Бюджетно-налоговая и денежно-кредитная политика в модели IS-LM

1. Рассмотрим влияние на модель IS-LM стимулирующей фискальной политики.

Стимулирующая фискальная политика приведет к сдвигу кривой IS вправо в положение IS₁ на величину, равную ΔI • m_g (m_t).

i IS₀ IS₁ LM i M^S

i₁ E₁ i₁ E₁

E₀ C E₀ M^D₁

i₀ i₀ M^D₀

а) Y₀ Y₁ Y₂ Y б) M/P

P

P₀ E₀ E₁ AD₁

AD₀

в) Y₀ Y₁ Y

При прежней ставке процента AD вырос бы до уровня Y₂. Однако это означало бы дефицит на денежном рынке (точка С лежит ниже кривойLM), что приводит к росту ставки процента. В свою очередь высокая i сокращает инвестиции (и потребление), поэтому AD возрастет только до уровня Y₁. Таким образом возникает эффект вытеснения инвестиций (и потребления).

Конкретный эффект стимулирующей фискальной политики зависит от формы кривой AS.

В крайнем кейнсианском случае сдвиг кривой AD вправо вызывает только рост выпуска при неизменных ценах, => результативность фискальной политики выше.

AS

AD₀ AD₁

В основном кейнсианском случае сдвиг кривой AD вправо вызывает рост выпуска и цен, => результативность фискальной экспансии будет ниже.

AS

AD₁

AD₀

В классическом случае сдвиг кривой AD вправо вызывает только рост цен, => фискальная экспансия приведет только к инфляции спроса.

AS

AD₁

AD₀

2. Рассмотрим влияние на модель IS-LM стимулирующей монетарной политики.

Рост предложения денег одним из трех традиционных методов (снижая ставку рефинансирования, норму резервирования или закупая ГЦБ на открытом рынке) приведет к сдвигу кривой LM вправо. Это вызывает снижение ставки процента, что способствует росту инвестиций, занятости и выпуска. Система каналов, по которым передается влияние денег в макроэкономике называется передаточным механизмом.

i LM₀ LM₁

IS

Y

Далее рост Y приведет к росту спроса на деньги, что вызовет рост ставки процента. Теперь товарный рынок отреагирует снижением инвестиционной активности, занятости и выпуска. Таким образом денежный импульс начнет затухать.

Стимулирующая фискальная политика (увеличение госрасходов и/или сокращение налогов) будет относительно более эффективной при условии меньшего эффекта вытеснения инвестиций и потребления. Эффект вытеснения оказывается относительно незначительным в двух случаях:

1. Если инвестиции малочувствительны к росту процентной ставки на денежном рынке. В этом случае даже значительный рост процентной ставки вызывает небольшое вытеснение инвестиций и потребления, а значит общий прирост совокупного спроса будет больше.

Графически такая ситуация иллюстрируется более крутой кривой IS, а наклон кривой LM в этом случае не имеет особого значения:

i

IS

AD

2. Если спрос на деньги высокочувствителен к росту процентной ставки. В этом случае достаточно незначительного увеличения процентной ставки. для того, чтобы уравновесить спрос на деньги с фиксированным предложением денег, а следствием незначительного повышения ставки процента станет незначительный эффект вытеснения. На графике означает пологую кривую LM, а наклон кривой ISимеет второстепенное значение:

i

LM

AD

Обобщая обе ситуации, можно сделать вывод о том, что фискальная экспансия будет наиболее эффективной при сочетании крутой кривой IS и пологой кривой LM. Крайними случаями рассмотренных ситуаций являются инвестиционная ловушка (вертикальная IS), а также ликвидная ловушка (горизонтальная LM). В обеих ситуациях монетарная политика оказывается абсолютно неэффективной и требуется ярко выраженная фискальная экспансия (мощный инвестиционный толчок).

Если кривая IS оказывается вертикальной, спрос на инвестиции (и выпуск) совершенно неэластичны по ставке процента. Это может произойти, например, при пессимистических ожиданиях инвесторов - они не ждут отдачи от инвестиций вследствие непредсказуемой экономической конъюнктуры. В этом случае имеет место инвестиционная ловушка. В этом случае монетарная политика не окажет никакого влияния на AD и Y, а эффективной будет только фискальная экспансия.

i IS₀ IS₁ LM₀ LM₁

Y

При горизонтальной кривой LM рост предложения денег не вызовет роста инвестиций, занятости и выпуска. Данный график демонстрирует ликвидную ловушку: монетарная политика здесь оказывается бездейственной.

i LM₁

LM₀

IS

Y

Эффективность стимулирующей монетарной политики зависит от величины стимулирующего эффекта от роста денежной массы и снижения процентных ставок на размер инвестиций. Этот эффект противоположен эффекту вытеснения и проявляется в двух случаях:

1. Если инвестиции и потребление высокочувствительны к динамике процентной ставки - даже незначительное снижение ставки процента в ответ на рост денежной массы приводит к существенному росту инвестиций и потребления. Графически это означает более пологую кривую IS: