Анализ оборачиваемости

Коэффициенты оборачиваемости

Цель анализа оборачиваемости – оценить способность предприятия приносить доход путем совершения оборота Деньги - Товар - Деньги'.

Анализ оборачиваемости позволяет дополнить исследования структуры Баланса по вопросам характеристики сложившихся в организации условий материального снабжения, сбыта готовой продукции, условий расчетов с покупателями и поставщиками.

При проведении анализа оборачиваемости предприятия (организации) используются показатели, которые носят название коэффициенты оборачиваемости. Коэффициент оборачиваемости активовпоказывает, сколько раз за период «обернулся» рассматриваемый актив.

где Актив (средний) – средняя величина рассматриваемого актива в периоде, денежные единицы.

Средняя величина актива определяется по формуле:

Рост коэффициента оборачиваемости в динамике свидетельствует о повышении эффективности использования имущества с точки зрения извлечения дохода (прибыли). Скорость оборота активов находится в прямой связи с показателями рентабельности.

Периоды оборота

Анализ динамики изменения показателей оборачиваемости позволяет получить информацию, характеризующую эффективность работы предприятия. Однако, абсолютная величина коэффициента оборачиваемости трудноинтерпретируема.

С точки зрения экономической интерпретации, более информативными являются периоды оборота активов (текущих и постоянных) и текущих пассивов, которые рассчитываются в днях. Наибольший интерес представляет расчет периодов оборота текущих активов и текущих пассивов, так как он позволяет характеризовать принципы управления оборотным капиталом организации (условия материального снабжения, сбыта, условий взаиморасчетов с покупателями и поставщиками).

Период оборотакаждого из элементов текущих активов отражает продолжительность периода (в днях), в течение которого деньги «связаны» в данном виде активов.

Расчет периодов оборота элементов текущих активов и текущих пассивов осуществляется по общей формуле:

.

База расчета за 1 день находится по формуле:

,

где Инт – продолжительность анализируемого периода в днях (месяц – 30 дней, квартал – 90 дней, год – 360 дней).

База расчета (знаменатель формулы) для различных элементов текущих активов и пассивов различна (таблица 6).

Таблица 6. База расчета, используемая для расчета периода оборота

Средняя величина элементов текущих активов и текущих пассивов определяется по данным агрегированного Баланса. Информация о выручке от реализации и затратах на реализованную продукцию представлена в отчете о финансовых результатах (форме №2).

Отметим, что для расчета периодов оборота необходимо, чтобы:

- информация формы №2 была представлена за период (не нарастающим итогом);

- все показатели, используемые в расчетах, относились к одному и тому же периоду времени.

Период оборота также можно рассчитать через коэффициент оборачиваемости по формуле:

.

Корректировка отдельных элементов текущих активов (пассивов)

Для более точного определения периодов оборота можно провести корректировку величин текущих активов.

1. При анализе управления запасами целесообразно выделить запасы, величиной которых реально можно управлять. Неиспользуемые материалы, так называемые «мертвые запасы», не являются обновляемыми (закупаемыми вновь). По этой причине они должны быть исключены из расчета периода оборота запасов. То есть общая величина запасов материалов должна быть скорректирована на величину неиспользуемых запасов (закупленных ранее и не используемых в процессе производства).

2. Если на Балансе предприятия учтены «замороженные» незавершенное производство и готовая продукция в значительных объемах, необходимо дополнить числители формул сомножителями (1-доля «замороженного» незавершенного производства) и (1-доля «замороженной» готовой продукции на складе). Под «замороженными» в данном случае понимаются незавершенное производство и готовая продукция, относящаяся к изделиям, снятым с производства в настоящее время.

3. Если в составе дебиторской задолженности присутствует весомая доля безнадежной дебиторской задолженности (возврат которой маловероятен), необходимо исключить ее из расчета периода оборота выставленных счетов. Цель такой корректировки – оценить реальную величину «оборачивающейся» задолженности.

4. При расчете периодов оборота дебиторской и кредиторской задолженности, авансов покупателей и авансов поставщикам из общей величины выручки от реализации и затрат на реализацию продукции также должны быть исключены суммы наличных расчетов. Подобная корректировка необходима организациям, значительная доля расчетов которых осуществляется наличными деньгами.

Предприятия, имеющие незначительную долю указанных корректирующих элементов, могут игнорировать корректирующий коэффициент.

Циклы оборота текущих активов и пассивов

Описывая более развернуто процесс оборота активов Деньги - Товар – Деньги’, можно получить картину, представленную на рисунке 4.

Рисунок 4. Затратный, кредитный и чистый цикл

Денежные средства в процессе оборота проходят последовательные этапы. Первый этап – это авансы поставщикам, которые последовательно оборачиваются в материальные запасы, незавершенное производство, готовую продукцию, дебиторскую задолженность, и затем в деньги новые (для различных предприятий некоторые этапы в представленной цепочке могут отсутствовать). Периоды оборота дают временную характеристику каждого из указанных этапов.

Периоды оборота отдельных элементов текущих активов имеют реальную экономическую интерпретацию(таблица 7).

Таблица 7. Экономическая интерпретация периода оборота текущих активов

Экономический интерес представляют не только периоды оборота отдельных составляющих текущих активов, но и их суммарная величина.

Сумма периодов оборота отдельных элементов текущих активов, за исключением денежных средств, составляет затратный цикл предприятия.

Чем больше затратный цикл, тем больший период времени деньги «связаны» в текущих активах, тем более отдален момент получения денег новых (Деньги’).

Затратный цикл не случайно получил такое название. Формирование запасов и осуществление затрат требует соответствующих источников финансирования. Чем больше затратный цикл, тем больше потребность предприятия в финансировании производственного процесса.

Финансирование производственной деятельности может осуществляться за счет источников, возникающих в результате ведения производственной деятельности, и источников, внешних по отношению к производственному процессу. Под внешними источниками финансирования подразумевается прирост собственного капитала предприятия, привлечение заемных кредитов и займов.

Источники финансирования, возникающие в результате ведения производственной деятельности, – это текущая задолженность перед поставщиками (кредиторская задолженность), текущая задолженность перед бюджетом и персоналом, а также авансовые платежи покупателей. Текущая задолженность перед бюджетом (возникающая благодаря установленной периодичности уплаты налогов) и текущая задолженность по заработной плате (возникающая благодаря принятой в организации периодичности оплаты труда) составляют устойчивые пассивы организации.

Период оборотакаждого из элементов текущих пассивов отражает продолжительность периода (в днях), в течение которого организация имеет возможность распоряжаться данным источником финансирования (таблица 8).

Таблица 8. Экономическая интерпретация периода оборота текущих пассивов

Сумма периодов оборота элементов текущих пассивов носит название кредитный цикл предприятия.

Чем больше кредитный цикл, тем эффективнее предприятие использует возможность финансирования текущей деятельности за счет непосредственных участников производственного процесса.

Приведенное выше утверждение верно, если периоды оборота отдельных составляющий текущих пассивов имеют удовлетворительные значения, то есть организация не имеет (не создает) сверхнормативных задолженностей перед поставщиками, бюджетом, персоналом.

Разность между затратным циклом и кредитным циклом получила название чистый цикл.

Чистый цикл – показатель, характеризующий организацию финансирования производственной деятельности. Чистый цикл показывает часть затратного цикла, не профинансированного за счет участников производственного процесса.

Чем больше чистый цикл, тем меньше текущих активов профинансировано за счет непосредственных участников производственного процесса (тем больше текущих активов, которые профинансированы за счет внешних по отношению к производственному процессу источников финансирования – прироста собственного капитала, кредитов).

Отрицательное значение чистого цикла означает, что кредиты поставщиков и покупателей с избытком покрывают потребность в финансировании производственного процесса и предприятие может использовать образующийся «излишек» на иные цели, например, на финансирование постоянных активов. Такая ситуация является наиболее благоприятной для предприятия.

Если отрицательное значение чистого цикла велико, можно говорить о возникновении риска сбоев в погашении кредиторской задолженности и выполнения обязательств по предоставленным авансам покупателей.

Влияние оборотного капитала на финансовое состояние организации выражается в динамике следующих коэффициентов:

Рост затратного цикла (оборотных активов):

- рост Коэффициента общей ликвидности

- снижение Коэффициента абсолютной ликвидности

- снижение Коэффициентов рентабельности капитала

Рост кредитного цикла (текущих пассивов)

- снижение Коэффициента общей ликвидности

- рост Коэффициента абсолютной ликвидности

- снижение Коэффициентов рентабельности капитала

- снижение Коэффициента автономии

Рост чистого цикла (*при расчете периодов оборота по отношению к выручке)

- снижение Коэффициента абсолютной ликвидности

Необходимо отметить, что на изменение абсолютной ликвидности влияет изменение оборотного капитала (не абсолютная величина). При этом изменение оборотного капитала приводит к единовременному изменению абсолютной ликвидности.

Изменение затратного и кредитного циклов влияет на финансовые показатели предприятия неоднозначно. Как правило значительное превышение затратного цикла над кредитным ведет к повышению финансовой устойчивости предприятия, но снижает его эффективность за счет увеличения доли средств, «связанных» в текущих активах.

Значительное превышение кредитного цикла над затратным циклом позволяет использовать внешние источники, временно находящиеся в распоряжении предприятия, для финансирования его деятельности, повышая таким образом прибыльность. Однако в результате превышения текущих пассивов над текущими активами возникает риск нарушения платежеспособности.

Задачей аналитика является нахождение оптимального сочетания затратного и кредитного циклов исходя из ситуации на предприятии и поставленных целей.

Поиск по сайту: