Выводы по результатам анализа

5.1.Оценка ключевых показателей

По результатам проведенного анализа необходимо выделить и сгруппировать по качественному признаку основные показатели финансового положения и результатов деятельности анализируемого предприятия в следующем порядке:

1.Группа показателей имеющие исключительно хорошие значения;

2.Группа показателей имеющие нормальные или близкие к нормальным значения;

3.Группа показателей имеющие неудовлетворительные значения;

4.Группа показателей, критически характеризующие финансовое положение

5.2.Оценка финансового состояния по сводным критериям

Учитывая многообразие финансовых процессов, множе­ственность показателей финансового состояния, различия в уров­не критических оценок, складывающуюся степень отклонения от них фактических значений коэффициентов и возникающих в связи с этим сложностей в общей оценке финансового положе­ния организации, рекомендуем производить балльную оценку финансового состояния.

Сущность этой методики заключается в классификации организаций по уровню финансового риска, то есть любая анализируемая организацияможет быть отнесена к определен­ному классу в зависимости от «набранного» количества бал­лов, исходя из фактических значений ее финансовых коэф­фициентов (табл. 12).

1-й класс -- это организации с абсолютной финансовой устойчивостью и абсолютно платежеспособные, чье финан­совое состояние позволяет быть уверенными в своевремен­ном выполнении обязательств в соответствии с договорами. Это организации, имеющие рациональную структуру имуще-

ства и его источников, и, как правило, довольно прибыль­ные.

2-й класс — это организации с нормальным финансовым состоянием. Их финансовые показатели в целом находятся очень близко к оптимальным, но по отдельным коэффици­ентам допускается некоторое отставание. У этих организа­ций, как правило, неоптимальное соотношение собственных и заемных источников финансирования, сдвинутое в пользу заемного капитала. При этом наблюдается опережающий при­рост кредиторской задолженности по сравнению с прирос­том других заемных источников, а также по сравнению с приростом дебиторской задолженности. Обычно это рента­бельные организации.

3-й класс — это организации, финансовое состояние ко­торых можно оценить как среднее. При анализе бухгалтерс­кого баланса обнаруживается «слабость» отдельных финансо­вых показателей. У них либо платежеспособность находится на границе минимально допустимого уровня, а финансовая устойчивость нормальная, либо наоборот - - неустойчивое финансовое состояние из-за преобладания заемных источни­ков финансирования, но есть некоторая текущая платежес­пособность. При взаимоотношениях с такими организациями вряд ли существует угроза потери средств, но выполнение обязательств в срок представляется сомнительным.

Таблица 12 - Границы классов организаций согласно критериям оценки финансового состояния

4-й класс -- это организации с неустойчивым финансо­вым состоянием. При взаимоотношениях с ними имеется оп­ределенный финансовый риск. У них неудовлетворительная структура капитала, а платежеспособность находится на нижней границе допустимых значений. Прибыль у таких орга-1 низаций, как правило, отсутствует вовсе или очень незначи­тельная, достаточная только для обязательных платежей в бюджет.

5-й класс — это организации с кризисным финансовым состоянием. Они неплатежеспособны и абсолютно неустой­чивы с финансовой точки зрения. Эти предприятия убыточ­ные.

Обобщающую оценку финансового состояния анализируемой организации представить в таблице 13.

Таблица 13 - Классификация уровня финансового состояния

По данным расчетов определить класс финансового состояния анализируемой организации

5.3.Анализ кредитоспособности

В данном подразделе необходимо провести анализ кредитоспособности анализируемой организации по методике Сбербанка России (утв. "Регламентом предоставления кредитов юридическим лицам Сбербанком России и его филиалами от 8 декабря 1997 г. N 285-р").

В соответствии с методикой Сбербанка заемщики делятся в зависимости от полученной суммы баллов на три класса:

• первоклассные – кредитование которых не вызывает сомнений (сумма баллов от 1 до 1,05);
• второго класса – кредитование требует взвешенного подхода (свыше 1,05 но меньше 2,42);
• третьего класса – кредитование связано с повышенным риском (2,42 и выше).

5.4.Прогноз вероятности банкротства

Необходимо выбрать метод и осуществить оценку вероятности банкротства анализируемой организации

Методы оценки вероятности банкротства

Приведенная система индикаторов оценки угрозы банкрот­ства предприятия может быть расширена с учетом особеннос­тей его финансовой деятельности и целей диагностики.

С выходом Закона о несостоятельности (банкротстве) Мето­дическое положение по оценке финансового состояния предпри­ятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса (№31-р от 12.08.1994 г.) не было отменено.

Согласно этому Методическому положению оценка неудов­летворительной структуры баланса проводилась на основе трех показателей:

коэффициента текущей ликвидности (Кт.л.);

коэффициента обеспеченности собственными средства­ми (Кобес.);

коэффициента утраты (восстановления) платежеспособно­сти, расчет которых представлен в таблице 1:

Таблица 1- Оценка структуры баланса

Коэффициент восстановления платежеспособности рассчи­тывается на период, равный 6 месяцам, а коэффициент утраты платежеспособности — на период 3 месяца. В формуле расчета коэффициент текущей ликвидности имеет значение на конец периода, затем берем /\ - абсолютное отклонение (значение на начало года минус на конец года). Если коэффициент Кв принимает значение < I это свиде­тельствует о том, что у организации в ближайшее время нет реальной возможности восстановить платежеспособность.

Рассчитано, что для того, чтобы коэффициенты текущей ликвидности и обеспеченности собственными оборотными сред­ствами были оптимальными (>2 и >0,1 соответственно), у орга­низации убытки должны составлять до 40% от суммы оборот­ных активов, а долгосрочные кредиты и займы должны быть равны 80% от суммы оборотных активов. Но такая структура баланса сейчас практически не встречается (по крайней мере, в отношении долгосрочных обязательств).

Что касается зарубежного опыта в части прогнозирования вероятности банкротства, то финансовым аналитиком Уилья­мом Бивером была предложена своя система показателей для

оценки финансового состояния предприятия с целью диагнос­тики банкротства. Система показателей Бивера приведена в таб­лице 2

Таблица 1 – Система показателей Бивера

В оценке вероятности банкротства используется двухфактор-ная модель. Для нее выбирают два ключевых показателя, от ко­торых зависит вероятность банкротства организации. В амери­канской практике для определения итогового показателя веро­ятности банкротства (^) используют показатель текущей лик­видности и показатель удельного веса заемных средств в акти­вах. Они умножаются на соответствующие константы — опреде­ленные практическими расчетами весовые коэффициенты (а, р.у). В результате получают следующую формулу:

Z2 = а + р х Коэффициент текущей ликвидности + у х Удель­ный вес заемных средств в активах (в долях единицы),

а =-0,3877; (р = -1,0736; у= +0,0579.

Если в результате расчета значение Z2 < 0, то вероятность банкротства невелика. Если же Z2 > 0, то существует высокая вероятность банкротства анализируемого предприятия.

Следует помнить, что в России, в отличие от США, иные финансовые условия, другие темпы инфляции, другие условия кредитования, другая налоговая система, другая производитель­ность труда, фондоотдача и т.п.

Двухфакторная модель не обеспечивает комплексной оцен­ки финансового положения организации. Поэтому зарубежные аналитики используют пятифакторную модель (Z5) Эдварда Аль­тмана. Она представляет собой линейную дискриминантную фун­кцию, коэффициенты которой рассчитаны по данным исследо­вания совокупности из 33 компаний.

Z5=1.2(текущие активы-текущие обязательства/все обязательства) +

+1,4 (нераспределенная прибыль/ все активы)+

+3,3 (прибыль до налогообложения/ все активы)+

+0,6 (рыночная стоимость обыкновенных

и привилегированных акций/ все активы)+

+ 0,999 (выручка от реализации/ все активы)

Если Z5 < 1,8 — вероятность банкротства очень высокая;

1,81 < Z5 < 2,7 — вероятность банкротства средняя;

2,8 < Z5 < 2,9 — банкротство возможно, но при определен­ных обстоятельствах;

Z5 > 3,0 — очень малая вероятность банкротства.

Эта модель применима в условиях России только для акци­онерных обществ, акции которых свободно продаются на рын­ке ценных бумаг, т.е. имеют рыночную стоимость.

Существует и другая модель Альтмана 1983 года, которую можно использовать для расчетов не только в акционерных об­ществах открытого типа, а и для всех производственных пред­приятий. В нее тоже включены пять показателей, но с другими константами:

ZF= 0,717х1, + 0,847х2 + 3,107х3 + 0,42х4 + 0,995х5,

где х1 — отношение собственного оборотного капитала к ве­личине оборотных активов предприятия, т.е коэффициент обеспеченности СОС;

х2 ~ отношение чистой прибыли к величине активов пред­приятия, т.е. экономическая рентабельность, коэффициент;

х3 — отношение прибыли до налогообложения к величине активов предприятия — коэффициент;

х4 — отношение величины собственного капитала к вели­чине заемного капитала предприятия -- коэффици­ент;

х5 — отношение выручки от продажи продукции к величи­не активов предприятия, т.е. ресурсоотдача, — ко­эффициент.

Если значение показателя ZF < 1,23, то вероятность банк­ротства очень высокая. А если ZF > 1,23, то банкротство пред­приятию в ближайшее время не грозит.

Следует отметить, что весовые коэффициенты-константы в этих моделях рассчитаны исходя из финансовых условий, сложив­шихся в США. Логично было бы проанализировать ряд обанкро­тившихся российских предприятий и рассчитать коэффициенты-константы, соответствующие российской экономике. Однако бан­кротство многих российских организаций связано прежде всего с вовлечением их в систему неплатежей, обусловленную влиянием внешних, практически не контролируемых факторов. А прогнози­ровать любую экономическую ситуацию, в том числе и банкрот­ство, можно только, владея информацией о тенденциях измене­ния внешних факторов. Конечно, более точный результат можно получить в сравнительно стабильных экономических условиях.

В Республике Беларусь также разработана дискриминантная факторная модель диагностики риска банкротства предприятий1:

ZБ= 0,111 х1 + 13,239х2 + 1,676х, + 0,515х4 + 3,80х5,

Гдех1— отношение собственного оборотного капитала к ве­личине оборотных активов предприятия, т.е. коэффициент обеспеченности СОС;

х2 — отношение оборотных активов к величине внеоборот­ных активов предприятия;

Xj — отношение выручки от продажи продукции к величине активов предприятия, т.е. ресурсоотдача;

х4 — отношение чистой прибыли к величине активов пред­приятия, т.е. экономическая рентабельность, %

х5 — отношение величины собственного капитала к вели­чине совокупного капитала предприятия, т.е. коэф­фициент автономии

Если: величина ZБ > 8, то предприятию банкротство не грозит;

5 < ZБ < 8, то риск банкротства есть, но небольшой;

3 < ZБ < 5, то финансовое состояние среднее, риск банк­ротства имеется при определенных обстоятельствах;

1 < ZБ < 3, то финансовое состояние неустойчивое, суще­ствует реальная угроза несостоятельности в ближай­шее время;

ZБ < 1, то такое предприятие — банкрот.

Поиск по сайту: