудитБиологияБухгалтерияВоенное делоГенетикаГеографияГеологияГосударствоДомДругоеЖурналистика и СМИИзобретательствоИностранные языкиИнформатикаИскусствоИсторияКомпьютерыКулинарияКультураЛексикологияЛитератураЛогикаМаркетингМатематикаМашиностроениеМедицинаМенеджментМеталлы и СваркаМеханикаМузыкаНаселениеОбразованиеОхрана безопасности жизниОхрана ТрудаПедагогикаПолитикаПравоПриборостроениеПрограммированиеПроизводствоПромышленностьПсихологияРадиоРегилияСвязьСоциологияСпортСтандартизацияСтроительствоТехнологииТорговляТуризмФизикаФизиологияФилософияФинансыХимияХозяйствоЦеннообразованиеЧерчениеЭкологияЭконометрикаЭкономикаЭлектроникаЮриспунденкция
Вопрос № 4 – Оценка эф-ти производ - фин левериджа
В финансовой теории процесс оптимизации структуры активов и пассивов предприятия с целью увеличения прибыли называется леверидж (эффект финансового рычага).
Различают:
- операционный (производственный)
- финансовый
- комбинированный.
| Доход | Операционный леверидж | Производственно- финансовый леверидж |
| - производственные расходы | ||
| +-сальдо от прочей реализации | ||
| Валовый доход | Финансовый леверидж | |
| - % по ссудам и займам | ||
| Налогооблагаемая прибыль | ||
| - налог на прибыль | ||
| Чистая прибыль |
Уровень операц. левериджа определяется как отношение темпов изменения валовых доходов к темпам изменения реализации продукции в натур. единицах.
Уол=TGL/TQ
Характеризует степень чувствительности ВД предприятия к изменению валового объема производства и зависит от структуры условно постоянных и переменных расходов.
Для предприятий с высоким уровнем операц. левериджа незначительное изменение объма производства может привести к существенному изменению дохода. Возможность пространственно временных сравнений данного показателя существует только для предприятий, имеющих одинаковый базовый уровень выпуска продукции.
Показатель фин. левериджа характеризуется отношением изменения чистой прибыли к изменению ВД предприятия:
Уфл=TNI/TGL
Показывает, во сколько раз ВД превышают ЧП. Нижней границей считается 1.
Чем выше относительный объем привлеченных средств, тем выше уровень фин. левериджа (предприятию приходится выплачивать %). Чем выше значение фин. левериджа, тем более нелинейный характер приобретает зависимость между ЧП и ВД предприятия. При высоком уровне фин. левериджа даже незначительное изменение ВД приводит к существенному изменению ЧП
Уровень производ-финансового (комбинированного) левериджа рассчитывается:
Упфл=Уол*Уфл=(Марженальный доход на 1 продукции*Объем реализации в натур. ед)/(Валовая прибыль-Издержки фин. характера)
В зарубежной практике используют фин. леверидж для оценки оптим. использования ЦБ с фиквированными доходами. При этом под фин. левериджом понимается отношение задолженности и активов предприятия. Степень воздействия фин. левериджа определяется как % изменение прибыли, доступной акционерам, которое связано с %-ым изменением прибылью до выплаты налогов и % по займам.
Уфл= 
Прибыль для акционеров,% / Прибыль до выплаты % и налогов, %
Производственно-фин. леверидж позволяет определить оптимальную структуру и рсчет необходимых ЗК с учетом их платности.
Совокупный эффект финансового рычага определяется:
Rа=Rск + (ЗК/СК)*(Rск-Iп)
Характеризует приращенную величину рентабельности активов, полученную благодаря использованию кредита.
Поиск по сайту: