РАССЧИТАТЬ ЭФФЕКТИВНОСТЬ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ

Для оценки инвестиционных проектов применяется показатель чистого дисконтированного дохода (ЧДД), позволяющий инвестору получить более реальное представление, о его будущих доходах.

Доходы инвестора, из-за неравноценности текущих и будущих поступлений, подлежат корректировке на величину упущенной им выгоды в связи с «замораживанием» денежных средств, отказом от их использования в других сферах.

Для отражения уменьшения абсолютной величины чистого дохода от реализации проекта в результате снижения «ценности» денег с течением времени, использовать коэффициент дисконтирования α:

α = 1/(1+Е)^t,

где Е – норма дисконтирования (норма дисконта), E= 0,13;

t – порядковый номер временного интервала получения дохода.

Расчет ЧДД проекта произвести по формуле:

ЧДД =

или ЧДД =

где R_t – поступления от реализации проекта (выручка) на t-м году расчета,

З_t – текущие затраты на реализацию проекта (себестоимость) на t-м году расчета,

α_t – коэффициент дисконтирования,

К_t – капитальные вложения в проект на t-м году расчета,

t – номер временного интервала реализации проекта,

Т – срок реализации проекта (срок инвестирования).

ЧДД_t – интегральный эффект (дисконтированный доход) на t-м году расчета, равный разности дисконтированных поступлений и дисконтированных вложений (капитальных и текущих) в проект в расчетном году.

Дисконтированные поступления на t-м году расчета:

R_t·α_t = R_t/(1+E)^t

Дисконтированные текущие затраты на t-м году расчета:

З_t·α_t = З_t/(1+E)^t

Дисконтированные капитальные вложения на t-м году расчета:

К_t·α_t = К_t/(1+E)^t

К_t распределяются равномерно в течение срока инвестирования

К_t = :

К_t – капитальные вложения в t-м году:

Т – срок инвестирования.

Данные расчетов оформить в виде таблицы:

тыс. руб.

Номервременного интер-вала, t	Коэф дисконтирования, α	K	З	R	Дисконтированные капвложения, Кt·αt	Дисконтированные текущие затраты, Зt·αt	Дисконтированные поступления Rt·αt	Чистый дисконти-рованный доход, ЧДДt	Чистый дисконтированный доход с начала инвестиций
…
n
Итого

n – год расчета равный сроку инвестирования в проект (Т)

Проект признается эффективным при ЧДД>0.

При отрицательном значении чистого дисконтированного дохода (ЧДД) проект неэффективен, т.е. при заданной норме дисконта проект приносит убытки предприятию и его инвесторам.

Срок окупаемости проекта (Т_ок) представляет собой минимальный временной промежуток, начиная с которого первоначальные капитальные вложения и другие затраты в проекте покрываются суммарными результатами от его осуществления.

Срок окупаемости рекомендуется рассчитывать в годах и месяцах с использованием дисконтирования.

Пример:

тыс. руб.

По данным таблицы можно сделать вывод о том, что проект является эффективным для заданного уровня дисконта, т.к. ЧЧД=365 >0.

Окупаемость проекта наступает на второй год инвестирования. К концу 1-го года ЧДД = - 65 тыс. руб. К концу 2-го года ЧДД = 10 тыс руб. Это означает, что во 2-м году предприятие покрывает недостающие 65 тыс.руб. и дополнительно получает дисконтированный доход равный 10 тыс.руб.

(65+10 = 75).

Определение Т_ок с точностью до месяца:

Т_ок = 1год + (65/75)·12 мес.= 1 год 10 мес

Построить график интегрального эффекта (суммарного ЧДД) за период инвестирования в проект.

Рис. 1 – Диаграмма чистого дисконтированного дохода за период существования инвестиционного проекта.

Поиск по сайту: