Характеристика ценных бумаг

Рис. 1. Брокерская деятельность

Рис. 2. Дилерская деятельность

Рис. 3. Депозитарная деятельность

Рис.4. Понятие «номинальный держатель»

Рис. 5. Деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг)

Рис. 6. Состав услуг, предоставляемых клиринговым центром

Практические задания и методические указания к теме «Облигации»

Задание 1

По какой цене инвестор согласится приобрести облигацию с нулевым купоном номинальной стоимостью 100 руб. и сроком обращения 3 года, если приемлемая для него ставка дохода составляет 12% годовых?

Задание 2

Облигация с нулевым купоном номинальной стоимостью 100 рублей и сроком погашения через два года продается за 64 руб. Оцените целесообразность приобретения этих облигаций, если имеется возможность альтернативного вложения капитала с нормой дохода 15%.

Задание 3

Какой должна быть номинальная цена облигации с нулевым купоном сроком обращения 5 лет, которая размещается по цене 620,92 руб., обеспечивая при этом инвестору получение дохода по рыночной ставке - 10%?

Методические указания к решению заданий 1, 2, 3

Если облигация реализуется инвестору по цене ниже номинала, а погашается по номиналу, то разница между номиналом и ценой реализации (дисконт) составляет доход инвестора. Такие облигации называются дисконтными или облигациями с нулевым купоном.

Для облигаций с нулевым купоном текущая рыночная цена (PV) с позиций инвестора определяется по формуле

, (1)

где CF - сумма, выплачиваемая при погашении облигации, руб.; r - требуемая инвестором годовая ставка дохода, коэф.; n - число лет, по истечении которых произойдет погашение облигации.

Требуемая ставка дохода (r) определяется самим инвестором, исходя из сложившихся условий финансового рынка. Существует несколько способов определения требуемой ставки дохода. По первому способу ставка дохода принимается равной годовой ставке процента по банковским депозитам (R_d), при этом r = R_d.

Так как банковский депозит обычно является более надежным вариантом вложения денежных средств, чем вложения в корпоративные ценные бумаги, то инвестор, по-видимому, потребует более высокой доходности по облигациям. Второй способ предполагает, что искомое значение r находится как сумма ставки по банковскому депозиту и надбавки за риск (премии). В математическом виде эта зависимость может быть представлена следующей формулой:

r = R_d + RP,

где RP - надбавка за риск, коэф.

Третий способ определения r допускает сравнение требуемой ставки дохода со ставкой по безрисковым вложениям, например, в государственные краткосрочные ценные бумаги (казначейские векселя)

r = r_f + RP,

где r_f - ставка дохода по безрисковым вложениям (безрисковая ставка рентабельности), коэф.

Задание 4

По муниципальной облигации номиналом 1000 руб., выпущенной сроком на 6 лет, предусмотрен следующий порядок начисления процентов: в первый год-10%, в два последующих года - 12%, в оставшиеся три года - 15%. Рыночная норма дохода, определенная инвестором из сложившихся условий на финансовом рынке, - 15%.

Требуется:

1. Не проводя расчетов, оценить, будет ли текущая рыночная цена данной облигации больше или меньше номинала?

2. Рассчитать текущую рыночную стоимость муниципальной облигации.

Задание 5

Купонная облигация с номиналом 50 руб. сроком обращения 3 года имеет ступенчато возрастающую купонную ставку. Ее величина, установленная при выпуске облигации, составляет 8% годовых и равномерно возрастает на 2% каждые полгода. Купонный доход выплачивается по полугодиям. По какой цене инвестор будет согласен приобрести эту облигацию, если имеется альтернативный вариант вложения капитала со ставкой дохода 10% годовых?

Методические указания к решению заданий 4 и 5

Текущий доход по облигациям может выплачиваться регулярно (по кварталам, полугодиям, раз в год) в виде процентов, определяемых по фиксированной, ступенчатой, равномерно возрастающей или плавающей ставке. Такие облигации называются купонными, а текущий доход по ним купонным доходом или купоном.

Для определения текущей рыночной цены купонных облигаций (PV) используется следующая формула:

, (2)

где С - годовой текущий доход в виде процента, выплачиваемый по облигации, руб.; F - сумма, выплачиваемая при погашении облигации, руб.; r - требуемая инвестором годовая ставка дохода, коэф.; n - число лет, по истечении которых произойдет погашение облигации, лет.

Задание 6

Инвестор приобрел корпоративную облигацию по курсу 112% с купонной ставкой 12% годовых. Через 2,5 года облигация была им продана по курсу 108%. Определите конечную доходность этих операций для инвестора без учета налогообложения.

Поиск по сайту: