 |
АвтоАвтоматизацияАрхитектураАстрономияАудитБиологияБухгалтерияВоенное делоГенетикаГеографияГеологияГосударствоДомДругоеЖурналистика и СМИИзобретательствоИностранные языкиИнформатикаИскусствоИсторияКомпьютерыКулинарияКультураЛексикологияЛитератураЛогикаМаркетингМатематикаМашиностроениеМедицинаМенеджментМеталлы и СваркаМеханикаМузыкаНаселениеОбразованиеОхрана безопасности жизниОхрана ТрудаПедагогикаПолитикаПравоПриборостроениеПрограммированиеПроизводствоПромышленностьПсихологияРадиоРегилияСвязьСоциологияСпортСтандартизацияСтроительствоТехнологииТорговляТуризмФизикаФизиологияФилософияФинансыХимияХозяйствоЦеннообразованиеЧерчениеЭкологияЭконометрикаЭкономикаЭлектроникаЮриспунденкция
Оптимизация финансового состояния на основе управления ликвидностью
Анализ финансового состояния ООО «Теща», показал, что деятельность предприятия характеризуется неустойчивостью.
Однако, положительная динамика коэффициентов, рассчитанных для определения платежеспособности предприятия и ликвидности его баланса, говорят о том, что предприятие способно выйти из состояния финансового кризиса.
При этом необходимо обратить внимание на то, что запасы сырья (29,8%) и дебиторская задолженность (22,3%) занимают высокую долю в активе баланса предприятия.
При горизонтальном и вертикальном анализе было обнаружено, что предприятие является запасоемким, поэтому, разрабатывая программы по снижению запасов и затрат и экономии сырья и материалов можно добиться получения прибыли.
Анализ показал, что общей суммы оборотных средств у данного предприятия недостаточно для обеспечения платежеспособности. Расчеты показали, что в ближайшем будущем ООО «Теща» ждут сложности с выплатами по своим долговым обязательствам.
Почти все формальные показатели работы ООО «Теща» практически ниже уровня нормативных значений, однако, комплексный индикатор финансовой устойчивости показал необходимость принятия специальных мер к перестройке управления финансами.
Рост платежеспособности ООО «Теща» может быть достигнут:
1.либо за счет снижения кредиторской задолженности,
2.либо за счет улучшением результатов хозяйственной деятельности с одновременным увеличением пассивной статьи «Прибыль».
ВА= 21366,0 - xi КР = 13869,0
ОА=37101,0 + (х1-х2) КЗ = 17797,0 – х2
А= 58467,0 – х2
Применительно к сложившейся структуре баланса:
min (δ1x1 + δ2 x2) (10)
х1 + х2 ≥ 2 КЗ – ОА = 17797,0 *2 – 37101,0 = -1507,0
0,9х1 + 0,1х2 ≥ ВА + 0,1*ОА – КР = 21366,0 + 0,1 * 37101,0 – 13869,0 = + 11207,1
- х1 + х2 ≤ 0,2 * ОА = 0,2* 37101,0 = 7420,2
0≤ х1 ≤ 0,1*ВА ≤ 2136,6
0≤ х2≤ 0,5*КЗ ≤ 8898,5
При задании экспертизной однозначности различных направлений реструктуризации δ1 =δ2 =0,5 или приоритетности более срочного погашения зательств
δ1 = 0,2 δ2 =0,8 можно установить оптимальные значения параметров соответствующих антикризисных реорганизационных политик:
х1 + х2 ≥ -1507,0 (1) → х1 = 0 х2 ≥ -1507,0; х2 = 0 х1≥ - 1507,0
0,9 х1 + 0,1 х2 ≥ 11207,1 (2) → х1 = 0 х2 ≥ 1120,71; х2 =0 х1≥ 10086,93
- х1 + х2 ≤ 7420,2 (3) → х1 = 0 х2 ≤ 7420,2; х2 =0 х1≥ - 7420,2
0 ≤ х1 ≤ 2136,6 (4)
0 ≤ х2 ≤ 8898,5 (5)
В первом случае оптимум неопределенный, во втором случае оптимальное решение:
1) Х1 = 10086,93; Х2 = 1120,71;
min F(x) = 0,2 * 10086,93+ 0,8*1120,71= 2913,954 тыс. руб.
2) Х1 = 0; Х2 =7420,2;
min F(x) = 0,2 * 0 + 0,8*7420,2= 5936,16 тыс. руб.
Отсюда вывод:
min F(x) =2913,954 тыс. руб.
Необходимо срочно погасить кредиторскую задолженность в размере 2913,954 тыс. рублей.
Данный алгоритм позволяет, подставляя различные значения δ1 и δ2, выбрать наилучшую модель реструктуризации баланса в целях финансового оздоровления, которая позволит вывести предприятие, находящееся в пред- или кризисном состоянии из состояния банкротства.
Напомним, что структура баланса неудовлетворительна, организация неплатежеспособна, если выполняется хотя бы одно из условий:
КТЛ = ОА/К3 <2; Kоcc = (КР-ВА)/ОА< 0,1 (11)
Из этих соотношений видно, что улучшение одного из коэффициентов ведет к ухудшению другого, так как оборотные активы находятся в числителе одного из коэффициентов и знаменателе другого. Поэтому переход этих коэффициентов из состояния, характеризующего неудовлетворительную структуру баланса предприятия, в состояние Ктл >2 и Косс> 0,1, характеризующее платежеспособность предприятия, необходимо рассматривать в единстве.
Число теоретически возможных схем перехода от неудовлетворительной структуры баланса к удовлетворительной составляет:
С = С2 4 + С3 4 + С4 4 = 11
где С – число сочетаний.
Из них практически осуществимых в течение краткосрочного периода схем перехода будет несколько меньше.
К наиболее распространенным схемам перехода от неудовлетворительной структуры баланса (конечно, если это позволяет финансово-хозяйственное состояние организации) к удовлетворительной, как показала практика их внедрения, на ряде предприятий, относятся три из них (таблица 9).
Таблица 9. Возможные направления реальных (практически достижимых) реорганизационных политик финансового оздоровления
| а) при Ктл < 2; Коос ≥ 0,1 | б) при Ктл < 2; Коос < 0,1 | в) при Ктл ≥2; Коос < 0,1 | |||
| А-х1 | КР | ВА | КР + х1 | ВА + (х1-х2) | КР + х1 |
| ОА + (х1-х2) | КЗ-х2 | OA + (x1-x2) | КЗ – х2 | ОА | КЗ – Х2 |
| А- х2 | А + х1- х2 | А + х1 – х2 | |||
| Уменьшение (продажа, сдача в аренду) внеоборотных активов, погашение краткосрочной задолженности, восполнение оборотных активов | Увеличение собственных средств (прибыли за счет роста выручки, повторной эмиссии и продажи акций и др.), погашение краткосрочной задолженности, восполнение оборотных средств | Увеличение собственных средств, внеоборотных активов, погашение краткосрочной задолженности |
Экономическая интерпретация этих схем достаточно очевидна. Так, например, один из вариантов направлений реструктуризации баланса, то есть восстановления его структуры в соответствии с установленными требованиями обеспечения (достижения) устойчивой платежеспособности трактуется следующим образом.
а) В предстоящем периоде предприятие в своей финансовой деятельности должно стремиться:
· к уменьшению (продаже) внеоборотных активов на величину, не меньшую чем x1;
· уменьшению (погашению) краткосрочной задолженности на величину, не меньшую чем х2;
· уменьшению или увеличению оборотных средств на величину не меньшую, чем (х1- х2). Если (х1- х2) > 0, то это означает, что оборотные средства в предстоящем периоде необходимо увеличивать на соответствующую величину. Если (х1- х2) < 0, то – уменьшать.
Нетрудно заметить, что прогнозируемый укрупненный баланс строится так, чтобы объем имущества и источников его формирования в следующем периоде был уменьшен на величину х2.
Для этой схемы реструктуризации предельно допустимые параметры выбранной политики определятся из следующих соотношений между структурными разделами баланса, ограниченными нижними нормативными значениями показателей платежеспособности:
[OA + (x1-x2)]/ [КЗ – х2] ≥2;
[КР – ВА + х1]/ [OA + (x1-x2)] ≥0,1
откуда:
2КЗ- ОА- х2
х1 = max 0,1 * ОА – КР + ВА- 0,1 * х2 (12)
0,9
б) Очевидно, что и для следующей схемы (б) параметры соответствующей политики будут теми же. Отличие этих схем только в экономической интерпретации возможных источников искомого объема восполнения оборотных активов:
· по первой схеме - за счет выручки от реализации амортизированных и недоиспользуемых внеоборотных активов,
· по второй - за счет источников собственных средств, например, нераспределенной прибыли.
в) Для схемы реструктуризации (в) параметры рассчитываются из соотношения:
OA/ [КЗ - х2] ≥ 2;
[КР - ВА + х1]/ [OA + (x1-x2)] ≥ 0,1
откуда:
 |
2КЗ - ОА
х2 = max 2 (13)
0,1 * ОА - КР + ВА
Разумеется, выбор той или иной реальной схемы реструктуризации будет определяться тем финансовым состоянием и уровнем финансовой устойчивости, которым соответствует ООО «Теща».
Поиск по сайту: