Методические указания к решению задания 6

Облигация имеет нарицательную (номинальную), выкупную и рыночную цену. Номинальная цена напечатана на бланке облигации и обозначает сумму, которая берется взаймы и подлежит возврату по истечении срока облигационного займа. Выкупная цена, которая может совпадать, а может и не совпадать с номинальной (это определяется условиями займа), - это цена, по которой эмитент выкупает облигацию у инвестора по истечении срока займа. По российскому законодательству выкупная цена всегда должна совпадать с номинальной.

Рыночная цена - это цена, по которой облигация продается и покупается на рынке. Курс облигации - это значение рыночной цены, выраженной в процентах к ее номиналу. Доход по ценной бумаге, исчисленный в процентах к первоначальной стоимости (цене приобретения), называется доходностью или нормой (ставкой) дохода.

Для оценки облигаций могут использоваться купонная, текущая и конечная доходности. Купонная доходность , устанавливаемая при выпуске облигации, рассчитывается по формуле:

, (3)

где С - годовой купонный доход, руб.; N - номинальная цена облигаций, руб.

Текущая доходность определяется следующим выражением:

, (4)

где Po - цена, по которой облигация была приобретена инвестором, руб.

Конечная доходность (доходность к погашению - ) рассчитывается по формуле:

, (5)

где Р - прирост или убыток капитала, равный разнице между ценой реализации (номиналом) и ценой приобретения облигации инвестором, руб.; n - количество лет обращения облигации.

Задание 7

Облигация со сроком обращения 3 года, номинальной ценой 100 руб. и купонной ставкой 6% реализуется с дисконтом 10%. Рассчитайте ее текущую доходность и доходность до погашения с учетом и без учета налогообложения.

Методические указания к решению задания 7

Доход, обеспечиваемый вложениями в ценную бумагу, состоит из двух частей: дохода от изменения стоимости ценной бумаги (прироста капитала) и текущего дохода (дивиденда, процента). Доходы по корпоративным облигациям облагаются налогом на прибыль в общем порядке.

Задание 8

Выберете и обоснуйте правильные, на ваш взгляд, варианты ответов в каждой из трех предложенных ситуаций.

Облигация со сроком обращения 3 года продается по курсу 105% и имеет текущую доходность 12% годовых. Какой может быть ее доходность до погашения (без учета налогообложения):

а) 10% годовых; б) 12% годовых; в) 12,5% годовых.

Облигация со сроком обращения 5 лет купонной ставкой 10% продается по курсу 95%. Какой уровень доходности до погашения не может иметь эта облигация (без учета налогообложения):

а) 10% годовых; б) 8% годовых; в) 12% годовых.

Купонная доходность облигации равна ее доходности до погашения. По какой цене продается облигация:

а) меньше номинала; б) равной номиналу; в) больше номинала.

Методические указания к решению задания 8

Если облигация приобретена по номиналу, то ее текущая доходность и доходность до погашения идентична купонной. Если облигация приобретена по цене ниже номинала (с дисконтом), то ее текущая доходность и доходность до погашения выше купонной. Если облигация приобретена по цене выше номинала (с премией), то ее текущая доходность и доходность до погашения ниже купонной.

Задание 9

Облигация «М» с купонной ставкой 12% годовых реализуется по курсу 108%. Облигация «N» реализуется по номиналу и имеет купонную ставку 10% годовых. Облигация «Л» с нулевым купоном продается по курсу 90%. Облигация «К» имеет купонную ставку 11,5% годовых и реализуется по курсу 92%. Все облигации имеют срок обращения 2 года. Какую из облигаций предпочтет инвестор, основной целью которого является получение максимального дохода?

Задание 10

Облигация с купонной ставкой 8,5% сроком обращения 3 года реализуется по курсу 98%. Облигация с нулевым купоном и сроком обращения 1 год реализуется по курсу 85%. Покупка какой из облигаций предпочтительна для инвестора, доходы которого не реинвестируются?

Методические указания к решению заданий 9 и 10

Для облигации с нулевым купоном доходность рассчитывается по следующей формуле:

´100%, (6)

где Po - цена покупки облигации, в процентах к номиналу или в руб.; P - цена продажи (погашения) облигации, в процентах к номиналу или в руб.; t - количество дней между покупкой и продажей облигации, дн.

Задание 11

Номинальная цена облигации 100 руб., ставка купона (купонная доходность) – 11,5%, купонный доход выплачивается один раз в год. Инвестор купил облигацию за 96 руб. и через два года, не дожидаясь погашения, продал ее за 98 руб. (без учета накопленного купонного дохода). Количество календарных дней, прошедших с даты последней выплаты купонного дохода до дня расчета по данной сделке, 182.

Требуется: рассчитать конечную доходность данной облигации для инвестора и рыночную цену, по которой она была им продана, с учетом накопленного купонного дохода.

Методические указания к решению задания 11

Купонный доход по облигациям выплачивается периодически. При продаже облигаций в дни, не совпадающие с днями выплаты текущего дохода, покупатель и продавец должны разделить между собой сумму процентов. С этой целью покупатель уплачивает продавцу помимо рыночной цены облигации проценты, причитающиеся за период, прошедший с момента их последней выплаты, - так называемый накопленный купонный доход. Сам же покупатель при наступлении следующей даты выплаты купонного дохода получит его полностью за весь купонный период. Таким образом, сумма процентов распределяется между различными владельцами облигации. Накопленный купонный доход (А) можно рассчитывать по следующей формуле:

, (7)

где С - годовая ставка купонного дохода в процентах к номиналу или руб.

Практические задания и методические указания к теме

«Государственные ценные бумаги»

Задание 12

Администрация области решает выпустить трехмесячные долговые обязательства, доход по которым выплачивается в виде дисконта. Банковская ставка по депозитам - 8%, по кредитам - 12%. Обязательства размещаются среди производственных предприятий. Определите размер дисконта (при расчете необходимо учесть налогообложение).

Задание 13

Администрация области решает выпустить бескупонные облигации, размещаемые с дисконтом 5%. Банковская ставка по депозитам составляет 7%. Облигации реализуются среди инвесторов - юридических лиц. На какой срок выпускаются облигации? При расчете необходимо учесть налогообложение.

Задание 14

Трехмесячные государственные ценные бумаги реализуются на первичном рынке с дисконтом 2%. Инвестор (юридическое лицо) может вкладывать денежные средства, постоянно покупая в течение года государственные ценные бумаги, или приобрести корпоративные облигации со сроком обращения 1 год и номинальной стоимостью, равной номинальной стоимости трехмесячных ценных бумаг. Какой должна быть величина купонной ставки корпоративной облигации, которая обеспечивала бы инвестору с учетом налогообложения доходность, равную доходности государственных ценных бумаг? Доходы по государственным ценным бумагам не реинвестируются.

Методические указания к решению заданий 12, 13 и 14

Предполагается, что облигации, выпускаемые областной администрацией, имеют статус государственных ценных бумаг. Доходы по государственным ценным бумагам облагаются налогом по ставке 15%. Доходность к погашению по краткосрочным дисконтным государственным ценным бумагам с учетом налогообложения рассчитывается по формуле:

, (8)

где - годовая ставка доходности к погашению, %; N - номинал, % или руб.; Р_r - цена приобретения (размещения), % или руб.; t - количество дней со дня приобретения (размещения) до дня погашения; tax - ставка налогообложения прибыли, коэф.

Задание 15

Первый инвестор приобрел государственную краткосрочную облигацию по курсу 88,25%, а затем реализовал ее по курсу 93,48%. Второй инвестор купил корпоративную облигацию с нулевым купоном с таким же сроком обращения по курсу 88,25%. По какому курсу он должен реализовать корпоративную облигацию, чтобы получить прибыль в 1, 5 раза большую, чем первый инвестор?

Методические указания к решению задания 15

В данном задании инвесторы не дожидаются погашения облигаций, а реализуют их на вторичном рынке. В этом случае рассчитывается доходность к аукциону, которая характеризует эффективность спекулятивной операции. Годовая ставка доходности к аукциону (d_a) определяется по следующей формуле:

, (9)

где - цена продажи, % или руб.; - цена покупки, % или руб.

Доходность к аукциону для корпоративных облигаций рассчитывается аналогично, но с другой ставкой налогообложения.

Задание 16

Инвестор (юридическое лицо) приобрел облигацию федерального займа с переменным купоном по курсу 100,28% и через 34 дня продал ее по курсу 104,36%. Длительность текущего купонного периода составляет 186 дней, ставка купонного дохода - 6,5% годовых. Рассчитайте сумму налога на прибыль, полученную в результате этих операций.

Методические указания к решению задания 16

Доход по облигациям федерального займа складывается из двух частей: текущего (купонного) дохода и прироста курсовой стоимости. Купонный доход облагается по ставке 15%, прирост курсовой стоимости - в общем порядке.

Задание 17

Корпоративная облигация с нулевым купоном и сроком обращения 1 год реализуется по курсу 92,36%. По какому курсу необходимо приобрести на аукционе государственные облигации с нулевым купоном со сроком обращения 3 месяца, чтобы годовая доходность по обеим облигациям с учетом налогообложения и реинвестирования доходов была одинаковой?

Методические указания к решению задания 17

В данном задании предполагается, что инвестор, последовательно, в течение года приобретает государственные облигации, дожидаясь погашения и реинвестируя полученные средства, включая доход, в покупку таких же ценных бумаг. Следовательно, в расчетах необходимо использовать формулу сложных процентов.

Задание 18

Бескупонная облигация была куплена за 106 дней, а продана за 32 дня до своего погашения. В момент покупки процентная ставка на рынке составляла 11,8% годовых, а в момент продажи – 7,2% годовых. Рассчитайте доходность операции купли-продажи.

Методические указания к решению задания 18

Зависимость между ценой бескупонной облигации и ставкой дохода выражается следующей формулой:

, (10)

где Р - курс облигации с нулевым купоном, %; d - годовая ставка дохода, %; t - количество дней до погашения.

Практические задания и методические указания к теме «Акции»

Задание 19

Ежегодные дивиденды, выплачиваемые по акции, составляют 100 руб. Рыночная ставка дохода оценивается владельцем акций в 18% годовых. Рыночная цена каждой акции составляет 500 руб. Имеет ли смысл инвестору приобрести дополнительно эти акции или, наоборот, продать имеющиеся?

Задание 20

Акция приобретена за 500 руб.; прогнозируемый дивиденд следующего года составит 20 руб. Ожидается, что в последующие годы этот дивиденд будет возрастать с темпом 5%. Какова приемлемая норма прибыли, использованная инвестором при принятии решения о покупке акции?

Методические указания к решению заданий 19, 20

Акция имеет номинальную, балансовую, ликвидационную, рыночную цену. Номинальная цена напечатана на бланке акции или установлена при ее выпуске. Номинальная цена показывает, какая доля уставного капитала приходилась на одну акцию на момент создания акционерного общества. Балансовая цена - это стоимость чистых активов акционерного общества, приходящаяся на одну акцию по балансу. Ликвидационная цена - это стоимость реализуемого имущества акционерного общества в фактических ценах, приходящаяся на одну акцию. Рыночная (курсовая) цена - это цена, по которой акция продается или покупается на рынке. Курс акции - отношение рыночной цены к номинальной, выраженное в процентах.

Рассчитать рыночную цену акции значительно сложнее, чем облигации, так как акции - это ценные бумаги с плавающим (изменяющимся) доходом в отличие от облигаций, где доход либо фиксирован, либо изменяется с определенной закономерностью. Для расчета курсов акции используются различные модели. Наиболее распространенной из них является модель М. Гордона. Эта модель предполагает три варианта расчета текущей рыночной цены акции.

1. Темп прироста дивидендов () равен нулю, т.е. . В этом случае текущая рыночная цена акции (Р₀) определяется по формуле:

, (11)

где D₀ - текущий дивиденд, руб.; r - ставка дохода, требуемая инвестором, коэф.

2. Темп прироста дивидендов постоянен, т.е. . В этом случае показатель Р₀ рассчитывается по следующей формуле:

, (12)

где D₁ - величина дивиденда на ближайший прогнозируемый период, руб.

3. Темп прироста дивидендов меняется, т.е. . В этом случае показатель Р₀ рассчитывается по формуле:

, (13)

где D_i - величина дивидендов в i-ом периоде, руб.; i - период начисления дивидендов.

Согласно вышеприведенной формуле, текущая рыночная цена акции есть сумма прогнозируемых дивидендов, приведенных (дисконтированных) к текущему моменту времени.

Задание 21

Чистая прибыль акционерного общества с уставным капиталом 2 млн. р. составила 860 тыс. р. Общее собрание акционеров решило, что чистая прибыль распределяется следующим образом: 75% - на выплату дивидендов, 25% - на развитие производства. Определите ориентировочно курсовую цену акции данного общества и ставку дивиденда, если на момент расчета ставка банковского процента составляла 12%, а номинал акции - 10 руб.

Задание 22

Акция, имеющая ставку дивиденда 20% приобретена по цене, равной 1,5 номинала, обеспечив при этом конечную доходность инвестору 18%. Определите курс акции в момент продажи.

Методические указания к решению заданий 21 и 22

Для анализа эффективности вложений инвестора в покупку акций могут быть использованы следующие виды доходности: ставка дивиденда, текущая доходность акции для инвестора, текущая рыночная доходность, конечная и совокупная доходность. Ставка дивиденда () определяется по формуле:

, (14)

где Д - величина выплачиваемых годовых дивидендов, руб.; N - номинальная цена акции, руб.

В российской практике ставка дивиденда обычно используется при объявлении годовых дивидендов.

Текущая доходность акции для инвестора - рендит (), рассчитывается по формуле:

, (15)

где Р₀ - текущая рыночная цена акции, руб.

Конечная доходность (d_к) может быть представлена следующим выражением:

, (16)

где - величина дивидендов, выплаченная в среднем за год, руб.; DR - прирост или убыток капитала инвестора, равный разнице между ценой продажи и ценой приобретения акции, руб.; n - количество лет, в течение которых инвестор владел акцией.

Обобщающим показателем эффективности вложений инвестора в покупку акций является совокупная доходность (d_coв). Данный показатель рассчитывается по формуле:

. (17)

Конечная и совокупная доходности могут быть рассчитаны в том случае, если инвестор продал акцию или намеревается это сделать по известной ему цене.

Задание 23

Акция номиналом 500 руб. куплена по курсу 106% и продана владельцем на третий год после приобретения за 90 дней до даты выплаты годовых дивидендов по курсу 118%. Дивиденды по акции выплачивались по полугодиям. В первый год уровень дивиденда составил 78 руб. Во второй год рендит оценивался в 38%. В третий год ставка дивиденда равнялась 25%. Рассчитайте конечную (среднегодовую) и совокупную доходность акции.

Методические указания к решению задания 23

Расчет доходности осуществляется по формулам, приведенным в методических указаниях к решению заданий 26 и 27. Акционерное общество имеет право выплачивать дивиденды по итогам трех, шести, девяти месяцев и года. Право на получение дивидендов имеет тот, кто включен в реестр акционеров. Право на получение промежуточных дивидендов предоставляется акционерам и номинальным держателям акций, внесенным в реестр акционеров общества не позднее 10 дней до даты принятия советом директоров решения об их выплате.

Право на получение годовых дивидендов имеют акционеры и номинальные держатели акций, включенные в реестр на день составления списка лиц, имеющих право участвовать в общем собрании акционеров. Дата выплаты годовых дивидендов может быль зафиксирована в уставе акционерного общества. Обычно в практике российских акционерных обществ реестр акционеров «закрывается» за 30 дней до выплаты годовых дивидендов.

Задание 24

Инвестор рассчитывал получить от быстрой перепродажи акции 25% прибыли (без учета налогообложения). Однако ему пришлось купить акцию на 8% дороже по сравнению с предполагавшейся ценой покупки, а продать на 10% дешевле от предполагаемой цены продажи. Сколько процентов прибыли в действительности получил инвестор без учета и с учетом налогообложения?

Задание 25

Инвестор купил, а затем через три месяца продал акции, обеспечив при этом доходность в размере 12%. Какую доходность (в годовом исчислении) получил бы инвестор, если бы цена покупки была на 9% дороже, а цена продажи - на 3% дешевле?

Задание 26

Инвестор купил акцию со скидкой по сравнению с первоначально назначенной ценой и получил при этом доходность в размере 36%. Если бы инвестор купил акцию по первоначально назначенной цене, то получил бы доходность 27%. Рассчитайте величину скидки (в процентах к первоначально назначенной цене).

Методические указания к решению заданий 24, 25 и 26

В заданиях речь идет о спекулятивных операциях покупки ради продажи. В этом случае инвестор не получает текущих доходов в виде дивидендов. Его доход составляет прирост курсовой стоимости акций. Следовательно, доходность (в годовом исчислении) будет рассчитываться по формуле:

, (18)

где Р₀ - цена покупки акции, руб.; Р_i - цена продажи акции, руб.; t - количество дней со дня покупки до дня продажи.

Прирост курсовой стоимости акций облагается налогом на прибыль в общем порядке.

Задание 27

Инвестор решает приобрести акцию с предполагаемым ростом курсовой цены 1,35% в месяц. Он может оплатить за счет собственных средств только часть стоимости акции. Оставшуюся часть он предполагает оплатить за счет заемных средств, полученных в качестве банковского кредита под 16% годовых. Какова должна быть доля заемных средств (в процентах от общей стоимости акции), чтобы доходность инвестора на вложенные собственные средства составляла 1,3% в месяц (налогообложение не учитывать)?

Методические указания к решению задания 27

Обозначим за Х долю заемных средств в стоимости акции. В расчетах надо использовать формулу доходности спекулятивной операции.

Задание 28

Инвестор решает приобрести акцию с предполагаемым ростом курсовой цены 12% за полугодие. Инвестор может оплатить за счет собственных средств 52% от фактической стоимости акции. Остальную сумму он предполагает взять в банке в качестве кредита. Каким должен быть максимальный процент по банковскому кредиту при условии, что инвестор хочет обеспечить доходность на вложенные собственные средства не менее 10% за полугодие? Расчет необходимо произвести для следующих трех случаев:

а) налогообложение не учитывается;

б) проценты по банковской ссуде будут погашаться из прибыли до её налогообложения;

в) проценты по банковской ссуде будут погашаться из прибыли после её налогообложения.

Методические указания к решению задания 28

Обозначим за Х величину ставки по банковскому кредиту за полугодие (в относительном выражении). В расчетах надо использовать формулу доходности спекулятивной операции. При этом необходимо учитывать, что уплата процентов по кредиту из прибыли до налогообложения увеличивает доходность операции купли-продажи акции и, наоборот, уплата процентов из прибыли после её налогообложения - уменьшает доходность.

Задание 29

Инвестор приобрел пакет из 20 акций (8 акций компании А, 4 акции компании В, 5 акций компании С, 3 акции компании Д с равными курсовыми ценами). Через 6 месяцев совокупная стоимость данного пакета акций возросла на 56%. При этом курсовые цены акций изменились следующим образом: курс акции А увеличился на 28%; прирост курса акции В оказался в 3 раза выше, чем прирост курса акции С; прирост курса акции Д был на 46% меньше, чем прирост курса акции С. На сколько процентов увеличился курс акции С?

Методические указания к решению задания 29

Примем за 1 первоначальную цену одной акции и подсчитаем первоначальную и конечную цены всего пакета. Обозначим за Х прирост курса акции С и выразим соответственно изменение курсов акций А, В и Д.

Задание 30

Акция имеет текущую рыночную цену 75 руб. Еженедельный рост рыночной цены акции составляет 1,5 руб. Определите максимально возможный ежемесячный процент, который банк предлагает своим вкладчикам (по простой процентной ставке), если известно, что спустя 10 месяцев покупать акции станет невыгодно, так как доходность от вложения средств в банк станет выше доходности, обеспечиваемой ростом курсовой цены акций. Налогообложение не учитывается. Считается, что каждый месяц содержит 4 недели, а прирост курсовой цены акции происходит в конце каждой недели.

Методические указания к решению задания 30

Приобретение акций и вложение денежных средств на банковский депозит - альтернативные варианты инвестиций, сопоставляемые по уровню доходности. Для расчета текущей доходности акции надо определить её рыночную цену через 10 месяцев и соотнести с ежемесячным доходом.

Практические задания и методические указания к теме «Производные ценные бумаги»

Задание 31

Инвестор приобретает опцион колл на 10 акций компании А с ценой исполнения 76 руб. за акцию. Премия, уплаченная инвестором надписателю опциона, составила 8 руб. за акцию. На момент исполнения опциона курсовая цена акции составила 92 руб. Подсчитайте внутреннюю цену опционного контракта и прибыль (убыток) инвестора.

Задание 32

Опцион пут дает право продать на дату"X" 4 акции компании L по цене 52 руб. за акцию. Премия, уплаченная держателем опциона надписателю, составляет 5,5 руб. за каждую акцию. Ко дню "Х" цена акции компании L поднялась до 64 руб. за акцию. Рассчитайте внутреннюю цену опционного контракта и прибыль (убыток) держателя опциона.

Задание 33

Продавец реализует опцион колл на 5 акций компании С с ценой исполнения 240 руб. Премия, полученная продавцом, составляет 30 руб. за акцию. На момент исполнения опциона курсовая цена акции С составила 270 руб. Рассчитайте внутреннюю цену опционного контракта и прибыль (убыток) продавца (надписателя) опциона.

Задание 34

Опцион пут дает право продать 10 акций компании В по цене 42 руб. за акцию. Премия, уплаченная надписателю, составила 4,5 руб. за акцию. Ко дню исполнения опциона рыночная цена акции компании В упала до 36 руб. Рассчитайте внутреннюю цену опционного контракта и прибыль (убыток) его держателя и надписателя.

Методические указания к решению заданий 31, 32, 33 и 34

Опцион - это срочный контракт, согласно которому одно лицо, приобретающее опцион (держатель), приобретает право купить или продать определенное количество биржевого товара (ценных бумаг) по фиксированной цене, а другое лицо (надписатель опциона) берет на себя обязательство реализовать это право. Опцион относится к наиболее рискованным ценным бумагам, поскольку риск самой опционной сделки накладывается на риск изменения курса тех ценных бумаг, которые являются объектом сделки. В зависимости от вида сделки (покупка или продажа ценных бумаг) различают опцион покупателя (option call) или опцион продавца (option put).

Для того, чтобы держатель опциона получил доход от реализации контракта, необходимо, чтобы текущая рыночная цена ценных бумаг, являющихся объектом сделки, была выше цены, указанной в контракте. Для того, чтобы держатель опциона продавца получил доход, текущая рыночная цена должна быть ниже цены контракта. В этих случаях опцион будет иметь внутреннюю цену. Таким образом, внутренняя цена опциона будет равна разности между текущей рыночной ценой ценной бумаги, являющейся объектом сделки, на дату исполнения опциона и ценой, указанной в контракте.

В момент заключения контракта держатель опциона уплачивает премию надписателю за то, что последний берет на себя определенные обязательства. В связи с этим обстоятельством прибыль держателя будет определяться как разность между внутренней ценой опциона и премией. Величина премии измеряет величину риска держателя опциона, поскольку он может отказаться от реализации контракта в случае неблагоприятного для него изменения курса ценных бумаг. Этой возможности лишен надписатель опциона, поэтому его убытки могут быть сколь угодно велики. Риск надписателя измеряется размахом изменения курсов ценных бумаг.

Тесты

I вариант

1. Оцените справедливость утверждения: «Доходность вложений в ценные бумаги тем выше, чем выше надежность этих ценных бумаг».

1. Справедливо. 2. Несправедливо. 3. Справедливо только для акций. 4. Справедливо только для долговых обязательств. 5. Справедливо только при определенных условиях.

2. Гражданский кодекс РФ не относит к ценным бумагам:

1.Чек. 2. Коносамент. 3. Сберегательный сертификат. 4. Банковская именная сберкнижка.

3. От каких из ниже перечисленных факторов зависит доходность облигаций?

1. Качество эмитента. 2. Ликвидность. 3. «Популярность». 4. Срок погашения. 5. Налоговые правила.

4. Акционерное общество А приобрело за 1200 руб. облигацию акционерного общества Б номинальной стоимостью 1000 руб. Выплаты процентов по облигациям производятся раз в квартал. Определите величину купонной ставки по облигациям (в процентах за год), если каждый квартал на расчетный счет АО А в виде процентных платежей по облигации поступает 18 руб.

1.7,2%. 2. 9,5%. 3. 6,0%. 4. 7,9%.

5. Номинал облигации – 1000 руб. Курсовая стоимость -104%. Годовая процентная ставка - 10%. Выплата процентов производится 1 января и 1 июля равными долями. Срок до погашения - пять лет. Дисконт при первичном размещении составил 2%. Определите сумму четырех первых процентных платежей.

6. Что происходит с курсовой стоимостью именных облигаций АО в течение 30 дней, оставшихся до выплаты процентов по этим облигациям?

1. Ничего не происходит по сравнению с обычным движением цен на облигации. 2. Курсовая стоимость снижается. 3. Курсовая стоимость увеличивается.

7. Что из ниже перечисленного относится к факторам, оказывающим воздействие на цены акций?

1. Процентные ставки. 2. Курсы валют. 3. Экономические циклы. 4. Изменения в предпочтениях потребителей. 5. Новые законодательные акты, влияющие на затраты и спрос.

8. При каких обстоятельствах акционерному обществу запрещается объявлять и выплачивать дивиденды по акциям?

1. Общество отвечает признакам несостоятельности (банкротства).

2. Не сформирован резервный фонд.

3. Если признаки несостоятельности (банкротства) появятся у общества в результате выплаты дивидендов.

4. Недостаточное число учредителей.

5. Не оплачен весь уставный капитал общества.

9. В уставе акционерного общества не определен дивиденд по привилегированным акциям. В этом случае:

Должны быть внесены изменения в устав акционерного общества. 2. Владельцы привилегированных акций имеют право на дивиденд наравне с владельцами простых акций. 3. Акционерное общество не вправе выпускать привилегированные акции. 4. Привилегированные акции конвертируются в простые акции.

10. При ожидаемом понижении процентной ставки на какие активы растут цены?

1. Акции. 2. Облигации. 3. Наличность. 4. Недвижимость.

11. Надписателем опциона называется:

1. Его продавец. 2. Его покупатель. 3. Гарант.

12. Опцион, право по которому может быть реализовано в любое время от момента его выпуска до даты исполнения, называется:

1. Европейским. 2. Американским. 3. Имеет другое название.

13. Имеет ли векселедатель по простому векселю те же обязательства, что и акцептант по переводному векселю?

1. Нет. 2. Да.3. Вопрос поставлен некорректно.

14. На какой срок может быть выдан переводной вексель, чтобы быть действительным?

1. До предъявления. 2. На какой-то срок с момента предъявления. 3. На какой-то срок с момента составления. 4. На определенный день. 5. На определенную неделю.

15. Имеет ли авалист право регресса против векселедателя?

1. Может требовать возмещения от лица, за которого он дал аваль. 2. Может требовать возмещения от лица, за которого он дал аваль, а также от всех лиц, отвечающих, в свою очередь, перед этим лицом.

16. Вексель на сумму 2 млн. руб. размещается по цене 1920 тыс. руб., начиная с 11.08.2005 г. Срок погашения векселя – 19.11.2006 г. Расчетное количество дней в году – 365. Рассчитайте величину учетной ставки, которую банк использовал при определении цены размещения векселя. Ответ впишите самостоятельно.

17. Имеет ли право плательщик получить по индоссаменту вексель, еще не акцептованный им?

1. Имеет. 2. Не имеет. 3. Имеет только в случае, если вексель переводной. 4. Имеет только в случае, если вексель простой.

18. Функциями фондовой биржи являются:

1. Определение цен на финансовые инструменты. 2. Обеспечение условий для обращения ценных бумаг. 3. Поддержание профессионального уровня финансовых посредников. 4. Купля-продажа ценных бумаг от имени фондовой биржи, в которой контрагентами выступают биржевые брокеры. 5. Спекуляции с ценными бумагами.

19. Фондовая биржа в России устанавливать размеры вознаграждения, взимаемого ее членами за совершение биржевых сделок право:

1. Имеет. 2. Не имеет.

20. Биржевая операция репорта применяется при:

1. Игре на понижение. 2. Игре на повышение. 3. Хеджировании.

21. Стеллаж – это разновидность сделок:

1. Условных. 2. Твердых. 3. Пролонгационных.

22. Экономическое содержание сделки «РЕПО»:

1. Участники сделки ведут игру на повышение-понижение цен. 2. Одна сторона кредитует другую под залог ценных бумаг. 3. Арбитраж.

23. Первичное размещение ГКО осуществляется на аукционе:

1. Голландском. 2. Онкольном. 3. Простом. 4. Двойном.

24. Физическое лицо на законном основании функции дилера на рынке ценных бумаг выполнять:

1. Может. 2. Может только при получении лицензии ФСФР. 3. Не может.

25. Термин «купить контракт» на фьючерсной бирже означает:

1. Открытие позиции покупателя ценности. 2. Открытие позиции поставщиком ценности. 3. Завершение расчетов по сделке.

II вариант

1. Укажите правильные утверждения в отношении облигаций с плавающей процентной ставкой.

1. Рыночная цена облигаций менее изменчива, чем рыночная цена облигаций с фиксированной ставкой процента.

2. Рыночная цена облигаций более изменчива, чем рыночная цена облигации с фиксированной ставкой процента.

3. Величина процентной ставки не зависит от качества эмитента.

4. Плавающая процентная ставка непрерывно корректируется в зависимости от уровня инфляции.

2. Если Банк России покупает государственные облигации, свободно обращающиеся на вторичном рынке, что происходит с ценами и текущей доходностью этих облигаций?

1. Цена и доходность растут. 2. Цена и доходность снижаются. 3. Цена растет, доходность снижается. 4. Цена снижается, доходность растет.

3. Определите внутреннюю ставку доходности, если процентная ставка по облигации составляет 5% годовых. Рыночная стоимость облигации составляет 91,3% номинала. Срок обращения облигации 1 год.

1. 10%. 2. 15%. 3. 18%.

4. По отношению к какой сумме устанавливаются проценты по облигациям?

1. По отношению к курсовой стоимости облигаций на дату, официально объявленную обществом.

2. По отношению к номиналу облигаций независимо от их курсовой стоимости.

3. По отношению к сумме, специально оговоренной условиями выпуска облигаций.

4. По отношению к цене, по которой производилось размещение облигаций.

5. Может ли сумма размещаемого облигационного займа АО (производственного предприятия) превышать величину уставного капитала АО более чем в 20 раз?

1. Может. 2. Может, но в этом случае требуется согласование с Министерством финансов РФ. 3. Не может, ибо в этом случае облигации не полностью обеспечены собственным капиталом АО.

6. Расположите ценные бумаги в порядке возрастания риска.

1. Государственные ценные бумаги, корпоративные облигации, конвертируемые, обыкновенные акции, варранты, опционы.

2. Конвертируемые облигации, государственные ценные бумаги, корпоративные облигации, обыкновенные акции, варранты, опционы.

3. Государственные ценные бумаги, конвертируемые облигации, корпоративные облигации, обыкновенные акции, варранты, опционы.

4.Обыкновенные акции, государственные ценные бумаги, корпоративные облигации, конвертируемые облигации, варранты, опционы.

7. Бескупонная облигация со сроком обращения 180 дней была приобретена на аукционе по цене 58,51%. Спустя некоторое время облигация была продана по цене 63,35%. Причем доходность к аукциону по результатам этой сделки оказалась в 2 раза меньше доходности к погашению. Рассчитайте, через сколько дней после проведения аукциона была совершена указанная сделка купли-продажи. Ответ впишите самостоятельно.

8. Инвестор А купил у инвестора Б акцию 3 марта текущего года, дивиденд выплачивается с 1 апреля за предыдущий год. Кто и за какой срок получит дивиденды?

1. Инвестор А за месяц. 2. Инвестор Б за год. 3. Дивиденды не получит никто. 4. Инвестор А за год. 5. Инвестор Б за 11 месяцев, а инвестор А за месяц. 6. Инвестор Б за 11 месяцев.

9. Может ли снижаться текущая доходность привилегированной акции, дивиденд по которой носит фиксированный характер?

1. Да. 2. Нет.

10. Укажите, какое из приведенных суждений справедливо. Увеличение инфляции может оказать благоприятное влияние на цены:

1. Облигаций. 2. Акций. 3. Недвижимости. 4. Всего перечисленного.

11. Продажа опциона означает, что обязательство по его исполнению несет:

1. Продавец опциона. 2. Покупатель опциона. 3. Иное лицо.

12. Что из следующих утверждений является премией по опциону:

1. Цена базового актива за минусом цены исполнения опциона.

2. Цена исполнения опциона за минусом цены базового актива.

3. Сумма, уплачиваемая дилеру при покупке опциона.

13. Что можно сказать о простом векселе, срок платежа по которому не указан?

1. Считается недействительным. 2. Подлежит оплате по предъявлении. 3 Рассматривается как подлежащий оплате в течение одного года со дня составления. 4. Рассматривается как подлежащий оплате в течение шести месяцев со дня составления.

14. Справедливо ли утверждение, согласно которому переводным является простой вексель, передаваемый посредством индоссамента?

1. Да. 2. Нет.

15. Вексель номиналом 1.2 млн. руб. и сроком обращения 100 дней размещается под 8% годовых. Спустя 30 дней после приобретения вексель был учтен в банке по цене 1205 тыс. руб. Определите доход первого векселедержателя, доход банка и учетную ставку, которую использовал банк при покупке векселя. Расчетное количество дней в году – 365. Ответы впишите самостоятельно.

16. По ордерной ценной бумаге права принадлежат:

1. Предъявителю. 2. Названному в ней лицу. 3. Названному в ней лицу, которое само может осуществлять эти права или назначать своим приказом другое уполномоченное лицо.4. Правильных ответов нет.

17. Вексель был авалирован без указания на того, за чей счет аваль был дан. В этом случае считается, что аваль дан:

1. За плательщика. 2. За векселедателя. 3. За последнего индоссанта. 4. За векселедержателя. 5. Иной вариант ответа.

18. Фондовая биржа может совмещать свою деятельность с деятельностью:

1. По управлению ценными бумагами. 2. По определению взаимных обязательств. 3. Депозитарной. 4. По ведению реестра владельцев ценных бумаг. 5. Дилерской.

19. Расчеты по кассовой биржевой сделке осуществляются:

1. В любое удобное для контрагентов время. 2. Немедленно или в течение 2-3 дней после заключения сделки. 3. В последний день месяца.

20. Биржевая операция депорта применяется при:

1. Игре на понижение. 2. Игре на повышение. 3. Хеджировании.

21. Открытый приказ – это приказ:

1. На неделю. 2. На один день. 3. До исполнения, который обычно ежемесячно или ежеквартально подтверждается клиентом.

22. При первичном размещении ГКО конкурентные заявки удовлетворяются для всех победителей аукциона по цене:

1. Отсечения. 2. Указанной в заявке. 3. Средневзвешенной.

23. Рост показателя EPS свидетельствует о:

1. Упадке компании. 2. Расцвете компании. 3. Приращении фактической стоимости акции. 4. Снижении внутренней стоимости акции.

24. Компания – профессиональный участник рынка ценных бумаг продала по поручению и за счет клиента пакет ценных бумаг на фондовой бирже. В этом случае данная компания получила доход в виде:

1. Платы за андеррайтинг ценных бумаг. 2. Прибыли от повышения курсовой стоимости ценных бумаг. 3. Комиссионных.

25. Фьючерсные контракты стандартизированы по следующим параметрам:

1. Наименование биржи, на которой продается контракт. 2. Количество базисного актива. 3. Цена базисного актива. 4. Срок поставки.

III вариант

1. Проценты по долгосрочным облигациям компании Х выплачиваются один раз в год - в январе. Если предположить, что ситуация на фондовом рынке остается стабильной, как будут соотноситься курсовые цены на облигации кампании Х в марте и ноябре?

1. Цены будут равны. 2. Мартовская цена выше ноябрьской. 3. Ноябрьская цена выше мартовской.

2. Определите, по какой цене (в процентах к номиналу) будет совершена сделка купли-продажи облигации на предъявителя при условии, что годовой купон по облигации - 10%, сделка заключается за 18 дней до выплаты дохода, а расчетный год считается равным 360 дням (прочие ценообразующие факторы, а также налогообложение в расчет не принимать). Ответ впишите самостоятельно.

3. Акционерное общество А эмитировало бескупонные облигации со сроком обращения 3 года, по которым доход реализуется в виде дисконта. Акционерное общество Б эмитировало облигации с доходом по купонам и сроком обращения 3 года и реализовало их по номиналу. Определите, вложения в облигации какого АО при прочих равных условиях менее рискованны с точки зрения получения по ним дохода.

1. А. 2. Б. 3. Риск одинаков.

4. Что из перечисленного обеспечит инвестору более высокую доходность (без учета налогообложения)?

1. Покупка облигаций с купонной ставкой 8% по номинальной цене и со сроком обращения 1 год.

2. Покупка бескупонной облигации с дисконтом 10% и со сроком обращения 1 год.

5. Из нижеперечисленных укажите инвестиции, которые в наибольшей степени подходят для получения текущего дохода.

1. Акции венчурных компаний. 2. Привилегированные акции первоклассных компаний. 3. Банковские депозиты. 4. Корпоративные облигации с нулевым купоном. 5. Инструменты денежного рынка.

6. На каких из перечисленных положений базируется фундаментальный анализ?

1. Предприятие имеет внутреннюю стоимость.

2. Цены на ценные бумаги меняются случайным образом.

3. Внутренняя стоимость предприятия может быть определена путем анализа данных, полученных от предприятия.

4. Внутренняя стоимость может быть не замечена рынком в краткосрочном плане.

5. В долгосрочном плане внутренняя стоимость предприятия будет признана рынком.

6. В будущем предприятие будет действующей компанией.

7. Как может устанавливаться дивиденд по обыкновенной акции?

1. Как фиксированный процент по отношению к курсовой стоимости акции на дату выплаты дивидендов.

2. Как частное от деления части чистой прибыли АО на количество акций.

3. Как частное от деления операционной прибыли АО на количество акций.

4. Как отношение массы дивиденда к номинальной стоимости акции, выраженное в процентах.

8. У какого инвестора будет выше доходность при осуществлении операций с учетом налогообложения и при выполнении инвесторами всех требований российского законодательства, регулирующего функционирование рынка ценных бумаг по вопросу перерегистрации права собственности (год принять равным 360 дням, ставки для обоих инвесторов считать одинаковыми, услуги регистратора оплачиваются по максимально возможной цене): инвестор А купил 100 акций по цене 100 руб. за одну акцию и через 30 дней продал их по цене 140 руб. за акцию; инвестор В купил 10 акций по цене 1500 руб. за одну акцию и через 30 дней продал их по цене 2100 руб. за акцию.

1. Доходность инвестора А больше доходности инвестора В.

2. Доходность инвестора А меньше.

3.Доходности инвесторов одинаковы.

9. Акционеры-владельцы привилегированных акций участвуют в общем собрании акционеров с правом голоса при решении вопросов:

О реорганизации акционерного общества. 2. О ликвидации акционерного общества. 3. О выплате дивидендов по привилегированным акциям. 4. О выборе руководящих органов акционерного общества. 5. Об открытии филиалов и представительств.

10. Риск, связанный с действиями эмитента (слияние, присоединение, менеджмент), называется:

1. Рыночный. 2. Специфический. 3. Недиверсифицированный. 4. Системный.

11. Покупка опциона означает, что обязательство по его исполнению несет:

1. Продавец опциона. 2. Покупатель опциона. 3. Иное лицо.

12. Производные ценные бумаги включаются в портфель с целью:

1. Снижения риска по портфелю. 2. Повышения риска и доходности. 3. Получения текущего дохода. 4. Распределения средств по классам активов.

13. На лицевой стороне переводного векселя имеется подпись плательщика. Основываясь на этом факте, векселедержатель настаивает, а плательщик отказывается оплатить вексель в срок. Чьи действия имеют законный характер?

1. Действия плательщика по векселю. 2. Действия векселедержателя. 3. Действия обоих незаконны.

14. Банковские векселя номиналом 500 тыс. руб. размещаются с дисконтом, начиная со 2 июня. Дата погашения векселей 8 сентября того же года. Векселя размещаются по неизменной цене 486 тыс. руб. в течение 10 дней. Определите годовую доходность векселя, приобретенного в первый и последний день размещения. Расчетное количество дней в году – 365. Ответ впишите самостоятельно.

15. Укажите срок, в течение которого погашаются исковые требования векселедержателя против индоссантов. Считать, что срок начинает течь со дня протеста.

1. Три года. 2. Один год. 3. Шесть месяцев.

16. Организации предъявлено к оплате три переводных векселя и один простой. В первом, в графе «срок платежа», указано: к оплате 08.09. 2006 г.; во втором - по предъявлении; в третьем - в течение 10 дней от предъявления; в четвертом (простом) срок оплаты не указан. На всех векселях векселедателем обусловлено, что на вексельную сумму будут начисляться проценты по ставке 10% годовых. По какому векселю организация должна выплатить проценты на вексельную сумму?

1. По первому векселю. 2. По второму векселю. 3. По третьему векселю. 4. По четвертому векселю.

17. Какие из ниже перечисленных обозначений в обязательном порядке должен содержать вексель?

1. Указание срока платежа. 2. Процентная ставка, по которой на вексельную сумму будут начисляться проценты. 3. Наименование того, кому платеж должен быть совершен. 4. Подпись того, кто выдает вексель.

18. Трассат становится обязанным по векселю лицом с момента:

1. Предъявления векселя к платежу. 2. Подписания векселя трассантом. 3. Предъявления векселя к акцепту. 4. Получения векселя ремитентом. 4. Акцепта векселя.

19. Фондовая биржа является рынком:

1. Организованным. 2. Лучших ценных бумаг. 3. Лучших операторов ценных бумаг.

20. Заключение срочной биржевой сделки означает, что:

1. Расчеты по ней должны быть проведены немедленно. 2. Существует временной разрыв между заключением и исполнением сделки. 3. Участники сделки открыли «длинные» позиции.

21. Хеджирование – это перенесение риска от хеджера на:

1. Организатора торговли. 2. Внебиржевой рынок. 3. Участника рынка, вступающего в договорные отношения с хеджером.

22. Продажа ценных бумаг, взятых взаймы, используется преимущественно:

1. Игроками на повышение. 2. Игроками на понижение.

23. Операции Центрального банка на открытом рынке – это операции по:

1. Купле-продаже государственных ценных бумаг. 2. Эмиссии ценных бумаг. 3. Погашению государственных ценных бумаг.

24. Андеррайтер ценных бумаг выполняет следующие функции:

1. Поддержка курса ценной бумаги на вторичном рынке. 2. Гарантирование выполнения обязательств по ценным бумагам. 3. Выкуп эмиссии. 4. Спекулятивная игра на вторичном рынке в пользу эмитента.

25. Индекс РТС рассчитывается как:

1. Среднее арифметическое. 2. Среднее геометрическое. 3. Среднее арифметическое взвешенное.

IV вариант

1. За счет какого источника производится выплата процентов держателям облигаций АО при удовлетворительном финансовом состоянии?

1. Оборотных средств. 2. Чистой прибыли. 3. Резервного фонда. 5. Банковского кредита.

6. Правильного ответа среди перечисленных нет.

2. Инвестор приобрел за 1800 руб. облигацию АО номинальной стоимостью 2000 руб. с фиксированным размером дивиденда 12% годовых. Определите текущий доход по данной облигации. Ответ впишите самостоятельно.

3. Оцените справедливость утверждения: «Дисконт при продаже краткосрочных долговых обязательств равен доходности краткосрочного долгового обязательства».

1. Верно. 2. Неверно. 3. Верно при условии, что долговое обязательство государственное. 4. Верно лишь с учетом налогообложения доходов по долговым обязательствам. 5. Верно только без учета налогообложения доходов по долговым обязательствам.

4. Какая банковская ставка учитывается эмитентом при разработке условий эмиссии долговых обязательств?

1. По депозитам. 2. По кредитам. 3. По учету векселей.

5. Акционерное общество осуществило эмиссию именных облигаций, которые могут свободно обращаться на вторичном рынке. Срок выплаты процентов по облигациям (один раз в год) наступает 1 апреля. Инвестор А приобрел указанную облигацию у инвестора В 4 марта текущего года. Определите получателя процентов по облигации, если известно, что дополнительных условий по порядку выплаты процентов в эмиссионном проспекте не содержится.

1. Инвестор А. 2. Инвестор В.

6. Что происходит с курсовой стоимостью облигаций АО на предъявителя в течение 30 дней, оставшихся до выплаты процентов по этим облигациям.

1. Ничего, кроме обычного движения цен на облигации, не происходит.

2. Курсовая стоимость снижается.

3. Курсовая стоимость увеличивается по сравнению с обычным движением цен на облигации.

7. Укажите верные утверждения. Технический анализ базируется на следующих исходных положениях.

1. Предприятия имеют внутреннюю стоимость, которая может быть определена путем анализа данных, полученных от предприятия.

2. Изменение цен и других показателей на сбалансированных финансовых рынках обладает инерцией, поэтому имеется возможность отслеживать тенденции.

3. Внутренняя стоимость предприятия может быть не замечена рынком в краткосрочном плане.

4. Существующие в прошлом модели изменения цен повторяются.

5. Вся информация, необходимая для принятия обоснованного решения по инвестиции, содержится в рыночной цене.

8. Инвестор (юридическое лицо), являющийся владельцем пакетов из 50 облигаций компании А (номинальная стоимость 100 руб., дисконт 15%, купон 8%) и 25 облигаций компании Б (номинальная стоимость 200 руб., ажио 5%, купон 10%), решил инвестировать полученную за год прибыль в покупку акций компании В курсовой стоимостью 120 руб. Какое количество этих акций он может приобрести на полученный доход с учетом налогообложения? Ответ впишите самостоятельно.

9. Что такое доход акционера, выраженный в процентах к стоимости акции?

1. Дисконт. 2. Масса дивиденда. 3. Ставка дивиденда. 4. Ажио.

10. Привилегированные акции, дающие право на получение накопленных дивидендов за предыдущие годы, называются:

1. Отсроченные. 2. Кумулятивные. 3. Выкупные. 4. Акции участия.

11. Укажите верное утверждение.

1. Портфель с 20 ценными бумагами диверсифицирован в два раза лучше, чем портфель с 10 ценными бумагами.

2. Использование теории Марковица при формировании портфеля способно сократить только специфический риск.

3. Использование теории Марковица при формировании портфеля способно сократить только рыночный риск.

12. Что такое «страйк»?

1. Цена покупки актива на спот – рынке. 2. Цена исполнения опциона. З. Дата исполнения опциона. 4. Абсолютная разница между котировками на покупку и продажу ценных бумаг.

13. Уменьшение риска от падения рыночной цены достигается путем:

1. Покупки call опциона. 2.Покупки put опциона. 3. Продажи call опциона. 4. Продажи put опциона.

14. Банковский вексель номиналом 1000 рублей и сроком обращения 3 месяца размещается с дисконтом. Банк для определения дисконта использует учетную ставку 10% годовых. Рассчитайте величину дисконта и доходность векселя. Ответ впишите самостоятельно.

15. К какому из перечисленных ниже терминов наиболее близко понятие «индоссамент»?

1. Цессия. 2. Тратта. 3. Аллонж. 4. Акцепт. 5. Аваль.

16. Является ли домицилиант ответственным по векселю лицом?

1. Является в любом случае. 2. Не является ни в каком случае. 3. Является, если вексель акцептован плательщиком.

17. Главный и последний плательщик по простому векселю – это:

Поиск по сайту: