ГЛОССАРИЙ. АГРЕССИВНАЯ ДИВИДЕНДНАЯ ПОЛИТИКА [aggressive dividend policy]— один из возможных типов осу­ществляемой акционерной компанией дивидендной политики

АГРЕССИВНАЯ ДИВИДЕНДНАЯ ПОЛИТИКА [aggressive dividend policy] — один из возможных типов осу­ществляемой акционерной компанией дивидендной политики, который предусматривает постоянный рост выплаты дивидендов (как правило, в твердо уста­новленном проценте их прироста к размеру пред­шествующего периода) вне зависимости от резуль­татов финансовой деятельности.

АГРЕССИВНАЯ ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПОЛИТИКА [aggressive investment policy] — один из типов политики инвестирования, осуществляемой предприятием, который направлен на максимизацию текущего до­хода от вложений в ближайшем периоде. При осу­ществлении этой политики оценке и учету уровня инвестиционного риска и возможностям роста ры­ночной стоимости предприятия в перспективе отво­дится вспомогательная роль. Формой реализации такой политики является формирование агрессивного инвестиционного портфеля.

АГРЕССИВНАЯ ПОЛИТИКА ФИНАНСИРОВАНИЯ [aggressive financial policy] — один из типов политики финансирования активов, осуществляемой предприя­тием, который предусматривает, что за счет собствен­ного и долгосрочного заемного капитала должны финансироваться только внеоборотные активы, и системная часть оборотных активов, в то время как варьирующая часть оборотных активов должна финансиро­ваться за счет использования краткосрочного заем­ного капитала.

АГРЕССИВНЫЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПОРТФЕЛЬ [aggressive portfolio] — сформированная совокупность цен­ных бумаг и других финансовых инструментов, реа­лизующая агрессивную инвестиционную политику предприятия. Формирование агрессивного инвести­ционного портфеля осуществляется по критерию максимизации дохода от вложений в ближайшем пе­риоде. Как правило, агрессивный инвестиционный портфель характеризуется высоким уровнем порт­фельного риска и не гарантирует сохранность инвес­тированного капитала.

АКТИВЫ [assets] — контролируемые предприятием эко­номические ресурсы, сформированные за счет инвестированного в них капитала, характеризующиеся детерминированной стоимостью, производитель­ностью и способностью генерировать доход, постоянный оборот которых в процессе использования свя­зан с факторами времени, риска и ликвидности.

АКТИВЫ ВНЕОБОРОТНЫЕ (ДОЛГОСРОЧНЫЕ) [noncurent assets] — совокупность имущественных цен­ностей предприятия, многократно участвующих в процессе его хозяйственной деятельности и переносящих свою стоимость на себестоимость продукции частями. В практике учета к ним относят имущест­венные ценности (активы) всех видов со сроком ис­пользования более одного года и стоимостью выше минимума, установленного законодательством.

АКТИВЫ ЛИКВИДНЫЕ [liquid assets; quick assets] - группа активов предприятия, которая быстро мо­жет быть конверсирована в денежную форму без ощу­тимых потерь своей текущей (балансовой) стоимо­сти с целью своевременного обеспечения платежей по текущим финансовым обязательствам. В группу ликвидных активов предприятия входят: краткосроч­ные финансовые вложения; дебиторская задолжен­ность (кроме безнадежной); запасы готовой продук­ции, предназначенной для реализации.

АКТИВЫ МАТЕРИАЛЬНЫЕ [tangible assets] — группа активов предприятия, имеющая вещественную (мате­риальную) форму. В группу материальных активов предприятия входят: основные средства; незавершен­ные капитальные вложения; оборудование, предна­значенное к монтажу; производственные запасы сырья и материалов; запасы малоценных и быстро­изнашивающихся предметов; объем незавершенного производства; запасы готовой продукции, предна­значенной к реализации.

АКТИВЫ НЕМАТЕРИАЛЬНЫЕ [intangible assets] — группа активов предприятия, не имеющая вещественной формы, включающая объекты интеллектуальной (в том числе промышленной) его собственности. К этой группе активов предприятия относят: гудвилл; при­обретенные предприятием права пользования отдель­ными природными ресурсами, программными про­дуктами, товарными знаками, патентами, ноу-хау и другими аналогичными видами имущественных цен­ностей, определенными соответствующим законо­дательством и отражаемыми в балансе предприятия.

АКТИВЫ ОБОРОТНЫЕ (ТЕКУЩИЕ) [current assets;СА] — совокупность имущественных ценностей пред­приятия, обслуживающих текущий хозяйственный процесс и полностью потребляемых в течение одного операционного (производственно-коммерческого) цикла. В практике учета к ним относят имуществен­ные ценности (активы) всех видов со сроком исполь­зования менее одного года и предельной стоимо­стью, установленной законодательством.

АКТИВЫ ФИНАНСОВЫЕ [financial assets; monetary assets] — группа активов предприятия, находящаяся в форме наличных денежных средств и различных финансовых инструментов, принадлежащих пред­приятию. К этой группе активов относят: денежные активы в национальной и иностранной валюте; де­биторскую задолженность; краткосрочные и долго­срочные финансовые вложения предприятия.

АКТИВЫ ЧИСТЫЕ [net assets value; NAV] - совокуп­ность имущественных ценностей (активов) предприя­тия, сформированных за счет собственного капитала.

АЛЬТЕРНАТИВНЫЕ ИЗДЕРЖКИ [opportunity cost] -потенциальный инвестиционный доход, упущенный инвестором в результате отказа от вложения капи­тала в альтернативный объект (инструмент) инвес­тирования.

АМОРТИЗАЦИЯ НЕМАТЕРИАЛЬНЫХ АКТИВОВ [amor­tization] — постепенное списание стоимости немате­риальных активов в процессе их производственного использования. Амортизация этих активов осущест­вляется на основе использования прямолинейного (линейного) метода, т.е. равными частями исходя из их первоначальной стоимости с учетом индекса­ции.

АМОРТИЗАЦИЯ ОСНОВНЫХ СРЕДСТВ [depreciation] — постепенное списание стоимости основ­ных средств в процессе их производственного исполь­зования, связанное с их физическим и моральным износом. В стоимость основных средств, подлежа­щих амортизации, включаются затраты на их при­обретение, изготовление и улучшение (ремонт, ре­конструкцию, модернизацию и т.п.). По различным группам основных средств установлены разные нор­мы амортизации в процентах к их балансовой стои­мости на начало отчетного периода. По активной части основных средств (машинам, механизмам и оборудованию производственного назначения) на­ряду с прямолинейным (линейным) может приме­няться метод ускоренной амортизации.

АНАЛИЗ ЧУВСТВИТЕЛЬНОСТИ ПРОЕКТА [project sensiti­vity analysis] — метод оценки влияния отдельных исходных параметров реального инвестиционного проекта на конечные показатели его эффективности.

АННУИТЕТ [annuity; Anny] — равномерные платежи или поступления денежных средств через одинаковые интервалы времени при использовании одинаковой ставки процента. Примером аннуитета могут быть равномерная уплата суммы процента по облигациям или сберегательным сертификатам, равномерная уплата взносов за арендуемое имущество или страхо­вых взносов и т.п.

БАНКОВСКИЙ КРЕДИТ [bank loan; bank advance] -средства, предоставляемые банком взаймы клиенту для целевого использования на установленный срок под определенный процент. В настоящее время он является основной формой предоставляемого пред­приятию финансового кредита. Основными видами банковского кредита в современных условиях явля­ются: бланковый или необеспеченный кредит [blank credit]; контокоррентный кредит или "овердрафт" [overdraft]; открытие кредитной линии [credit line]; ломбардный кредит [lombard loan; collateral loan]; ипотечный кредит [mortgage]; ролловерный кредит [roll-over credit]; консорциумный (консорциальный) кредит [cosortium credit] и другие.

БЕЗРИСКОВАЯ НОРМА ДОХОДНОСТИ [risk-free rate of return] - норма доходности по хозяйственным (ин­вестиционным) операциям, по которым отсутствует реальный риск потери капитала или дохода. Этот показатель используется обычно как основа расче­та реальной нормы доходности по хозяйственной операции с учетом премии за риск.

БУДУЩАЯ СТОИМОСТЬ ДЕНЕГ [future value; FV] - сумма инвестированных в настоящий момент денежных средств, в которую они превратятся через определен­ный период времени с учетом определенной ставки процента. Определение будущей стоимости денег связано с процессом наращения стоимости, осущест­вляемом по специальным алгоритмам.

ВАЛОВОЙ ДОХОД [gross income] — общий доход пред­приятия от всех видов хозяйственной деятельности и хозяйственных операций до уплаты из него налоговых платежей, входящих в цену продукции (налога на добавленную стоимость, акцизного сбора, тамо­женных сборов и пошлин). Основу валового дохода производственных предприятий составляет валовой доход от реализации продукции.

ВАЛОВЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК [gross cash flow] – вся совокупность поступления или расходования денеж­ных средств предприятия в рассматриваемом периоде в разрезе отдельных временных интервалов.

ВАРИАТИВНЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК [variative cash flow] - денежный поток предприятия, который в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периода времени характеризуется изменяющимися объемами.

ВНУТРЕННЯЯ СТОИМОСТЬ АКЦИИ [intrinsic value of stock] — реальная внутренняя стоимость акции, отли­чающаяся от ее рыночной стоимости, полученная в ходе проведения фундаментального анализа.

ВОЗВРАТНЫЙ ЛИЗИНГ (АРЕНДА) [lease-back] - хозяй­ственная операция предприятия, предусматриваю­щая продажу основных средств финансовому учреж­дению (банку, страховой компании и т.п.) с одно­временным обратным получением этих основных средств предприятием в оперативный или финансо­вый лизинг. В результате этой операции предпри­ятие получает финансовые средства, которые оно может использовать на другие цели.

ВРАЖДЕБНОЕ ПОГЛОЩЕНИЕ [hostile takeover] - при­обретение контрольного пакета акций компании ее конкурентами без предварительного согласования с советом ее директоров (акционеров).

ВТОРИЧНЫЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ [secondary security market] - фондовый рынок, на котором осуществляется покупка—продажа ранее выпущенных ценных бумаг (после первичного их размещения).

ВЫКУПНОЙ ФОНД (ФОНД ПОГАШЕНИЯ) [sinking fund] - заблаговременно формируемые путем регу­лярных отчислений финансовые средства, предназна­ченные для выкупа (погашения) в предусмотренный срок ранее эмитированных предприятием ценных бумаг (облигаций, векселей).

ВЫПЛАТА ДИВИДЕНДОВ АКЦИЯМИ [stock dividend] -инвестиционная операция, посредством которой ак­ции новой эмиссии распределяются между акцио­нерами компании пропорционально числу акций, уже находящихся в их владении. На размер таких дивидендных выплат капитализированная прибыль направляется на увеличение уставного капитала.

ВЫСОКОРИСКОВЫЕ ИНВЕСТИЦИИ [high-risk invest­ments] — спекулятивное вложение капитала в объек­ты (инструменты) инвестирования, прогнозируемая доходность по которым имеет высокий размах вари­ации (уровень риска по которым существенно пре­вышает среднерыночный уровень).

ГРАДУИРОВАННАЯ АРЕНДА (ЛИЗИНГ) [graduated lea­se] — договор аренды (лизинга), условия которого предусматривают периодическое увеличение размера арендных (лизинговых) платежей.

ГУДВИЛЛ [goodwill; GW] — один из видов нематериаль­ных активов, стоимость которого определяется как разница между рыночной (продажной) стоимостью предприятия как целостного имущественного комп­лекса и его балансовой стоимостью (суммой чистых активов). Это превышение стоимости предприятия связано с возможностью получения более высокого уровня прибыли (в сравнении со среднерыночным уровнем эффективности инвестирования) за счет (использования более эффективной системы управле­ния, доминирующей позиции на товарном рынке, применения новых технологий и т.п.

ДЕНЕЖНЫЕ АКТИВЫ [monetary assets, cash] — сово­купная сумма денежных средств предприятия нахо­дящихся в его распоряжении на определенную дату и представляющих собой его активы в форме гото­вых средств платежа (т.е. в форме абсолютной лик­видности).

ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК ПРЕДПРИЯТИЯ [cash flow of com­pany; CF] — совокупность распределенных по от­дельным интервалам рассматриваемого периода вре­мени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых его хозяйственной деятельностью, движение которых связано с факторами времени, риска и ликвидности.

ДЕФИЦИТНЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК [deficit cash flow] —- характер денежного потока предприятия, при котором поступление денежных средств существенно ниже его реальных потребностей в целенаправлен­ном их расходовании.

ДИВИДЕНДЫ [dividends] — периодические выплаты текущего дохода владельцам акций, осуществляемые за счет прибыли акционерной компании.

ДИВИДЕНДНАЯ ПОЛИТИКА [dividend policy] — часть общей финансовой стратегии акционерного общест­ва, заключающаяся в оптимизации пропорций между потребляемой и капитализируемой частями получен­ной им прибыли с целью обеспечения роста рыноч­ной стоимости акций.

ДИСКОНТИРОВАНИЕ СТОИМОСТИ [discounting] — про­цесс приведения будущей стоимости денег (финан­сового инструмента инвестирования) к настоящей их стоимости. Процесс дисконтирования стоимос­ти осуществляется как по простым, так и по слож­ным процентам.

ДРОБЛЕНИЕ АКЦИЙ, «СПЛИТ» [split; stock split] -прием, используемый акционерными компаниями, содержание которого заключается в эмиссии допол­нительного количества обычных акций без увели­чения суммы акционерного капитала. В результате этого приема происходит увеличение числа акций у акционеров при пропорциональном уменьшении их рыночной стоимости. Этот прием эффективен по ак­циям с высокой рыночной стоимостью — его при­менение позволяет активизировать оборот и повы­сить ликвидность акций за счет привлечения к их покупке акционеров с низким уровнем доходов.

ДЮРАЦИЯ [duration] — средневзвешенный срок полного погашения финансового инструмента инвестирования, платежи по которому осуществляются в разрезе от­дельных интервалов общего периода его обращения.

ЖИЗНЕННЫЙ ЦИКЛ ПРЕДПРИЯТИЯ [company life-cycle] — общий период времени от начала деятельно­сти предприятия до естественного прекращения его существования или возрождения на новой основе (с новым составом владельцев и менеджеров, с прин­ципиально новой продукцией, технологией и т.п.). В теории жизненного цикла предприятия выделяют обычно шесть основных стадий: "Рождение", "Дет­ство", "Юность", "Ранняя зрелость", "Окончатель­ная зрелость", "Старение".

ЗАЕМНЫЕ ИНВЕСТИЦИОННЫЕ СРЕДСТВА [debt sources of investments] — привлекаемые для инвестицион­ной деятельности предприятия на возвратной основе денежные средства и другое имущество. Заемный капитал классифицируется по видам, срокам исполь­зования и другим признакам. Все формы заемного капитала, используемого предприятием, представ­ляют собой его финансовые обязательства, подле­жащие погашению в предусмотренные сроки.

ЗАЛОГ [collateral; lien] — форма обеспечения финан­совых обязательств, основанная на праве одного лица сохранять в своей собственности имущество, при­надлежащее другому лицу, пока его финансовые претензии к владельцу этого имущества не будут удовлетворены. Предметом залога могут быть как имущество, так и имущественные права.

ИЗБЫТОЧНЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК [superfluous cash flow] — характер денежного потока предприятия, при котором поступление денежных средств существенно превышает реальную потребность предприятия в целенаправленном их расходовании.

ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПРОГРАММА [investment prog­ram] — совокупность реализуемых реальных инвес­тиций предприятия, сформированная из инвести­ционных проектов, сгруппированных по отраслевому, региональному или иному признаку в целях удоб­ства управления. Инвестиционная программа пред­ставляет собой целостный объект управления.

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПОРТФЕЛЬ [investment portfolio; portfolio] — целенаправленно сформированная сово­купность объектов реального и финансового инвести­рования, предназначенная для реализации инвести­ционной политики предприятия в предстоящем периоде (в более узком, но наиболее часто употреб­ляемом значении — совокупность фондовых инстру­ментов, сформированных инвестором).

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПРОЕКТ [investment project] - объект реального инвестирования, намечаемый к реа­лизации в форме приобретения целостного имущест­венного комплекса, нового строительства, рекон­струкции, модернизации, капитального ремонта и т.п. Инвестиционный проект требует обычно раз­работки бизнес-плана.

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПРОЦЕСС [investment process] - совокупность всех действий, осуществляемых инвес­тором при осуществлении инвестирования по от­дельным его стадиям. При осуществлении реальных инвестиций инвестиционный процесс состоит из трех стадий — прединвестиционной, инвестиционной и постинвестиционной (эксплуатационной).

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ РИСК [investment risk] - вероят­ность возникновения непредвиденных финансовых потерь в процессе инвестиционной деятельности предприятия. Так как отдельные из видов инвести­ционных рисков связаны с возможной потерей ка- лизингополучателя в форме поставок продукции (то­варов и услуг), производимой при использовании лизингуемых активов.

КОМПЕНСАЦИОННЫЙ ОСТАТОК ДЕНЕЖНЫХ АКТИВОВ [compensating balance of monetary assets] — неснижаемый резерв денежных активов, хранящихся на расчетном счете клиента в банке, как одно из условий выдачи ему бланкового (необеспеченного) кредита или предоставления широкого спектра бан­ковских услуг.

КОНСЕРВАТИВНАЯ ДИВИДЕНДНАЯ ПОЛИТИКА [trade­off dividend policy] — один их возможных опреде­ляющих принципов осуществляемой акционерной компанией дивидендной политики, в соответствии с которым приоритетной целью распределения при­были является удовлетворение потребности в ней для производственного развития (а не для текущего потребления в форме дивидендных выплат). В этом случае более высокими темпами растет стоимость чистых активов акционерного общества, а следова­тельно и рыночная стоимость акций.

КОНСЕРВАТИВНАЯ ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПОЛИТИКА [trade-off investment policy] — один из типов поли­тики инвестирования, осуществляемой предприя­тием, который направлен на минимизацию инвес­тиционного риска как приоритетной цели. При осуществлении этой политики инвестор не стремится ни к максимизации размера текущего дохода от ин­вестиций, ни к максимизации прироста капитала (а соответственно, максимизации темпов роста рыноч­ной стоимости капитала), а заботится лишь о безо­пасности своих вложений. Формой реализации такой политики является формирование консервативного инвестиционного портфеля,

КОНСЕРВАТИВНАЯ ПОЛИТИКА ФИНАНСИРОВАНИЯ [trade-off financial poSicy] — один из типов поли­тики финансирования активов, осуществляемых предприятием, который предусматривает, что за счет собственного и долгосрочного заемного капитала должны полностью финансироваться внеоборотные активы, постоянная часть оборотных активов (неснижаемый их размер) и определенная доля переменной части оборотных активов (той их суммы, которая связана с сезонным возрастанием объема деятель­ности предприятия). Такая модель финансирования активов обеспечивает высокий уровень финансовой устойчивости предприятия в процессе его развития, однако вызывает чрезмерно высокую долю исполь­зуемого собственного капитала (что снижает эффек­тивность его использования).

КРАТКОСРОЧНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ВЛОЖЕНИЯ [short-term financial investment] — инвестиции предприя­тия в различные финансовые инструменты на период до одного года. Основными формами краткосроч­ных финансовых вложений являются: приобретение краткосрочных облигаций, краткосрочных сберега­тельных сертификатов, векселей, помещение средств на депозитный вклад (до одного года) и т.п. Кратко­срочные финансовые вложения представляют собой форму временного использования свободных денеж­ных активов предприятия с целью защиты их от ин­фляции и получения дохода.

КРАТКОСРОЧНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА [short-term liabilities] — все виды используемых пред­приятием заемных финансовых средств со сроком по­гашения основной суммы долга до одного года (кратко­срочные банковские кредиты; краткосрочные ссуды небанковских учреждений; эмитированные кратко­срочные облигации предприятия; эмитированные векселя; полученные товарные кредиты; различные фор­мы внутренней кредиторской задолженности и т.п.).

КРЕДИТ [credit; loan] — предоставление заемщику средств в денежной или иной формах на установленный срок под определенный процент. Различают финан­совый кредит, предоставляемый банками; финансовый кредит, предоставляемый небанковскими учреждени­ями; товарный (коммерческий) кредит, предоставля­емый хозяйственными партнерами, и т.п.

КРЕДИТНАЯ ЛИНИЯ [credit line] — предоставленная за­емщику возможность получать кредит в пределах определенной (лимитируемой) суммы на протяже­нии оговоренного периода.

КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА [credit policy] — разрабатывае­мый предприятием механизм управление дебитор­ской задолженностью. Производственно-коммерчес­кие предприятия формируют кредитную политику при предоставлении покупателям товарного (ком­мерческого) или потребительского кредита.

КРЕДИТНЫЙ ПРОЦЕНТ [credit interest] — сумма, упла­чиваемая заемщиком кредитору за пользование за­емными средствами в соответствии с установлен­ной ставкой процента. Ставка процента за кредит характеризуется тремя основными параметрами — ее формой, видом и размером.

ЛЕВЕРИДЖ [leverage] — финансовый механизм управле­ния формированием прибыли, основанный на обес­печении необходимого соотношения отдельных видов капитала или отдельных видов затрат. Различают финансовый леверидж (механизм воздействия на уро­вень рентабельности собственного капитала за счет изменения соотношения собственных и заемных финансовых средств, используемых предприятием); операционный леверидж (механизм воздействия на сумму и уровень прибыли за счет изменения соотно­шения постоянных и переменных издержек); леве­ридж активов (механизм воздействия на структуру финансирования активов).

"ЛИКВИДНАЯ ПОДУШКА ["liquid cushion"] — термин, характеризующий резервирование высоколиквидных активов (легко конверсируемых в денежные активы) с целью предстоящего погашения неотложных фи­нансовых обязательств предприятия. В качестве "лик­видной подушки" в первую очередь выступают крат­косрочные финансовые вложения предприятия, а также краткосрочные формы его дебиторской задол­женности,

ЛИКВИДНОСТЬ [liquidity] — термин, характеризующий способность отдельных видов имущественных цен­ностей быть быстро конверсируемыми в денежную форму без потери своей текущей стоимости в усло­виях сложившейся конъюнктуры рынка. В инвести­ционном менеджменте этот термин наиболее часто используется при характеристике отдельных акти­вов, находящихся на балансе предприятия, или от­дельных объектов инвестиций.

ЛИКВИДНОСТЬ АКТИВОВ [assets liquidity] - характе­ристика отдельных видов активов предприятия по их способности к быстрой конверсии в денежную форму без потери своей балансовой стоимости с целью обеспечения необходимого уровня платеже­способности предприятия.

ЛИКВИДНОСТЬ ИНВЕСТИЦИЙ [investment liquidity] -характеристика отдельных объектов инвестирования (как реальных, так и финансовых) по их способно­сти быть реализованными в течение короткого перио­да времени без потери своей реальной стоимости при изменении ранее принятых инвестиционных ре­шений.

МАРЖИНАЛЬНАЯ ПРИБЫЛЬ [marginal profit; contri­bution] — один из важнейших показателей, использу­емых в системе анализа "взаимосвязь издержек, объема реализации и прибыли ". Маржинальная прибыль пред­ставляет собой разность между суммой чистого дохода от реализации продукции и суммой перемен­ных издержек.

МЕТОД ГРЭХЕМА [Graham method] — разработанная про­фессором финансов Колумбийского университета Б. Грэхемом инвестиционная теория, утверждающая, что наиболее эффективной портфельной инвести­ционной стратегией является формирование портфе­ля за счет таких фондовых инструментов, рыноч­ные цены на которые ниже их внутренней стоимости (исчисленной на основе стоимости чистых активов компании). Этот метод характеризуют как идеоло­гию инвестирования, ориентированную на стоимость [value-oriented investing theory],

МЕТОД ЛИФО [LIFO method] — метод оценки и отра­жения в учете стоимости запасов товарно-мате­риальных ценностей, входящих в состав оборотных активов, основанный на использовании последней цены их приобретения, по принципу: "последний пришел — первый ушел" ["Last In — First Out"],

МЕТОД ФИФО [FIFO method] — метод оценки и отра­жения в учете стоимости запасов товарно-материаль­ных ценностей, входящих в состав оборотных акти­вов, основанный на использовании первоначальной цены их приобретения, по принципу: "первый при­шел — первый ушел" [First In — First Out].

МОДЕЛЬ ДЮПОНА [Du Pont Model] — алгоритм, состав­ляющий основу Дюпоновской системы анализа, в соответствии с которым коэффициент рентабельно­сти используемых активов представляет собой произ­ведение коэффициента рентабельности реализации продукции и коэффициента оборачиваемости исполь­зуемых активов.

НАЛОГООБЛАГАЕМАЯ ПРИБЫЛЬ [declared profit] - декларируемая в налоговые органы сумма балансо­вой прибыли предприятия, "очищенная" с учетом предоставленных льгот и порядка ее налогообложе­ния, которая является базой исчисления налога на прибыль.

НАРАЩЕНИЕ СТОИМОСТИ (КОМПАУНДИНГ) [advance, compounding] — процесс приведения настоящей стоимости денег (финансового инструмента) к их стоимости в предстоящем периоде (будущей стои­мости). Процесс наращения стоимости может осу­ществляться как по простым, так и по сложным про­центам.

НАСТОЯЩАЯ (ПРИВЕДЕННАЯ, ДИСКОНТИРОВАННАЯ) СТОИМОСТЬ ДЕНЕГ [present value; PV] -стоимость денег в текущем периоде при их обрат­ном пересчете из будущей стоимости в процессе дис­контирования стоимости. В менеджменте активов расчет настоящей стоимости денег осуществляется при оценке предстоящего дохода от их вложений (инвестирования) и других хозяйственных операциях.

ОБСЛУЖИВАНИЕ ДОЛГА [debt service] — процесс вы­плат заемщиком процентных платежей по кредит­ным и иным финансовым обязательствам.

ОБЩАЯ СУММА ДОЛГА [total debts] — сумма всех внеш­них и внутренних финансовых обязательств пред­приятия на определенную дату.

ОБЯЗАТЕЛЬСТВА [liabilities] — совокупность финансо­вых требований к предприятию, подлежащих погаше­нию в предстоящем периоде. По срочности пога­шения разделяют обязательства краткосрочные (со сроком погашения до одного года) [current liabilities] и долгосрочные (со сроком погашения свыше одного года) [long-term liabilities], В составе краткосрочных выделяют неотложные обязательства (со сроком по­гашения до одного месяца). Такая группировка обяза­тельств используется для оценки и управления плате­жеспособностью предприятия.

ОКУПАЕМОСТЬ ИНВЕСТИЦИЙ [payback of investment] -процесс возврата вложенных инвестиционных ресурсов за счет чистого денежного потока от инвестиций. Интенсивность, с которой осуществляется этот про­цесс, характеризуется показателем "период окупа­емости инвестиций".

ОНКОЛЬНЫЙ КРЕДИТ [on-call credit] - кредит, предо­ставленный заемщику без указаний срока его ис­пользования (в рамках краткосрочного кредитова­ния) и подлежащий возврату по первому требованию кредитора. При возврате кредита обычно предостав­ляется льготный период.

ОПЕРАТИВНЫЙ ЛИЗИНГ (АРЕНДА) [operating lease] -хозяйственная операция, предусматривающая пере­дачу арендатору права пользования основными сред­ствами, принадлежащими арендодателю, на срок, не превышающий их полной амортизации, с обязатель­ным их возвратом владельцу после окончания сро­ка действия лизингового соглашения. Переданные в оперативный лизинг основные средства остаются на балансе арендодателя.

ОПЕРАЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ [operating activity; operations] — основной вид деятельности пред­приятия, с целью осуществления которой оно со­здано. Характер операционной деятельности пред­приятия определяется спецификой сферы или отрасли экономики, к которой оно принадлежит. Ос­нову операционной деятельности большинства пред­приятий составляет производственно-сбытовая или торговая деятельность.

ОПЕРАЦИОННАЯ ПРИБЫЛЬ [operating profit] - при­быль, полученная в результате операционной дея­тельности предприятия. Она выступает в форме мар­жинальной, валовой или чистой операционной прибыли.

ОПЕРАЦИОННЫЕ АКТИВЫ [operating assets] - акти­вы предприятия, непосредственно задействованные в его производственной деятельности и формиру­ющие доходы от этой деятельности. При определении объема операционных активов из общего состава активов исключаются долгосрочные финансовые вло­жения, незавершенное капитальное строительство, неустановленное и выведенное из эксплуатации обо­рудование, дебиторская задолженность по ссудам, предоставленным персоналу и другие аналогичные их виды.

ОПЕРАЦИОННЫЙ ЦИКЛ [operating cycle] - период пол­ного оборота всей суммы оборотных активов, в про­цессе которого происходит смена отдельных их видов.

ОПТИМИЗАЦИЯ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ [cash flow optimization] — процесс выбора наилучших форм движения денежных средств на предприятии с учетом условий и особенностей осуществления его хозяй­ственной деятельности.

ОПТИМИЗАЦИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОРТФЕЛЯ [port­folio optimization] — процесс определения соотно­шения отдельных объектов инвестирования, обес­печивающий реализацию целей инвестиционной деятельности с учетом имеющихся инвестиционных ресурсов. Основу механизма этой оптимизации со­ставляет "современная портфельная теория ".

ОПТИМИЗАЦИЯ СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА [capital struc­ture optimization] - процесс определения соотноше­ния использования собственного и заемного капитала, при котором обеспечиваются оптимальные пропор­ции между уровнем рентабельности собственного ка­питала и уровнем финансовой устойчивости, т.е. мак­симизируется рыночная стоимость предприятия.

ОТРИЦАТЕЛЬНЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК [negative cash flow] — совокупность выплат денежных средств пред­приятием в процессе осуществления всех видов его хозяйственной деятельности.

ОТЧЕТ О ДВИЖЕНИИ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ [cash-flow statement] — вид статистической отчетности, ис­пользуемой в системе мониторинга текущей хозяй­ственной деятельности предприятия.

ПЕРВИЧНЫЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ [primary security market] — фондовый рынок, на котором впервые реализуется новая эмиссия ценных бумаг.

ПЕРЕМЕННЫЕ ЗАТРАТЫ (ИЗДЕРЖКИ) [variable costs; VC; variable expenses] — текущие затраты предприятия, сумма которых находится в прямой зависимости от объема его производственной или сбытовой деятель­ности.

ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТЬ [solvency] — способность пред­приятия своевременно рассчитываться по своим финансовым обязательствам за счет достаточного наличия готовых средств платежа (остатка денеж­ных средств) и других ликвидных активов.

ПЛАТЕЖНЫЙ КАЛЕНДАРЬ [schedule of payments] — один из видов оперативного финансового плана пред­приятия, разрабатываемый по отдельным видам дви­жения денежных средств (налоговый платежный календарь, платежный календарь по расчетам с по­ставщиками, платежный календарь по обслужива­нию кредита и т.п.) и по предприятию в целом (в этом случае он детализирует текущий план по­ступления и расходования денежных средств).

ПОЛИТИКА ПРИВЛЕЧЕНИЯ БАНКОВСКОГО КРЕДИТА [bank loans drawing policy] — часть общей политики привлечения заемных средств, конкретизирующей условия привлечения, использования и обслужива­ния банковского кредита.

ПОЛИТИКА ПРИВЛЕЧЕНИЯ ЗАЕМНЫХ СРЕДСТВ [loans drawing policy] — часть общей стратегии формиро­вания капитала, заключающейся в обеспечении наи­более эффективных форм и условий привлечения заем­ных инвестиционных ресурсов в соответствии с потребностями инвестиционной деятельности пред­приятия.

ПОЛОЖИТЕЛЬНЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК [positive cash flow] — поступление денежных средств на предпри­ятие от всех видов хозяйственных операций.

ПОРУЧИТЕЛЬСТВО [guarantee] —обязательство, прини­маемое на себя одним лицом по исполнению обяза­тельств другого лица в случае несостоятельности последнего обеспечить выплату долга в полном объе­ме и в предусмотренные сроки.

ПОТОК ПЛАТЕЖЕЙ [payment flow] — последователь­ность осуществления расчетных денежных операций по инкассации долга (положительный поток) и по­гашению своих финансовых обязательств (отрица­тельный поток) в определенном периоде с указани­ем срока и размера платежей.

ПОРТФЕЛЬ ФИНАНСОВЫХ ИНВЕСТИЦИЙ [financial investment portfolio] — сформированная предприятием сово­купность финансовых инструментов инвестирования, подчиненная определенным целям инвестиционной деятельности предприятия на финансовом рынке. Основу портфеля финансовых инвестиций составляют обычно различные инструменты фондового рынка.

''ПОРТФЕЛЬНАЯ ТЕОРИЯ" ["portfolio theory"] - тео­ретический и методологический аппарат, использу­емый в процессе формирования портфеля ценных бумаг. В зависимости от используемых методологи­ческих принципов различают традиционную порт­фельную теорию (традиционный подход) и совре­менную портфельную теорию.

ПОРТФЕЛЬНЫЙ РИСК [portfolio risk] - совокупный риск вложения капитала по инвестиционному пор­тфелю в целом. Уровень портфельного риска всегда ниже_; чем уровень риска отдельных входящих в него инвестиционных инструментов (за счет эффекта ди­версификации, ковариации и т.п.).

ПРЕДЕЛ ФИНАНСОВОЙ БЕЗОПАСНОСТИ ("ЗАПАС ФИ­НАНСОВОЙ ПРОЧНОСТИ") [margin of financial safety; M of S] — допустимый размер снижения объе­ма реализации продукции при неблагоприятной конъюнктуре рынка, который позволяет предприя­тию осуществлять прибыльную деятельность.

ПРЕДЕЛЬНАЯ СТОИМОСТЬ КАПИТАЛА [marginal cost of capital; MCC] — показатель эффективности до­полнительного привлечения капитала с позиций уровня средневзвешенной его стоимости. Она харак­теризует прирост стоимости капитала в сравнении с предшествующим периодом.

ПРЕМИЯ ЗА ЛИКВИДНОСТЬ [liquidity premium] - допол­нительный доход, выплачиваемый (или предусмот­ренный к выплате) инвестору с целью возмещения риска финансовых потерь, связанных с низкой лик­видностью объектов инвестирования.

ПРЕМИЯ ЗА РИСК [risk premium; RP] — дополнитель­ный доход, выплачиваемый (или предусмотренный к выплате) инвестору сверх того уровня, который может быть получен по безрисковым хозяйственным операциям. Этот дополнительный доход должен возрастать пропорционально увеличению уровня рис­ка вложений капитала в тот или иной инструмент инвестирования. При этом следует иметь в виду, что премия за риск должна возрастать пропорционально росту не общего уровня инвестиционного риска по тому или иному инструменту, а только систематиче­ского (рыночного) риска, уровень которого опреде­ляется с помощью бета-коэффициента (т.к. риск не­систематический связан в основном с действием субъективных факторов). Основу этой зависимости составляет график «линии надежности рынка».

ПРОЦЕНТ [interest] — плата за пользование ссуд­ным (заимствованным) капиталом во всех его фор­мах (кредитный процент, депозитный процент, про­цент по облигациям, процент по векселям и т.п.).

ПРОЦЕНТНАЯ CTABКA [interest rate] — фиксирован­ная ставка, по которой в установленные сроки выплачивается сумма процента. Обычно процент­ная ставка характеризует соотношение годовой суммы процента (процентного дохода) к сумме основного долга. Процентная ставка используется также в про­цессе наращения стоимости.

РЕАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ [real investment] - вложе­ние капитала в воспроизводство основных фондов, в инновационные нематериальные активы, в прирост запасов товарно-материальных ценностей и в другие объекты инвестирования, непосредственно связанные с осуществлением производственно-коммерческой (операционной) деятельности предприятия.

"РЕВОЛЬВЕРНЫЙ КРЕДИТ", АВТОМАТИЧЕСКИ ВОЗОБ­НОВЛЯЕМЫЙ КРЕДИТ [''revolving credit"; open-end credit] — один из видов финансового кредита, предо­ставляемого на определенный период, в течение которого разрешается как поэтапная "выборка" кредитных средств, так и поэтапное частичное или полное погашение обязательств по нему. Внесен­ные в счет погашения обязательств средства могут вновь заимствоваться в течение периода действия кредитного договора (в пределах установленного кре­дитного лимита). Выплата оставшейся непогашен­ной суммы основного долга и оставшихся процен­тов по нему производится по истечении срока действия кредитного договора.

РЕИНВЕСТИРОВАНИЕ [reinvestment] — перемещение капитала из одних активов в другие более эффек­тивные объекты инвестирования в процессе инвес­тиционной деятельности предприятия.

РИСК [risk] — вероятность наступления события, свя­занного с возможными финансовыми потерями или другими негативными последствиями.

СИНЕРГИЗМ, ЭФФЕКТ СИНЕРГИЗМА [synergy] - допол­нительные экономические преимущества, которые образуются при успешном объединении предприятий (их слиянии и поглощении). Эти экономические преимущества формируются за счет более эффек­тивного использования их общего финансового по­тенциала, взаимодополнения технологий и выпус­каемой продукции, возможностей снижения уровня их текущих затрат и других аналогичных факторов (образно эффект синергизма можно охарактеризо­вать известной формулой: "2+2=5").

СООТНОШЕНИЕ УРОВНЯ РИСКА И ДОХОДНОСТИ [risk/ return rate off] — один из важнейших показателей оценки инвестиционных качеств индивидуальных ин­струментов инвестирования и инвестиционного порт­феля в целом, характеризующий как соотносятся между собой уровни риска и доходности. Средне­рыночное соотношение этих показателей измеряется графиком "линии надежности рынка". Сравнение этого соотношения по индивидуальному инструменту ин­вестирования со среднерыночным позволяет судить о степени его инвестиционной привлекательности.

СПЕКУЛЯТИВНЫЙ ЗАПАС ДЕНЕЖНЫХ AКТИBOB [specu­lative balance off monetary assets] — свободный остаток денежных активов, используемый для осу­ществления спекулятивных операций {краткосрочных финансовых вложений) на денежном рынке. Формой спекулятивного запаса денежных активов является, например, их депозитный вклад в банк в период, когда уровень депозитного процента превышает уро­вень доходности краткосрочных ценных бумаг.

СРЕДНЕВЗВЕШЕННАЯ СТОИМОСТЬ КАПИТАЛА [weigh­ted average cost of capital; WACC] — средняя цена, которую предприятие платит за использование со­вокупного капитала, сформированного из различных источников. Она характеризует среднее значение сто­имости капитала, привлеченного из каждого конкрет­ного источника, взвешенной на удельный вес каждого источника в общей сумме используемого капитала.

СТРАХОВОЙ ЗАПАС ДЕНЕЖНЫХ АКТИВОВ [precautionary balance of monetary assets] — неснижаемый минимум резерва денежных средств, обеспечиваю­щий страхование своевременности расчетов по те­кущим хозяйственным операциям в случае времен­ной задержки поступления средств от реализации продукции. Если предприятие имеет свободный до­ступ к краткосрочным финансовым кредитам (т.е. может оперативно их получать), то размер страхо­вого запаса денежных активов может быть сведен к минимуму. Обычно страховой запас денежных ак­тивов хранится в форме высоколиквидных краткос­рочных финансовых вложений.

СТРУКТУРА КАПИТАЛА [capital structure; capital gea­ring] — один из важнейший показателей оценки финансового состояния предприятия, характеризую­щий соотношение суммы собственного и заемного используемого капитала.

УМЕРЕННАЯ (КОМПРОМИССНАЯ) ДИВИДЕНДНАЯ ПО­ЛИТИКА [compromise dividend policy] — один из возможных определяющих принципов осуществле­ния компанией дивидендной политики, в соответст­вии с которой в процессе распределения прибыли текущие интересы акционеров по размерам дивиденд­ных выплат стабильно балансируются с потребнос­тями формирования собственных финансовых ре­сурсов для обеспечения развития компании.

УМЕРЕННАЯ (КОМПРОМИССНАЯ) ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПОЛИТИКА [compromise investment policy] — один из типов политики инвестирования, осуществляе­мый предприятием, который направлен на выбор таких объектов инвестирования, по которой уровень текущей доходности, темпы роста капитала и уро­вень риска в наибольшей степени приближены к среднерыночным. При реализации этой политики предприятие не стремится к максимизации своего инвестиционного дохода и избегает вложений капи­тала в высокорисковые объекты инвестирования. Формой реализации такой политики является со­здание умеренного (компромиссного) инвестиционного портфеля.

УПРАВЛЕНЧЕСКИЙ УЧЕТ [management accounting] — вид бухгалтерского учета основных финансовых ре­зультатов инвестиционной деятельности, стандар­ты которого разрабатываются самим предприятием, исходя из целей инвестиционного менеджмента. Управленческий учет позволяет существенно углу­бить информацию о составе капитала и его движе­нии на предприятии.

УСКОРЕННАЯ АМОРТИЗАЦИЯ [accelerated depreciation] — один из методов начисления амортизации, при котором стоимость конкретного актива списы­вается в более короткие сроки и по более высоким нормам амортизации в первые годы его использо­вания. В нашей стране ускоренная амортизация акти­вов разрешена только по активной части операци­онных основных средств.

ФИНАНСОВАЯ ГИБКОСТЬ [financial flexibility] - способ­ность предприятия быстро формировать необхо­димый объем заемных инвестиционных ресурсов при неожиданном появлении высокоэффективных инве­стиционных предложений, обеспечивающих новые возможности ускорения экономического развития.

ФИНАНСОВЫЕ ИНВЕСТИЦИИ, ФИНАНСОВЫЕ ВЛОЖЕ­НИЯ [financial investment] — вложение капитала в различные финансовые инструменты, главным об­разом в ценные бумаги. По периоду инвестирова­ния различают краткосрочные финансовые вложения (инвестирование средств на период до одного года) и долгосрочные финансовые вложения (инвестирова­ние средств на период более одного года). Для сни­жения уровня риска финансовые инвестиции осу­ществляются обычно в разнообразные финансовые инструменты, совокупность которых формирует ин­вестиционный портфель.

ФИНАНСОВЫЙ ЛЕВЕРИДЖ [financial leverage] - финан­совый механизм управления рентабельностью собст­венного капитала за счет оптимизации соотношения используемых собственных и заемных финансовых средств. Результат этого управления оценивается с по­мощью показателя "эффект финансового левериджа".

ФИНАНСОВЫЙ ЛИЗИНГ [financial lease] — хозяйствен­ная операция, предусматривающая приобретение арендодателем по заказу арендатора основных средств с дальнейшей передачей их в пользование аренда­тора на срок, не превышающий периода полной их амортизации с обязательной последующей переда­чей права собственности на эти основные средства арендатору. Финансовый лизинг рассматривается как один из видов финансового кредита. Основные средства, переданные в финансовый лизинг, включают­ся в состав основных средств арендатора.

ФУНКЦИОНАЛЬНЫЙ (МОРАЛЬНЫЙ) ИЗНОС [obsolescence] — снижение реальной стоимости отдельных видов используемых внеоборотных активов (производствен­ных основных фондов, нематериальных активов) в связи с научным и техническим прогрессом, вызывающим появление на рынке более эффективных аналогов.

ХЕДЖИРОВАНИЕ [hedging] — метод страхования це­нового риска по сделкам на бирже (товарной, фон­довой) путем проведения противоположных опера­ций с различными видами биржевых контактов. Различают хеджирование покупкой [buying hedging] и хеджирование продажей [selling hedging] фьючерс­ных контрактов.

ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ [net profit; profit after tax; PAT] — окончательная сумма прибыли, остающаяся в рас­поряжении предприятия после уплаты налогов и других обязательных платежей из суммы балансо­вой (валовой) прибыли.

ЧИСТЫЕ ИНВЕСТИЦИИ [net investment] — сумма фи­нансовых ресурсов, направленных на прирост акти­вов предприятия, представляющая собой разность между объемом валовых инвестиций предприятия в рассматриваемом периоде и суммой амортизацион­ных отчислений в том же периоде.

ЧИСТЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК [net cash flow] - разни­ца между положительным и отрицательным денеж­ными потоками в рассматриваемом периоде времени. Основу чистого денежного потока по операционной деятельности составляет сумма чистой прибыли и амортизационных отчислений.

ЭМИССИОННАЯ ПОЛИТИКА [emission policy] - часть общей стратегии формирования капитала предприятия, заключающаяся в обеспечении привлечения необхо­димого его объема за счет внешних источников путем выпуска и размещения на первичном фондовом рынке собственных ценных бумаг (акций, облигаций и т.п.).

ЭМИТЕНТ ЦЕННЫХ БУМАГ [issuer] - юридическое лицо, которое от своего имени выпускает ценные бумаги и обязуется выполнять требования, вытекающие из условий выпуска.

Поиск по сайту: