Билет 10 №27.Управление источниками финансирования оборотного капитала

Основой политики финансирования оборотных средств является определение оптимального для предприятия размера собственных оборотных средств (размера чистого оборотного капитала, или “рабочего капитала”). Чистый оборотный капитал (собственные оборотные средства, или “рабочий капитал”) — разность между оборотными активами предприятия и его краткосрочными (текущими) обязательствами, то есть часть оборотных средств, которая финансируется за счет долгосрочных источников средств (собственных средств и долгосрочных обязательств). Размер собственных оборотных средств определяет степень ликвидности предприятия. На финансовом положении предприятия отрицательно может сказаться не только недостаток, но и излишек собственных оборотных средств. В политике финансирования оборотных средств используют следующие подходы: 1) вся потребность в оборотных средствах финансируется за счет краткосрочной задолженности, то есть “рабочий капитал” равен нулю; 2) часть минимально необходимого размера средств в запасах финансируется за счет собственных источников средств и долгосрочных заемных средств; 3) минимально необходимый размер средств в запасах финансируется за счет собственных источников средств и долгосрочных заемных источников; 4) почти вся постоянная потребность в оборотных средствах финансируется за счет собственных источников средств и долгосрочных заемных источников. Это означает, что размер “рабочего капитала” поддерживается на уровне минимально необходимого размера средств в запасах и почти всего среднего размера средств в расчетах с дебиторами; 5) вся постоянная потребность в оборотных средствах и половина переменной (сезонной) потребности финансируются за счет собственных источников средств и долгосрочных заемных источников, “рабочий капитал” существенно повышается по сравнению с предыдущим подходом; 6) вся потребность в оборотных средствах финансируется за счет собственных источников средств и долгосрочных заемных средств. Подход 1 очень рискован для ликвидности, поэтому его практически не используют. Подход 2 также очень рискован с точки зрения возможности потери ликвидности. При подходе 3 нет излишка собственных оборотных средств. При подходе 4 соотношение дебиторской и кредиторской задолженностей приемлемо (финансовый цикл короче операционного), но иногда может возникать небольшой излишек собственных оборотных средств. Наиболее приемлемыми подходами в управлении оборотным капиталом следует считать подходы 3 и 4. Подход 5 означает, что риск потери ликвидности еще ниже, но периодически в течение года может появляться существенный излишек собственных оборотных средств. Подход 6 возможен только теоретически, поскольку реально у предприятия всегда есть какая-то сумма краткосрочной задолженности.

билет 11 №10 оценка эффективности и риска инвест проектов. основным критерием эффективности инвест проекта явл-ся рентабельность.Проект считается выгодным, если его реализация покрывает все затраты (инвестиционные и эксплуатационные), а также обеспечивает необходимую норму прибыли для ее участников. проект эффективен, если его рентабельность не ниже 30 % к расходам относят капитальные и текущие затраты на строительство, а к доходам — выручку от реализации возведенной недвижимости.Расчет коммерческой эффективности проекта основывается, как правило, на движении денежных потоков, то есть всех доходов и расходов.любой инвест проект является рискованным, так как действует во внешней среде, которая меняется, внося значительную степень неопределенности в ситуацию. Риски инвест проекта — это возможность отклонения от намеченных целей, и оценить их — значит выявить все причины возникновения, вероятность наступления и последствия (величину) потенциальных потерь.Существуют качественная и количественная оценки рисков. Качественный анализ означает выявление всех возможных рисков в соответствии с существующей классификацией: -макроэкономические риски (общеэкономическая ситуация в стране); -социально-политические риски (изменение политической ситуации, законодательства); -финансовые риски (движение финансовых потоков); -маркетинговые риски (общая ситуация на рынке и позиционирование); -производственные риски (строительно-монтажные работы); -деловые риски (взаимоотношения с партнерами); -операционные риски (ошибки в управлении и контроле); -риски события (форсмажор). Необходимо разрабатывать систему мер по нейтрализации и минимизации рисков — таких, как: -создание резервов на непредвиденные расходы; -проведение маркетинговых исследований, которые позволяют приблизить прогноз объемов и цен продаж к реальности; -страхование; -включение в договоры с контрагентами дополнительных условий, которые позволяют переложить риск на других лиц или распределить его. Количественный анализ рисков выражается в формализации результатов качественного анализа и определении степени общего риска девелоперского проекта. На практике чаще всего используют два метода: анализ чувствительности и анализ сценариев. Анализ чувствительности заключается в поочередном изменении значений определенных проектных переменных и проверки их влияния на результаты проекта (например, изменение площади объекта, стоимости строительства, цены продаж, появление дополнительных обременений и т. д.). В случае сценарного подхода значения нескольких проектных переменных варьируются, в результате чего удается создать альтернативный вариант проекта. Как правило, разрабатывают три сценария проекта: оптимистический, пессимистический, наиболее вероятный. Проект принимают, если результаты всех трех сценариев положительны, и отвергают, если они отрицательны. В других случаях необходимо провести доработку проекта. Оценивать риски необходимо постоянно — как на этапе разработки, так и в процессе реализации, отслеживая возникновение новых и отсеивая те, которые уже не угрожают проекту.

№25 Управление денежными средствами и их эквивалентам. Управление денежными средствами - контроль и регулирование денежных операций на предприятии, ставящее своей целью наиболее эффективное привлечение и использование денежных средств, в том числе оптимизацию сроков осуществления платежей, ускорение получения платежей, оптимизацию величины свободного денежного остатка и т. д. Управление денежными средствами является важнейшим направлением деятельности финансового менеджера. Оно включает в себя: расчёт финансового цикла; анализ движения денежных средств; прогнозирование денежного потока; определение оптимального уровня денежных средств. 1. Расчёт финансового цикла. Финансовый цикл - условное название периода, в начале которого денежные средства фактически уходят в оплату поставщикам за купленные у них сырье и материалы и в конце которого возвращаются в виде выручки. Показатель, характеризующий среднее время между фактическим оттоком денежных средств и их фактическим притоком называется продолжительность финансового цикла. Операционный цикл характеризует общее время, в течение которого финансовые ресурсы омертвлены в запасах и дебиторской задолженности. Сокращение операционного и финансового циклов в динамике рассматривается как положительная тенденция. Если сокращение операционного цикла может быть сделано за счёт ускорения производственного процесса и оборачиваемости дебиторской задолженности, то финансовый цикл может быть сокращён как за счёт этих факторов, так и за счёт некоторого некритического замедления оборачиваемости кредиторской задолженности. 2. Анализ движения денежных средств проводится по данным отчетного периода и позволяет объяснить расхождения между величиной денежного потока на предприятии в отчетном периоде и полученной за этот период прибылью. Логика анализа - необходимо выделить по возможности все операции, затрагивающие движение денежных средств. В мировой учётно-аналитической практике применяют один из двух методов, известных как прямой и косвенный Прямой метод позволяет судить о ликвидности предприятия, детально раскрывая движение денежных средств на его счетах, но не показывает взаимосвязи полученного финансового результата и изменения величины денежных средств. Поэтому применяется косвенный метод анализа, позволяющий объяснить причину расхождений между прибылью. 3. Прогнозирование денежного потока. Прогноз осуществляется на какой-то период в разрезе подпериодов: год по кварталам, год по месяцам, квартал по месяцам и т.п. Процедуры методики прогнозирования выполняются в следующей последовательности: - прогнозирование денежных поступлений по подпериодам - рассчитывается объём возможных денежных поступлений. Предприятие отслеживает средний период времени, который требуется покупателям для того, чтобы оплатить счета. Исходя из этого, можно рассчитать, какая часть выручки за реализацию продукции поступит в том же полупериоде, а какая в следующем; - прогнозирование оттока денежных средств по подпериодам - рассчитывается отток денежных средств. Основным его составным элементом является погашение кредиторской задолженности; - расчёт чистого денежного потока по подпериодам – этап является логическим продолжением двух предыдущих: путём сопоставления прогнозируемых денежных поступлений и выплат рассчитывается чистый денежный поток; - определение совокупной потребности в краткосрочном финансировании в разрезе подпериодов - рассчитывается совокупная потребность в краткосрочном финансировании. Смысл этого заключается в определении размера краткосрочной банковской ссуды по каждому подпериоду, необходимой для обеспечения прогнозируемого денежного потока. 4. Определение оптимального уровня денежных средств. Различные виды текущих активов обладают различной ликвидностью, под которой понимают временной период, необходимый для конвертации данного актива в денежные средства, и расходы по обеспечению этой конвертации. Только денежным средствам присуща абсолютная ликвидность С позиции теории инвестирования денежные средства представляют собой один из частных случаев инвестирования в товарно-материальные ценности. Поэтому к ним применимы общие требования: 1. Необходим базовый запас денежных средств для выполнения текущих расчётов; 2. Необходимы определённые денежные средства для покрытия непредвиденных расходов; 3. Целесообразно иметь определённую величину свободных денежных средств для обеспечения возможного или прогнозируемого расширения деятельности.

билет 12- №11. Инвестиционная политика предприятия ИП- часть общей финансовой стратегии предприятия, которая заключается в выборе и реализации наиболее эффективных реальных и финансовых инвестиций, с целью обеспечения высоких темпов его развития и расширения основной деятельности. Цель- реализация наиболее эффективных проектов, направленных на расширение экономического потенциала предприятия.Этапы:1. Формирование отдельных направлений инвестиционной деятельности. Решаются задачи:- определяется соотношение основных форм инвестирования;- определяется отраслевая направленность;- определяется региональная направленность.2. Исследование внешней инвестиционной среды и конъюнктуры инвестиционного рынка. При этом исследуются возможности различных форм инвестирования, прогнозируется ближайшая перспектива отдельных сегментов инвестиционного рынка.3. Поиск объектов инвестирования, их оценка и определение соответствия общим целям, правилам и задачам инвестиционной деятельности предприятия.4. Обеспечение высокой эффективности инвестиций. При этом отбираются проекты, обеспечивающие максимальную доходность.5. Минимизация рисков, связанных с инвестиционной деятельностью. При этом проводится оценка рисков. По результатам оценки проводится ранжирование инвестиционных проектов по уровню рисков, и отбираются инвестиционные проекты с минимальным риском. Отобранные проекты сравниваются с уровнем инвестиционного риска в целом на предприятии.6. Обеспечение ликвидности инвестиций..7. Обеспечение необходимого объема инвестиционных ресурсов и оптимальной структуры их источников:- определяется возможность формирования этих ресурсов за счет собственного капитала;- определяется целесообразность привлечения заемных средств;- определяется рациональное соотношение между собственными и заемными источниками.8. Формирование портфеля инвестиций, оценка его доходности, риска и ликвидности. 9. Обеспечение ускорения реализации инвестиционных программ, выбор программ, способствующих ускорению развития производства в целом. Ускорение реализации проектов сокращает сроки использования заемного капитала и снижает уровень систематического инвестиционного риска. Инвестиционная политика предприятия может быть: консервативной, компромиссной (умеренной) и агрессивной. Консервативная ип - приоритетной целью является минимизация уровня инвестиционного риска. Компромиссная (умеренная) ип - выбор таких объектов инвестирования, по которым уровни прибыльности и риска в наибольшей степени приближены к среднерыночным. Агрессивная ип- выбор таких объектов инвестирования, по которым уровни прибыльности и риска значительно выше среднерыночных. Для реализации ип предприятиями разрабатывается инвестиционная программа, которая представляет собой совокупность реальных инвестиционных проектов, сгруппированных по отраслевым, региональным признакам и инвестиционной привлекательности.

№23. Управление запасами имеет огромное значение как в технологическом, так и в финансовом аспектах. Для финансового менеджера запасы - это иммобилизованные средства, т.е. средства, отвлеченные из оборота. Политика управления запасами представляет собой часть общей политики управления оборотными активами предприятия, заключающейся в оптимизации общего размера и структуры запасов ТМЦ, минимизации затрат по их обслуживанию и обеспечению эффективного контроля за их движением.Разработка политики управления запасами охватывает ряд последовательно выполняемых этапов работ, основными из которых являются:1. Анализ запасов ТМЦ в предшествующем периоде. Основной задачей этого анализа является выявление уровня обеспеченности производства и реализации продукции соответствующими запасами ТМЦ в предшествующем периоде и оценка эффективности их использования. Анализ проводится в разрезе основных видов запасов.2. Определение целей формирования запасов. Цели обеспечение бесперебойного процесса производства и реализации продукции при минимизации текущих затрат по обслуживанию запасов. Эффективное управление запасами позволяет снизить продолжительность производственного и всего операционного цикла, уменьшить текущие затраты на их хранение, высвободить из текущего хозяйственного оборота часть финансовых средств, реинвестируя их в другие активы. Обеспечение этой эффективности достигается за счет разработки и реализации специальной финансовой политики управления запасами.

билет 13-№ 12. Традиционные и новые методы финансирования компаний. Основными способами финансирования являются коммерческий кредит и банковский кредит. Коммерческий кредит связан с торгово-посредническими операциями; предоставляется поставщиком или посредником и оформляется по-разному: векселем, авансом покупателя, открытым счётом. Одним из наиболее перспективных видов коммерческого кредитования является использование простых и переводных векселей. Выписанный какой-либо фирмой простой вексель может служить платёжным средством в цепочке, связывающей несколько предприятий. Нередко ликвидность таких финансовых инструментов поддерживается банком в форме аваля – банковской гарантии оплатить вексель в случае непогашения его фирмой, выпустившей вексель. Банковское кредитование осуществляется в различных формах: срочный кредит, контокоррентный кредит, онкольный кредит, учётный кредит, акцептный кредит, факторинг, форвейтинг. Новые инструменты финансирования. Кратко охарактеризуем такие приёмы, как страхование, форвардные и фьючерсные контракты и операции РЕПО, позволяющие обеспечить предприятие необходимыми оборотными средствами и в определённой мере уменьшить риск финансово-хозяйственной деятельности при принятии решений финансового характера, имеющих отношение к будущему. Страхование. Существует два вида страхования: обязательное и необязательное. Первое предусмотрено законодательством, и расходы по нему списываются на себестоимость продукции. Второй вид страхования носит добровольный характер, а необходимость и целесообразность его применения определяется степенью риска, ассоциируемого с данной операцией. Форвардные и фьючерсные контракты – наиболее распространённые приёмы хеджирования. Они представляют собой ценные бумаги и обращаются на фондовых биржах. Одной из разновидностей форвардных контрактов выступают фьючерсы. Операции РЕПО – представляют собой договоры об обратном выкупе ценных бумаг. Прямая операция РЕПО предусматривает, что одна из сторон продаёт другой пакет ценных бумаг с обязательством купить его обратно по заранее оговорённой цене. Обратная покупка осуществляется по цене, превышающей первоначальную цену. Операции РЕПО проводится в основном с государственными ценными бумагами и относятся к краткосрочным операциям – от нескольких дней до нескольких месяцев. При долгосрочном финансировании деятельности организации традиционными методами основой являются результаты основной деятельности и дополнительные субсидии от учредителей или органов государственного и местного управления. Все эти средства формируют пассивы баланса предприятия, то есть источники финансирования инвестиций.

№21 Методы прогнозирования основных финансовых показателейПрогноз – научно обоснованное предвидение возможных направлений и результатов развития хоз.субъектов. В планировании и управлении финансами исключительно важную роль играют различные прогнозы и ориентиры. Финансовый менеджер должен уметь прогнозировать объем реализации, себестоимость продукции в целом и по важнейшим статьям, потребность в источниках финансирования, величину денежных потоков и т.пИз множества подходов к прогнозированию наибольшее распространение на практике получили методы экспертных оценок; методы обработки пространственных, временных и пространственно-временных совокупностей; методы ситуационного анализа и прогнозирования. Методы экспертных оценокЭто наиболее простые и популярные методы.. Можно упомянуть, в частности, о дельфийском методе, названным так в честь древнегреческого города Дельфы, известного своими оракулами. В качестве простейшего примера применения подобных методов служит способ установления некоторых прогнозов и планов на интуитивном уровне. В современной интерпретации методы экспертного прогнозирования могут предусматривать многоступенчатый опрос экспертов по специальным схемам и обработку полученных результатов с помощью научного инструментария экономической статистики. Эти методы применяются не только для прогнозирования значений показателей, но и в аналитической работе (например, для разработки весовых коэффициентов, пороговых значений контролируемых показателей и т.п.) Методы обработки временных, пространственных и пространственно-временных совокупностейЭти методы занимают ведущее место с позиции формализованного прогнозирования и существенно варьируют по сложности используемых алгоритмов. Выбор того или иного метода зависит от множества факторов, в том числе имеющихся в наличии исходных данных. По этому параметру можно выделить три типовые ситуации. Наличие временного ряда. Эта ситуация встречается на практике наиболее часто: финансовый менеджер или аналитик имеет в своем распоряжении данные о динамике показателя, на основании которых требуется построить приемлемый прогноз.Динамический (или временной) ряд представляет собой совокупность значений изучаемого показателя, относящихся к некоторым последовательным интервалам или моментам времени; в первом случае ряд называется интервальным, во втором - моментным. Временной интервал. Заложенный в основу ряда, чаще всего предполагается постоянным (год, месяц, день и т.п.). Пример интервального ряда: данные о годовом товарообороте магазина за ряд лет; пример моментного ряда: данные о стоимости основных средств данного магазина на начало года за ряд лет. Наличие пространственной совокупности. Эта ситуация имеет место в том случае, если по некоторым причинам статистические данные о показателе отсутствуют либо есть основание полагать, что его значение определяется влиянием некоторых факторов. Может применяться многофакторный регрессионный анализ, представляющий собой распространение простого динамического анализа на многомерный случай. В результате качественного анализа выделяется количество факторов, влияющих, по мнению аналитика, на изменение прогнозируемого показателя, и строится чаще всего линейная регрессионная зависимость. Наличие пространственной временной совокупности. Данная ситуация имеет место в том случае, когда: длина ряда динамики недостаточна для построения статистически значимых прогнозов; аналитик имеет намерение учесть в прогнозе влияние факторов, различающихся по экономической природе, и их динамики. Исходными данными служат матрицы показателей, каждая из которых представляет собой значения тех же показателей за разные периоды или на разные последовательные даты. Методы обработки таких совокупностей включают в себя осреднение параметров одногодичных уравнений регрессии, метод заводолет, ковариационный анализ и т.д.

билет 14- № 13 Цена и структура капитала предприятия. Существуют три основных фактора производства – капитал, природные и трудовые ресурсы. Отношение платы за использование финансовых ресурсов к общему объёму этих ресурсов называется ценой капитала (CC) и выражается в процентах. При оценке стоимости капитала возникает необходимость выяснения стоимости каждого её элемента, т.е. объектом определения должна стать стоимость каждого источника финансирования. Рассчитывая цену каждого источника капитала, необходимо найти среднюю цену (WACC) этих источников – средневзвешенную стоимость капитала. Этот показатель может быть определён как уровень доходности, который должен приносить инвестиционный проект, чтобы можно было обеспечить получение всеми категориями инвесторов дохода, аналогичного тому, который им был бы обеспечен от вложений в другие проекты с тем же уровнем риска. Средневзвешенная цена капитала является относительной величиной, выраженной в процентах и рассчитывается таким образом: где - необходимая доходность (норма прибыли) по капиталу, полученному с I – го источника;- часть капитала (инвестиционных ресурсов), полученного с I – го источника. Необходимость расчёта цены капитала обосновывается следующими причинами:- для определения уровня финансовых затрат фирмы с целью поддержки своего экономического потенциала;- для обоснования решений по инвестиционным проектам, которые принимаются. Инвестиционный проект может быть отклонён, если внутренняя норма рентабельности по нему (IRR) ниже цены капитала предприятия, т.е выполняется условие,- цена капитала рассчитывается для управления структурой капитала;- цена капитала используется при оценке цены предприятия. Структура капитала характеризуется соотношением собственных и заёмных средств, которые используются предприятием в процессе хозяйственной деятельности. Собственный и заёмный капитал имеют свои преимущества и недостатки. Собственного капитала ПРЕИМУЩЕСТВА: Простота привлечения, Обеспечение финансовой устойчивость, Снижение вероятности банкротства, Обладает способностью приносить большую прибыль. НЕДОСТАТКИ: Ограниченность объёма финансовых ресурсов для расширения операционной и инвестиционной деятельности предприятия на отдельных этапах его жизненного цикла, Высокая стоимость, Невозможно обеспечение превышения коэффициента финансовой рентабельности предприятия над экономической. Заёмного капитала ПРЕИМУЩЕСТВА: Обеспечение роста финансового потенциала предприятия, позволяющего осуществить расширение производства и наращивания темпов хозяйственной деятельности, Обладает более низкой стоимостью по сравнению с собственным капиталом за счёт снижения налогооблагаемой прибыли (эффект финансового левериджа), Способность увеличить рентабельность собственного капитала, Достаточно широкие возможности привлечения заёмного капитала. НЕДОСТАТКИ: Риск снижения финансовой устойчивости и потеря платежеспособности, Генерирует меньшую норму прибыли, Высокая зависимость стоимости привлеченного капитала от колебаний конъюнктуры финансового рынка, Сложность процедуры привлечения.

Билет 14 №19. Финансовое планирование и прогнозирование. Финансовое планирование – это деятельность по достижению сбалансированности и пропорциональности финансовых ресурсов. Сбалансированность при этом означает оптимальное соотношение между финансовыми ресурсами, находящимися в распоряжении государства, и доходами, остающимися у хозяйствующих субъектов. Пропорциональность – рациональное соотношение между величиной дохода до уплаты налога и его величиной после уплаты по предприятиям, отраслям хозяйства, регионам, субъектам рФ. Через увеличение или уменьшение этого соотношения государство может стимулировать либо ограничивать их развитие. Финансовое планирование – составная часть планирования экономики. Движение финансовых ресурсов отражается в соответствующих финансовых планах, состоящих из доходной и расходной частей. Важную роль в обеспечении пропорциональности и сбалансированности развития экономики играют балансы финансовых ресурсов (финансовые балансы). Финансовый баланс представляет собой свод всех доходов и расходов бюджета и государственных внебюджетных фондов, в него включается также прибыль организаций, остающаяся в их распоряжении, и амортизация. Финансовый баланс построен на основе сопоставления доходов с расходами. Превышение расходов над доходами (доходов над расходами) определяет дефицит (профицит) финансового баланса. Финансовый баланс является основным аналитическим инструментом при проектировании бюджета Российской Федерации и прогнозировании источников капитальных вложений, формирующихся на территории субъекта РФ. Он составляется на основе отчетного финансового баланса за предыдущий год, ожидаемых в текущем году итогов и основных параметров прогноза социально-экономического развития Российской Федерации. Важнейшей составной частью финансового планирования является бюджетное планирование. В процессе бюджетного планирования определяются направления распределения и перераспределения бюджетных ресурсов в соответствии с целями и задачами, поставленными в Бюджетном послании Президента РФ и конкретизированными в бюджетной политике. Как часть финансового планирования бюджетное планирование является одним из важнейших инструментов регулирования экономики и подчинено требованиям финансовой политики государства. Под финансовым прогнозированием понимают предвидение возможного финансового положения государства, обоснование перспективных показателей финансовых планов. Финансовое прогнозирование предшествует финансовому планированию и основано на концепции развития финансовой политики страны на среднесрочный, долгосрочный периоды. Цель финансового прогнозирования – определение реально возможного объема финансовых ресурсов, источников формирования и их использования на долгосрочный период. Финансовые прогнозы позволяют наметить и проанализировать разные варианты финансового обеспечения развития страны и ее регионов, формы и методы реализации финансовой политики. Финансовое прогнозирование предполагает применение различных методов: построение экономет-рических моделей, описывающих динамику показателей финансовых планов в зависимости от факторов, определяющих экономические процессы; корреляционно-регрессивный анализ; метод непосредственной экспертной оценки.

билет 15- № 14. Производственный и финн. леверидж. Фин. леверидж характеризует взаимосвязь между изменением чистой прибыли и изменением прибыли до выплаты процентов и налогов. Сложившийся в компании уровень финансового левериджа - это характеристика потенциальной возможности влиять на чистую прибыль коммерческой организации путем изменения объема и структуры долгосрочных пассивов. Производственный леверидж характеризует взаимосвязь структуры себестоимости, объема выпуска и продаж и прибыли. Он показывает изменение прибыли в зависимости от изменения объемов продаж. Производственно-финансовый леверидж оценивает совокупное влияние производственного и финансового левериджа. 1. Оценка производственного левериджа. Производственный леверидж является весьма важной характери­стикой деятельности компании; в частности, его высокий уровень го­ворит о том, что даже незначительное изменение в объемах произ­водства может привести к существенной финансовой нестабильнос­ти. Иными словами, относитель­но больший уровень производственного левериджа влечет за собой и большую колеблемость прибыли. Известны три основные меры производственного левериджа: 1) доля постоянных производственных расходов в общей сумме рас­ходов, или, что равносильно, соотношение постоянных и перемен­ных расходов; 2) отношение чистой прибыли к постоянным производственным расходам; отношение темпа изменения прибыли до вычета процентов и налогов к темпу изменения объема реализации в натуральных едини­цах. 2. Оценка финансового левериджа. По аналогии с производственным уровень финансового левериджа может измеряться несколькими показателями; наибольшую известность получили два из них: 1) соотношение заемного и собственного капитала; 2) отношение темпа изменения чистой прибыли к темпу измене­ния прибыли до вычета процентов и налогов. Относи­тельно изменения этих показателей для конкретной компании можно сделать вывод: при прочих равных условиях их рост в динамике не­благоприятен (в смысле увеличения финансового левериджа, т.е. по­вышения финансового риска

билет 15 - №17. В финансово-хозяйственной деятельности каждого предприятия должен использоваться как собственный, так и заемный капитал. Использование собственного капитала позволяет предприятию не допускать сбоев в работе, своевременно осуществлять различные инвестиционные проекты и т. д. Собственный капитал включает: уставный фонд;резервный и добавочный капитал; целевые финансовые фонды;нераспределенную прибыль.На практике собственные средства предприятия могут быть сформированы из внутренних и внешних источников финансовых ресурсов. Внутренние источники собственных средств составляют основную часть собственного капитала. В их состав входят амортизационные отчисления, имеющие важное значение на предприятиях с высоким удельным весом амортизируемых внеоборотных активов и амортизационной политикой, предполагающей ускоренную и дополнительную амортизацию. Внешние источники формирования собственных средств включают дополнительной паевой или акционерной капитал, который привлекается путем дополнительных денежных взносов в уставный капитал или дополнительной эмиссии акций. Управление собственным капиталом должно осуществляться на основе определенной финансовой политики предприятия. Оно, как правило, проводится в три этапа .1. Анализ сложившегося потенциала собственных финансовых ресурсов: объема и динамики в предшествующем периоде; соответствия темпов прироста собственного капитала темпам прироста активов и объема продаж; пропорций соотношения внешних и внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов, их стоимости; состояния коэффициента автономии и самофинансирования и их динамики.Результатом данного этапа должна стать выработка резервов увеличения собственного капитала .2. Определение потребности в собственном капитале. На основе известных формул и исходной информации делаются расчеты потребности в собственном капитале:СКплан = КУdck – Пр + А, где СК план – дополнительная потребность в собственном капитале на планируемый период; Ку– совокупный капитал; d ck – удельный вес собственного капитала в общей его сумме; Пр – размер реинвестируемой прибыли в плановом периоде; А – амортизационный фонд на конец планируемого периода.Оценку стоимости привлечения собственного капитала из различных источников (внутренних и внешних). Финансовая политика предприятия должна содержать приоритеты в финансировании хозяйственной деятельности. На данном этапе исходя из принятой финансовой политики принимается управленческое решение относительно выбора альтернативных источников формирования собственных финансовых ресурсов.

Поиск по сайту: