АвтоАвтоматизацияАрхитектураАстрономияАудитБиологияБухгалтерияВоенное делоГенетикаГеографияГеологияГосударствоДомДругоеЖурналистика и СМИИзобретательствоИностранные языкиИнформатикаИскусствоИсторияКомпьютерыКулинарияКультураЛексикологияЛитератураЛогикаМаркетингМатематикаМашиностроениеМедицинаМенеджментМеталлы и СваркаМеханикаМузыкаНаселениеОбразованиеОхрана безопасности жизниОхрана ТрудаПедагогикаПолитикаПравоПриборостроениеПрограммированиеПроизводствоПромышленностьПсихологияРадиоРегилияСвязьСоциологияСпортСтандартизацияСтроительствоТехнологииТорговляТуризмФизикаФизиологияФилософияФинансыХимияХозяйствоЦеннообразованиеЧерчениеЭкологияЭконометрикаЭкономикаЭлектроникаЮриспунденкция

И выбор дивидендной политики»

Читайте также:
  1. A) Выборочной совокупностью
  2. I. Выбор температурных напоров в пинч-пунктах и опорных параметров КУ.
  3. II Выбор схемы станции
  4. II этап: запуск программы PowerPoint и выбор режима отображения.
  5. III. Из-за чего шла борьба на выборах?
  6. А) Первичный выбор жизненного пути.
  7. Алгоритмы выбора антибактериальной терапии
  8. Альтернативные издержки и проблема экономического выбора. Кривая производственных возможностей.
  9. Альтернативные модели потребления: модель межвременного выбора И. Фишера, теория перманентного дохода М. Фридмена, гипотеза жизненного цикла Ф. Модильяни
  10. Альтернативные модели потребления: модель межвременного выбора И.Фишера, теория перманентного дохода М.Фридмена, гипотеза жизненного цикла Ф.Модильяни
  11. Анализ дивидендной политики
  12. Анализ дивидендной политики предприятия

1. Предприятие планирует выпустить облигации номиналом 1000 рублей со сроком погашения 20 лет и купонной ставкой 9%. Расходы на эмиссию составят в среднем 3% от номинала. Для повышения привлекательности они продаются на условиях дисконта – 2% от номинала. Налог на прибыль предприятий составляет 34%. Рассчитать стоимость этого источника финансирования для двух случаев: а) если расходы по обслуживанию данного источника могут быть отнесены на себестоимость продукции; б) если расходы по обслуживанию данного источника не могут быть отнесены на себестоимость продукции.

2. Для организации нового бизнеса компании требуется 200 тыс. долл. Имеются два варианта: первый предусматривает выпуск не­обеспеченных долговых обязательств на сумму 100 тыс. долл. под 10% годовых и 100 тыс. обыкновенных акций номиналом 1 долл.; второй - выпуск необеспеченных долговых обязательств на сумму 20 тыс. долл. под 10% годовых и 180 тыс. обыкновенных акций но­миналом 1 долл.Прибыль до выплаты процентов, налогов и дивидендов прогно­зируется по годам в следующем объеме (в тыс. долл.): 2000 г. - 40; 2001 г. - 60; 2002г. - 80. Ставка налога на прибыль составляет 33%. Определите доход на акцию, на который могут рассчитывать акцио­неры в каждом из вариантов.

3. Предположим, что некоторая компания А до настоящего времени ограничивалась финансированием деятельности за счет собственных средств; ее капитал составляет 400 тысяч рублей; стоимость активов – 550 тысяч рублей, в том числе внеоборотные активы 350 тысяч рублей. Компании требуются дополнительные источники финансирования оборотных активов в размере 100 тысяч рублей. Причем возможны два варианта: новая эмиссия обыкновенных акций, или долгосрочный кредит (различиями в трансакционных издержках можно пренебречь). Расчетная годовая операционная прибыль, то есть прибыль до выплаты процентов и налогов составит 80 тысяч рублей; налог на прибыль и прочие обязательные отчисления = 30 %. Требуется рассчитать максимально допустимую ставку по долгосрочному кредиту.

4. Ожидается, что в отчетном году дивиденды, выплачиваемые компанией АЛ по обыкновенным акциям, вырастут на 8%. В про­шлом году на каждую акцию дивиденд выплачивался в сумме 0,1 долл. Рассчитайте стоимость собственного капитала компании, если текущая рыночная цена акции составляет 2,5 долл.

5. Компания АВ эмитировала 10%-е долговые обязательства. Чему равна стоимость этого источника средств, если налог на прибыль компании составляет 33%?

6. Рассчитайте значение WACC по приведенным ниже данным, если налог на прибыль компании оставляет 32%:

 

Источник средств Балансовая оценка, т.р. Доля, % Выплачиваемый процент или дивиденд, %
Заемные Краткосрочные Долгосрочные     35,3 11,8   8,5 5,5
Обыкновенные акции     41,2   16,5
Привилегированные акции     8,8   12,4
Нераспределенная прибыль     2,9   15,4*

 

7. Пусть предприятие имеет одного поставщика, у которого покупает сырье на 18 млн. рублей в год. Договором поставки предусматривается 3% скидка при оплате в течение 10 дней; максимальный срок оплаты – 45 дней. Какой вариант выбрать?

 

8. Имеются следующие исходные данные:

1) условно-постоянные расходы 30 т.р.;

2) цена единицы продукции 60 рублей;

3) переменные производственные расходы на единицу продукции 45 рублей.

Требуется:

А) определить критический объем продаж;

Б) рассчитать объем продаж, обеспечивающий прибыль до вычета процентов и налогов в размере 15 тысяч рублей.

9. Проанализировать уровень производственного левериджа трех компаний (А, В,С), если имеются следующие данные:

 

  А В С
Цена единицы продукции, руб. 3,0 3,0 3,0
Удельные переменные расходы, руб. 2,0 1,5 1,2
Условно-постоянные расходы, тыс.руб. 30,0 54,0 81,0

 

10. В условиях задачи 6 рассчитать уровень производственно-финансового левериджа для организации А.

11. Компания АА планирует получить в следующем году такую же прибыль, как и в отчетном, - 400 тыс. долл. Анализируются вариан­ты ее использования. Поскольку производственная деятельность компании весьма эффективна, она может увеличить свою долю на рынке товаров, что приведет к повышению общей рентабельности. Наращивание объемов производства можно сделать за счет реинве­стирования прибыли. В результате проведенного анализа эксперта­ми компании были подготовлены следующие прогнозные данные о зависимости темпа прироста прибыли и требуемой доходности от доли реинвестируемой прибыли:

 

Доля реинвестируе­мой прибыли, % Достигаемый темп прироста прибыли, % Требуемая акционерами норма прибыли, %
     
    15*
    16*
* Акционеры требуют повышенной нормы прибыли ввиду возрастания риска, связанного с новой инвестицией.

 

Какая политика реинвестирования прибыли наиболее оптимальна?

(Указание. При решении задачи вспомните о следующем: а) цель деятельности компании - максимизация совокупного богат­ства ее владельцев, которое по итогам года может быть оценено как сумма полученных дивидендов и рыночной капитализации; б) ры­ночная капитализация - это сумма рыночных цен всех акций в об­ращении; в) для нахождения рыночной цены можно воспользоваться формулой Гордона.)

 

12. В течение ряда лет компания АВ выплачивает постоянный диви­денд в размере 1500 руб. в год. Дивиденд к получению в отчетном году вскоре будет объявлен. Имеется возможность реинвестирова­ния прибыли в размере 1500 руб. на акцию; ожидается, что в резуль­тате этого среднегодовой доход на акцию повысится на 300 руб., т.е. величина постоянного дивиденда на акцию может составить 1800 руб. в год в течение неограниченного времени. Того же результата мож­но достичь путем дополнительной эмиссии акций в требуемом объ­еме. Имеет ли смысл наращивать объемы капитала и производства? Предполагая, что стоимость капитала составляет 11% и она не зави­сит от того, произойдет ли наращивание источников за счет реинве­стирования прибыли или дополнительной эмиссии, выберите наи­более эффективный путь финансирования: а) реинвестирование при­были в полном объеме; б) дополнительная эмиссия акций.

(Указание. Логические построения, имеющие место в преды­дущей задаче, сохраняются; необходимо обратить внимание лишь на то, что в данном случае нельзя предполагать наличие постоянно­го темпа прироста дивидендов, точнее говоря, он равен нулю. Зада­ча сводится к расчету теоретической стоимости акции для трех си­туаций: а) сохранение прежней политики выплаты дивиденда в сум­ме 1500 руб.; б) реинвестирование прибыли в сумме 1500 руб.; в) получение дивиденда в сумме 1500 руб. с одновременной допол­нительной эмиссией акций в требуемом объеме.)

 

 


1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 |

Поиск по сайту:



Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. Студалл.Орг (0.003 сек.)