Оценка бизнес-линий

бизнес-линия (продуктовая линия) - совокупность прав собственности, достаточно долгосрочных привилегий и конкурентных преимуществ, специального (по своему возможному применению) и универсального имущества, технологий, а также контрактов (по закупке покупных ресурсов, аренде имущества, найму работников и сбыту продукции.

Бизнес-линии могут служить предметами оценки в качестве:

· продуктовых линий либо инвестиционных проектов (в широком смысле понятия);

· совокупности контрактов, обеспечивающих закупочные и сбытовые линии бизнеса (в узком смысле слова).

Предметом оценки в последнем случае может выступать даже отдельный льготный долгосрочный контракт, позволяющий регулярно получать определенные дополнительные доходы или регулярно иметь определенную экономию в затратах.

Такой частный случай оценки бизнеса называется оценкой имущественного интереса в указанном контракте. Этот имущественный интерес по своей экономической природе равен увеличению стоимости собственного капитала фирмы, которая имеет соответствующий льготный контракт. Обеспечиваемые им льготы (например, ценовые) приносят регулярные дополнительные доходы (экономию), которые могут быть капитализированы, что и означает увеличение собственного капитала предприятия.

Примерами здесь могут служить долгосрочные льготные (выгодные) договоры поставки товары по цене выше рыночной либо, наоборот, долгосрочные льготные договоры закупки ресурсы (товары, сырья, комплектующего изделия, найми работники и др.) по цене ниже рыночной. Такой же смысл имеет и оценки долгосрочных льготных договоров аренды недвижимости или оборудования (для арендодатели по цене выше рыночной, для арендатора — по цене ниже рыночной).

Цели оценки бизнес-линий:

· определение веса отдельных бизнес-линии фирмы, как слагаемых реальной рыночной стоимости фирмы;

· определение ориентировочной обоснованной максимальной цены, по которой держателю составляющих бизнес-линию контрактов можно продать третьим лицам свою контрактную позицию (права по контракту) в виде контрактной цессии;

· определение целиком стоимости однопродуктовой фирмы, цена которой совпадает (без учета нефункционирующих активов) с оценкой ее единственной бизнес-линии;

· определение рыночной ценности бизнес-линии как инвестиционного проекта.

Оценка бизнес-линий в расчете на ожидаемые по ним доходы имеет смысл лишь тогда, когда предполагается ведение (продолжение) этих бизнес-линий в течение всего того периода, ожидаемые доходы за который включают в данную оценку. Если длительность периода, в течение которого планируется осуществлять приносящие доходы операции, окажется короче периода учета в оценке бизнеса потенциально возможных от него доходов, то оценка бизнеса при таком подходе будет завышена. И наоборот.

Период учета в оценке бизнес-линии ожидаемых по ней доходов не может быть больше «временного горизонта анализа» инвестора, под которого производится оценка. Применительно ко всем инвесторам или к некоему «среднему» инвестору это означает, что период, в течение которого для рассматриваемой оценки выявляются и учитываются ожидаемые по бизнес-линии доходы, не может быть больше среднего «временного горизонта анализа» или «горизонта планирования» (жизни, потребления), характерного для хозяйствующих субъектов в данной стране и в данных условиях ее развития. Учет рискованности ожидаемых по бизнес-линии доходов составляет предмет отдельного анализа, осуществляемого специальными методами, о которых речь идет в следующих главах.

Поиск по сайту: