FIBV, Annuai Report and Statistics. 2003, р. 113

В таблице приведены данные только по крупным биржам мира, где объем облигационных займов, прошедших листинг, превышает 1 трлн долл. Как видно здесь обращаются корпоративные облигации, выпушенные отечественными компаниями, государственные облигации, а также облигации зарубежных эмитентов.

Если рассматривать вложения в разрезе отраслей экономики, то, например, ежегодные объемы выпуска облигаций в США имеют устойчивый уровень с небольшими колебаниями в пределах 300 – 400 млрд. долл. При этом довольно четко различается отраслевая структура облигационных займов корпораций.

Таблица Отраслевая структура рынка облигаций частных корпораций США.

Как видно из таблицы наибольшая доля облигационных займов приходится на обрабатывающую отрасль, коммунальные компании, недвижимость и финансово-кредитные институты. На все эти отрасли приходится более 70 % выпуска облигационных займов. Такое распределение обусловлено трудоемкостью и наукоемкостью производственных процессов, более частым обновлением основного капитала вследствие внутренней и внешней конкуренции, высокими затратами на первоначальном этапе становления новых производств и технологий.

Немало важным является и практика размещения или приобретения облигации частных корпораций. Так, например, в США, где облигации имеют довольно высокий удельный весь среди ценных бумаг частного сектора, существует пять основных методов продажи и покупки облигаций вне фондовой биржи.

К первому из них относится андеррайтинг. который представляет собой гарантированную эмиссию. В этом случае инвестиционный банк дает корпорации-эмитенту гарантию размещения ее облигаций и получения определенного количества денежного капитала. Банк приобретает всю эмиссию по согласованному курсу с помощью ссуд коммерческих банков, а затем продает их различным инвесторам по более высокому курсу, получая прибыль в виде комиссионных.

Второй – это так называемый «публичный метод», суть которого в свободном предложении облигаций на рынке ценных бумаг, что позволяет избежать регистрационных и распределительных расходов со стороны Комиссии по ценным бумагам и бирже США. Здесь эмиссияшироко не рекламируется, и инвестиционный банк берет на себя посредничество, но при этом он не покупает всю эмиссию облигаций, а лишь от имени корпорации предлагает ее на рынке различным инвесторам. После реализации бумаг он также получает комиссионные. В результате устанавливаются тесные связи между корпорацией и кредитно-финансовыми институтами.

Третий метод заключается в прямом или частичном размещении, когда корпорация находит соответствующих покупателей, берущих приобретение займа на себя. Здесь эмиссия осуществляется без объявления в прессе и без привлечения широких групп покупателей. Корпорация договаривается с несколькими покупателями, образующими своеобразную цепочку и приобретающими весь облигационный займ полностью. Инвестиционный банк может выполнять агентскую и консультативную функции, находит покупателя и получает за это комиссию.

Четвертый метод – это конкурентные торги, носящие характер аукциона. Корпорация определяет условия эмиссии и предлагает инвестиционным банкам приобрести облигации, после чего банки выходят на рынок и начинают ее реализацию по принципу: кто больше даст за бумаги. После реализации облигаций они получают комиссионные.

Пятый метод размещения является сравнительно новым. Возникнув в начале 90-х годов ХХ в., он получил название «новая технология размещения», суть которой в том, что корпорации избегают посредничества инвестиционных банков, брокерских фирм при размещении своих новых эмиссий ценных бумаг. Они создают специальные финансовые подразделения в своих структурах и выходят с их помощью на рынок ценных бумаг, непосредственно используя технические средства, предлагая таким образом свои ценные бумаги различным инвесторам. Целью «новой технологии» является экономия издержек размещения.

Как отечественные, так и зарубежные эмитенты выпускают разнообразные виды и типы облигаций, каждый из которых обладает специфическими свойствами. Поэтому инвестор должен принимать грамотные решения при покупке конкретных облигаций. С другой стороны многие казахстанские хозяйствующие субъекты испытывают острую потребность в финансовых ресурсах для реализации инвестиционных проектов. С этой целью они стремятся привлечь средства как отечественных, так и зарубежных инвесторов. Получить ресурсы иностранных владельцев капитала они могут путем продажи им своих ценных бумаг на отечественном рынке, например, казахстанском. Для этого зарубежный инвестор через уполномоченного представителя должен ввезти капитал в Казахстан и на здесь приобрести ценные бумаги. Зарубежному инвестору удобнее приобретать ценные бумаги казахстанских эмитентов на своем фондовом рынке через доверенного брокера, руководствуясь казахстанским законодательством. Поэтому наши компании стремятся самостоятельно выйти на мировой рынок капиталов. Одним из способов достижения данной цели является выпуск производных ценных бумаг на акции, так называемых депозитарных расписок.

Поиск по сайту: