Влияние инфляции на инвестиционные решения

Инфляция (от лат. «вздутие») – переполнение каналов денежного обращения, избыточной денежной массой при, отсутствии адекватного увеличения товарной массы. Различают 14 форм и видов проявления инфляции: 1. административная – порождённая административно-управляемыми ценами 2. галопирующая – в виде скачкообразного роста цен 3. гиперинфляция – с очень высоким темпом роста цен 4. инфляция издержек – проявляется в росте цен на ресурсы, факторы производства и обращения, особенно в условиях монопольного рынка 5. импортируемая – вызывается воздействием внешних факторов, преимущественно, чрезмерным притоком в страну иностранной валюты и повышением импортных цен 6. индуцированная – обусловлена какими-либо другими внешними экономическими факторами, кроме притока валюты 7. кредитная – вызвана чрезмерной кредитной экспансией 8. непредвиденная – уровень инфляции, оказавшийся выше ожидаемого за определённый период 9. ожидаемая – предполагаемый уровень инфляции в будущем периоде вследствие действия факторов текущего периода (традиционный статистический подход) 10. открытая – инфляция за счёт роста цен потребительских товаров и производственных ресурсов 11. многофакторная – сочетание нескольких факторов при переполнении каналов денежного обращения платежными средствами (киберденьги) 12. подавленная (скрытая) – возникает вследствие товарного дефицита, товаров нет открыто, действует теневой рынок (90-е) 13. ползучая – длительное, постепенное повышение цен 14. инфляция спроса –устойчивое превышение спроса над предложением При измерении инфляции используются абсолютные показатели роста цен в % и относительные показатели (индексы цен). При любом типе и форме инфляции цены меняются относительно друг друга. Наиболее серьезными зависимостями, влияющими на ИП, принято считать: 1. различия в динамике цен реализации готовой продукции и закупаемых для её производства ресурсов 2. различия в динамике цен реализации готовой продукции и ставок % по привлечённым денежным средствам 3. различия в динамике стоимости новых реальных активов и величин амортизационных фондов 4. влияние инфляции на динамику доходности проекта 5. изменение денежных потоков под влиянием задержек в расчетах и других факторов, значимость которых усиливается при высокой инфляции Основное влияние на показатели коммерческой эффективности ИП оказывает неоднородность инфляции, т.е. различный рост цен на ресурсы, продукцию, превышение уровня инфляции над ростом курса иностранной валюты и т.п. Инфляция влияет на показатели проекта не только в денежном, но и в натуральном выражении. Рекомендуется, чтобы правильно оценить результаты проекта, при исчислении показателей NPV и IRR переходить к расчётным (сопоставимым) ценам. Расчетные цены – цены на определённый момент момент времени, предшествующий началу реализации проекта. В условиях инфляции, для дисконтирования денежных потоков применяют номинальную ставку доходности. Зависимость между реальной и номинальной ставками можно выразить формулой Фишера: (1 + r)•(1 +?) = 1 + R (15) r = (R –?) / (1 +?) (16) r – реальная ставка? – уровень инфляции, измеряется индексом розничных цен R – номинальная ставка. Для оценки инфляции применяют 5 основных показателей: 1. дефлятор ВВП (DEF(t)) – равен отношению номинального ВВП к реальному ВВП 2. ИПЦ – отношение стоимости потребительской корзины в данном году к её стоимости в базовом году 3. индекс оптовых цен (темп инфляции в году): ТI(t) = (100%•(DEF(t)-DEF(t-1)))/DEF(t-1) (17) 4. индекс изменения цены ресурса – рассчитывается как частное от деления цены ресурса в момент времени t на его цену в базовый момент времени t0 5. темп инфляции по ресурсу – (индекс изменения цены ресурса – 1) * 100%

Поиск по сайту: