Понятие денежного потока

Денежный поток (cash flow) – это абстрагированный от его экономического содержания ряд чисел, состоящих из последовательно полученных или выплаченных денег, распределенных во времени.

В основе денежного потока лежит конструкция денежного кругооборота. Замыкает такой оборот – капитал предприятия. Денежные потоки уменьшаются или перекрываются полностью, возникает явление неплатежеспособности, т.е. нет денежных средств на предприятии.

По сути денежный поток – это моржа между выгодами и затратами субъекта экономики. Выраженное морже, между полученными и сделанными платежами, в целом это сумма нераспределенной дохода организации, ее амортизационными отчислениями.

Можно определить несколько понятий денежного потока:

На статическом уровне - это количественное выражение денег, и имеющихся в распоряжении предприятия в данный конкретный момент времени, т.е. свободный резерв;

Для инвестора – это ожидаемый в будущем доход от инвестиций, с учетом дисконта.

С точки зрения руководства предприятия на динамическом уровне – денежный поток представляет собой план будущего движения денежных фондов предприятия во времени, либо сводку данных об их движении в предшествующих периодах.

В каждом случае денежный поток означает фактическое движение финансовых ресурсов предприятия. Состав и размер, на которое ориентируется предприятие в процессе хозяйственной деятельности, определяется следующими задачами такими как: обеспечение текущих платежей связанных с операционной деятельностью, этой целью служит операционный остаток денежных средств на счетах предприятия: связанные со страховым риском в связи с не поступлением средств от операционной деятельности и необходимостью постоянной платежеспособности по неотложным финансовым обязательствам. Для этой цели используется страховой или резервный остаток денежных средств. 3) спекуляция на рынке краткосрочных финансовых сложений – этой целью служит инвестиционный или спекулятивный остаток денежных средств 4) формирование не снижаемого уровня денежных активов, с этой целью используется компенсационный остаток денежных активов, который создается в соответствии с условиями соглашения с банка, осуществляющим расчетное обслуживание и предоставление различных финансовых услуг.

Денежный поток представляет собой разницу между поступившими и выплаченными предприятием денежными средствами. Денежный поток, в котором отток превышает приток денежных средств, называется негативным. Денежный поток с превышением притока называется позитивным.

Виды притоков и оттоков денежных средств группируются по видам деятельности:

1. основная деятельность, приток денежных средств будет включать в себя выручку от реализации продукции работ, услуг, поступление дебиторской задолженности, от продажи материальных ценностей, бартера, авансы покупателей.

Отток денежных средств – это платежи поставщикам, выплата з/п, платежи в бюджет и бюджетные фонды, уплата процентов за кредит, погашение кредиторской задолженности.

2. инвестиционная деятельность, приток денежных средств будет включать в себя продажу основных фондов, нематериальных активов, завершенного строительства, поступление средств от продажи долгосрочных финансовых вложений, дивиденды, проценты от долгосрочных финансовых вложений.

Отток денежных средств – капитальное вложение на развитие производства, долгосрочное финансовое вложение.

3. финансовая деятельность – приток денежных средств, краткосрочные кредиты и займы, долгосрочные кредиты и займы, поступление от продажи векселей и оплат их должниками, поступление от эмиссий акций, целевое финансирование.

Отток денежных средств – погашение краткосрочных обязательств, погашение долгосрочных кредитов и займов, выплата дивидендов.

Анализ потока денежных средств – определение моментов величин притоков и оттоков денежной наличности. Целью анализа является – анализ финансовой устойчивости и доходности предприятия. Его исходным моментом является расчет финансовых потоков, прежде всего от операционной и текущей деятельности. Финансовый поток характеризует степень самофинансирования предприятия, его финансовую силу, потенциал, доходность.

Финансовое благополучие предприятия зависит от притока денежных средств, обеспечивающих покрытие его долгов. Анализировать финансовые потоки предприятия удобно с помощью отчета о движении денежных средств. Согласно международным стандартам финансовой отчетности отчет формируется не по источникам и направлениям использования средств, а по сфере деятельности предприятия текущей инвестиционной и финансовой.

Составление отчета о движении денежных средств предполагает определение денежных средств в результате текущей деятельности организации, инвестиционной деятельности и финансовой деятельности. Для этого используются данные бухгалтерского учета: баланс, отчет о прибылях и убытках предприятия. Этот отчет показывает, насколько прибыльна была организационная деятельность в анализируемом периоде.

Для того, чтобы выявить движение денежных средств необходимо трансформировать отчет о прибылях и убытках, при этом используются корректировки, в соответствии с которыми доходы признаются только в размере фактически полученных денежных средств, а расходы в объеме фактических выплат.

Существует два метода трансформации отчета: прямой и косвенный.

При прямом методе, трансформируется каждая статья отчета о доходах и убытках, в процессе чего определяется фактическое поступление денежных средств и фактических затрат. При косвенном методе не предполагается трансформация каждой статьи отчета о прибылях и убытках, согласно этому методу отправной точкой отчета является величина годовой профита прибыли и убытки, за анализируемый отчет, который корректирует, прибавляя все расходы не связанные с движением денежных средств, и вычитая все доходы не связанные с финансовыми потоками.

Перед составлением отчета о движении денежных средств, прежде всего необходимо выяснить, какая статья баланса являлась источником образования финансового потока и какая вызывала его издержки. При это используется определенная таблица. Производственная деятельность – чистая прибыль, амортизационные отчисления, уменьшение запасов дебиторской задолженности, уменьшенную на сумму роста запасов дебиторской задолженности и снижение обязательств, увеличенную на рост обязательств.

Инвестиционная деятельность – убыль необоротных активов (продажа оборудования) плюс продажа доли участия, уменьшенная на сумму прироста необоротных активов и покупки долевого участия.

Финансовая деятельность – расходование новых кредитов, выпуском новых облигаций, взносы на погашение и выкуп облигаций, эмиссия акций, за вычетом взноса погашения кредита, выплаты дивидендов.

Вопросы на семинарские занятия:

1. понятие, основные цели оценочной деятельности

2. правовое регулирование оценочной деятельности в РБ

3. субъекты и объекты оценочной деятельности

4. виды стоимости, рыночная, инвестиционная, ликвидационная, восстановительная

5. факторы влияющие на оценку стоимости предприятия

6. основные принципы оценки стоимости предприятия, их характеристики

7. основные этапы процедуры оценки

8. понятие денежного потока

О! Хуй его знает какая тема и какой вопрос(

У Оли

Это означает что покупатели и продавцы объектов имущества предприятия являются типично рыночными, ведут себя рациональным образом и достаточно информированы по состоянию рынка. Покупатели и продавцы действуют в условиях конкуренции в своих собственных интересах с целью максимальной выгоды. Покупатели и продавцы действуют без незаконного давления, т.е. имущество продается за типичный период времени.

Расчет рыночной стоимости имущества предприятия не предусматривает каких-либо специальных условий или обстоятельств, например: льготным финансированием, обременением договорами продажи либо аренды, уступки и т.д.

Следовательно, рыночная стоимость является результатом справедливой сделки, осуществляемой при соблюдении ряда условий:

1) Открытость рынка, на котором совершается сделка

2) Конкурентность рынка

3) Типичная мотивация сторон

4) Разумная информированность сторон

5) Достаточное время, в течение которого объект оценки предлагается на рынке для продажи

6) Использование типичных средств платежа

7) Отсутствие необычных финансовых условий сделки

Кроме рыночной стоимости а стандартах оценки приводится ряд видов стоимости, которые могу применяться для целей оценки, такие как: стоимость объекта оценки с ограниченным рынком, т.е. стоимость объекта оценки, продажа которого на открытом рынке невозможна или требует дополнительных затрат по сравнению с затратами необходимыми для продажи в свободном обращении на рынке товаров; стоимость замещения объекта оценки, т.е. сумма затрат на создание объекта аналогичная объекту оценки в рыночных ценах, существующих на дату проведения оценки с учетом износа объекта оценки; стоимость воспроизводства объекта оценки, т.е. сумма затрат в рыночных ценах существующих на дату проведения оценки на создание объекта, идентичного объекту оценки с применением идентичных материалов и технологий с учетом износа объекта оценки; стоимость объекта оценки при существующем использовании стоимости объекта оценки, определяемая исходя из существующих условий и целей его использования; инвестиционная стоимость объекта оценки – это стоимость объекта оценки, определяемая исходя из его доходности для конкретного лица при заданных инвестиционных целях; стоимость объектов оценки для целей налогообложении, т.е. стоимость объекта оценки, определяемая для исчисления налоговой базы и рассчитываемая в соответствии с положениями нормативных правовых актов, в том числе инвентаризационная стоимость; ликвидационная стоимость объекта оценки, т.е. стоимость объекта оценки в случае, если объект оценки должен быть отчужден в срок меньше обычного срока экспозиции обычных объектов; утилизационная стоимость объекта оценки, т.е. стоимость объекта оценки равна рыночной стоимости материалов, которая в себя включает с учетом затрат на утилизацию этого объекта; специальная стоимость объекта оценки, для определения которой в договоре об оценке или нормативно-правовом акте оговариваются условия, не включенные в понятия рыночной или иной стоимости указанные в настоящих стандартах оценки.

На стоимость объекта оценки оказывают влияние следующие факторы, такие как:

1) Спрос на объекты оценки

2) Доход объекта оценки от эксплуатации и перепродажи

3) Продолжительность получения доходов

4) Риск, связанный с объектом

5) Степень контроля над объектом (наличие имущественных прав на этот объект)

6) Степень ликвидности объекта оценки

7) Ограничения, наложенные государством или другими лицами на объект

8) Затраты на создание аналогичных объектов

9) Соотношение спроса и предложения на аналогичный объект

10) Социальные факторы: наличие и развитость инфраструктуры, демографическая ситуация, политические факторы, состояние законодательства в области оценки, собственности, налогообложения, политико-правовая ситуация в стране

11) Географический фактор состояния окружающей среды

Стоимость имущественного предприятия подвержена влиянию инфляции, в результате которой резко изменяется стоимость данного объекта, например таким фактором является прокладка новых автодорог вблизи предприятия, изменение ситуации на валютном рынке, экономическая стоимость предприятия может производится не на одну, а на несколько дат, в случае продажи предприятия по частям.

Оценка предприятия производится в следующих случаях:

1) Продажа предприятия целиком (на аукционе или по конкурсу) или при банкротстве или при приватизации предприятия

2) Осуществление инвестиционного проекта развития предприятия

3) Купля-продажа доли вклада в уставном капитале товарищества, ОАО или ОДО

4) Купля-продажа акций предприятия на рынке ценных бумаг

5) Передача всего предприятия в аренду, в этом случае оценочная стоимость предприятия важна для назначения арендной платы

6) Реорганизация, т.е. слияние, разделение, поглощение, ликвидация предприятия, в данном случае оценка производится в двух случаях: или по решения собственника, либо по решению Арбитражного суда

7) Получение кредита под залог всего имущества предприятия

Таким образом, оценка стоимости предприятия позволяет решать многие насущные задачи в рыночной экономике. Будучи важным инструментом рыночной экономики, стоимостная оценка должна быть определенным образом организованна. От этого зависит качество работы оценщиков, эффективность и адекватность принимаемых с их помощью решений.

2

Теоретической основой процесса оценки является единым набор оценочных принципов. Принципы оценки могут быть объединены в 4 группы:

1. Принципы основанные на представлениях собственника пользователя.

2. Принципы связанные с эксплуатацией собственности

3. Принципы обусловленные действиями рыночной среды

4. Принципы наилучшего и наиболее эффективного использования

К 1 группе относится: полезность, т.е. объект, обладает стоимостью только в том случае, если он полезен какому-либо потенциальному собственнику. Полезность – это способность собственности удовлетворять потребности пользователя в данном месте, в течении данного периода времени; замещение, принцип замещения гласит, что рациональный покупатель не заплатит за объект оценки больше минимальной цены, взимаемой за другую собственность, обладающей такой же полезностью; ожидание, стоимость объекта оценки определяется не столько факторами, существующими сегодня, сколько с ожидаемыми событиями. Полезность объекта оценки связана со стоимостью прогнозируемых выгод. Принцип ожидаемости заключается в определении текущей стоимости доходов или других выгод, которые могут быть получены в бедующей от объектов данных объектов оценки.

Ко второму принципу относятся такие показатели, как остаточная продуктивность, вклад, сбалансированность, возрастающие и уменьшающиеся доходы, т.е. предельная производительность, экономическая величина, экономическое разделение. Остаточная продуктивность может быть результатом того, что земля дает возможность пользователю извлекать максимальные доходы или до предела уменьшать затраты. Собственность может быть оценена выше, если земельный участок позволяет обеспечить более высокий доход или его расположение позволяет минимизировать затраты. Принцип вклада основывается на следующем: включение любого дополнительного фактора в объект оценки экономически целесообразны, если получаемый прирост стоимости больше затрат на приобретение или строительство этого фактора. Указанный прирост стоимости является вкладом. Принцип сбалансированности утверждает, что максимальный доход от объекта оценки можно получит при соблюдении максимальных величин факторов производства. Иными словами, факторы производства должны находиться в пропорциональном соотношении друг с другом, чтобы обеспечить максимальные доходы владельцу объекта оценки. Принцип возрастающих и уменьшающих доходов гласит, что по мере добавления ресурсов к основным факторам производства чистые доходы будет увеличиваться боле быстрыми темпами по сравнению с темпами затрат вплоть до той точки, начиная с которых общие доходы хотя и растут, однако уже замедляющими темпами. Это замедление происходит до тех пор, пока прирост стоимости не станет меньше, чем затраты на добавленные ресурсы. Принцип экономической величины (размера) – это оптимальный характерный размер объекта оценки, который наилучшим способом соответствует рыночным предпочтениям. Принцип экономического разделения – это такое сочетание, имущественных прав, связанных с объектом оценки при котором обеспечивается максимальная структура текущих и ожидаемых выгод.

3 принцип связан с действием рыночной среды, включает в себя: спрос и предложение, конкуренция, соответствие, зависимость, изменение. Спрос и предложение – это ведущий фактор, влияющие на ценообразование в рыночной экономике. Взаимодействие спроса и предложения формирует спрос и предложение рыночной цены на собственность. Конкуренция – прогнозируется объем ожидаемых выгод, приносимых собственностью. Принцип соответствия – объекта оценки, характеристики которого не соответствуют рыночным преобразованиям потребностям скорее всего будет оценен ниже среднего уровня. Принцип регрессия и прогрессий – имеет место, когда оцениваемый объект оценки характеризуется улучшением рыночная цена такого объекта не будет отражать его реальную стоимость, будет иметь даже меньше затрат на его производство. Эффект регрессии – это положительное воздействие несоответствия на стоимость, стоимость объекта завышается благодаря благоприятному окружению. Объекты оценки постепенно изменяются, т.е. изменение социальных, экономических, политических сил на конъюнктуру рынка. Стоимость объекта оценки зависит от внешних и внутренних факторов. Принцип наибольшего использования, он в себя включает себя …, физически осуществим, экономически эффективен, максимально продуктивен, т.е. обеспечит объекту оценки наивысшую текущую стоимость.

У Оли

Основные факторы, влияющие на формирование денежных потоков можно разделить на внешние и внутренние. К внешним факторам относятся: конъюнктура товарного и финансовых рынков, система налогообложения предприятия, сложившаяся практика кредитования поставщиков и покупателей продукции, система осуществления расчетных операций хозяйствующих субъектов, доступность внешних источников финансирования, таких как займов, кредитов целевого финансирования. Среди внутренних факторов следует выделять стадию жизненного цикла, на которой находится предприятие. Продолжительность операционного и производственного циклов, сезонность производства и реализации продукции, амортизационную политику предприятия, неотложность инвестиционных программ, личные качества и проффесионализм руководящего звена предприятия.

Построение системы управления денежными потоками предприятия базируется на следующих принципах:

1) Информационной достоверности и прозрачности

2) Плановости и контроля

3) Платежеспособности и ликвидности

4) Рациональности и эффективности

Основой управления является наличие оперативной и достоверной учетной информации, формируемой на базе бухгалтерского и управленческого учета. Состав такой информации весьма разнообразен: движение средств на счетах и в кассе предприятий, дебиторская и кредиторская задолженность предприятия, график погашения налоговых платежей, график выдачи и погашения займов, уплата процентов, бюджеты предстоящих закупок, требующих предварительной оплаты и многое другое.

Сама информация поступает из различных источников, его сбор и систематизация должна быть отлажена с особой тщательностью. При этом каждое предприятие самостоятельно предоставляет формат предоставления, периодичность сбора информации, схему документооборота.

Главная роль в управлении денежными потоками отводится обеспечению их сбалансированности по видам, объемам, интервалам времени и другим существенным характеристикам. Успешное решение данных задач может быть определена системой планирования, учета, анализа и контроля за денежными потоками. Планирование хозяйственной деятельности предприятия, а также движением денежных потоков существенно повышает эффективность управления предприятием, что приводит: 1) к сокращению текущих потребностей предприятия в них на условиях увеличения оборачиваемости денежных активов и дебиторской задолженностью; выбора рациональной структуры финансовых потоков; 2) эффективному использованию временно свободных денежных средств путем осуществления финансовых инвестиций в предприятие; 3) обеспечение профицита денежных средств и необходимой платежеспособности предприятия в текущем периоде путем синхронизации положительного и отрицательного финансовых потоков в разрезе каждого временного интервала.

Таким образом, управление финансовыми потоками – это важнейший элемент финансовой политики предприятия, оно пронизывает всю систему управления предприятием.

Поиск по сайту: