Структура современного финансового рынка

Экономическая система любой страны состоит из совокупности хозяй­ствующих субъектов, совокупности институтов, организующих ее функ­ционирование, а также отношений, возникающих между хозяйствующими субъектами и институциональными образованиями. Эти отношения каса­ются прежде всего производства и перемещения в экономической системе произведенных товаров и услуг, а также платежных средств, опосредующих процесс их перемещения. Хозяйствующие субъекты в экономической системе производят товары и услуги и потребляют их же или произведен­ные другими экономическими субъектами товары и услуги. При этом все экономические субъекты в системе могут быть условно разделены на две группы. Дадим им условные названия: домохозяйства и предприятия.

Финансовый рынок — это определенное институциональное и функци­ональное устройство, обеспечивающее трансформацию сбережений в инвес­тиции и выбор направлений их наиболее эффективного использования в экономике. Финансовый рынок — это рынок финансовых инструментов.

Рис. 1. Место и роль финансового рынка в экономической системе страны

Финансовые инструменты опосредуют процесс трансформации сбере­жений в инвестиции. Согласно Международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) под финансовым инструментом понимается любой договор между двумя сторонами, в результате которого одновременно у од­ной из сторон возникает финансовый актив, а у другой — финансовое обязательство или долевые инструменты, связанные с капиталом. В со­ответствии с данным определением к финансовым инструментам можно отнести дебиторскую и кредиторскую задолженность, представленную как в традиционном виде, так и в форме векселей, облигаций, других долговых ценных бумаг и в виде банковских договоров. К финансовым инструментам относятся также и все долевые ценные бумаги, подобные акциям, и производные инструменты — форвардные, фьючерсные, опци­онные и свои контракты.

На финансовом рынке обращаются разнообразные финансовые ин­струменты, обладающие собственными отличительными качествами и подчиняющиеся различным закономерностям. В связи с этим для дальней­шего изучения финансового рынка выделим его сегменты с относительно однородными финансовыми инструментами (рис.2).

Поскольку понятие рынка непосредственно связано с понятием сделки купли-продажи, то первым признаком, по которому следует сегменти­ровать финансовый рынок, является вид совершаемой на рынке сделки. Сделка — это контракт на покупку (продажу) какого-либо актива с указа­нием срока исполнения контракта и срока поставки актива. Любая сделка характеризуется двумя (в общем случае) различными моментами времени: заключения сделки;исполнения контракта.

Спотовой, или кассовой, сделкой называется контракт на покупку (прода­жу) какого-либо актива с немедленным исполнением. Форвардной, или срочной, сделкой называется договор о покупке (продаже) какого-либо актива с исполнением по истечении некоторого временного периода. Примером спотовой сделки является обычная сделка купли-продажи любого финансового инструмента, предположим, акции, облигации или валюты. Примером срочной сделки является форвардный контракт на покупку (продажу) аналогичного финансового инструмента. С точки зрения МСФО производный финансовый инструмент харак­теризуется тремя основными признаками:

— стоимость производного финансового инструмента меняется в связи с изменением цен спотового рынка на финансовые инструменты, лежащие в основе производного (ставок процента, валютных курсов, курсов ценных бумаг, фондовых индексов);

— приобретение производного финансового инструмента создает «фи­нансовый рычаг» для инвестора, так как его стоимость на порядок ниже, чем спотовая стоимость базового актива, лежащего в основе производного финансового инструмента, а доход инвестора напрямую зависит от дина­мики величины этой спотовой стоимости;

— расчеты по производному финансовому инструменту осуществля­ются в будущем.

В связи с видом совершаемой на финансовом рынке сделки выделим два его сегмента (см. рис. 2): спотовый, или кассовый, рынок и срочный рынок, или рынок производных финансовых инструментов. На спотовом сегменте совершаются спотовые, или кассовые, сделки с финансовыми активами, а на срочном — срочные сделки.

Рис. 2 Сегментация финансового рынка

Рынок золота представляет собой совокупность международных (Лондон, Цюрих, Дубай, Гонконг, Нью-Йорк) и внутренних рынков, т.е. разветвленную структуру глобальной и круглосуточной торговли золотом, драгоценными металлами и камнями и производными от них финансовыми инструментами. В структуре спроса на рынке золота можно выделить сле­дующие основные секторы:

1) промышленно-бытовое потребление;

2) тезавра­ция (в частном секторе и на межгосударственном уровне) Тезаврация — процесс образования накоплений экономическими субъектами. Одна из функций полноценных (металлических) денег. Тезаврация выступает в качестве стихийного естественного регулятора количества денег в обращении. При избытке полноценных денег в обращении они автоматически переходят в состояние сокровищ, и наоборот, в процессе детезаврации пополняют налично-денежный оборот. На государственном уровне накоплен­ные средства выступают в виде золотого запаса (резервов); для физических лиц являются материальным воплощением богатства;

3) осуществление спекулятивных сделок.

На валютном рынке совершаются сделки купли-продажи иностранной валюты в наличной и безналичной формах. Валютный рынок состоит из международного и внутреннего секторов. Крупнейшие торговые площадки международного валютного рынка находятся в Лондоне, Нью-Йорке и Токио. На них приходится более половины мировых валютных оборотов. Выделяют­ся также крупные региональные сегменты международного валютного рынка: американский, европейский, азиатский и австралийский. Крупнейшими российскими валютными биржами являются Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ) и Санкт-Петербургская валютная биржа (СПбВБ). В Российской Федерации все сделки с валютами и валютными ценностями должны проводиться при посредничестве коммерческих банков, которые являются основными участниками торговли на валютных биржах.

Одним из важнейших сегментов международного валютного рынка является межбанковский рынок FOREX (FOReign EXchange market), сформировавшийся в начале 1970-х гг. Главный принцип торговли на FOREX заключается в обмене одной валюты на другую. Этот рынок по объему превосходит все остальные сег­менты мирового валютного рынка. Ежедневный объем сделок на нем оценивается в 1 —3 трлн долл. FOREX не имеет единого центра и конкретного места торговли. Торговля происходит через терминалы компьютеров одновременно в сотнях бан­ках во всем мире. FOREX объединяет четыре региональных рынка: азиатский, европейский, американский, австралийский. Обменные операции на FOREX не прекращаются в течение всей рабочей недели, рынок работает 24 ч. в сутки.

На кредитном рынке главным финансовым инструментом является до­говор о займе или кредите, который заключается между экономическими субъектами. Кредиты могут предоставляться непосредственно предпри­ятиями друг другу. В этом случае говорят о рынке межхозяйственных кредитов. Если кредиты любым экономическим субъектам предоставля­ются коммерческими банками, то мы имеем дело с рынком банковских кредитов. Если кредиты получает государство, то этот сегмент кредитного рынка носит название рынка государственного долга. Сегмент кредитного рынка, где кредиты предоставляются коммерческими банками физическим лицам, носит название рынка потребительского кредита.

На рынке ценных бумаг обращаются специфические финансовые инструменты, именуемые ценными бумагами. На этом сегменте финан­сового рынка заключаются сделки купли-продажи ценных бумаг между эмитентами и инвесторами, а также между инвесторами и инвесторами. На организованной части РЦБ эти сделки опосредуются профессионалами, на неорганизованной могут совершаться без посредников.

Сегмент финансового рынка срочных контрактов на ценные бумаги состоит из двух частей. Первая часть связана со срочными контрактами на конкретные виды ценных бумаг, обычно это акции конкретных эми­тентов или корзины акций разных эмитентов в виде фондовых индексов. Вторая часть представлена производными ценными бумагами, к которым относятся финансовые инструменты, организованные по типу срочных контрактов, но отнесенные законодательством страны к ценным бумагам, например опционы эмитента.

В заключение рассмотрения финансового рынка и его сегментов следует обратить внимание на соотношение таких понятий, как «рынок ценных бумаг» и «фондовый рынок». Понятие рынка ценных бумаг было опреде­лено выше как та часть финансового рынка, где обращаются финансовые инструменты в виде ценных бумаг. Понятие фондового рынка является более общим, так как в него включается не только спотовый сегмент рынка ценных бумаг, но и его срочный сегмент. Таким образом, на нем обращаются финансовые инструменты в виде ценных бумаг и производные финансо­вые инструменты на ценные бумаги и связанные с ними количественные показатели (например, фондовые индексы).

Поиск по сайту: