Концепция временной ценности денежных ресурсов

Временная ценность – объективно существующая характеристика денежных ресурсов. Она определяется четырьмя основными причинами: - инфляцией; - риском недополучения или неполучения ожидаемой суммы; - снижением платёжеспособности; - невозможностью получения прибыли альтернативным способом.Концепция изменения стоимости денег во времени играет центральную роль в практике финансовых вычислений и выражает необходимость учета фактора времени при осуществлении долговременных финансовых операций путем оценки и сравнения стоимости денег в начале финансирования проекта и при их возврате в виде будущих денежных поступлений.Концепция временной стоимости денег заключается в том, что стоимость денег с течением времени изменяется с учетом нормы прибыли на финансовом рынке, в качестве которой обычно выступает норма ссудного процента. Таким образом, одна и та же сумма денег в разные периоды времени имеет разную стоимость. При этом стоимость денег в настоящее время всегда выше, чем в любом будущем периоде. Эта неравноценность определяется действием трех основных факторов: инфляцией, риском неполучения дохода при вложении капитала и особенностями денег, рассматриваемых как один из видов оборотных активов[1

10 Расчет будущей и современной ценности денежных ресурсов

Настоящая или современная ценность денежной суммы определяется по формуле:

P = F / (1 + r) ⁿ, где P – настоящая (современная) ценность денежной суммы; F – будущая ценность денежной суммы; r - процентная ставка (в десятичном выражении) n – число периодов начисления процентов. Противоположная дисконтированию операция – расчет будущей ценности (“future value”)денежной суммы называется наращением или компаундированием и определяется по формуле:

F = P Ч (1 + r) ⁿ, Ключевым критерием, характеризующим эффективность инвестиций, является чистаянастоящая стоимость (Net Present Value – NPV). В учебнике В.В. Ковалева NPV данный показатель трактуется как «чистая приведенная стоимость» [43,с.438]. Чистая настоящая (современная) ценностьпредставляет собой сумму всех денежных потоков (поступлений и платежей), возникающих в течение исследуемого периода. В экономической литературе имеется несколько алгоритмов расчетаNPV. Если NPV > 0, проект следует принять; NPV < 0, проект следует исключить;

NPV = 0, проект ни прибыльный, ни убыточный. При расчете NPV используется, как правило, постоянная ставка дисконтирования, однако могут быть применены и индивидуальные коэффициенты по годам инвестиционного проекта. От выбора ставки дисконтирования во многом зависит качественная оценка эффективности инвестиционного проекта. Существуют различные методики, позволяющие обосновать использование той или иной ставки и различающиеся между собой степенью риска.Главная цель оценки инвестиционного проекта – обоснование его коммерческой состоятельности, которая предполагает выполнение двух условий: • полное возмещение (окупаемость) вложенных средств; • получение прибыли, свидетельствующей о правильном выборе способа использования средств. Для оценки инвестиционных проектов используются и другие критерии, методику расчета которых, более подробно можно рассмотреть в курсе “Инвестиции”.

12 Учет инфляции при определении современной и будущей ценности денег. В инвестиционной практике постоянно приходится считаться с корректирующим фактором инфляции, которая с течением времени обесценивает стоимость денежных средств. Это связано с тем, что инфляционный рост индекса средних цен вызывает соответствующее снижение покупательной способности денег.При расчетах, связанных с корректировкой денежных потоков в процессе инвестирования с учетом инфляции, принято использовать два основных понятияноминальная сумма денежных средств,
реальная сумма денежных средств. Номинальная сумма денежных средств не учитывает изменение покупательной способности денег. Реальная сумма денежных средств - это оценка этой суммы с учетом изменения покупательной способности денег в связи с процессом инфляции.

В финансово-экономических расчетах, связанных с инвестиционной деятельностью, инфляция учитывается в следующих случаях:

при корректировке наращенной стоимости денежных средств, при формировании ставки процента (с учетом инфляции), используемой для наращения и дисконтирования, при прогнозе уровня доходов от инвестиций, учитывающих темпы инфляции. В процессе оценки инфляции используются два основных показателя:темп инфляции Т, характеризующий прирост среднего уровня цен в рассмотренном периоде, выражаемый десятичной дробью,
индекс инфляции I (изменение индекса потребительских цен), который равен 1+Т. В общем случае при анализе соотношения номинальной ставки процента с темпом инфляции возможны три случая:r = T: наращение реальной стоимости денежных средств не происходит, так как прирост их будущей стоимости ПОГЛОЩАЕТСЯ инфляцией r > T: реальная будущая стоимость денежных средств возрастает несмотря на инфляцию
r < T: реальная будущая стоимость денежных средств снижается, то есть процесс инвестирования становится УБЫТОЧНЫМ.
Взаимосвязь номинальной и реальной процентной ставок.один из наиболее реально значимых подходов может состоять в следующем: стоимость инвестируемых средств и суммы денежных средств, обеспечивающих возврат, пересчитываются из национальной валюты в одну из наиболее устойчивых твердых валют (доллар США, фунт стерлингов Великобритании, немецкие марки). Пересчет осуществляется по биржевому курсу на момент проведения расчетов. Процесс наращения и дисконтирования производится в данном случае не принимая во внимание инфляцию. Конкретная процентная ставка определяется исходя из источника инвестирования. Например, при инвестировании за счет кредитов коммерческого банка в качестве показателя дисконта принимается процентная ставка валютного кредита этого банка.

Поиск по сайту: